【大智慧策略投资终端破解版】
《市场环境回暖，缓修复格局料将延续！》10月以来，市场历经一些短期矛盾的干扰，交投上一直保持相对弱势。不过进入11月，这些短期窗口的封闭有望为市场带来一些环境上的缓解。特别是中美贸易摩擦的阶段性协议与MSCI等事件，有望在节点上对市场情绪产生正向牵引。谨慎窗口的平稳渡过，有助于市场弱势情绪的修复。
另一方面，中美贸易摩擦问题有望进入一个有利的窗口，成为市场情绪修复的一个关键节点。虽然智利APEC会议取消，但中美双方的技术性官员依旧保持一个高频的接触状态。如果中美第一阶段协议能够如期落地，无疑能够为下一阶段的磋商创造一个有利的氛围和姿态，进而有望为市场提供新的预期差。不过近期市场表现对于核心矛盾的反应有所减弱，中美贸易摩擦的缓和能否有效牵引市场也将成为行情主要矛盾是否切换的重要观测点。
进入11月以后，宏观压力可能成为当前阶段市场最大的不确定性。三季度GDP的超预期下行以及制造业PMI的回落，表明经济弱企稳仍然存在很大不确定性。并且近期经济数据对市场情绪的牵引明显增强，当前市场的纠结似乎也是宏观层面的预期分歧，在此背景下，预计市场短期内仍然难以有一个大方向上的选择。同时，如果经济预期成为行情的重要矛盾，那么未来政策层面的新工具将是我们关注的重点，特别是稳增长与货币政策层面能否给予更多的正面牵引。
总之，11月市场环境相较10月有望迎来一定程度的缓和，这将有利于当前低迷市场情绪的修复，预计市场总体将继续保持缓修复的格局，关注中美贸易摩擦等核心矛盾能否重新牵引市场情绪。策略上，把握大金融、医药、家电、基建、养殖、环保。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●中共中央召开党外人士座谈会 领导层主持并发表重要讲话
●领导层致信祝贺中国科学院建院70周年
●决策层主持召开国务院党组会议 学习贯彻重要会议精神
●中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于在国土空间规划中统筹划定落实三条控制线的指导意见》
【重要消息】
●国常会：促落实落细减税降费政策 未来制造业发展仍需政策支持
●全球主要经济体制造业活动在10月份再次萎缩
●领导层将出席第二届中国国际进口博览会开幕式 并发表主旨演讲
●商务部：有信心实现未来15年进口30万亿美元商品目标
●11月1日晚间中美经贸高级别磋商双方牵头人通话
●央行：改进和完善金融宏观调控 强化宏观审慎管理
●证监会主席：改革将从科创板“试验田”稳步推向全市场
行业概念
1、科创板满百日成效斐然 注册制或加速扩围
相关上市公司：华鑫股份（600621）、第一创业（002797）
2、央企混改加快推进 地方国改加速可期
相关上市公司：华锦股份（000059）、上海凤凰（600679）
3、家电市场整体低迷 智能家居崭露头角
相关上市公司：格力电器（000651）、华帝股份（002035）
4、谷歌AlphaStar称霸星际游戏 AI应用加速落地
相关上市公司：科大讯飞（002230）、中科信息（300678）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：通光转债
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
同有科技：公司闪存系统等服务央行等金融客户
中装建设：应用区块链技术解决工程上下游企业融资难等问题
江海股份：明年对华为的供货将成倍增长
合纵科技：围绕低压配电物联网与华为公司开展一系列创新合作
定增&重组
益生股份：拟收购四方红科技70%股权
日海智能：非公开发行股票申请获审核通过
岷江水电：重组过会
天润乳业：配股申请获证监会审核通过
恒久科技：拟收购闽保股份71.26%股份
昇兴股份：拟定增募资不超9.6亿元
鲁北化工：停牌筹划收购金海钛业及祥海钛业
智动力：拟定增募资不超8.5亿元
博威合金：发行可转债申请获证监会审核通过
新宙邦：非公开发行股票申请获证监会审核通过
意华股份：拟5.15亿元收购意华新能源100%股权
业绩与分红
增持&减持
横河模具：实控人拟减持不超6%股份
龙星化工：股东王敏拟减持不超3%股份
