《7月初两大变因明朗前无法中期乐观，但短线继续看多》尽管从时间点上看，在7月初美国宣布是否对3000亿美元中国商品征税前，以及在科创板首批企业成功IPO之前（也是在7月初），并不能过于乐观看待市场中期走向。但鉴于国际舆论对中美在G20峰会达成妥协存在较高期待，以及国内政策方面全力维护市场热度，本周的短线仍然可以看反弹为主。在影响A股的内因方面，在美联储议息会议19日暗示降息引发中国跟风防水预期后，监管层近期确实也从各个层面表达对股市的放水意图：证监会允许公募开展转融通、富时罗素纳A落地、证监会宣布进一步便利外资入A、央行连续7日净投放。而在影响A股的关键外部因素方面，国际舆论期待中美元首在G20峰会能达成贸易妥协。不过，一个仍然预期难明的变因是，市场对科创板到底会怎么看？投资者到底是更加倾向于受到未来中国自主化高科技企业增长前景的鼓励？还是更加惧怕加速扩容会加剧当前市场本就不太充裕的流动性失血问题?政策全方位呵护科创板的意图无需多言，但正因此，对现有市场的冲击，以及投资者会否反而产生逆反心理，也是需要警惕的。 《博览首席经济学家：中美转暧、赚钱机会再度降临！》从19日A股“高开低走”的表现看，也确实反映了A股市场本身的脆弱性，已经充分说明了市场对贸易争端缓解预期推动的上涨持续性的信心非常不足。实际上，19日刚刚因为中美元首再度通话（让贸易争端缓和甚至是得到解决的预期高涨）而涨了1天的A股，马上就又遭遇了预期的降温——美国贸易代表莱特希泽发出了跟川普不同的对于贸易争端的声音。环球时报总编胡锡进也针对网上调侃央视6电影频道“合则放《黄河绝恋》，斗则放《英雄儿女》”进行了犀利抨击。其同样不认为双方决策者一通电话就能让贸易争端前景反转，而更倾向于今后还会有更多博弈和斗争。当然，尽管贸易争端最终走向仍难明，但毕竟目前是在向“希望、好转”的风向走，至少在6月底G20峰会结束前，对股市预期仍是正面的。且外资仍在加速买买买，这反映了风险偏好仍有明显提升。所以，A股的短线反弹虽不会太长，但也不会只是一日游。因此，博览首席经济学家李宏图先生仍发出了“中美转暧、赚钱机会再度降临！”的观点，第一次对“私人定制”客户首次发出提高仓位的信息！并认为加仓重点应是与华为概念有关的高科技股。
首席视点
7月初两大变因明朗前无法中期乐观，但短线继续看多
【博览财经分析】上周五（21日），受证监会放松并购重组特别是对创业板中高科技企业并购重组条件限制的影响，沪指涨0.5%，重返3000点之上，创业板指更是大涨1.7%，重组与环保概念股领涨。 我们认为，尽管从时间点上看，在7月初美国宣布是否对3000亿美元中国商品征税前，以及在科创板首批企业成功IPO之前（也是在7月初），并不能过于乐观看待市场中期走向。 但鉴于国际舆论对中美在G20峰会达成妥协存在较高期待，以及国内政策方面全力维护市场热度，本周的短线仍然可以看反弹为主。 在影响A股的内因方面，在美联储议息会议19日暗示降息引发中国跟风防水预期后，监管层近期确实也从各个层面表达对股市的放水意图。 ★6月21日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引》，公募基金将可开展转融通证券出借业务。 ★证监会副主席方星海21日表示，推动各项改革开放措施落地，便利境外长期资金进入中国资本市场。 ★而根据流程，6月21日盘后，A股正式纳入富时罗素全球指数。1005只A股被纳入富时罗素全球指数，今日（24日）开盘时正式生效。 另外，21日无央行逆回购到期，全部实现净投放，为连续第7日净投放，对流动性预期也有所正面。 而在影响A股的关键外部因素方面，国际舆论期待中美元首在G20峰会能达成贸易妥协。 外媒称，世界贸易组织总干事罗伯托·阿泽维多对本周在大阪举行二十国集团（G20）峰会表示乐观，相信中美元首之间的会晤有助于缓解全球紧张关系。 阿泽维多在一场记者会上说：G20会议必须在贸易问题上采取切实行动，而并非只是再次呼吁缓和贸易关系紧张。中美两国领导人这场会晤若能举行，将是非常受欢迎的举措。 特朗普和中国最高决策层在6月18日通电话，表态将在日本召开的二十国集团（G20）峰会期间举行贸易会谈，两国将重启贸易磋商。这一消息极大地鼓舞了金融市场，市场寄望两国间不断升级的贸易战将会偃旗息鼓。 而在G20会谈开始前特朗普就已开始乐观地对记者说，两国“很有机会”达成协议。