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不必过分渲染 “开门红”还不能看做新行情已开启》博览观察员认为，周二早盘指数全线高开，随后在权重股推动下高走，午后延续做多格局。市场从指数看着实喜人，房地产概念集体高潮，化工化纤板块在缺气情况下涨价预期推动强势反弹，盘中做多热点明显，主流资金围绕政策做文章，成交量整体有效放大，这对短期市场是个积极信号，有助于市场再冲高点。沪指强势收复站上3300点，创业板勉强站上1750点，技术看市场短期仍有冲高，不排除谋划再冲3400点，创业板只要不失守1750点，短线就不会有太大风险。市场仍呈现结构性行情，开门红合乎民心民意，但开门红背后也有些许隐忧，如中小创未来走向何方？创业板成交量何时突破600亿？去年翻倍的概念股今年还有没有机会？新股发行数量会不会继续提速？可能都将成开门红背后最担忧的隐患，总之既不能从一天行情推演全年走势，也不必为这些未来问题裹足不前，做好把握政策脉搏，寻找技术拐点的策略。 《“开门红”难改结构品种分化格局 春季行情开启窗口大概率1月中下旬》整体大盘未来还是权重中运行。新股不停，退市潮也会有。这样的结果就是逼迫更多资金寻求权重避嫌。权重为王，权重轮动仍是未来主线。在这个时代转变完成前，基本上不会有太多变化。题材股要指数涨以3700点以上，才能盘活场外资金进来，那样才有机会反弹和炒作。只是炒作还是炒作，未来要多重点业绩，但部分业绩优秀高增长小票应区别对待。 《六月或成重要“分水岭” 提防2018蓝筹盛极而衰》正是基于蓝筹股的投资价值已被充分挖掘，蓝筹股继续向上拓展空间非常有限。只是基于2018年A股正式纳入MSCI缘故，还在勉强支撑蓝筹股的炒作。所以，蓝筹股在A股正式纳入MSCI后，将面临着利好出尽的困境。到时蓝筹股确有可能盛极而衰。而在此前，投资者可逢低买进成长性好及高比例分红的蓝筹股，以博取阶段性盈利机会。由于A股正式纳入MSCI时间是6月1日，这很可能成今年蓝筹股行情分水岭。
 每日导视
“开门红”难改结构品种分化格局 春季行情开启窗口大概率1月中下旬
广州万隆：A股过去10年春季行情几乎都未缺席，岁末年初往往是财报空窗期，同时各种重磅经济数据尚未出炉，春季行情与基本面是否改善关系并不大，政策和事件才是主要驱动力。1月中旬央行将正式实施定向降准，短期利率迎来拐点，市场流动性将得到显著改善；此外，春季往往也是传统补库存周期，叠加美国税改及基建计划推出，大宗商品有望迎来一波涨价潮，所以钢铁、建材、化工等上游传统周期行业集体爆发并进一步推动两市全面反弹。盘面题材与权重表现可谓相得益彰，两市创近期十分罕见的赚钱效应，周期股是最大赢家，化工、建材、煤炭、钢铁等板块轮番拉升，2017年去库存效果显著交出满意业绩答卷的地产板块也获得资金青睐，次新龙头贵州燃气低开高走反包涨停也带动部分次新股效仿。总体，随着节后资金回流及抄底资金进场，A股量能相比节前已明显跃上一个台阶，这也让早盘部分投资者担心的二八分化跷跷板效应并未出现。随着两市放量普涨，A股春季行情正式揭开帷幕，投资者积极建仓逢低进场。品种选择紧扣年报业绩预升且股价前期调整充分或年报业绩超预期的成长股这是布局首选。有一点提醒投资者要注意的是，从四大行冲高回落集体砸盘看，郭嘉队仍在有意控制指数进攻节奏，维持“慢牛”的态度并未改变，很可能也在暗示这轮反弹行情大概率不会一蹴而就直接创新高，投资者需保持足够耐心来对待上涨节奏。
和信投顾：深沪股指上涨推动得益利多因素刺激：一是节日期间央行降准提供的短期货币影响；二是宏观经济数据的配合。如统计局数据显示：2017年12月中国制造业采购经理指数（PMI）51.6%，虽较上月微幅回落0.2个百分点，但仍处于51%以上较高水平，显示制造业保持稳步增长的发展态势。从近10年来PMI年度均值看，2017的51.6%年均值成2010之后7年来的最高点。对于后市，上证50、180及中证100虽继续上涨，但总体未摆脱箱体运行格局，也未随沪综指创近期箱顶突破。如果近期不能返身上方突破，市场可能出现权重股回落，反之可维持指数相对平稳。从轨迹形态看，上证50、上证180指数目前形成箱体形态，如果量能不佳，应防止市场出现形态破位，反之如果上行突破则须有成交量配合，目前量能仍是存量博弈。，虽然市场实现开门红，但结构性品种分化格局难改，而市场量能将是重要参考指标。投资者密切关注重要指数运行情况，并对市场总体量能保持密切观察，多看少动为宜，目前利好因素的刺激对应今年整体资金总闸门预期收紧、防范金融风险等信号看，市场不确定性依然较高，因此预计市场品种分化将继续，“历史会重复，但不会简单重复”，而强弱判断的关键是量能。
博星投顾:第一个交易日不出意外的开门红，大盘已明显走出洗盘阶段，形态上已走出明显的岛形反转局面，这将为2018年行情开个好头。从历史统计规律看，A股近十年春季躁动有其特殊性：一、春季行情最直接受益资金面宽松。二、春季行情另一个推手是政策宽松。一般全年核心政策要等待两会后才会确立方向。所以元旦到两会时间窗口，首先通常是监管缓和的阶段。其次在两会前，地方两会又会冒出一堆利好预期，加上两会的政策炒作，这种政策红利也成春季躁动来源。元旦期间出来一条有意思的消息，中国社会科学院金融所撰写《中国金融发展报告蓝皮书》认为，蓝筹股在2018年将盛极而衰，而中小市值股票将否极泰来。蓝筹股可能还会再走一段强势行情，但支持它走强的因素已弱化或消失，今年是卖出大的干进小的，全年大约运行范围和空间是3200—3700，整体环境还是防范金融风险，稳定为主。对社科院观点可辩证地看：一、2018年行情不会那么极端，部分白马股还会新高，但不会像17年那么偏执。因消费白马基本面并未显著恶化，估值盈利仍匹配。新的替代品暂未出现，消费白马股仍具配置意义，马太效应还会显现。海外资金加大对中国股市配置力度，龙头白马依然是首选。不过，中小创已调整两年多，真正的绩优成长股机会将来临。投资者需开始积极进场为春季躁动行情布局，标的方面首选年报业绩超预期而股价尚未充分表现的成长股，因从业绩预升的化工板块看这类股有望派发足额节后红包。但切忌追高，因春节躁动再美好，现在市场还是不太有钱，急拉会有反复。
