《总书记强调“创新驱动才能真正强大起来”：A股短调不改“新经济”战略底蕴！》：3月7日，习近平总书记在广东代表团参加审议时曾强调：中国要走创新驱动道路才能真正强大起来！建设现代化经济体系，事关我们能否引领世界科技革命和产业变革潮流、赢得国际竞争的主动，事关我们能否顺利实现“两个一百年”奋斗目标。要更加重视发展实体经济，把新一代信息技术、高端装备制造、绿色低碳、生物医药、数字经济、新材料、海洋经济等战略性新兴产业发展作为重中之重，构筑产业体系新支柱。科技创新是建设现代化产业体系的战略支撑。显然，相对于证监会聚焦的“四新独角兽”，习总书记再次强调了“七大战略新兴产业”，二者之间“高度重合”的领域，值得投资人重点研究！而博览研究员要强调的是，决策层是从战略层面推进“新经济”的发展，是一个长期战略，其未来对相关产业的影响力，即使从相对“中短期”的角度评估，也绝不次于2016以来“供给侧结构性改革”对周期品，这个需求渐弱的“昨日黄花”的价格刺激！而作为“潜在需求庞大”，但中短期看“相对供给明显不足”的“新经济”产业而言，其未来的成长空间可想而知！而正是为了“保护独角兽上市的‘政治正确性’”不被投资炒作“念歪”，监管层就必须“提高政治站位，加大针对投机炒作的查处力度”！因此，就“新经济”而言，是个长期的价值投资方向，而就“独角兽”的把握而言，只要投资人能够体悟监管层的良苦用心，不要“站错队、下错注”，这波行情还很有看头的！当然，您得要首先“扛得住”当前的这波回调！
《强监管重新成为政策“主要面目”，市场“阶段性”进入调整期》：14日出现了资金集中撤退创业板的情况。导致这种情况的原因，是资金对监管风向细微变化的敏感回应——强监管已经重新成为政策主要面目。
监管层此前基于释放转向支持新经济的态度而对当前市场的投机态度，已经从“适度容忍”重新回到了有意压制。从12日对天华超净、麦达数字等近期大涨的“独角兽”概念进行停牌核查，再到3月14日，证监会组织召开稽查执法专场新闻通气会，态度严厉地通报2018年稽查执法重点；然后点名批评次新：积聚市场风险和泡沫；以及14日午盘后，乐视网被紧急停牌。监管层开始密集出手控制市场的炒风，而鉴于这一波概念股的主力都是对监管非常敏感的资金，所以，午后资金集中撤离创业板就是直接“用脚投票”。创业板进入阶段性调整期的概率很大。
博览研究员认为，乐视的新一轮下跌之路看来又要开始了！今天（3月15日）次新板上钉钉也要跪了。
不过,辩证来看,监管层主动降温，对“中线层面”继续做多新兴产业所集中的中小创题材，是有利的。而且也说明当前市场还是可控的。这对于未来决策层稳定推动对有关经济质量转型的投资计划和步骤（这是中小创的催化剂），留下了更多时间和空间。因此，我们强调，固然创业板进入“阶段性调整”的概率大，但新经济成长题材在今年的风口地位，并未动摇。
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总书记强调“创新驱动才能真正强大起来”：A股短调不改“新经济”战略底蕴！
【研究员】：田文
