《清明节期间内外消息，非常有利行情在节后继续高歌猛进！》：清明节前，几家唱多券商吹的牛基本都实现了——所谓的3200点整数关，果然没怎么停顿，指数就再创了新高向3300迈进了。而从清明节期间，无论外盘表现、政策消息面、券商观点、经济征兆等角度来看，基本都是有利于行情继续在清明节后一路高歌猛进的！我们的主流观点对行情第二轮的信心更强！ 首先，在外盘表现上，清明假期，A股休市一天，海外股市、期货市场继续交易；导致美股当日表现好的原因是美国3月非农就业数据强劲；重要的政策面上，第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束，特朗普说接近达成协议；当然，就对短中线市场的影响而言，我认为最重要的还是：周末招商、国金、海通等更多机构加入唱多A股阵营！考虑到今年来券商唱多旗手们屡屡发威，起到的对行情推波助澜作用影响之巨大。这对节后的中线行情展开依然会有关键的作用。此外，板块方面，节后轮动热点依旧是不缺的。 当然，负面消息也有。比如目前整体的业绩报相比往年不太乐观、响水工业园关闭对多家化工上市公司会有业务影响、民航清明节表现一般。但整体上，清明节后行情依旧可以非常正面的期待！尤其8日获得开门红的概率非常高！ 《既然坚定看好中长期上涨，为何还对短期政策如此重视？》：在“坚定看好中长期行情上涨”的整体判断之下，自今年一月以来，无论短期行情如何波折，只要决策层的金融政策基调“从去杠杆调整为‘稳杠杆’”没有变化，坚持“扩大股权融资比重、发展科创板服务高科技产业”的这一“扶持资本市场”的“国策”不变，则笔者始终相信A股的“未来会更高”，至于短期的“针对性调控”，可能带来的风险，笔者相信监管层主要针对的是“违规操作、妖股爆炒”，政策执行也不会“扩大打击面”，因此，更多是“仓位控制、策略执行”层面的问题。
博览视点
清明节期间内外消息，非常有利行情在节后继续高歌猛进！
【博览财经分析】清明节前，几家唱多券商吹的牛基本都实现了——所谓的3200点整数关，果然没怎么停顿，指数就再创了新高向3300迈进了。 而从清明节期间，无论外盘表现、政策消息面、券商观点、经济征兆等角度来看，基本都是有利于行情继续在清明节后一路高歌猛进的！ 我们的主流观点对行情第二轮的信心更强！ 首先，在外盘表现上，清明假期，A股休市一天，海外股市、期货市场继续交易。上周五（4月5日），美国三大股指集体收涨，均创六个月以来新高。道指收涨逾40点，能源股领涨。标普500指数七连阳。综合来看，美国、欧洲、亚太股市上周普涨——这给节后的A股开盘也带来了“美好的期望”。 导致美股当日表现好的原因是美国3月非农就业数据强劲——3月非农就业人口变动19.6万，预期17.7万，前值2万。这个数据较大程度打消了此前市场对美国经济复苏放缓，甚至重归衰退的担忧。而数据公布后黄金白银等避险品种全部走弱，美元指数则短线走高，也可以看到情况的乐观。这对A股基本面也是一重利好。 重要的政策面上，第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束，而特朗普在白宫会见刘鹤之前说：“我们接近达成协议。与中国可能达成的贸易协议将是有史以来最全面的协议之一。”市场对此次会谈的预估评判非常积极，A股也有望间接受益。 还有一个历史统计的好消息是：2008年以来，历年清明前后市场大概率走好。统计显示，2008年-2018年这11年的表现中，清明节前一日有8次上涨，3次下跌，清明节后有10次上涨、1次下跌。进一步统计，过去11年中不仅清明节后首日大概率上涨，节后五日沪指上涨的也有9次，下跌的仅2次——这也给今年的节后首日重演开门红以信心。 在宏观流动性预期上，清明节期间，中办和国办联合发文表态要完善中小企业融资政策，其中有明确“进一步落实普惠金融定向降准”政策的表述。虽然说的是“定向”，但市场的第一观感看的是放水预期依然明确就行了。 