天信投顾：连续横盘后，市场以一根中阳突破崛起，不过整体点位并不高，仍处于弱势过程中。股指上涨过程中量能释放也不是特别突出，量能释放的比较温和，量能变化比较理想，市场长阳是拐点彻底出现，均线系统已变的很理想。经过前面横盘，又经历长阳，股指形成一种不太规则的圆弧底形态，这是一种典型的底部运行特征，整体趋势已形成，并且权重板块几乎全部上行，趋势力度会大一些。另外，新一年影响市场运行趋势的因素暂未形成，所以市场趋势还会保持若干交易日。既然市场整体趋势因一根放量中阳线而确定，短期理应更积极一些。建议投资者对一些二线蓝筹普涨行情积极把握，同时一些主体性题材股积极参与。
金融界：经过十几天的盘整后，新年第一个交易日，沪指向上突破拉出中阳。创业板走势偏弱，开盘后下探回补当日跳空缺口后也收涨近1%。目前看上方仍有反弹空间，但春季行情直接就此宣告展开概率偏低，反弹后很可能仍有一波下探。沪指去年11月27日留下一个分时缺口3350点（小时图是3348点），随后这个缺口一直未能回补，但随着中阳出现，沪指最高已达到3348点，最终完全回补3350缺口应在周三就可以实现。预计在这附近会有一个震荡回踩动作再探一下3322点。随后应仍有上攻，但去年11月23日长阴半分位3386点一线是很强阻力，这波反弹在此结束概率较大。随后沪指应还有一个C波段下跌，最终在3200点上方止跌概率较大，也可能略破3200点，时间窗大概在1月下旬。创业板去年底创新低，目前看可能是一个B浪的“顺势平台”，上方强阻力在1800点附近。虽然现在看创业板出现双底雏形，日线MACD也形成底背离，但结合当前位置是下跌中继可能性更大。这波反弹结束后，未来或继续下探至1700点关口，去年7月27日大阳线是重要支撑。近期走势可能与去年同期类似，都是又一波跨年度反弹，随后再跌一波形成中期底部，是否如此本月就会给出答案。通常A股都有传统的春季行情，现在市场大环境并不差，很可能按规律运行，即春节前见底，随后开启一个以月计的波段上涨。建议投资者暂不要急于大举入场，近期市场仍有反弹空间，可先小仓位滚动操作，最好等待月底出现更明确信号再积极入场布局。
源达投顾：上周中央农村工作会议明确乡村振兴三步走计划，在乡村振兴战略推动下，农村基础设施建设等相关产业板块受提振，建设有望进一步加快，基建板块的表现或与之相契合。另外周末出台的限定版降准直接利好房地产和银行，降准后银行可释放更多资金，对所有有融资要求的企业都有益，但受益大的是银行及参股银行板块，其次是房地产企业，作为延伸性题材也间接受益，短线继续关注相关板块机会，关注是否能获得资金长期关注。技术上，上证指数突破近一个月箱体震荡区间，给后市上行积蓄动能，日线级别已突破半年线。指数自下方反弹已连续三天收阳，并且量能不断放大，有加速趋势，后市有望向上挑战60日线。创业板指已站上5日和10日线，形态上形成不规则的多重底形态，下方KDJ再度低位金叉，美中不足的是量能有所欠缺，因此反弹先看1780附近。操作上，关注二三线蓝筹低吸机会，若后两个交易日反弹乏力可考虑短线止盈。
科德投资：市场大幅上涨跟资金面变化有很大关系。年初向来是资金面比较宽裕时段，今年央行还决定在春节前建立临时准备金动用安排，预计能使资金面继续保持在非常宽松阶段。历年年初信贷资金安排也会比较宽松，所以春节前走出一波反弹行情概率较大。另外，每年一月新股发行数量都会减少，因12月31日前没有提交发审委审核，在1月1日后送审上市公司必须补交2017年年报。因此上市公司要送审还要等待2017年年报出炉。新股发行减速也会降低目前市场融资压力，也给大盘提供较好时机。周二两市大幅反弹对修正技术面有比较重要作用，目前技术面的一些变化有机会让市场出现好转契机。周线上，上证综指周线KDJ即将实现黄金交叉，一旦金叉成型，市场整个上行动力会继续增强。另从行业看，目前煤炭、造纸和钢铁及有色几大板块K线图都已出现较明显突破迹象，一旦这几大行业个股能突破，那么指数会很快突破。
综合市场机构观点，分析人士特对周三市场做出以下猜想：
一、周三大盘继续向上拓展空间？
年底资金荒过后，资金面压力明显减轻，因此大盘实现真正意义上的开门红。预测周三大盘将继续顺势上涨，需注意的是指数留下跳空缺口，未来估计还会回补。资金量决定行情必将分化，届时强势个股将开始独立走势，注意观察这些个股。
二、场外资金将持续回流市场？
周二两市总成交4421亿元，和上一交易日相比增加764亿元，资金净流入199.5亿元。早盘指数平开高走，震荡反弹。房地产、银行、煤炭、钢铁、券商等权重板块得到资金拉抬，带领指数冲高，通信、电子信息、计算机等板块则有少量资金净流出。下午在次新股带动下，中小创板块也止跌会升。最终房地产、化工化纤、建材、钢铁、煤炭石油排名资金净流入前列。对很多趋势资金来说，大涨当日不买票，调整日买票是常态，跟短线资金很不一样。短线资金喜欢大涨当日追最强的，但因周二全面开花，所以也不能确认比较强的个股周三会被接力起来。指数现在是反弹行情而非反转，三连阳加之上方60日线压力，在此处回调可能性较大，如果回调资源板块势必会跟随。这种情况下就不要再追进，耐心等待止盈位置。
三、权重轮动仍是未来主线？
一季度股市走势总体可能有小调整，上证50、沪深300指数会稍息，上证指数调整会稍多点，中小板指数盘出底部，创业板指数向下探明底部。二季度（也可能春节后），各类指数都可能先后走入相对牛市上涨时期，并可能延续大半年时间。结构性行情中，板块涨跌会有变化，不会像去年那样单一，全年股票上涨家数一定会多于去年。对投资者尴尬会小一些，但投资操作难度依然很大。整体大盘未来还是权重中运行。新股不停，退市潮也会有。这样的结果就是逼迫更多资金寻求权重避嫌。权重为王，权重轮动仍是未来主线。在这个时代转变完成前，基本上不会有太多变化。题材股要指数涨以3700点以上，才能盘活场外资金进来，那样才有机会反弹和炒作。只是炒作还是炒作，未来要多重点业绩，但部分业绩优秀高增长小票应区别对待。
不必过分渲染 “开门红”还不能看做新行情已开启