结论：3月7日，习近平总书记在广东代表团参加审议时曾强调：中国要走创新驱动道路才能真正强大起来！建设现代化经济体系，事关我们能否引领世界科技革命和产业变革潮流、赢得国际竞争的主动，事关我们能否顺利实现“两个一百年”奋斗目标。要更加重视发展实体经济，把新一代信息技术、高端装备制造、绿色低碳、生物医药、数字经济、新材料、海洋经济等战略性新兴产业发展作为重中之重，构筑产业体系新支柱。科技创新是建设现代化产业体系的战略支撑…… 显然，相对于证监会聚焦的“四新独角兽”，习总书记再次强调了“七大战略新兴产业”，二者之间“高度重合”的领域，值得投资人重点研究！而博览研究员要强调的是，决策层是从战略层面推进“新经济”的发展，是一个长期战略，其未来对相关产业的影响力，即使从相对“中短期”的角度评估，也绝不次于2016以来“供给侧结构性改革”对周期品，这个需求渐弱的“昨日黄花”的价格刺激！而作为“潜在需求庞大”，但中短期看“相对供给明显不足”的“新经济”产业而言，其未来的成长空间可想而知！而正是为了“保护独角兽上市的‘政治正确性’”不被投机炒作“念歪”，监管层就必须“提高政治站位，加大针对投机炒作的查处力度”！因此，就“新经济”而言，是个长期的价值投资方向，而就“独角兽”的把握而言，只要投资人能够体悟监管层的良苦用心，不要“站错队、下错注”，这波行情还很有看头的！当然，您得要首先“扛得住”当前的这波回调！
是啊，酒桌上能解决的，干嘛动刀动枪呢！城头变幻大王旗，画风突变也确实太快了……
俺们这边，保壳成功后，掌门人再次从“政治站位”的高度出发，先祭出55亿天价罚单，然后把民间高手也查了，晚间还点名次新，警告有风险和泡沫！裁判三管齐下，据说居然还有人“抓伤”稽查人员，这还了得？！不抓不住不足以平民愤啊！
用我的同事，博览研究员柏双先生的话说《强监管重新成为政策“主要面目”，市场“阶段性”进入调整期》，那么“新经济”、“独角兽”的大方向如何评价？
而正是为了“保护独角兽上市的‘政治正确性’”不被投机炒作“念歪”，监管层就必须“提高政治站位，加大针对投机炒作的查处力度”！
当然，您得要首先“扛得住”当前的这波回调！
14日，引起博览研究员关注的消息，不是市场的波动，而是来自科技层面的动态——
在欧亚大陆的东端，中国的“两会”仍在按部就班，博览研究员最关注的，也不是大热的“国务院机构改革”，而是最高决策层锐意在“高科技上的积极进取”——
科技创新是建设现代化产业体系的战略支撑。要着眼国家战略需求，主动承接国家重大科技项目，引进国内外顶尖科技人才，加强对中小企业创新支持，培育更多具有自主知识产权和核心竞争力的创新型企业。
而博览研究员要强调的是，决策层是从战略层面推进“新经济”的发展，是一个长期战略，其未来对相关产业的影响力，即使从相对“中短期”的角度评估，也绝不次于2016以来“供给侧结构性改革”对周期品，这个需求渐弱的“昨日黄花”的价格刺激！
但当前阶段，市场对“独角兽”的发掘，还仅仅停留在“概念炒作”上，并没有多少真正意义上的“价值发现”！
创业板从2010年初创至今，至少经历了两波“脱离服务实体经济的亢奋时代”的泡沫炒作，如今，在估值“跌回历史低点”之后，重新获得“最高层”的政策眷顾，决策层对其的诉求就是希望其“不忘初心”，真正担负起“为实体经济的高质量发展”提供融资、并购等“实在”的服务，而不是简单粗暴的“制造几个草根土豪”来刺激社会的“原始冲动”！
近日，监管层对市场炒作“次新股”的警告，也就具有这层意味！
其实，稍加整理就不难发现，监管层在对非理性炒作“打脸”的同时，也在准备一桌大餐——
“独角兽”企业的优先上市成为近期行业热议的焦点。3月13日，新能源巨头宁德时代在证监会网站披露了更新后的招股说明书。在富士康“快速上市”的背景下，宁德时代排队仅4个月就更新招股书，
根据此前证监会作出的指示，将对包括互联网、人工智能、生态环保、生物科技这四大新经济领域的拟上市的“独角兽”企业,放宽审批时间和盈利标准,走“即报即审”的特殊通道。而以上三家企业分属生态环保、互联网、生物科技领域，将是下一个走IPO绿色通道的热门候选。
