决策参考
十一连阳结束、上证50再起:拉抬银行股反倒凸显“市场困境”
【研究员】:陈果 田文
结论:沪指结束“十一连阳”开始下跌,而以银行股为代表的上证50再次表现亮眼,逆势上涨。显然,“郭嘉队”仍然肩负着“维稳”的“政治任务”。但博览研究员要强调的是,此前这轮反弹并不具有什么特殊的“政治、政策背景”,本身的技术性修复成分很大,甚至基本上和“郭嘉队”的重仓股关联性并不大,按照监管层的“维稳逻辑”,“郭嘉队”的任务,并不是“助涨助跌”,而是“防止过度的波动”,言下之意,涨跌都不要“太夸张”,以前是“跌得厉害”了,“郭嘉队”要借助工商银行等权重股拉抬上证50来“稳定情绪”,如今不过是这轮“连涨11天,略显亢奋的市场”开始技术性回调,监管层在意的不过是“强监管政策别让银行股太受伤,大盘下行回调,只要不太夸张”,因此,“郭嘉队”这次“政治任务”的压力不算大,“略施小计”安抚一下市场情绪也就是了,估计很难像2017年4月、11月时那样“持续出手,在弱市当中‘逞强’”——彼时政策针对性太强,行情的下跌主要受到政策调控所致,“郭嘉队”的政治任务也就更重一些,这一次,“郭嘉队”似乎会相对“淡定”,不一定要连续拉抬银行股、上证50,反倒是让“已经十一连阳”的沪指等大盘指数“受控的释放一些风险”,更符合监管层“维稳(不大起大落)”的政策“真谛”!
显然,“郭嘉队”仍然肩负着“维稳”的“政治任务”。但博览研究员要强调的是,此前这轮反弹并不具有什么特殊的“政治、政策背景”,本身的技术性修复成分很大,甚至基本上和“郭嘉队”的重仓股关联性并不大,按照监管层的“维稳逻辑”,“郭嘉队”的任务,并不是“助涨助跌”,而是“防止过度的波动”,言下之意,涨跌都不要“太夸张”,以前是“跌得厉害”了,“郭嘉队”要借助工商银行等权重股拉抬上证50来“稳定情绪”,如今不过是这轮“连涨11天,略显亢奋的市场”开始技术性回调,监管层在意的不过是“强监管政策别让银行股太受伤,大盘下行回调,只要不太夸张”,因此,“郭嘉队”这次“政治任务”的压力不算大,“略施小计”安抚一下市场情绪也就是了,估计很难像2017年4月、11月时那样“持续出手,在弱市当中‘逞强’”
银行股和上证50的持续上涨,更成为市场“一九”分化进一步加剧的标志
◆2017年4月11日-6月初:2017年4月份,市场对“雄安”概念的爆炒,引发了监管层的不安,随后中国金融监管升级。“一行三会”开始集体行动,尤其是郭树清上任后的银监会更是“横刀立马”。相应地沪指有了较大幅度下跌,此时大盘股风向标——上证50和银行股却是持续上涨,“郭嘉队”强拉以银行股为代表的大盘股来维稳市场的迹象相当明显;
因此,对于以银行股为代表的上证50走势,博览研究员有两个观点——
◆其次,银行股和上证50的持续上涨,更成为市场“一九”分化进一步加剧的标志。可以发现,银行股、上证50与中小板、创业板走势愈加分化,个股下跌数量不断增加下,银行股才反倒愈发亮眼。
1月15日,沪指终于结束了11连阳,上证综指尾盘跳水,收跌0.54%报3410.49点。与此同时A股二八分化不断加剧,上证50逆市涨1%;深成指则跌1.35%,创业板指更是跌3%,创5个月新低。此外,银行、保险再度表现强势,力保大盘固守3400。
2017年4月份,市场对“雄安”概念的爆炒,引发了高层的不安,随后中国金融监管升级。“一行三会”开始集体行动,尤其是郭树清上台后的银监会更是横刀立马——
在4、5月一行三会密集强监管后,沪指有了较大幅度下跌,此时大盘股风向标——上证50和银行股却是持续上涨,这表明国家队在利用强拉以银行股为代表的大盘股来维稳总体市场行情。◆国家队维稳第二阶段:2017年11月中旬下跌后-2017年11月底
因此从这个角度来讲,以银行股为代表的上证50走好,并不意味着市场行情好转,或者更可以说是市场风险加剧的信号。毕竟以茅台为代表的白马股还是市场自身的选择,而银行股则大部分是政策维稳市场的需要,通常在市场有难的时候挺身而出。
【博览财经研报】这一次,又是银监会出政策监管银行,而A股上仍然是“中小创倒下,上证50、工商银行起来”。权重白马一记“重拳”再度将慌不择路的创业板给“KO”了——15日,上证50再创新高,创业板指数大跌近3%,创2017年8月以来新低。
在12日的《兑现部分盈利,“降低仓位”度周末:且看“十连阳”后是“一鼓作气”还是“就坡下驴”!》一文当中,博览研究员强调指出——
而如今,监管层在新年伊始,连续加码落实“金融强监管”的动作,抽离“违规资金”的举措绵密。加上周五开始,“针对区块链的躁动”,监管层直接予以了“管制”,考虑到“十一连阳”之后,短期涨幅“已经很大”,投资人尽早“落袋为安”,“规避不确定性风险”为上!