在间接的经济层面数据则有如我的同事所言，楼市回暖之声在清明节前后不绝于耳。不管这是“买股赚钱后变现买房”的历史惯性重演，还是基本面回暖的迹象，对股市都是有利的论证。 当然，就对短中线市场的影响而言，我认为最重要的还是：周末更多机构加入唱多A股阵营！ 招商证券认为，我们会在2021年见到比2015年更高的高点。 国金策略李立峰团队认为，当前诸多因素仍有利于A股行情的进一步向上的展开，市场处于积极可为的阶段。 海通证券姜超发文指出，未来股市表现或远好于房市。海通策略荀玉根认为，市场能否进入基本面接力的牛市第二阶段，4月很关键。 作为今年最早喊出牛市的旗手、中信建投张玉龙再度发文认为，市场在经过3月份的调整之后，在4月份会重新开始新一轮的上涨。 中信证券秦培景等人认为，市场已经从政策和流动性驱动的估值修复提前转向经济复苏预期驱动。预计二季度经济仍存下行压力，但市场在“高温”之下会选择性地反映乐观因素，当前的行情轮动靠复苏预期驱动而不是实际数据验证。受益经济复苏且前期滞涨的行业存在补涨机会。 考虑到今年来券商唱多旗手们屡屡发威，起到的对行情推波助澜作用影响之巨大。虽然上面提到的一些券商其实一路唱多并不是“新闻”了，但从反身性角度（或称从众效应的引导）看，只要市场买账的程度高，媒体又广而告之，对节后的中线行情展开依然会有关键的作用，甚至可以说，现在券商是否在大面积唱多，是强于绝大部分其他因素的头号利好。 此外，板块方面，节后轮动热点依旧是不缺的。一个是，清明节期间旅游业表现不错。经中国旅游研究院综合测算，2019年清明假日期间全国国内旅游接待总人数1.12亿人次，同比增长10.9%；实现旅游收入478.9亿元，同比增长13.7%；二是3年“零审批”之后，中国核电年内又将有10台机组获批，并有望开建；三是4月3日国常会强调，要认真研究短缺药品问题成因，尤其要防止急需、常用药品不合理涨价，切实采取有效措施，做好供应保障。 当然，负面消息也有： 一是截至目前，已有684家公司发布一季报预告，其中有345家公司预计业绩增长、占比达到50.44%，有293家公司预计业绩下滑、占比42.84%——从目前业绩报的整体表现来看，相比往年预增比例是有明显下滑的，说明目前虽然牛市氛围浓厚，但基本上是受流动性的推动，而A股整体的基本面情况，其实与之不太匹配——不过，3月PMI大幅超预期和楼市重新转热是否是经济开始企稳的迹象，是需要观察的新增正面变因。 而目前就局部来看炒高送转概念还是可以的。因就预增幅度来看，有227股预计增幅超过30%，有106股预计增幅超100%，中矿资源、益生股份、华西股份等3股预增幅度超20倍。不过，这场预增大戏最抢眼的主角是“股王”茅台。初步核算，2019年第一季度实现营业总收入同比增长20%左右，实现股东净利润同比增长30%左右——所以一旦市场风格转向炒业绩白马，可选热点股还是不少。 二是，4月4日，发生响水“3·21”特别重大爆炸事故的盐城市委常委会召开会议决定彻底关闭响水工业园区。而值得注意的是，响水化工园区是多家化工上市公司布局的重点区域，涉及染料、医药、化工等细分行业，响水化工园区的彻底关闭，无疑将对这些企业造成较大的影响。 根据券商研究报告，除了闰土股份之外，发生爆炸事故的响水化工园区内企业，包括雅克科技、联化科技、安诺其、江苏吴中等上市公司的子公司：响水雅克化工有限公司、联化科技盐城有限公司、江苏安诺其化工有限公司、响水恒利达科技化工有限公司等。这一消息对这些公司显然都是负面。 不过这个问题也需要辩证来看，因为江苏省政府同时也表态：到2020年底，江苏省化工生产企业数量减少到2000家，到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家——所以中长期看，化工行业的集约化规模化会更突显，龙头企业是受益的。 还有就是，今年清明假期民航运送旅客475万人次，同比增长4.9%。这个增速算比较低的，这对上周四（4月4日）大涨的民航概念股恐怕不是个好消息，需要警惕。 但上述这些负面，都只是局部影响，不会改变市场整体的乐观预期。 总之，清明节期间的行情、政策、技术等角度指标看，清明节后行情依旧可以非常正面的期待！尤其今日（4与8日）获得开门红的概率非常高！