新年伊始，港股牛气十足，带动A股大幅走高，个股全线普涨，指标股强势推升大盘，市场人气得到恢复，两市总成交量较前一交易日增加约21.76%，场外资金抄底大盘痕迹明显，场内资金活跃度提升，市场“围城”重现。盘面上，两桶油、化工、一带一路、金融、地产、建材、钢铁、有色、煤炭等周期股活跃，成带动大盘走势的动力，但交运、电子及前期强势股走势偏弱，市场赚钱效应继续恢复，亏钱效应弱化，资金在全年开局时已为今年投资加码，超跌仍是机构偏爱品种，无上行动力的个股表现疲软。 综合市场人士观点，周二早盘银行、地产活跃，引领指数上行，贵州燃气特停后再度涨停激发人气。A股成立27年来有18个年份是1月开门红，但1月涨跌参半，开门红是相对常见的，却并不指示行情方向。尤其2017年1月开门红连涨3天，涨幅更大，随后的连续跳水也非常凶猛。对开门红不必过分渲染，上证50调整已久，开门快速拉升，对指数贡献很大，一度上证50涨幅也是主板的1倍，应该研究的是热点类型。如今最好的个股是调整到位的水泥、中字头、石化、化纤等，实际和年末类似就是调整充分的品种，节前的新能源客车、周期股等也源于此，相反热点品种调整。所以，不要追涨，耐心伏击低吸价值股。 技术上，大盘收盘创26个交易来新高，并呈价涨量增态势，大盘留下一个5.81点上跳缺口，30日线对大盘形成支撑，收盘站上半年线，形成平台突破式走势，无论量价关系还是技术指标，短线还有上冲要求，若连续三个交易日不回补缺口，则平台突破有效，后市只要量价配合较好，反弹高度可有望挑战3400点，否则缺口突破无效，大盘难以站稳3350点上方。部分中短时技术指标顶背离，部分K线组合发出调整信号，短线盘中还有回调压力，但60分钟技术指标强势明显，大盘反弹趋势不变。 整体看，大盘放量大涨一是说明场外资金开始入场，后期有望上攻3400点附近；二是上涨主要蓝筹股，说明市场延续节前的热点炒作；三是创业板没有放量，说明热点切换还需时间。市场开门红，但个股分化明显，一些如今涨的未必是1月热点，相反一些调整股反而有机会，尤其类似年报股方面更是如此。 博览观察员认为，周二早盘指数全线高开，随后在权重股推动下高走，午后延续做多格局。市场从指数看着实喜人，房地产概念集体高潮，化工化纤板块在缺气情况下涨价预期推动强势反弹，盘中做多热点明显，主流资金围绕政策做文章，成交量整体有效放大，这对短期市场是个积极信号，有助于市场再冲高点。沪指强势收复站上3300点，创业板勉强站上1750点，技术看市场短期仍有冲高，不排除谋划再冲3400点，创业板只要不失守1750点，短线就不会有太大风险。市场仍呈现结构性行情，开门红合乎民心民意，但开门红背后也有些许隐忧，如中小创未来走向何方？创业板成交量何时突破600亿？去年翻倍的概念股今年还有没有机会？新股发行数量会不会继续提速？可能都将成开门红背后最担忧的隐患，总之既不能从一天行情推演全年走势，也不必为这些未来问题裹足不前，做好把握政策脉搏，寻找技术拐点的策略。 技术上，沪市13周线3350点勾头朝下对反弹股指构成压制，30分钟MACD指标红柱缩短和KDJ指标线运行在高位，提前发出对应级别回落休整信号，预计股指向上突破后会对半年线是否有效站稳回抽确认。沪市30分钟布林带上轨线3360点向上倾斜牵引股指与其靠近，15分钟MACD指标出现顶背离，提前发出对应级别回落休整信号，预计周三大盘回落休整再拉起，然后小幅回落，沪市反弹压力位分别是3353点和3361点，强压力位3380点，调整支撑位分别是3333点和3315点，强支撑位3300点。 总之，节日期间出现货币宽松和新股发行减少等多重利好，大盘在上证50带动下出现高开高走走势，创业板也出现回补缺口后的探低反弹，大盘基本节奏仍由上证50所掌控。开门红为2018年走势开个好头，也与前年的股灾和去年的开门红形成心理对应，为2018年慢牛延续打下心理基础。开门红还不能看做行情的开始，向上空间仍受限：一从浪型看，反弹仍属B浪反弹的性质，后市应还有二次探底过程；二从技术看，由于60天线反压和半年线将逐步走平，向上空间受技术制约；三从前期平台整理格局看，空间上平台突破理论高度在3350-3370点一线，现在已开始触及3350点压力位。此次开门红由于与去年开门红有很多类似之处，注意历史是否会重复。关注大盘能否站住60天线，创业板关注能否站上1788点一线强弱位，上涨如果不能站住60天线并向上打出回打空间，注意冲高后的反复出现。
投资策略
六月或成重要“分水岭” 提防2018蓝筹盛极而衰
对于2018年股市，机构预测普遍都比较理性，基本上都是“慢牛”、“结构牛”的口径，特别出格的观点基本上没有出现。但从过去一年看，虽然指数在上涨，但近8成个股却表现为下跌走势，投资者总体上表现为赚了指数没赚钱，去年有约7成投资者出现投资亏损。去年蓝筹股无疑是最大受益者，其中不少蓝筹股出现股价翻番走势，部分蓝筹股股价甚至一再创历史新高。因此，在分析2018年股市行情变化时，不少市场人士仍把蓝筹股作为2018年主要投资品种。甚至有市场人士认为，2018年的蓝筹股行情将方兴未艾。不过，也有不同意观点。如有媒体报道称，由中国社会科学院金融所撰写的《中国金融发展报告蓝皮书》认为，蓝筹股在2018年将盛极而衰，而中小市值股票将否极泰来。蓝筹股可能还会再走一段强势行情，但支持它走强的因素已弱化或消失。同理，中小创即使惯性下跌，那也是黎明前的黑暗，股市将在“建设创新型国家”战略方面有所作为。 财经专家皮海洲认为，蓝筹股在2018年将盛极而衰对市场无疑敲了警钟。“中”字头的社科院，在A股市场有着“最牛A股预测机构”的美名。早在2014年底，在社科院金融蓝皮书中，曾对A股上证综指作出5000点的期待点位。站在当时3000点附近的A股市场，5000点的市场指数却显得有所夸张，但在随后半年内，社科院金融蓝皮书的预测却得到印证，这也使社科院的金融蓝皮书在市场上的影响大为提升。所以，蓝筹股在2018年盛极而衰可能成为事实，毕竟蓝筹股经过一年半的炒作后，目前蓝筹股股价总体处于历史的高位，投资价值已得到充分体现，甚至被透支。以第一蓝筹股贵州茅台为例，2017年末收盘价是697.49元。据公司公告，2017年公司利润同比增长58%左右，意味每股利润约21元左右。按此计算市盈率水平达33倍以上，对蓝筹股这已是一个偏高的市盈率水平。假如公司按60%利润分红（贵州茅台近两年分红比例都在50%左右），按此计算的每股分红额为12.60元，对应2017年末股价分红回报率仅1.8%（这还没考虑红利税的因素），仅仅相当于一年期的银行存款利率。这样的投资回报显然难以令人满意。正是基于蓝筹股的投资价值已被充分挖掘，蓝筹股继续向上拓展空间非常有限。只是基于2018年A股正式纳入MSCI缘故，还在勉强支撑蓝筹股的炒作。所以，蓝筹股在A股正式纳入MSCI后，将面临着利好出尽的困境。到时蓝筹股确有可能盛极而衰。