与此同时,上交所、深交所、港交所纷纷向独角兽抛出了橄榄枝。上交所将积极拥抱新经济定位今年重点任务,深交所势将成为中国科创企业的首选上市地,港交所对同股不同权、未盈利企业上市在做明确安排。
从360借壳回归,到富士康IPO快节奏推进,再到传出小米拟A+H股上市,包括滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头的跃跃欲试，二级市场仍然将显现出拥抱新经济企业的巨大热情。
而正是为了“保护独角兽上市的‘政治正确性’”不被投机炒作“念歪”，监管层就必须“提高政治站位，加大针对投机炒作的查处力度”！
当然，您得要首先“扛得住”当前的这波回调！
博览视点
强监管重新成为政策“主要面目”，市场“阶段性”进入调整期
【研究员】：柏双
结论：14日出现了资金集中撤退创业板的情况。导致这种情况的原因，是资金对监管风向细微变化的敏感回应——强监管已经重新成为政策主要面目。 监管层此前基于释放转向支持新经济的态度而对当前市场的投机态度，已经从“适度容忍”重新回到了有意压制。从12日对天华超净、麦达数字等近期大涨的“独角兽”概念进行停牌核查，再到3月14日，证监会组织召开稽查执法专场新闻通气会，态度严厉地通报2018年稽查执法重点；然后点名批评次新：积聚市场风险和泡沫；以及14日午盘后，乐视网被紧急停牌。监管层开始密集出手控制市场的炒风，而鉴于这一波概念股的主力都是对监管非常敏感的资金，所以，午后资金集中撤离创业板就是直接“用脚投票”。创业板进入阶段性调整期的概率很大。 博览研究员认为，乐视的新一轮下跌之路看来又要开始了！今天（3月15日）次新板上钉钉也要跪了。 不过,辩证来看,监管层主动降温，对“中线层面”继续做多新兴产业所集中的中小创题材，是有利的。而且也说明当前市场还是可控的。这对于未来决策层稳定推动对有关经济质量转型的投资计划和步骤（这是中小创的催化剂），留下了更多时间和空间。因此，我们强调，固然创业板进入“阶段性调整”的概率大，但新经济成长题材在今年的风口地位，并未动摇。
显然，出现了资金集中撤退创业板的情况。导致这种情况的原因，是资金对监管风向细微变化的敏感回应——强监管已经重新成为政策主要面目。
再到3月14日，证监会组织召开稽查执法专场新闻通气会，态度严厉地通报2018年稽查执法重点：
2、严重积聚市场风险,危害市场平稳运行的违法行为。包括通过违规聚集市场资金,滥用杠杆交易的案件。
4、严重扰乱信息传播秩序, 恶意制造市场恐慌情绪的案件。包括通过互联网、自媒体肆意发表针对个股、板块、市场走势和监管政策的不实不当言论的行为 ; 充当股市“黑嘴” , 引诱不明真相的投资者参与交易,从中牟利的案件。
所以我们也就看到，同在昨日，证监会点名次新：积聚市场风险和泡沫。
对庄家游资杀鸡儆猴，然后点名次新风险，警告股民不要跟风……可以预料，今天（3月15日）次新板上钉钉要跪了，A股本就是个政策市，还存有侥幸的韭菜，回到一年前的4月，当时证监会剑指次新+高送转恶意炒作，这两大板块跌了半年，而市场开启了轰轰烈烈的价值投资，这次熟悉的剧情会重演吗？
有大V调侃，上午刚罚55亿，下午查一个“民间高手”高某，单只票暴赚9亿，按照顶格5倍处罚，就是45亿，证监会一天狂收100亿，这净利润太可怕了。而从政策倾向来看，这次查的是民间高手，比较少见，算是旁敲侧击——以后股市赚钱必须阳光，暗箱操作不会有好日子过！另外，影视明星太过分了，片酬天价还来股市抢钱，考虑过股民的感受吗？