“我们拭目以待吧，”特朗普说，“会谈可能会很顺利。实话说，我们的团队从明天开始处理（相关问题）。” 据外媒称：世界也乐见中美元首大阪会晤达成重大成果。 特朗普团队的贸易谈判代表克利特·威廉姆斯表示，“这是一个非常积极的发展，”他提到了在上次阿根廷G20峰会期间“习特会”的重要性——去年G20峰会期间领导人层面的接触是重启磋商的关键。这对控制当前的政治局势，让谈判再次回到正轨至关重要。 白宫在一份声明中说，两位领导人讨论了通过“公平及互惠的”经济关系为美国农民、工人和企业创造公平经营的环境。 据悉，在中美元首通话后，中国商务部新闻发言人高峰6月20日表示双方经贸团队牵头人将就两国元首的重要指示进行沟通。同时，美国首席贸易谈判代表说，他将在中美元首本周在日本会晤前与中国同行会晤，讨论这两个世界最大经济体之间的贸易争端。 另外，美国就可能实施的新关税举行的公开听证会，24日和25日将继续举行，听取美国零售商、制造商及其他企业对于向中国输美商品加征关税的看法。而在300多名计划发言的商界和行业组织代表中，就已经有越来越多企业家表达了反对之意。最新的消息是，戴尔、惠普、微软和英特尔6月19日发布联合声明，反对美国总统特朗普提出的将笔记本和平板电脑列入对中国商品加征进口关税的名单。 由于此后还有为期七天的最后反驳意见期，所以启动新一轮关税的时间要到7月2日之后。 简言之，对于A股而言，虽然我们仍然要在7月初才会确认贸易争端这一决定中期走向的因素的最终结果，但至少在此之前，市场预期也是有利于短线反弹的。 也因此我们看到，除了富时罗素如期纳A，北向资金净流入的规模也在放大。6月21日，北向资金净流入73.3亿元，而上周五个交易日北向资金均净流入，合计净流入金额达199.18亿元。 考虑到北向资金在今年来的行情中一再展现的前瞻性，其近期恢复净流入，这对本周行情继续提高偏好，也是有益的。 不过，一个仍然预期难明的变因是，市场对科创板到底会怎么看？投资者到底是更加倾向于受到未来中国自主化高科技企业增长前景的鼓励？还是更加惧怕加速扩容会加剧当前市场本就不太充裕的流动性失血问题? 据证监会市场部主任李继尊周末期间透露：开通科创板交易权限的个人投资者已超270万人；科创板首批上市企业要一定的数量。 另据中国基金报消息，6月24日，新一批6只科创主题基金就开始发售了，而6月27日，万众瞩目的科创板首只股票网上申购也要开始了。从目前来看，第三批科创主题基金都做足准备，基本是银行、券商、第三方销售机构代销全部打开。而且迄今为止的8批科创板上会全部是百分百通过的—— 也就是说，政策全方位呵护科创板的意图无需多言，但正因此，对现有市场的冲击，以及投资者会否反而产生逆反心理，也是需要警惕的。
博览首席经济学家：中美转暧、赚钱机会再度降临！
【博览财经分析】19日的行情表现强化了我在19日盘前文章中的观点“贸易争端预期出现关键转折，但仍强调以短线反弹视之”。不过，尽管贸易争端最终走向仍难明，但毕竟目前是在向“希望、好转”的风向走，至少在6月底G20峰会结束前，对股市预期仍是正面的——也就是，至少未来十天大概率还是利好消息主导股市。 值得注意的是，尽管逢利好高抛，已成为场内“聪明资金”的自然选择！但外资仍在加速买买买，19日北上资金净流入50亿！大幅高于此前几日，活跃游资也不甘示弱，搞出了百股涨停潮，这反映了风险偏好仍有明显提升，A股的短线反弹虽不会太长，但也不会只是一日游。 因此，博览首席经济学家李宏图先生仍发出了“中美转暧、赚钱机会再度降临！”的观点，第一次对“私人定制”客户首次发出提高仓位的信息！ 至于择股方向：中美贸易其中一个焦点是以华为为代表的高科技，将受到市场最大关注。此前美方围堵华为，令通信、电子上市公司受到持续重挫，那么，此间转暧，也将令这些上市公司得到关注！ 另外，6月19日还有一个重磅的外部利好是，在当日结束的议息会议后，美联储决定将联邦基金目标利率区间维持在2.25%-2.5%不变，但在政策声明中删除对利率政策保持“耐心”的表述，同时下调对今年通胀水平的预测。美联储政策决定公布后，联邦基金期货对7月会议降息几率的预期上升。美国股市上涨，美元指数下滑，黄金价格上涨——这对带动今日（20日）的A股再度收涨，也是一重利好。 当然，我们仍重申，目前仍不能确定是会有新一轮行情要来了。