永安林业：股东被动减持0.26%股份 或继续被动减持不超5.7%股份
北京文化：股东新疆嘉梦计划减持不超2%公司股份
岭南股份：实控人拟大宗交易减持不超4%股份
美尚生态：控股股东拟减持不超3%股份
博天环境：两股东计划减持不超5.04%股份
金能科技：股东国投协力基金方面拟合计减持不超2%股份
兰石重装：控股股东拟减持不超2%股份
桃李面包：股东吴志刚计划减持不超2%股份
中能电气：控股股东之一拟减持不超1%股份
永吉股份：股东圣泉实业拟减持不超0.84%股份
恒瑞医药：部分董监高拟减持66.48万股公司股份
两市低开高走 家电股集体爆发
【盘面要点回顾】
1、三大股指全天低开高走，沪指上涨0.99%，创业板指上涨0.94%。
2、家电、汽车、无线耳机、稀土、银行等板块领涨，动物疫苗、养鸡等板块跌幅靠前。市场人气有所回暖，家电股集体爆发，个股 涨多跌少，成交量大致持平。
3、美联储如期降息对市场有所利好，但国内景气持续下探、区块链板块降温等对市场有所压制。综合来看，大盘短线仍有震荡整固 ，但由于受到半年线支撑和北向资金持续净流入影响，中期来看有望继续回暖走势。
【今日头条回顾】
事件：据环球时报，商务部31日发表新闻发言人声明称，中美双方经贸团队一直保持密切沟通，目前磋商工作进展顺利。双方将按原计划继续推进磋商等各项工作。双方牵头人将于本周五再次通话。
点评：
此前由于APEC峰会取消，令中美贸易磋商阶段性协议将何时签署显得扑朔迷离，本次商务部的表态说明目前双方团队密集磋商的脚步未受干扰，或许可以印证“磋商进展顺利”的论调。
从官方表态来看，峰会召开与否不会成为中美签署协议的决定性因素，更应关注的是双方协议前的磋商是否在不断向前推进、达成的共识内容是否越来越多，这才是影响协议能否签署的重要因素。
中国畜牧网数据显示，本周（截止11月1日）美国对我国大豆出口销量同比增长542.2%，上周同比增长456.3%，均大幅提升，近期国务院也豁免了美国大豆猪肉进口关税，可以看出我国对美农产品进口量回升，微观迹象表示目前中美双方顺利达成“第一阶段”协议的可能性较大。
展望后市，短期仍处于中美贸易关系缓和的窗口期，但协议能否在11月落地仍存不确定性。而中长期来看，双方达成最终全面贸易协议的矛盾依旧尖锐，美国仍有可能执行计划于12月15日额外加征的15%关税，不过也有可能取消部分此前已加征的关税，静待消息进一步明朗。
具体到A股上，短期外部风险有所降温，有利于市场信心的修复；中长期看，美联储降息周期开启，10月重启扩表操作，拖累美元持续走弱，中长期利好新兴市场权益资产，我国科技股龙头的配置价值凸显。
【复盘总结】
观点：市场修复环境有望好转
1.短期干扰要素出现缓解
2.主板2950一线资金护盘意愿较高
3.货币政策放松预期加强
题材方向：基建、医药、农业
【涨停分析】
2019年11月1日，两市共39只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加16只。三大指数全天低开高走，沪指收涨0.99%，创业板指收涨0.94%。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
时隔17年！阿尔兹海默症新药获批，创新药产业链高景气！
【题材前瞻】 创新药 政策评估：★★★★☆ 11月2日，国家药品监督管理局批准治疗阿尔茨海默病新药——甘露特钠胶囊上市申请，填补了这一领域17年无新药上市的空白。三季报统计显示，具备可比数据的201家制药企业，今年第三季度合计研发费用达到81.44亿元，同比、环比分别增长34%和17%。 市场评估：★★★★☆ 行业高景气，龙头走出独立行情。 强势龙头：药明康德（603259） 公司作为临床前CRO全球龙头之一，正逐步向后端延伸，估计19Q1-3临床前CRO收入同比保持接近25%增长；CMO收入同比增长超40%；临床CRO收入同比增长超60%。在研发分散化浪潮下，公司凭借融资服务、CRO、CMO一站式服务能力，将为有创新需求的药企赋能，助力全球创新浪潮。 操作策略：华菁证券赵冰在《业绩点评：三季报超预期，目标价上调至101.75元》（2019-10-31）一文中给与买入评级。预期价格为101.75元。 风险提示：企业研发投入不及预期；竞争加剧；新产能利用率不及预期。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