第一个是在金融严监管的氛围下,A股在承担供给侧结构性改革的“转型成本”,而在A股内部,这部分“成本”也在从权重白马股身上转移到了中小创身上。虽然说整个宏观经济目前并未有大的变化,但是在当前“比烂”的环境下,谁更烂谁就更应该挨打!(越是放松限购的城市,越是“星光黯淡”,越是上证50活跃的时候,就越是整体市场堪忧的阶段)。
一方面,银监会从1月初发布政策到现在,证监会和保监会基本上没有太多的举措。从这点上看,监管层似乎有意对政策进行“错峰调控”,而意图,就是为了避免股市出现2017年4月份那样三会“各自为战”,导致股市“全线溃退”的“旧伤复发”。如今,则转向“联合作战”来减弱金融监管对股市的直接冲击。
目前极端分化的行情风格再现,博览研究员也仔细梳理了一下过去一段时间内上证50走势极为突出的几波行情。希望从上证50指数几次走强的背景原因来研判当前上证50接下来的命运。
这段时间是以保险资金为主导的,也可以说是股市见底后开始出现的第一次分化比较严重的时间段。以恒大许家印为代表的保险资金在市场上频繁运作,一时之间“准举牌”概念股成为大家热议的题材。随着万能险的大规模扩张,在2016年资产荒的主导逻辑之下,市场开始关注保险资金在资本端运作的配置方向。
市场的投资逻辑和跟风效应造成了当时以上证50为代表的权重股出现较快的反弹上涨。
随着4月份一行三会的金融监管竞赛,导致了股市接连溃退。而随着官媒鼓吹慢牛,监管风向有所松动。而且这个时间点临近二季报披露,市场上炒作业绩的逻辑继续催化。在经历过前期一段时间的下跌之后,市场对于深不见底的创业板更是绝望,使得价值投资的逻辑凸显出其优越性。
第三段时间是2017年9月底-11月底。
而另一方面由于整个市场已经显现出“存量逆流”的风格,所以即使没有新增资金入市,但是50权重白马股还可以勉强靠着从创业板里面“吸血”来维持活跃。
第四段时间就是2017年12月底-2018年1月中旬。
所以只不过是在“百马同槽”的时候有又一些类似于“石化、雄安、区块链、房地产”这些新面孔“插嘴”进来了。但是这几个新面孔更多是“吃流水席”,捞饱肚子就撤;而50权重白马股则是一直待在“槽边吃”。
那么我们要重点思考的第四段拉升,其背后到底能否持续呢?
其二,当前处于年报披露窗口期,50权重白马股的业绩相对而言更好,市场炒作业绩驱动的逻辑正当时。
总结
总的来讲,在金融严监管的氛围下,A股在承担供给侧结构性改革转型的“成本”,而在A股内部则将这部分“成本”从白马蓝筹权重股身上转移到了中小创身上去了。虽然说整个宏观经济目前并未有较大起色,但是在当前“比烂”的环境下,谁更烂谁就更应该挨打!(越是放松限购的越是垃圾楼盘,越是要命3000不行的时候,上证50就越活跃)。