因为贸易争端的变数依然太多： 一则是，双方只是通话表姿态，美国会否对3000美元中国产品加税，或者说是折中（对部分加税），现在都仍不明朗； 二则是，G20峰会中美到底能否达成关键的共识或协议，并不清楚。至少从中方的预期看，是并不高的； 三则是，这不是特朗普第一次邀请中方通话了。在2018年的11月1日晚，两国元首也有一番跟18日非常类似的通话，中美股市也是随之迎来大涨，但结果呢？并没有改变此后美股的动荡，及A股的疲软（今年2/3月份的行情主要是内部流动性放水预期推动）！考虑到川普向来的朝令夕改，说一套做一套政客做法，此次依然要警惕未来还会出现变数。 至少我个人认为，需要到G20峰会（6月底）后才会真正明朗贸易争端的走向。而对A股而言，除了要过G20峰会这个关键时点的预期因素影响，7月初科创板的首批IPO上市情况，也会是影响A股市场预期的一个重大变因。 况且，A股当前信心极度低迷，成交已重回熊市时的规模（4000亿之下），对任何利好反馈都会大打折扣。所以，现在不宜看的太长远。及时行乐就好。今天反弹了就搞一把，然后尽快落袋，谁知道明天又会有什么变化呢？ 从19日A股“高开低走”的表现看，也确实反映了A股市场本身的脆弱性，充分说明市场对贸易争端缓解预期推动的上涨持续性，信心非常不足。 实际上，19日刚刚因为中美元首再度通话（让贸易争端缓和甚至是得到解决的预期高涨）而涨了1天的A股，马上就又遭遇了预期的降温——美国贸易代表莱特希泽发出了跟川普不同的对于贸易争端的声音。 6月19日，外交部发言人陆慷主持例行记者会。有记者提问，有报道称美国贸易代表莱特希泽18日在参议院听证会上谈到中美的经贸分歧时说，与中方的对话是行不通的，请问中方对此有何评论？ 陆慷回应称，18号习近平主席与特朗普总统应约通话时，特朗普明确表示，美方重视美中经贸合作。他希望双方的工作团队能够展开沟通，尽早找到解决当前两国经贸分歧的办法。他还说，相信全世界都乐于见到美中两国尽快达成协议。习主席也表示，同意两国的经贸团队保持沟通。 中美达成互利双赢的协议不仅符合中美两国和中美两国人民的利益，也是全世界的一个期盼。我注意到你援引的是莱特希泽大使的一个表态，但实际上，18日白宫经济委员会主任库德洛在接受媒体采访时也有一个表态。他说，两国元首通话后美国市场的反应表明，谈比不谈好。 我们多次强调，中美在经贸领域的分歧是可以通过对话和协商来找到一个解决办法的，只要这样的对话协商建立在互相尊重、平等互利的基础上。在磋商过程中，正如习近平主席昨天在通话中所指出的，最重要的是要总体均衡照顾彼此合理关切，找到双方都能接受的解决办法。我今天再次重申，违背这一原则是没有出路的。 在我看来，贸易争端目前当然是由川普在掌舵，其希望中美继续谈并能够谈成协议的表态，代表了目前美政府的主要决策方向，但作为川普核心的执行此问题谈判的助手却明确表达与其不同的观点，仍然说明，双方的贸易谈判进展尽管有双方元首再度通电话沟通的铺垫，但恐怕也不会太顺利。 另外一个值得关注的信号是，针对网上调侃央视6电影频道“合则放《黄河绝恋》，斗则放《英雄儿女》”背后的隐喻信号，环球时报总编胡锡进也发表犀利抨击说：之前播《上甘岭》给公众留下深刻印象，现在播“黄河绝恋”，如果对应那些帖子所猜的政治信号，这种“转弯”则确实太猛了。问题是这样的所谓急转弯既不符合实际情况，也有悖国家利益。
其首先否认了市场把这种播出的转变与中美领导人通电话后的最新局势动向联系起来的思维，他指出：央视六播出《黄河绝恋》的情形比较蹊跷，但肯定不是权威宣传部门给予了指示。中国的官方媒体机构非常庞大，具体操作层面的偶然因素很多，它们不是都能够准确反映国家意志的。而与此同时，官方媒体又因种种因素被客观上赋予了越来越多“官”的含义，这使得一些具体操作很容易被拉出来指为“政治动向”，而这种解读却是夸大的。 接着胡锡进明确指出，当下对中美关系的“正解”是：中美关系复杂的很，即使有可能重开谈判，当前哪有什么“恋”可谈的？相信央视六的朋友和老胡（胡锡进）有同样的认识。他们播出这部大概“八百年前”就拍摄了的电影，所产生的效果肯定不是他们想要的。以后央视六的节目单也成“政治”了，它们将时刻被盯着、咂品，喜欢不喜欢，中国舆论场就是这么敏感。 抛开这部片子，要说的是，中美很难“重归旧好”了，这是冷酷的现实。我们需要对未来的中美关系保持一颗平常心，今后谈谈打打恐怕是常态。我们需要有胸怀，也要有定力，既善谈，也不怕打。我们的社会要有充分的弹性，自如地因应各种变化，给政府为维护我们大家的核心利益创造强大的条件。 简言之，胡锡进作为一家具有强烈风格色彩的央媒主编，其同样并不认为双方决策者一通电话就能让贸易争端的前景完全反转，而更加倾向于认为今后还会有更多的博弈和斗争。 那么，对股市层面也就意味着，现在还确实只能看短线反弹，而仍不能预期太高，仍不能以为又会有新一轮持续性涨要来了。