家电股一骑绝尘！龙头新高后，上行空间可期否？
11月1日，家电板块强势反弹，华帝股份封涨停，格力电器盘中大涨逾9%，股价再创历史新高。 天风证券认为，显著的规模和渠道优势以及成本端+增值税红利支撑，白电龙头仍然具有较高的性价比。同时地产竣工数据连续两个月回暖，房屋交付将对家电需求产生正向的拉动，有望带来厨电板块基本面和估值修复。 投资观点： （1）双十一预售开启，行业格局生变（国金证券《战鼓先擂：从双十一首周预售看家电格局变化》-20191029） 双十一是家电品牌下半年最重要的促销节日之一，10月21日开始，各大品牌纷纷拉开预售序幕。 空调领域，美的优惠幅度较其他品牌多约5%左右，在营销推广上收到较好效果。奥克斯品牌优惠幅度较高，但依旧难以扭转线上份额缩水的趋势。当品牌、产品等综合实力更强的传统品牌价格下降时，性价比优势更为明显。 冰洗领域，海尔依然保持领先地位，美的短期市场份额稳中有升。米家洗衣机尽管价格大幅降低至行业低位，但尚未对传统龙头形成显著冲击。 其他版块，苏泊尔在厨电、生活电器板块延续了过去一年的增长趋势；摩飞电器的份额提升明显，且产品阵线的仍在持续拓展。 （2）厨电行业未来逻辑在渠道（中信建投《家用电器行业：厨电行业渠道深度，存量时代的洗牌逻辑》-20191028） 厨电行业有显著的地产后周期属性。从更长周期看，一二线城市的城镇化率已达到一定水平，未来增速将趋缓。投资者更应关心厨电行业在未来的自然演变过程中，真正主导各个品牌市占率走势的更长远变量因素。 厨电行业销售主要有四大渠道：1）传统的线下渠道；2）电商线上渠道；3）工程精装渠道；4）创新渠道（主要指和家装公司、 橱柜公司等整装渠道合作）。2018年数据显示，厨电传统线下渠道占比62.52%，线上电商渠道占比25.15%，精装工程渠道占比10.00%，创新渠道占比仅2.50%，但增长较快。 目前厨电行业以精装、线上零售、互联网家装为代表的新兴渠道和传统渠道呈现此消彼长的趋势。厨电行业渠道的自然演变将变相导致行业洗牌，提升龙头份额。厨电行业未来的逻辑，不在价格，而在渠道。线上电商的发展、工程渠道的争夺与互联网家装的崛起才是未来厨电行业的主要影响因素。 （3）三季报：龙头业绩依旧稳健（天风证券《家用电器行业2019W43周观点：三季报陆续出炉，厨电板块有望边际改善》-20191027） 三季报披露完毕，家电行业龙头公司维持较为稳健的业绩增长：一方面，规模和渠道优势以及增值税红利支撑，白电龙头业绩利润率稳健，仍具有较高的性价比。另一方面，地产竣工数据连续两个月持续回暖，房屋交付将对家电需求产生正向的拉动，有望带来厨电板块基本面和估值修复。 相关标的（天风证券《家用电器行业2019W43周观点：三季报陆续出炉，厨电板块有望边际改善》-20191027）：美的集团、新宝股份、海尔智家、格力电器、苏泊尔。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
稳扎稳打的家电巨头，内外销强势挺进打造全球冰洗领域绝对龙头！
战略方向：海尔智家旗下有海尔、卡萨帝、统帅、美国 GEA、日本三洋、欧洲 Candy、新西兰斐雪派克七大品牌矩阵，覆盖多层级消费群体，全球化布局完善。公司冰洗产品占收入一半，市占率分别为 35%/34%，市场地位强势。 得益于海尔的全球化运营以及在物联网、智慧家庭上的提前布局，公司产品已实现成套化、嵌入式、集成式布局，为消费者提供“成套、定制、迭代”的“5+7+N”智慧成套解决方案。