有人关注的是监管层对市场爆炒垃圾股的坚决抑制，有人猜测乐视的问题比想象的还要更严峻的多，根本没有见底——对于孙宏斌请辞乐视网董事长一职，舆论的主流声音是，新闻越短事越大，乐视被特停，叠加孙宏斌裸辞，看来不只游资炒作那么简单，乐视还有大事要发生。孙宏斌真要放弃乐视了？当初花了150亿，对乐视各种操心，还留下了热泪，但却不是大股东，老孙确实憋屈。最要命的是，孙宏斌对A股形势估计不足，本以为释放了各种利空，韭菜对乐视该绝望了，贾跃亭也会爆仓出局。可总有神秘的力量，害怕贾跃亭被强制平仓，总抢拉升股票...乐视股价从低位已反弹60%，贾跃亭爆仓风险变小，融创反而没机会了！
总之，乐视的新一轮下跌之路看来又要开始了！
综上所述可见，从12日之后，监管层开始密集出手控制市场的炒风，而鉴于这一波概念股的主力都是对监管非常敏感的资金，所以，午后资金集中撤离创业板就是直接“用脚投票”。创业板进入阶段性调整期的概率很大。
其一，既然决定未来市场表现的源头在于监管态度。那么，只要未来市场出现调整幅度过大的苗头，则监管层就会随时释放暖意。从而保证市场对于最高决策层强力要求扶持的新经济成长题材始终在一个受到认可的风口位置。
因此，我们强调，创业板进入“阶段性调整”的概率大，但新经济成长题材在今年的风口地位，并未动摇。
继续观察，保持谨慎。
焦点透视
创业板逆天改命（一）：创业板活跃的政策意义
【研究员】：江桥
结论：创业板顾名思义，创业维艰。创业板也在通常情况下=危险品。允许创业板活跃究竟意味着在政策导向上发生逆转，实体经济与资本市场需要依靠创业板为代表的新经济企业来联动。创业板不再是“臭老九”，中国经济改革转型的成本落脚到资本市场上不能再单方面由创业板来承担。而是需要更多的资本聚集到政策扶持的新兴产业方向。创业板的一个“符号”意义就是“失败”。正是因为这个板块里面有太多的“失败者”，所以长期以来与主板“分居两地”。而监管层能够引导更多的资本进入创业板，表明监管层开始有了底气去容忍可能带来的诸多“失败”。来自中央层面的“肯定”，带来的价值是难以估量的。正是因为创业板里面太多的“所谓创业者”在过去几年里面“犯了很多错”，这才使得创业板两年多来一直被打上“虚无空耗”的标签。以至于“脱虚向实”在资本市场上就等于“让创业板下跌”。而如今高层肯定新经济，对于创业板而言，符号意义上意味着政府监管层愿意在“创业板”上面花钱试错，愿意用一些必要的成本帮助创业板“大浪淘沙”筛选出优质创新企业。
一系列组合拳下来，确实威力十足。特停+巨额罚单+操纵市场者不配合调查，这种事情对于机构资金而言在短线上是非常影响风险偏好的。那么中长线看多创业板新经济是否要因为短线利空而改变看法呢？
我觉得创业板是A股里面比较特殊的一部分。首先，对于创业板的政策意义我认为有必要说说。
另外一方面，顾名思义，创业维艰（看看下面这幅图就明白了，更大概率的情况下创业=失败）。
所以，创业板也在通常情况下=危险品。
在2017年博览研究员曾经在《看不懂2014年下半年，就看不清2018年上半年》和《从“政治正确”到“政治许可”，相对成熟市场的双底论》之中充分探讨了2014年下半年与2017年下半年的市场环境相似性以及创业板为什么要在“政治许可”的情况下走出独立反转行情。
如果说2016-2017年在充分演绎的是蓝筹白马股“政治正确”行情的话，那么2018年开启的将是以中小创为代表的“政治许可”行情。