而在此前，投资者可逢低买进成长性好及高比例分红的蓝筹股，以博取阶段性盈利机会。由于A股正式纳入MSCI时间是6月1日，这很可能成今年蓝筹股行情分水岭。 财经专家杜坤维表示，17年之所以走出二八分化走势，有价值发现的基础，毕竟权重白马股价值长期被低估，市盈率长期位于很低状态，投资价值有一个重新发现的要求，这是好的一面，是价值投资的胜利。但价值发现是一个投资标的的价值回归，价值挖掘是要分享公司未来的发展，而不是依靠估值大幅提高，如果价值大幅提高，市盈率水平越高与历史高位，价值投资就会演变为价值投机。市场争议颇大的贵州茅台，历史上较高市盈率是25倍左右，现在不到35倍，不可否认贵州茅台有着得天独厚条件，是一家优秀的高成长公司，但一旦估值偏离历史平均估值水平太远，就会演变成价值投机。中国股市或扮演强者恒强再保持一段时间强势，但支持贵州茅台继续走强的因素已大大弱化。从另一个角度说，17年二八分化走势与市场整体走势不强，需营造一个较强势指数环境有关，国家队对权重股偏爱多一点，把诸多股买成临近举牌线，国家队的强势做法让市场信心得到提振，纷纷携带资金进场炒作，多方合力下造就漂亮50指数。但目前股指相对高位，护盘意愿已大大降低，更重要的是漂亮50指数没有得到广大投资者认可，出现悲催的3000股下跌，市场颇有怨言，也给未来强势护盘增添一些不确定性因素。另外中国漂亮50走势与世界主要股市走势完全背离，香港是腾讯的不断新高，美国是阿里巴巴、谷歌、苹果、新浪、网易和京东等科技股的强势，唯独中国是强周期的银行保险资源等大涨支撑门面，这种桀骜不驯的走势与中国经济转型完全背离，与中国未来寻找经济新动力完全相背离，一方面鼓励科技创新个股上市，另一方面大量科技技术板块个股纷纷大跌，甚至成“僵尸”股乏人问津。经过数年下跌，科技成长股泡沫已被有效挤压，很多科技成长股估值水平已不高，有的已跌破30倍市盈率，很多市盈率维持30-40倍，面对的是30%左右的年化成长率，这样的估值水平已与纳斯达克很多股市盈率接轨甚至更低，投资价值已显现，只不过是被权重走强压的抬不起头而已。一旦权重白马股走势从强硬转化到平稳下调，市场资金的兴趣就会发生转移，转到国家鼓励的产业扶持的产业。 未来货币政策将更趋中性偏紧，周期大盘股更多的是资金密集型行业，是重资产行业，大概率会承受更多压力，而新技术板块科技含量更高，毛利率更高，属轻资产行业，对资金利率敏感度较差，业绩弹性更大。17年中小盘股之所以承受巨大压力在IPO常态化远超预期，中小盘股面对扩容压力和大盘股强势的资金挤出效应，股价不断往新低而去。本次经济会议提出促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。与以往提高直接融资比重和加大资本市场支持实体经济力度稍有不同，预期未来IPO会适当趋于缓和，中小盘股迎来一个价值重估的春天。我国经济发展也进入新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，寻找经济发展新动力，大力培育新动能，强化科技创新，推动传统产业优化升级，培育一批具有创新能力的排头兵企业，大数据、互联网包含物联网、5G、信息技术、芯片、半导体、新能源汽车产业链和高端装备是未来国家发展的重要方向，打造5G的中国标准将开始5G规模组网建设，预计到2020年我国将全面实现5G网络商业化。在5G重要的基础设施——光通信建设方面，各大运营商目前都保持较高增长需求。中国移动公布的2018年上半年光缆采购数据超过行业预期，5G、物联网、数据中心建设的需求增长有望继续带动光通信行业的确定性增长。5G是个大蛋糕，芯片技术作为现代经济的味精，战略地位十分重要，芯片国产化是未来中国高新技术的一个重要方向，国家在产科研方面会有很多扶持政策，新能源汽车也是蓝天计划的重要组成部分，有关产业链如电池等将迎来重大发展机遇。人工智能作为世界重要发展方向，引发很多互联网巨头竞逐，未来发展空间巨大。权重白马股涨幅大，机构资金有较强的兑现利润冲动，由于机构介入程度很深，走势有很多反复，但已是强弩之末，科技成长股是国家鼓励的方向，正是朝气蓬勃的时候，市场一些不利因素正消除，一些具有良好技术储备的细分行业迎来很好投资机会。
传统“白马”搅动2017 2018还看新“白马”（一）
2017年可谓典型的价值投资之年，以贵州茅台、中国平安等为代表的优质蓝筹股受到前所未有追捧，而绩差股、题材股的炒作空前降温。这一年各大主要指数看起来表现都不错，但真正赚钱的投资者只是少数，因两市3000多只股中，从2017年1月1日至12月25日年度涨幅为正的仅681只（剔除当年上市新股），占比只大约两成。这一年到底哪些股表现较好？又是哪些股拖了后腿？这些股大涨或大跌原因是什么？2018年投资者又该如何布局？ 盘点2017年A股涨幅榜，前20名中有大批白马股，就是有业绩支撑，同时又有较好增长前景的公司。同时，这份榜单也反映出行业冷暖，能获各路资金青睐的公司，往往所处的行业整体回暖，具备较明确的发展前景。经历几年发展低潮，行业出现整体回暖，且业绩一直保持良性增长的白酒行业正是典型。涨幅榜前20名中，有两家白酒类公司水井坊和五粮液。而在年度涨幅翻番的45家公司中，白酒类企业占6席，其中包括两市第一高价股贵州茅台。不过，涨幅榜前列还有一类并不是传统意义上的白马股。如涨幅榜第一的鸿特精密，虽然公司属汽车行业，但真正让它受追捧的是互联网金融业务。此外，方大炭素、赣锋锂业、华友钴业三家公司行业划分上都属有色金属，但也不是传统意义上的大宗商品金属公司，它们受追捧原因都是拥有稀有金属资源及加工能力，而这些稀有金属都是未来新兴产业中必不可少的原材料。总结这类公司涨幅巨大的逻辑看出，它们都身处前景相对明确的新兴产业，这类公司也被称作“新白马”。 深圳前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，白马股行情是整个慢牛行情的特征。之所以白马股能受追捧，很大程度上是2015年股灾带来的经验和教训。股灾就是对投资者投资理念的洗礼，股灾前大家都喜欢炒题材，就是为了博取短期大涨的收益。但实际只有一些优质公司、优质股才能带来稳定的回报。2015年股灾，一方面消灭很多炒题材加杠杆的投资者；另一方面让大家更看重上市公司业绩。