焦点透视
股指大反弹，但投资者“获得感”不强！
【博览财经研报】3000点是个分水岭，不仅因为这里有5月6日留下的跳空缺口，而且也是一个非常重要的心理关口，过去一个多月股指在3000点以下低迷震荡的时期，基本上喊牛市的人都销声匿迹了。 如何看待6月20日这根大阳线，以及后市格局，这是今天本文要重点分析的问题。 6月19日高开低走的假阴线，估计让一部分人心里凉了半截，因为在国内外形势一片大好的情况下股指应该高举高打猛攻才对，谜底在6月20日揭晓，看来主力资金就是要搞乱大家的节奏。 从6月20日盘面表现来看，能拉出大阳线的关键是权重股+白马股合力强势上攻。除了券商，银行保险等金融权重品种之外，大部分的题材概念热点在午后还是有一定降温的，题材概念除环保相关的污水固废处理、美丽中国等题材之外，其他热点表现都是一个跟风，市场的分化还是很明显的。 这两天券商板块指数和上证指数走势几乎同步，券商起，指数拉，券商砸，指数落。也就是说，指数能不能继续维持强势，还得看券商板块表现。我认为，市场还需要树立除券商板块之外的其他核心板块，单靠券商板块，指数补缺口还是很有难度的。 在6月19日的文章里，我提到重磅事件来袭，A股迎接大变盘，现在的确是大变盘了，但总觉得不是那么正宗的味道。 相比一季度的行情，我觉得最大的区别就是，行情虽然涨上去了，但核心主线并不明朗。 一季度的行情有宽裕的流动性支撑，有券商+泛金融（金融供给侧改革），5G和猪肉三大主线主攻，市场预期明朗，参与感和获得感都很强烈。 这次行情启动，国内货币政策并没有异动，倒是欧美的货币政策都在暗示降息，而A股6月20日起爆，应该说与当日凌晨2点美联储的最新表态有关。 ①政策声明：对政策声明作出重大调整，将采取适当措施维持扩张； ②降息信号：点阵图首次发出降息信号，但尚未真正讨论降息规模； ③经济现状：今年经济表现合理，GDP增速预期显示增长前景模糊； ④通胀水平：坚定实现2%的通胀目标，预计回升至2%的步伐放缓； ⑤风险情绪：金融市场的风险情绪恶化，制造业、投资和贸易走软； ⑥任期表态：法律文件明确有四年任期，且非常愿意完成四年任期。 也就是说，这次A股是基于对未来流动性宽松的预期，来拉升股指的。至于为什么拉券商，还是6月18日的最新政策催化，鼓励大行扩大向大型券商融资，支持大型券商扩大向中小非银机构融资。 但我认为，这次行情启动，国内市场流动性的背景远没有一季度“厚实”，从主力板块的逻辑来看，其想象空间也是要打折扣的，除6月18日的上述政策，还有就是科创板即将落地，这两个利好因素还无法让券商板块一飞冲天。而白马股的拉升与6月21日收盘后A股纳入富时指数有一定的关系，不排除资金提前配置，而不是又像上次集合竞价来批量买入。 我的结论就是，这次的行情并不非常具有持续性的中级上涨行情，我对于反弹空间的预期就是，上证指数回补3000点上方的缺口，而不是有些市场人士所认为的“少年牛”昂首阔步向前冲。 另外，我还注意到一个现象，近期国际市场两大避险资产：黄金和日元，都在展开迅猛的上涨行情。
风险资产和避险资产联袂上涨，这是什么逻辑？ 我认为，避险资产的上涨持续性和行情更为深远，而风险资产，尤其是欧美股市最近纷纷再次反弹到了前期高位，美股道琼斯指数更是再次到达历史高点附近，这种情况下，进一步突破走大级别行情的可能性是很小的。 当然，从避险资产这个侧面考量，也是为了更全面地理解A股本次行情启动，海外市场各类资产的整体环境，来做具体评估。如果避险资产继续疯涨，海外风险资产最终拐头向下，对于A股来说，独自向上走大级别行情难度不小。
决策参考
短线对A股有利的五个因素