我仅仅是罗列了一小拨近期快速暴涨的个股，类似这样的不胜枚举。有人说这哪叫什么“政治许可”，明明是不让炒嘛。真正不让你炒，就看不到这样“群雄逐鹿”的局面了。
其一，是市场融资环境恶劣影响到IPO的发行了，韭菜不够割只能让创业板为主的小票活跃一段时间，吸引抄底资金。例如2017年7-9月创业板那段肥美的行情，就是在IPO论战之后启动的。
其二，是在政策导向上发生逆转，实体经济与资本市场需要依靠创业板为代表的新经济企业来联动。
一方面宏观货币政策不能倒退走回宽松放水，另一方面发展实体经济单纯依靠国企传统产业后劲不足。没有钱又想发展新经济怎么办？只能走资本市场直接融资这条路。但是市场大资金进场对接实体经济需要不是进来当傻子的。这部分钱需要看到政策面和宏观经济导向转变扶持创业板企业，没人愿意无私奉献当韭菜。
为创投基金投资创业板设立反向挂钩机制（投得多、投得久才让你更好减持套现）；
在低速发行的同时推进强制退市，削弱无效融资需求。
所以，我们需要清楚的是一旦宏观层面允许创业板活跃，并且在背后还伴随着一系列的政策支持。那么这种时候创业板的活跃意味着：
第二点，创业板的一个“符号”意义就是“失败”。正是因为这个板块里面有太多的“失败者”，所以长期以来与主板“分居两地”。而监管层能够引导更多的资本进入创业板，表明监管层开始有了底气去容忍可能带来的诸多“失败”。
【博览财经研报】创业板自创立以来不足10年光阴，要搞清楚创业板的前世今生并非难事。自2010年以来，创业板的几个重要节点，我认为下幅图可以很形象地说明：
证监会推出诸如鼓励上市公司分红、内幕交易零容忍、IPO制度改革、打击炒新、完善退市制度、引入长期投资者、降低交易和监管费用、推动开办新三板市场、恢复国债期货交易、推出转融通业务等各项政策、办法高达70多条。
在政策方面扶持创新；在资金方面加大供给；在市场方面严惩暗箱操作，如此种种为2013年创业板大牛市奠定了扎实的基础。
直到2014年主板、创业板经历了一段较长的横盘震荡后，2014年10月国企改革的风潮开始启动。蓝筹股终于有了做多的强大逻辑，此时的场景与我们2017年的场景比较相似。行情经历了头一年的横盘之后，蓝筹先开始有了做多的理由。只不过一个是因为国企改革，一个是因为攻击侧结构性改革。
2014年-2015年杠杆牛下的创业板陷入癫狂，越来越高的杠杆撬动更多的资金入市，使得资本市场潜伏巨大的风险。一场创新带来的是资本自娱自乐，金融陷入空转。上市公司靠炒股就可以不愁吃穿，实体经济陷入停滞，随后去杠杆终结了创业板的好运。
存量时代的两道选择题，新时代的选择窥视创业板的未来命运
创新——双底切换——普涨牛——创新失败——普跌熊——抑制创新——双底切换——鼓励创新。
对于中国经济，在经历了21世纪头10年的黄金发展时期之后，结束了“增量时代”。依靠货币供给投入来刺激经济增长成为了不再有效的调控方式。
简言之：管死了开始创新（发挥民企主观能动性）；创新开始进入高潮；创新失败；重新选择抑制创新（发挥国企主观能动性）。
那么，我们就有必要回头看看现在到底处于一个什么样的阶段。
博览研究员认为，中国在2018年开始已经进入新一轮创新期。这也意味着我们决策层在选择发展经济的方向上再次把目光聚集到新经济上了，在加强统一监管（包括新的“一行两会”等国务院机构改革）的基础上，更大限度地将有限的金融资源对接到创新型企业当中去。所以，从过去“创新——双底切换——普涨牛——创新失败——普跌熊——抑制创新——双底切换——鼓励创新”的进程来看，基于创新大潮下的主升浪行情将会更大概率地聚集在创业板身上。
发表于 2018-3-15 12:43:19