从监管角度看，监管层也会在市场大幅波动后，鼓励投资者配置优质蓝筹股，远离题材股和绩差股。所以蓝筹股必然成慢牛行情中的主流品种，价值投资也必然成主流思想。 2017年A股跌幅榜前20名有个共同特点：业绩不振，估值虚高。优秀公司大都相似，而平庸的公司则各有各的平庸，有些公司甚至可以说集各种“恶迹”于一身，被投资者抛弃也在情理中。跌幅榜前20名中不乏限售股一解禁，流通大股东带头减持自家股的，甚至摆出“清仓”甩卖的架势，如永和智控。这种行为通常代表大股东们都对公司未来发展没有信心，又怎能让投资者有信心？另外，名单中有不少投资者熟悉的“面孔”，如香梨股份，这是一家著名的“壳资源”公司，近年来不时有资产重组动作，但对公司业绩提振似乎都没有太大作用。随着政策监管趋严，上市公司重组过程中的标的资产评估是否合理、业绩承诺是否有依据等问题，无一例外都会迎来交易所严格质询，这也大大增加一些“壳”公司重组的难度。特别是2017年以来，越来越多投资者发现，赌重组即使赌中了也不一定会坐上飞车，反而很可能踩中地雷。因此，“壳股”炒作降温也是2017年A股市场有别于往年的一大特点。榜单上出现多家ST公司大多基于这个因素。榜单上还有一些公司，如金亚科技，主业已边缘化、连年亏损，还有过财务造假的“黑历史”，直到2017年也看不到公司能重回正常发展轨道的迹象，也难怪股民用脚投票。总体，绩差股及只会讲故事的题材股被抛弃，是2017年A股市场的一大趋势。事实上，业绩为王才是贯穿2017年全年的一条投资主线，而业绩为王的反面就是绩差股被抛弃。因此不要以为绩差股跌多了就能上涨，随着业绩为王的投资理念进一步深入人心，绩差股将越来越难以翻身。 杨德龙特别出，“二八分化”现象可能延续到2018年，市场热点和赚钱效应都是围绕白马股展开。白马股行情不单是A股现象，全球均呈现“二八分化”现象。如美股三大股指不断创新高，正是受科技股龙头的推动，如谷歌、亚马逊、阿里、苹果等，而一些小盘股、绩差股并未上涨。港股更明显，龙头股腾讯控股已突破4万亿港元市值，可以说全球股市都呈现蓝筹股强者恒强的特征。
传统“白马”搅动2017 2018还看新“白马”（二）
过去A股市场“炒概念”是一大法宝，甚至收益远超投资业绩优秀公司。而2017年这一风格也发生明显变化。2017年4月1日，中共中央、国务院印发通知决定设立河北雄安新区。这一横空出世“千年大计”，迅速引发A股市场雄安概念的炒作热潮。但这波热潮仅持续不到半个月就烟消云散。与往年游资跟着政策规划“炒地图”往往收获颇丰相比，此次雄安概念股炒作时间、板块整体涨幅都大不如前，这也是2017年A股市场的概念炒作大多折戟沉沙的序幕。这一年A股市场还炒过很多概念，但基本没有持续性特别强、涨幅惊人的板块。这与管理层2017年的从严监管密不可分，很多概念往往刚点了火就被浇了一盆冷水。此外，监管层对违规炒作加强监管、严厉处罚，也起到遏制炒作之风的作用。2017年12月，证监会对广东省佛山市禅城区廖国沛给予行政处罚，合计罚没8149.46万元。处罚原因是2014年1月至2016年6月，廖国沛控制包括其本人在内的12人名下28个证券账户，集中资金优势、持股优势，通过大额封涨停、虚假申报并封涨停、盘中拉抬并封涨停等方式，影响“桐君阁”等15只股的交易价格和交易量。据媒体报道，廖国沛就是传说中的A股市场第一游资“佛山无影脚”。高压监管下，A股市场一定程度上正本清源，开始回归价值投资。 不少业内人士认为，2017年还有一个很明显风向：A股市场正逐渐出现港股化特征，如优质蓝筹受追捧、绩差股难以翻身、机构投资者比例上升等。一批中小市值绩差公司会变成无人问津的“僵尸股”，这种现象目前已愈演愈烈，那些成交稀少的公司应引起投资者高度警惕。据统计，2017年1月，两市没有个股日均成交额低于1000万元，只有10只股的日均成交额低于2000万元，整体交易规模分布较均匀；但从5月开始，日均交易额低于2000万个股明显增加，其中5月有151只股日均交易额低于2000万元、11月有343只股日均交易额低于2000万元；而12月两市共有124只股日均交易额低于1000万元，有681只股日均交易额低于2000万元。一些个股流动性丧失，另一些个股日均交易量却激增。2017年1-3月，两市日均交易额超10亿元的均不超30只，分别只有16只、16只和25只，而到10月、11月和12月分别达到44只、62只和47只。这组数据说明，市场流动资金正向部分个股集中。12月日均成交低于1000万元的124只股，平均市值只有38.97亿元，其中有117家市值不足百亿，小市值特征非常明显。同时，剔除亏损公司后，这些个股平均市盈率达100.94倍，遭市场冷遇的公司都具有小市值和高估值特征。这种局面正是目前香港股市的特征，价格不足1元的股有不少，但基本上成交量稀少，被香港股民称之为“仙股”。另一方面，目前A股市场正出现机构化特征。截至2017年10月31日，2602只偏股型主动管理基金中，有2400只基金获得正收益，超九成偏股型基金在2017年赚钱。这种对比清楚说明，善于研究公司估值和基本面的专业人士完胜很多喜欢听消息、赌重组、短线交易频繁的低水平个人投资者。 杨德龙认为，在A股和港股基本实现互联互通大环境下，两个市场的投资理念开始互相影响，A股呈港股化、美股化特征，这本身也是A股市场走向成熟的过程，这个过程中一些优质蓝筹股估值不断上升，而绩差股、小盘股逐步被边缘化。2018年投资者若想改写这种局面建议“业绩为王在震荡市中仍属较强市场逻辑。一方面是现有业务有较好业绩的传统白马股；另一方面就是未来业务能释放出业绩的新白马股。2017年行情主要围绕传统白马股展开，2018年就可能围绕新白马股展开。传统行业白马股2017年主要表现在消费类为主的股票上，如白酒、家电、医药和食品饮料等。新白马股则要从代表经济转型方向的行业里选，如人工智能、新能源汽车、5G、国产芯片等。这些行业能在未来释放出业绩，且业绩较确定。选股要选行业龙头，因龙头股会享受较大的估值溢价。”
年初难现“马失前蹄” 春季躁动注重政策和事件主题（一）