海尔在国内冰洗领域的龙头地位难以撼动。海尔主营业务为冰箱和洗衣机，二者占总收入一半。冰洗领域市场地位强势， 2016年海尔冰箱、洗衣机的毛利水平分别为33.08%、34.64%，远高于美的23.06%、28.58%水平（美的2017年之后不再对大家电进行分项披露）。海尔冰洗的市占率处于行业第一名，其中冰箱占比 35%，洗衣机占比34%，远高于第二名。并且海尔的卡萨帝在国内高端品牌中一枝独秀，海尔在核心产品的竞争优势一直遥遥领先。 投资要点： （1）内销卡萨帝亮眼，海外市场全面增长（国盛证券） 1）冰洗继续扩大领先优势，空调业务回暖。1-9 月线下市场，冰洗份额提升 1.4/2.7pct,分别是第二名品牌的3.3/2.1 倍。上半年空调表现不佳，三季度公司及时调整价格策略，销量提升明显。产业在线数据显示，海尔 Q3内销增速为 4.8%。2）卡萨帝品牌单三季度恢复 42%的高速增长，与上半年 15%增速相比大幅提升。带动 1-9月收入增长 25%。上半年拖累增速的产能问题得到解决，同时卡萨帝不断推出新产品，拓展产品价格段实现高增长，预计 Q4 卡萨帝仍将保持30-40%左右的增长区间，全年收入保持 25-30%左右增长。3）海外市场全面增长。海外市场收入增长 25%，环比 H1略有加速。分区域来看，欧洲市场受益于 Candy并表增长 224.5%，成熟市场中北美市场增速 11.6%，南亚、东南亚增速 14.1%、22.4%。 （2）盈利能力良好，预收款增幅较大（国盛证券） 受益于卡萨帝增速回升、原材料成本下降等因素，Q3 毛利率提升 0.73pct 至 29.06%。Q3 费用有所上升，期间费用同比提升 0.58pct，其中管理/研发/财务费用率分别上升 0.22/0.40/0.27pct，销售费用率基本与去年持平。由于处臵物流股权贡献归母净利润 14.4 亿元,带来 Q3净利率提升 2.88pct。前三季度应收账款+票据同比下降 13%，回款情况良好；经营现金流净额与同期基本持平；预收账款同比增长 51%，显示经销商打款积极性较高。 （3）外销市场增速领先，并表快速提升海外规模（华泰证券） 2019Q1-Q3 海外收入同比+25%，收入占比达到 47%。一方面，公司海外业务受到并表 Candy影响，海外收入规模继续提升。另一方面，海外扩展、品牌影响力提升，同时依托公司全业务链，提升海外产品更新速度与优化海外管理和营销体系，实现在各个区域市场快速增长，分区域来看，公司2019Q1-Q3 北美、欧洲、南亚、东南亚、日本、澳新、中东非收入同比+11.6%、+224.5%、+14.1%、+22.4%、+9.7%、+3.2%、+9.2%。 核心逻辑（华泰证券）：调整公司2019-2021年预测EPS为1.45、1.59、1.82 元（2019-2021年前值为1.38、1.62、1.87 元） ，可比国内公司 2019 年平均 PE 为 12.38x，公司全球化发展领先，美洲、欧洲均有强势品牌布局，提升收入增长空间。我们看好公司战略性深度发展海外市场，及推进国内多品牌、多渠道，中长期来看，内外销市场实现优势互补，或享受全球化家电企业估值，给予 2019 年 13-15x PE 合理估值区间，对应的合理价格 19.76~22.80 元，维持“买入”评级。
热点聚焦
决策层“稳增长”基调升温，相关基建概念值得留意
※外围市场 1、据明晟公司(MSCI)，11月份半年度指数评估结果将于北京时间11月8日凌晨06:00公布，26日收盘实施，27日生效。 评估：11月迎MSCI 第三步扩容窗口，A股纳入MSCI比例将从15%提升至20%，此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元，约合2200亿人民币。另外，政策层面看，国内对外开放继续推进，决策层表示年内推动四项开放措施落地。下一步证监会将修订QFII、RQFII制度规则，进一步便利境外机构投资者参与资本市场等等，可见外资增量可期。具体到A股上，从目前数据统计来看，外资偏好高市值、低估值、业绩优以及高股息的蓝筹股标的，行业主要涉及食品饮料、银行、保险、医药生物、家电板块，从增量资金角度，行业龙头仍然具有配置价值。