【博览财经分析】上周（6月17日-6月21日），A股市场主要指数呈现不同程度上扬。其中，沪指连涨五天，之前未突破低位整理箱体的创业板、创业板综指、中小板综指以及中证500全部向上突破；创业板50、创业板综、上证50指数的单周涨幅均超5.5%。 从市场表现来看，非银金融、休闲服务、食品饮料、家电等涨幅居前。从资金流向来看，银行、非银金融、食品饮料、家电等获得资金大幅流入。短期资金面抱团效应明显，消费类和金融类的蓝筹股体现出了强者恒强的特征。 目前，对A股市场有利的因素包括—— 1、外贸环境出现边际改善的迹象（需要关注大阪G20峰会的最终结果）。 2、内部政策更加积极应对经济下行压力（央行保持流动性充沛、专项债新政助力基建投资等）。 在央行全力呵护下，各个资金面利率价格全线下滑。6月21日，上海银行间市场拆借利率(Shibor)全线下行，隔夜拆借利率跌到1.112%，创下2015年6月份以来新低。而银行间质押回购隔夜利率(DR001)盘中跌到0.9%，更是刷新近10年最低点。
事实上，这一周央行通过结构性政策措施和连续的资金投放，让各个资金面利率均呈现大幅下降态势。根据统计数据显示，从6月14日到6月21日的一周来看，央行公开市场净投放规模达到了4250亿元，远远大于此前6月7日到6月14日一周净投放650亿元的规模，仅次于5月最后一周5100亿元。
3、海外被动资金由于入摩入富的效应加大在A股的投资力度。 上周（6月17日-6月21日），北向资金合计净买入199.18亿元，为沪深港通开通以来第6大单周净买入量。
6月以来北上资金净买入额高达451.88亿元，与今年1月创造的历史单月最高净买入纪录606.88亿元，仅相差155亿元，如按目前趋势，6月北上资金净买入额可能刷新历史纪录。从买入标的来看，除了食品饮料、金融等之外，家电板块也是北向资金买入对象。 4、上市公司半年报披露时间的空窗期，业绩改善无法证伪。 5、上市公司回购力度逐渐加强，带来新的增量资金。 自去年10月股票回购政策放松以来，A股股票回购金额持续扩大，伴随上证综指在今年1月份见底，A股股票回购额在今年1月创新高达117.58亿元，之后则开启了A股春季“躁动”行情。
6月以来股票回购金额再创新高达358.48亿元，为A股提供了稳定的增量资金，已释放出市场阶段底部乃至反弹的信号。 总结 当前，A股市场内外因素均有转向积极的信号，一轮有力度的反弹号角正式吹响。我们有理由相信，今年A股市场的第二波涨势已经开启。 短期来看，在连涨5个交易日之后，压抑许久的做多情绪获得快速释放，市场有一个整固蓄势的需求。 从技术上看，沪指面临上方60均线与5月6日跳空缺口的双重压制，下周初的市场走势或有波折。但这点波动并不会改变已经形成的上升趋势。 预计在短暂的回调之后，A股将再创反弹新高，多头所将攻克的第一个目标位置就是回补沪指上方的跳空缺口，收复5月6日的失地。
一根标志性大阳线意味着什么？
【博览财经分析】6月20日，A股三大股指集体大涨。其中，沪指收盘上涨2.38%，收报2987.12点，盘中最高涨至2997.39点，逼近3000点大关；深成指上涨2.34%，收报9134.96点；创业板指上涨1.91%，收报1498.01点。两市合计成交6029.51亿元，较上一交易日的5040.15亿元明显放量。 6月20日的市场亮点颇多，最引人注目的无疑是沪指走出一根标志性的大阳线。个人认为，这根大阳线的意义主要体现在以下两个方面—— 其一，尽管大涨之后短期可能有所反复，但未来市场向上的格局已经确立。 其二，6月20日大阳线伴随着沪深两市单日成交额恢复至6000亿元的水平，与5月6日跳空大阴线的成交额十分接近。这是多头强势的信号，也预示着下一个攻击的目标位置就是收复5月6日大阴线的失地。
在震荡了28个交易日之后，A股市场终于在6月20日选择了向上突破。这既是对6月6日低点的确认，也标志着新一轮上涨行情确立。 此前本内参明确指出，“见底信号”之一，是北向资金重新恢复持续净流入的势头。6月以来13个交易日，北向资金仅有6月14日净流出16.38亿元，累计净流入378.58亿元。