2017年市场从震荡市末期步入牛市初期，价值龙头携手成长龙头。2017年上证50为代表的价值股表现优异，食品饮料和家电行业指数领涨，结构分化行情与2013年相似，部分投资者担心2018年初会否出现14年初马失前蹄的情景，即前期涨幅大的白马股集体大跌。 2012年11月十八大会议召开后，市场对改革的美好预期升温，12月4日上证综指1949点时市场迎来一波上涨，银行股领涨。2013年初新兴行业盈利好转，一季报显示传媒、电子净利同比分别达22.6%、36.1%，以创业板为代表的成长股开始走出独立行情，全年创业板指涨幅达82.7%。从行业看，2012/12/04-2013/09/30期间传媒、电子表现较好，涨幅分别为202%、70%，期间传媒净利累计同比从12Q4的14.8%升至13Q3的24.5%，电子从-21.3%升至35.6%，业绩改善驱动股价上涨。进入13Q4后，传媒、电子行业股价开始调整，13Q4-14Q2期间传媒行业指数最大跌幅29%，电子行业指数为17%。从个股看，13Q4-14Q2期间传媒股如华谊兄弟、掌趣科技、蓝色光标最大跌幅分别为41%、32%、22%，电子股如大华股份、海康威视、歌尔股份最大跌幅分别为43%、40%、37%，其他的消费白马股一样下跌，长城汽车、伊利股份、云南白药最大跌幅分别为51%、37%、34%。2013年底2014年初，前期表现优异的成长白马遭遇马失前蹄。 海通证券认为，2013年底至14年初白马股集体下跌主要源于三方面：一、成长白马基本面变差，估值和盈利匹配度不合适。传媒净利累计同比增速在2014Q1达38%的高点后回落，最低至15Q1的3%，电子在2013Q4达到58%的高点后回落，最低至14Q4的10%。代表性公司如华谊兄弟净利累计同比增速从13Q3的207%降至14Q2的4%，大华股份从63%降至31%，云南白药从57%降至21%。截止2013/09/30，华谊兄弟PE（TTM）为87倍，大华股份为61倍，云南白药为45倍，估值与业绩匹配度变差。二、新的替代品开始出现，从白马成长转向主题概念成长。在产业结构转型预期下，2013年产业并购潮兴起，为此证监会于2013年10月30日印发《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，旨在提高借壳上市门槛，同年12月4日深交所颁布《上市公司业务办理指南第10号--重大资产重组》，进一步规范上市公司资产重组流程。市场投资热点逐渐从白马成长转向偏概念主题成长，特别是在2014/07-2015/06牛市期间，以互联网为代表的并购主题取代传媒、电子成为市场新主线。三、公募基金对传媒、电子等板块的持仓太集中，调仓引致行情调整。截止2013/09/30，基金季报显示公募持仓传媒和电子占比17.7%，创08年以来历史之最，相对A股自由流通市值占比超配9.7个百分点，相对沪深300流通市值占比超配3.3个百分点。年底排名结束后，2014年初公募基金普遍调仓，加剧了成长白马股的下跌。 2018年初公募调仓和保险实现财务收益可能给白酒家电带来短期交易性冲击，但出现大跌可能性不大，这次白酒家电为代表的消费白马与13年电子传媒为代表的成长白马有明显不同：一是消费白马基本面并未显著恶化，估值盈利仍匹配。2016年1月27日上证综指2638点以来，以白酒和家电为代表的消费白马表现最优，涨幅分别达197%、94%，核心源于业绩改善，白酒净利累计同比从15Q4的10.6%回升至17Q3的42.0%，家电从15Q4的-7.5%回升至17Q3的25%。预计2017、2018年白酒净利同比分别为40%、25%，家电分别为25%、20%，两者盈利增速略有回落，但仍保持在高位。目前白酒、家电PE（TTM）为35、22倍，分别对应05年以来估值从低到高的69%、44%分位，估值处在历史中等水平。12月28日白酒龙头贵州茅台宣布提价公告，自2018年起施行。本轮家电业绩回升得益行业集中度提升、企业国际化加快和地产后周期，未来前两者趋势将延续，若地产销售数据大幅下行，家电业绩或受拖累，这需后续进一步观察。 二是新的替代品暂未出现，消费白马股仍具有配置意义。2013年底证监会出台政策规范并购重组，以互联网为代表的并购主题取代传媒、电子，而目前没有明确的大主线能替代白酒家电。2016年1月底市场步入类似春天的震荡市，盈利增长推动震荡市中枢抬升，目前仍是业绩为王的时代，基本面成决定市场的核心变量。从业绩和估值匹配看，以白酒、家电为代表的消费白马股仍具有配置意义。据预测，2017/2018年金融净利同比为5.9%/11.6%，科技为24%/26%，消费为17%/18%，而周期为59%/19%，地产为20%/10%。业绩好转的金融低估低配，是2018年尤其是上半年推荐的重点，这与继续配置消费白马并不矛盾。白酒、家电当前PE（TTM）分别为35、22倍，对应18年PEG分别1.4、1.1，估值和业绩匹配度尚可，仍具有配置意义。科技类整体上估值和业绩对比吸引力不大，其中部分子行业和龙头公司具备吸引力。而周期股业绩增速回落，也难以成为新主线。
年初难现“马失前蹄” 春季躁动注重政策和事件主题（二）
三是边际增量资金仍是外资和保险，配置上偏好消费白马。2013年投资电子和传媒为代表的成长白马股的主力是公募，其投资策略灵活多变，而2017年投资家电和白酒的主力军是外资和保险，他们天生偏好消费股。以外资为例，截止2017/12/28，陆港通北上资金持股中食品和家电行业市值占比33.7%，而A股自由流通市值占比8.4%。A股从2017年的存量市步入2018年的温和增量市，预计2017/2018年外资流入2277/3000亿元，保险资金流入1700/2900亿元（扣除港股投资）。而公募基金配置也没有13年那么极致，据基金季报重仓股统计，13年公募持有的TMT+医药目前总市值11.46万亿，17年公募持有的食品饮料+家电+电子+保险，目前总市值9.80万亿，两类白马市值差异不大，13年底14年初成长白马占比高点46%，17Q3消费白马占比34%。 对比前三次回撤，这轮调整从11月高点至今已持续1个半月，从成交量和换手率等情绪指标看，也已到达前几次回撤低点。回顾05年至今历年初市场表现，春季躁动常常出现，经历过前期回调，加上年初资金利率回落，预计这次春季躁动也会出现。参考历史经验，剔除单边上涨的牛市行情，春季躁动时上证综指涨幅大多数在8%-15%之间，躁动空间有大小之分，这次可能是小躁动。因2018年金融监管主基调不变、一季度CPI为全年高点，这种背景下利率下降空间有限。