※政策风向 1、据商务部，日前中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长努钦通话。双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并“达成原则共识”。 评估：短期仍处于中美贸易关系缓和的窗口期，但协议能否在11月落地仍存不确定性。而中长期来看，双方达成最终全面贸易协议的矛盾依旧尖锐，美国仍有可能执行计划于12月15日额外加征的15%关税，不过也有可能取消部分此前已加征的关税，静待消息进一步明朗。具体到A股上，短期外部风险有所降温，有利于市场信心的修复；中长期看，美联储降息周期开启，10月重启扩表操作，拖累美元持续走弱，中长期利好新兴市场权益资产，我国科技股龙头的配置价值凸显。 2、据新华社，11月1日，国常会议强调，当前要突出抓好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，保持经济运行在合理区间，推动经济社会持续健康发展。 评估：从10月高频数据来看，6大发电集团10月日均发电耗煤增速同比增速约为20.47%，较上月（8.72%）大幅回升11.7个百分，同时钢铁、煤炭等库存较快速度的下降也显示需求并不弱。结合外部环境好转和国内各项稳增长措施加速落地来看，可以看出经济渐具企稳基础。具体到A股上，决策层“稳增长”的定调进一步升温，而基建投资仍是稳增长的速效药，相关基建概念值得留意。 3、Wind数据显示，央行上周公开市场逆回购连五日空窗，当周净回笼5,900亿元人民币，创八个半月单周新高。 评估：四季度通胀压力陡然上升料制约货币宽松力度和效果，令10月继LPR（贷款市场报价利率）持稳之后TMLF也缺席，一度加重市场对货币政策微调担忧。分析认为，短期通胀掣肘下，政策空间暂受约束令宽松节奏有所调整，但PMI等数据显示经济下行压力进一步加大，货币政策尚难言转向，未来包括调降LPR在内降低融资成本举措继续发力支持实体经济的必要性仍强。
※关联市场 1、上周，A股未脱震荡走势，沪指全周微升0.11%。 评估：受决策层推动区块链发展的表态引爆该板块，并带动股指走高，不过随后官媒发声呼吁投资者对区块链保持理性，相关个股坐上过山车回吐涨幅；此外10月官方PMI数据显示经济依旧回暖乏力，大盘连续回调，但周五权重股再显强势，家电、金融地产等引领反弹。目前多空力量仍较为均衡，若政策面和消息面没有太大变化，依旧难有突破动力，短期内还需关注猪肉大涨引发的蛋白类食品连锁涨价会否进一步加剧通胀压力。 2、上周，人民币兑美元升值0.48%，为连续四周上行。 评估：由于中美贸易协商第一阶段预期转好，继续助力人民币反弹，虽然期间有所反复，但整体情绪趋于好转；上周四美联储如期降息后，美元小幅调整也部分助力人民币走强。不过市场对中期中美能否达成协议仍持谨慎态度，人民币交易区间上移，但不见得会升破7元关口，接下来仍需密切关注中美谈判进展，任何不利消息都可能逆转市场预期。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流入8.33亿元
11月1日，截止收盘，两市机构资金合计净流入8.3257亿元，61个行业中有21个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：家电行业（18.2亿）、保险（6.67亿）、银行（4.83亿）、机械行业（3.34亿）、汽车行业（3.18亿）； 机构重点抛售：农牧饲渔（-10.2亿）、电子信息（-3.07亿）、输配电气（-2.12亿）、医疗行业（-2.03亿）、通讯行业（-2.02亿）； 个股方面，11月1日机构净流入前五的股票分别为：格力电器（10.2亿）、中国平安（5.90亿）、潍柴动力（4.57亿）、美的集团（4.30亿）、佳禾智能（4.24亿）； 机构净流出前五的股票分别为：新湖中宝（-3.49亿）、牧原股份（-2.79亿）、正邦科技（-1.94亿）、隆基股份（-1.52亿）、浙大网新（-1.47亿）。
恒久科技拟收购闽保股份71.26%股份
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周1008只股被机构给予买入评级，其中174股被给予明确上涨上升空间。其中凯文教育目标涨幅最大，预计目标价11.75元，涨幅70.29%；首旅酒店紧随其后，预计目标价26.03元，涨幅55.87%。
投资日历
11月4日投资日历
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发表于 2019-11-3 22:10:18