同时，随着震荡空间不断收窄以及量能萎缩至3000亿元的水平，本内参也强调了转折点出现的可能，并指出转折需要一个外部刺激（详情请参阅本内参6月6日文章）。 我们对于市场的预判全部成为了现实。 6月20日的文章写到，结合近期北向资金持续流入、沪指下方2804点缺口迟迟未补且站上了30日均线，我们有理由相信，这轮中级调整已接近尾声，多空力量对比已经开始转换，现在是多头的蓄力阶段。我们要做的就是耐心等待，等待一个“实锤”利好和一根长阳来宣告中级调整的终结。 结果，标志性大阳线就真的出现了。 6月20日的标志性大阳线也是多空力量强弱对比转换的分水岭。多方成为占据优势、占据主动的一方。敢于主动解放近一个月来的层层“套牢盘”，这难道还不是多方强势的信号吗？ 在A股市场持续调整近两个月之后，压抑许久的做多激情得到了一次集中释放的机会。预计通过收复5月6日的沪指跳空缺口的方式来表达做多情绪是大概率事件。 为了消化5月6号跳空缺口和大阴线的套牢盘，接下来的市场走势必须满足一个条件。5月6日沪深两市的成交额是6573亿元，加上前期累积的套牢盘，市场需要更大的成交量才能一举突破。而6月20日两市合计成交已达到6029.51亿元。接下来，只要盯着成交量就可以了。 值得注意的是，高举高打居然令人振奋，但压抑许久的情感短时期内释放完毕之后，市场或将暂时归于平静。收复这个过程并不会破坏向上的格局。 如果说，今年的“春季躁动”行情可以被称之为牛市，那么4月下旬以来的中级调整就是“牛回头”。现在，牛市第二阶段的行情开启了。
投资参考
热点评述：“垃圾股”炒作不可持续，关注基建股
【博览财经研报】经过上周四和周五两日的反弹，市场的活跃度有所提升，尤其是6月21日，沪深两市一共有179家涨停板，久违的百股涨停，不过摆在眼前的还是补缺口的问题。 能不能干脆果断地补缺口继续往上攻，是检验行情反弹或反转性质的重要标志，股市当前的这次上攻若是中期反转格局，就应该是快速补缺口的节奏。 不过，在对近期行情格局进一步梳理后，发现如下几个特征： 1、没有特别明确的核心主线，不管是6月20日的券商板块，还是6月21日集体涨停的小市值股票，都属于突然利好刺激引发的上涨，但这种利好因素的影响力我认为仅限于短期。 6月21日晚间，关于券商的消息明朗化，接央行令，四大头部券商提高短期融资券余额上限达1647亿，成流动性供给桥梁。实际上6月20日券商板块大涨就消化了相关利好，6月21日券商板块就高位滞涨了。 至于创业板“壳资源”股票的炒作，很大可能是一日游，创业板60只市值低于25亿的股票本质上是“垃圾股”，市值长时间低迷实际上代表的是这样的公司基本面让投资者缺乏想象空间，不会因为一纸政策文件就令其估值大幅度提升，这不科学。 2、真正比较有持续性的是环保和机械（尤其是农业机械）板块，这两个板块里都有各自明确的龙头，前者是龙马环卫，后者是一拖股份。 不过这两个板块都不是大型板块，对市场的影响力有限，只是构成了比较好的结构性机会。 3、黄金板块也在稳步上攻，至少国内金价的上涨又开始引起大妈们的关注了，但黄金板块不会成为主攻板块，原因很简单，板块容量太小，且上涨弹性受制于国际金价波动。 4、除此之外，还有一个“独行侠”，电魂网络，打出了8连板的高度，虽然8板没封住，但这个高度代表了游资的活跃度，短线资金的炒作热情还是比较高的。 综合以上几个特征来看，股指在本周强势上攻，走出真正的反转性质的大行情可能性小。 我认为，股指在3000点附近维持震荡格局，伺机上攻补缺口的可能性比较大，当然这还需要消息面的利好来配合。 我注意到，在上次督导地方专项债的文件出台后，近日广东等地密集推出重大建设项目计划，6月地方政府债券发行明显加快，有望达到9000亿元的年内新高，为基建等重大项目输送资金。 近期地方政府专项债首次被允许作为符合条件重大项目资本金，市场预计此举将新增几千亿元甚至上万亿元基础设施建设投资。 地方基建加速，不仅直接利好机械板块，对于水泥建材等周期类板块都会有带动作用，可以关注。 本周还有两大看点值得关注： 首先是，华兴源创作为“第一股”将进行申购，科创板推进再加速，相比“壳资源”，倒不如更关注科创板影子股； 其次是，6月27-29日在大阪举行的G20峰会。 美国商务部当地时间21日以国家安全关切为由，将中科曙光和江南计算技术研究所等5家中国实体列入出口管制“实体清单”，禁止它们从美国供应商采购零部件。相关决定于6月24日生效。 美方此时推出此举，也有进一步施压中国、获取经贸磋商更多筹码的意图。 这次G20峰会，中美两国元首会再次会晤，可能也会对双方经济团队发出新的指示，但其实现在市场对于中美贸易谈判的长期性有充分的心理预期，即便依然原地踏步，也不会对股市构成利空冲击，如果有一些进展，股市也会做出积极反应的。 我还是坚持6月21日提出的观点，这次的行情并不非常具有持续性的中级上涨行情，我对于反弹空间的预期就是，上证指数回补3000点上方的缺口。 除非中美经贸谈判领域出现超预期的重大利好，股市难以迎来真正的中期反转，至少寄望流动性再来支撑中期行情不现实。