着眼中期，市场出现类似2017年6-10月的大机会仍需等到3-4月，那时宏微观数据望确认经济平盈利上的趋势，两会后工作重心有望转向经济转型和发展，金融监管各项政策落地，金融服务实体需发挥资本市场资源配置的作用，市场风险偏好有望上升。2018年相比2017年，市场两大特征不会变：一、盈利仍是市场核心变量，仍是业绩为王。二、机构资金占比继续上升，增量资金主要源于外资和保险。略有变化的是：市场结构略均衡，从价值龙头独领风骚到价值龙头携手成长龙头。 回顾历史，一季度处于数据空窗期，市场主线不明确，春季躁动行情往往表现为政策和事件主题，2018年初的躁动关注通胀主题和先进制造。一季度CPI处在全年高点，叠加即将出台的农业1号文，通胀相关主题值得重视，如养殖饲料、农药化肥、超市。在南方做腊肉、北方杀年猪的消费拉动下，猪价自17年12月初开始反弹。在玉米供给侧改革大背景下，预计17/18年度产量同比下降，同时下游玉米深加工企业扩张提速，饲料消费较稳定，17/18年度会首次出现产需缺口。近期尿素由于气头限产，供求偏紧价格持续上涨。全球农药行业需求回暖，而严格的环保核查及冬季限产政策导致上游原料供应严重不足，推动农药产品价格上涨。食品CPI与超市经营性利润增速的变动趋同，且利润总额增速弹性更大，且食品CPI与超市板块超额收益的相关关系明显。此外，十九大报告提出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，中央经济工作会议提出“制造大国向制造强国转变”，先进制造业是年初政策焦点。着眼2018年，价值龙头的代表上证50目前PE（TTM）12倍，预计17、18年净利润同比12%、11%，PEG均在1.0左右，位于近十年来中间位，中证500PE（TTM）29倍，预计17、18年净利润同比45%、25%，2018年PEG为1.2左右，位于近十年以来低位。价值龙头中金融性价比更优、消费白马有配置意义，成长龙头如先进制造（自动化、信息化）、新兴消费（品牌化、服务化）。18年上半年以价值龙头为主，一方面金融估值盈利匹配优势明显，预计银行17年（18年）净利润同比为5%（10%），保险10%（45%），券商-8%（3%），业绩改善且公募基金和QFII均低配。尤其是金融股中银行估值修复不充分，四大国有行才1倍左右PB（MRQ），ROE（TTM）维持13-14%左右，美国银行ROE（TTM）仅8%、PB（MRQ）为1.3倍。而且2018年6月A股纳入MSCI，3-4月随着年报和季报逐步公布，外资等望增加对银行等金融的配置需求。
A股观潮
12月产业资本净减持规模激增 增持居前股反以中小创居多
据数据统计，2017年12月产业资本二级市场增减持操作共涉及709只股，累计净卖出11.61亿股，净减持额达100.30亿元，相比上月出现大幅增长。11月市场共计281只股获得产业资本增持，减持股314只，持平股26只，期间总计出现27.15亿元净减持，净减持股规模3.30亿股。不过进入12月，产业资本减持力度明显加大，环比增幅达269%。其中，12月获得增持股320只，累计增持额178.05亿元，增持规模15.71亿股；与之相对，12月遭减持股358只，总金额278.35亿元。 2017年12月产业资本净减持规模大增与当月限售股解禁规模急剧攀升关联紧密。数据显示，11月市场限售股解禁数量161.56亿股、合计市值2476.12亿元，12月限售股解禁数量达261.11亿股，环比增幅61%，同时，限售股解禁总市值上升至3044.88亿元，环比增长22%。12月筹码供给规模明显攀升。并且2018年1月限售股解禁规模还会进一步走高，解禁股数量达503.25亿元，流通市值合计5447.39亿元，在一浪接一浪的解禁浪头上，不排除部分产业资本谨慎情绪由此加重，导致兑现时点提前。 此外，沪深市场12月调整加剧，股指反复磨底部，一定程度上加剧“筹码”兑现预期。从指数表现看，尽管2017年12月创业板与中小板涨跌“两重天”，但整体当月产业资本增持额居前的股反而以中小创居多。具体看，12月两市增持额最大的五只股分别是美年健康、易联众、宁波银行、黑猫股份和三聚环保，增持额分别为14.60亿元、9.69亿元、8.95亿元、4.44亿元和4.34亿元，其中有三只中小板股和两只创业板股。反观遭遇减持股中，金额靠前的大多为主板股，京东方A、中信证券、江苏银行、中色股份、华锦股份、陕西煤业、金发科技减持金额均在3亿元之上。总数量上，12月净增持股中来自中小创阵营的有172只，占比53%。分析人士认为，在2017年白马股走势明显占优情况下，不少产业资本纷纷通过增持表达对企业目前价值的认可，方式也较多样，既有通过控股东与高管增持的同时，也有以员工持股计划等方式。作为最熟悉公司经营情况的群体，产业资本比普通散户了解更多信息，在企业发展前景上比其他人更有发言权。不排除在这轮产业资本增持升温中，2018年开年市场风格一定程度上朝中小创倾斜。
为年报业绩贴金 年底掀批发甩卖金融股高潮
去年底，上市公司减持金融股公告越发密集。上周四、五是减持公告最集中的两天，如桂东电力、大众交通、悦达投资、华茂股份、上海电力、江山股份等多家公司纷纷披露减持金融股公告，被减持的金融股有上海银行、江苏银行、光大证券、东方证券、华安证券和国海证券，变现金额超8亿元。翻阅多家上市公司公告发现，“减持所获收益将计入公司当期损益，对公司2017年业绩产生有利影响”、“因自身发展的资金需求”成多家公司出售金融股的主要说辞。 去年四季度来，金融股遭股东减持情况明显增多，12月更突出。据统计，截至12月29日，四季度有22只金融股遭股东减持，累计减持市值高达86亿元。被减持的金融股中，有的是刚上市正值解禁期的次新股，有的则是股东曾增持过的老股票。具体看，被减持股数量最多的是民生银行，累计减持1.31亿股；其次是宁波银行，累计遭减持1.27亿股；排名第三的江苏银行，累计遭减持1.07亿股。此外，国金证券和国海证券被减持规模也都超5000万股。值得一提的是，江苏银行解禁以来频遭机构抛售。12月28日晚，江山股份和悦达投资均发布公告称，公司通过交易所集中竞价交易系统出售所持的江苏银行股份，分别减持160万股和1882.69万股。就在前一天，江山股份曾公告称，已出售所持有的江苏银行股份197.8552万股。12月20日晚，模塑科技公告称，公司12月19日-20日通过集中竞价交易方式出售江苏银行股票470万股，减持均价7.68元/股。本次出售后，公司还持有江苏银行股票8939.25万股，占总股本的0.77%。本次出售模塑科技可获得所得税前投资收益约为3200万元。从减持市值看，减持市值最高的是江苏银行达22.45亿元；紧随其后的是民生银行，10.91亿元；而国金证券减持市值10.1亿元，排名第三。此外，中信证券、宁波银行和东兴证券减持市值超过5亿元。 11月来，汇鸿集团开始集中减持手中金融股，一共发布四次减持进展公告，减持对象分别为江苏银行、华泰证券。11月公告两笔减持预计获利约11762万元和28255万元，12月13日公告两笔减持预计获利约11043万元和8972万元。据统计，汇鸿集团四次减持的累计收益将达6亿元。并且公告指出，上述减持所获收益将计入公司当期损益，对公司2017年业绩产生有利影响。汇鸿集团三季报显示，净利润为3.5亿，同比下降37.64%；而仅减持就赚6亿，比三个季度的利润总和还要多。而前年全年净利润才8.4亿。这将大大改善其2017年业绩。与之类似的还有桂东电力出售国海证券5000万股，扣除成本后，预计公司可获得投资收益约1.7亿元。桂东电力三季报归属母公司的净利润仅1727万元，同比下跌83.31%，2016年净利润下跌48.93%，而这笔减持收益却是桂东电力前三季度净利润的十倍。如果计入这笔收益，2017年的年报将得到大幅改善。华茂股份亦是如此，三季报净利润仅为2374万元，同比下跌61.66%，股价也是屡创新低，于12月份连续两次减持国泰君安股票，预计获益1.37亿元。 而有的公司大幅亏损，通过减持所持有股票改善公司利润。如悦达投资，三季报显示大幅亏损2.77亿，净利润增速-412%。12月14日和29日，两次减持江苏银行，累计收益达8842万，并分别称投资收益占去年净利润的65.5%和14.73%。另外，也有公司二级市场股价一路创新低。如大众交通在12月21日和29日分别发布减持金融资产公告，分别减持上海银行、光大证券和吉祥航空，预计两次累计收益达2.58亿，所获收益将计入公司当期损益。二级市场，大众交通股价一路下跌创三年新低。三季报显示，净利润6.09亿元，同比增长30.94%。如果加上这笔投资收入2.58亿，2017年净利润将更好看。
去年1500家公司受机构追踪 电子行业公司占Top10“半壁江山”
据Wind数据统计，2017年约有1500家A股公司公开调研记录。其中，海康威视合计接待762家机构调研列榜首。海康威视全年热度高居不下，既是海外资金重点布局标的，也是知名机构调研最多的公司。歌尔股份次之，共收获423家机构的青睐。随后是广汽集团、信维通信、美的集团、汇川技术、京东方A、利亚德、一心堂和华东医药，这些公司累计接待机构家数也都超过300家。电子行业公司占据调研Top10的“半壁江山”。 2017年前十名最受机构关注公司，无一不是基本面向好的行业龙头。从三季报业绩看，10家公司净利涨幅中位数约30%。京东方A表现最突出，公司2017年上半年同比大幅扭亏后，前三季度实现净利近65亿元，同比增速达45倍。整体看，2017年接待调研数超过100家上市公司有105个，超200家的有26个。电子、医药、家电等行业涉及的热门调研公司最多。私募公司也尤为偏爱这些行业，海康威视、汇川技术、一心堂等公司反复出现在私募的调研名单中。 千合资本2017年重点关注了荣泰健康，掌门人王亚伟还现身天邦股份；硅谷天堂最关注中宠股份；高瓴资本重点调研了一心堂等。此外，重阳投资、景林资产、展博投资等知名私募的合伙人、基金经理等2017年也积极参与对公司的一线调研。次新股方面，最受机构青睐的是2017年3月上市的尚品宅配，公司合计接待了289家机构。2017年1月上市的荣泰健康也以275家机构紧随其后。热门调研股的市场表现也不负期望。调研Top10个股中，海康威视、美的集团、京东方A2017年走出翻倍行情。最受机构欢迎的海康威视2017年年涨幅更近150%。展望2018年A股市场，机构普遍预期将延续去年的价值投资驱动特点，结构性行情仍将占据主导。
收官周机构调研热情不减 锂电池板块成关注重点
据东方财富Choice数据显示，两市共有98家公司披露上周机构调研记录。锂电池板块成机构关注重点，多达十余家锂电池或新能源汽车相关上市公司接受机构调研。 停牌长达半年的永兴特钢复牌后，12月27日接待了兴全基金、交银施罗德基金等26家机构调研，双方交流的重点围绕公司并购的锂电标的。公司表示，本次并购标的合纵锂业所处的电池级碳酸锂行业处于锂产业链的中上游领域，其下游为锂离子电池及相关应用领域。随着新能源汽车、储能设备等市场的快速发展，电池级碳酸锂在未来一定时期内将继续维持供不应求的状态。目前，合纵锂业产品已经被比亚迪、科恒股份、当升科技等多家企业认证使用，业绩承诺具备可实现性。新纶科技上周接待了交银康联人寿等11家机构调研，公司表示，铝塑膜项目常州产线目前还在建设期，2017年在销售的全部为日本三重工厂生产的铝塑膜产品，主要客户为国内的动力、3C软包锂电池厂商。2017年下半年后，国内众多软包动力电池厂商均发布了较大的新增产能规划，预计在动力领域的锂电池铝塑膜需求将会出现较快增长，因此公司也在积极开展新增产线建设，为市场需求的增长做好准备。横店东磁上周接待了5家机构调研，公司表示，量产的2600Ah的18650型动力电池目前处于起步阶段，主要应用于专用车、物流车，公司正在大力拓展电动汽车乘用车市场和电动工具市场。从2017年第三季度开始，公司动力电池开始实现批量供货，预计2018年会产生一定的利润，但不排除扩产、市场拓展未达预期等因素影响盈利情况。此外，比亚迪、科恒股份、红宝丽等锂电池产业相关公司上周同样接待了机构调研。 东方证券表示，2018年是新能源车“双积分”政策实施元年，长效机制建立，行业进入放量与技术不断升级的良性发展新阶段，新能源汽车的竞争力有望大幅提升，因此新能源电池上游产业链也将进入快速成长阶段。提高新能源汽车能量比和续航能力已成行业共识，三元材料相较其他正极材料磷酸铁锂、锰酸锂具有能量密度高和综合性能好的优势，因此三元电池的渗透率有望不断提高，其中正极材料子行业将最受益。
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发表于 2018-1-3 09:09:09