一通电话引爆A股 战略加仓时机来临？
【博览财经研报】周三（6月19日）A股市场大幅高开，说实话我并不喜欢这种开局，因为我担心会“一如既往”的高开低走，最后跌绿收盘。从最终结果上看，整体走法是“正如我们所料”，但收盘仍保持了近1%的涨幅成果，还是令人欣慰的。 对股民们来说，也许真没有什么事是一个电话解决不了的，如果有，那一定是高开低走。6月18日晚上，中美领导人的一通电话引爆全球市场，A股市场也不例外。此前总说“不愿打，不怕打，必要时不得不打……”，一直以为是准备打……昨天才明白原来是指“打电话”。 无独有偶，昨日CCTV6很“应景”的播出了电影《黄河绝恋》，电影讲述了二战期间，美国飞行员与中国八路军女战士之间可歌可泣的爱情故事。真应了那句话：“如有雷同，纯属巧合”。呵呵……
言归正传，博览研究员在上周四的文章中就已经阐述，影响短中期A股市场的主要矛盾来自于外部，一个是美联储的议息会议，一个是贸易纠纷问题。前者已经明朗，美联储维持当前利率不变，后者虽然还不明确，但“一通电话”至少让全球金融市场的预期有所改变，在往好的方向发展。 从战略上讲，我们认为未来行情（短中期）又到了战略“加仓”的节点。而从战术上看，除了60日均线还顶在指数上方外，短期均线均以聚合在一起，技术面已具备方向选择的要求。在投资机会上，此前受贸易纠纷“伤害”最大是什么（以华为为代表的5G等科技股），在纠纷预期缓和后，修复概率最大的也是它们。 中美贸易纠纷之所以出现缓和，主要有两方面原因： 1、美联储再按加息“暂停键”，表明美国经济仍面临诸多问题。周四（6月20日）凌晨02:00，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)一致决定在6月将联邦基金利率目标区间维持在2.25%-2.50%不变。从美联储的声明中可以看出，美国经济前景面临的不确定性在增加，美联储采取适当措施，保证美国经济能够持续扩张、就业市场保持强劲增长。 2、美国总统特朗普正式宣布参加连任竞选。在美国国内，对于中美贸易纠纷以及中美关系，存在很大的分歧和争议。而特朗普即将参与连任竞选，有必要在此时“收拢人心”，行事风格会有所收敛。通俗的说，“打一下，摸一下”，现在就是该“摸一下”的时候了。 博览研究员认为，虽然贸易纠纷的阴影在一段时间内无法抹去，事态的发展仍不确定，但至少在接下来的一段时间，全球金融市场的预期会发生向好的变化，这一点是值得期待的。 在利率问题上，我在上周四的文章中就说过，美联储不加息不会对中国的货币政策产生明显影响。因为我们本身就有很多政策工具以及手段，来稳定国内的经济。例如在昨日召开的国常会上，决策层再次提出要切实扩大有效投资。在地方上，也推出了数万亿的重大投资项目，持续发力稳增长。所以，美联储加不加息，对我们都没什么实质影响。 从A股市场自身来说，自4月份大盘做出双顶以来，调整的空间接近10%。而从时间上看，大盘维持箱体窄幅震荡也有一月有余，目前短期均线以及生命线都已聚集在一起，时刻都有变盘的可能。
不过需要注意的是，一方面成交量依然不足，这是制约行情高度的主要问题。如果成交量无法放大，则顶多也就是一个反弹而已。如果成交量能配合，说明市场风险偏好发生了质的变化，那在定性上就不是反弹了。 另一方面，6月是一个减持高峰期。据不完全统计，伴随着市场的调整，年内已经出现了几波减持潮。其出现的时点包括春节过后的3月初、5月初。其中，3月初市场上减持与回购双双火热，5月初上市公司“被动减持”情况增多。而6月至今，A股新增逾250笔减持计划，涉及百家上市公司。 博览研究员仍然维持之前的观点，影响当前A股行情的主要矛盾已经出现缓和，从战略上可以进入“加仓”的节奏（天时），从战术上也具备“加仓”的（地利），但唯独欠缺的是成交量的配合（人和）。 一旦成交量持续放大（沪市单边3000亿以上，持续三天），则“加仓”就成了顺理成章的事情。加什么呢？从逻辑上分析，之前受贸易纠纷“伤害”最大的5G、华为概念等科技股，在纠纷预期缓和后，理应得到市场的修复。
观察与思考
最高法拉黑场外配资！3000点得而复失?
【博览财经分析】时隔近两个月，沪指在“特来电”的安抚下重返3000点，但股民只高兴了一个小时，引爆2015年股灾的利空便卷土重来： 最高人民法院收盘后召开新闻发布会明确指出，“对未取得特许经营许可的互联网配资平台、民间配资公司等法人机构与投资者签订的股票配资合同，人民法院应当认定合同无效。” 这意味着，场外配资正式走出了“违规”的灰色地带，进入了“违法”这个经营雷区，一直以来打民间借贷“擦边球”的配资公司，将无法律的漏洞可钻。 而对股民来说，场外配资称的上是爱恨交织，贯穿2014年下半年至2015年上半年的大牛市，被形象的称之为疯狂的杠杆牛，截至2015年年中，沪深两市融资余额达到2.3万亿元，而在场外配资由于投资门槛和资金杠杆完全不受限制，据不精确的估算，场外配资规模或已接近10万亿。 这种体量的资金，在不至一年时间内涌入股市，必然是风口浪尖、沉渣泛起！ 而更刻骨铭心的是，2015年6月份，出于对资产泡沫继续膨胀的担忧，监管层出台了一系列密集的去杠杆的政策，首先下文禁止未经批准的融资融券活动，其后要求彻查场外配资，最后，禁止券商为场外配资提供便利，并关闭所有HOMS接口（配资的账户分仓系统）。 就此拉开了股灾的序幕，杠杆有多销魂就有多伤人，资金互相倾轧、疯狂踩踏且无路可逃，在15年去杠杆的6月份，当月持有市值在50万~500万的个人账户消失了21万个，500万以上的账户有3万个不见踪迹（活埋），不到三个月时间里，创业板指数跌去了一半…… 去杠杆（场外配资）成了潘多拉盒子里放出的魔鬼！ 实质上，在今年春季燥动行情中，证监会也屡次用规范场配资来“敲打”市场： 2月25日晚间，证监会发布公告称，已注意到近期有关场外配资的报道增多，将指导有关方面加强对交易的全过程监管。在证监会的“温柔提醒”之下，沪指结束了单日暴涨逾5%的牛气，次日回调-0.67%； 4月19日收盘后，证监会新闻发言人表示，已关注到“场外配资平台海南贝格富科技有限公司疑似跑路”的相关报道，海南贝格富涉嫌以场外配资为名实施诈骗。证监会将积极配合案件查处，严惩不法分子。次日沪指跌-1.70%，并成为其后拉开调整序幕的拐点； 5月6日中午，知情人士透露，证监会已引入了一套监控场外配资的软件，目前多地监管局已经开始投入使用，券商们也将被要求接入该系统。闻讯，当天沪指暴跌-5.58%……
有了去杠杆触发股灾的心理阴影，当感觉行情有过热风险的时候，监管层便喊喊“狼来了”（清查场外配资），自然就能实现投资情绪的理性降温。 在博览研究员看来，此次最高法对于场外配资的法律认定，在一定程度上有为刚刚抬头的行情洒洒水的意图。 毕竟，最高法对于场外配资的法律界定，只是为科创板提供司法保障的若干意见之一。 基于在本月27号，首只科创板股票就要“打新”了，而中国股民又历来有逢新必炒的传统，在这个大背景之下，让行情适度降降温，预防过度投机也是常规操作。 还没有来的及站稳脚的3000点，又将成为多方要努力攻克的地平线。 当然，如果我们把眼光投射的长远一点，最高法出台的一系列为科创板保驾护航的司法保障意见，其间蕴藏着未来A股爆发价值牛市的基因。 例如，尊重科创板上市公司构建与科创新特点相适应的公司治理结构，在司法的层面上首次肯定了“同股不同权”的公司治理。 2013年阿里巴巴原本打算在香港市场上市，但当时港交所支持的是“同股同权”的立场，结果遗憾地错失阿里巴巴。科创板“同股不同权”的司法层面认定，表明已有接纳百度、阿里、京东、美团、小米等一系列真正代表中国新经济上市公司的制度安排。 又如，针对科创板上市公司虚假陈述纠纷案件的审理，最高法提出了证券代表人诉讼制度。这将有效克服上市公司侵权案件中原告众多、分散、维权能力不足的问题，有利于方便中小投资者参与诉讼，降低投资者诉讼成本，有效保护投资者合法权益。 虽然这些利好，对当前赌性十足的A股来说，起不到短期刺激作用，股民也还是更关心，场外配资遭司法驱逐后，对市场资金面造成紧缩有多大，但随着试点IPO注册制的科创板登场，北向资金的制度敞口越开越大，与世界接轨的中国股市，将用更成熟理性的眼光去关注那些长期因素带来的积极变化。大智慧破解版
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发表于 2019-6-25 09:11:54