既然坚定看好中长期上涨，为何还对短期政策如此重视？
【博览财经研报】博览财经对行情的判断，仍然坚持此前《连涨后的横盘意料之中，不改对牛市第二轮的信心！》、以及《既然创新高后信心重回，那“按牛市预期加仓干”就是！》等主流观点，4月3日，A股在面临“社保减持、央妈告状、处罚牛散”等一连串“不确定性风险”的情况下，仅仅犹豫了一个上午，就在诸多利好传闻（诸如中美贸易关系改善、修订再融资政策、松绑股指期货等）的“鼓励”下，沪指突破3200点，创下本轮反弹的新高，再次彰显这次“有宏观政策依托”的中长期上涨大行情的后劲与韧性。 小长假在即，本周最后一个交易日的行情，就算再有什么风浪，也是“茶杯里的风暴”了，今天且按下悸动的心绪，交流些“心得体会”…… 博览财经要强调的是，在大方向已经明确的情况下，谁能够获得更大的“收益率”，关键往往不在于“你有多高明”，而在于“你能够少出错”。 毕竟，中长期上涨的大行情，对所有参与者都是“一视同仁”的，谁犯的错更少，谁最终的“收益率”可能就更大。 笔者个人认为，要“减少”错误，方法有二：一是“少做自然少错”；二是“密切关注政策信号的变化”，不在关键时刻“搞错方向”。 因为前者，我更倾向于做一个“拿住心仪的筹码的‘甩手掌柜’”，任尔短期行情如何“东西南北风”； 因为后者，我仍然时刻关注、拿捏政策信号的一些“细小”的变化，以便“不为一叶障目，心中有数”； 呵呵，吕端大事不糊涂嘛…… 那么，什么是不能糊涂的“大事”？ 博览财经认为，如下几点值得思考—— ◆决策层交给监管层的“政治任务”是啥？（科创板+注册制，开路“金融供给侧改革”，“提高股权融资比重”为实体经济、尤其是高科技产业提供融资服务）； ◆监管层现在面临的市场挑战是啥？（既怕暴涨，也怕暴跌，更怕小散被游资、杠杆资金裹挟，爆炒之后一地鸡毛，最终殃及科创板、扩容等相关改革）； ◆监管层该肿么办？（第一时间，堵截各种可能“忽悠投资人”，乱加杠杆‘扇阴风点鬼火’的渠道！） …… 因此，在当前这个“科创板”即将推出的“敏感时刻”，市场普遍预期“黄金遍地”之际，“强监管”工作就必须得打好“提前量”，不仅对所有投资人设置“高门槛”，缩小可能的“杀伤范围”，还针对性的加强对参与科创板交易的“约束”（官媒和交易所一再强调不能垫资开户、要保持理性等等），更重要的，是对“场外配资”、以及各种可能“祸及改革大环境”的炒作必须未雨绸缪，毕竟2015年的“创新正剧”，在相当程度上就硬是被它们给演绎成了“荒诞剧、魔幻剧”，最终成了所有参与者的一幕“悲剧”…… 换言之，2015年“金融创新”的功败垂成，严重迟滞了中国经济改革转型的进展，尤其是对相当一部分“新经济、高科技”行业的公司而言，在失去了在国内金融市场获得“恰当的、稳定金融服务”的情况下，更多“独角兽、大神兽”远走他乡，包括A股在内的国内资本市场得不到“优质公司”的新鲜血液补给，加上其他类似“退市停滞、发行不畅、交易受阻”等因素，最终演绎出一出“魔怪剧”——“中国新经济红利大爆发，却基本上被海外投资人分享；改革创新的‘试错成本’，‘改革迟滞’的‘风险成本’，甚至是‘处置风险引发新的风险’的成本，却全部由国内投资人‘独自承担’”…… 数年之后，决策层的系列政策调整与相关改革，都是希望通过重启资本市场，完成其几年前就应该完成、却被“杠杆资金”带到“沟里”（金融创新搞成了“脱实向虚”）的“政治任务”（服务实体经济、服务小微、民企，尤其是高科技产业，协助实现“转型升级”），那么，在行情发动的整个过程当中，有关方面，就不可能放弃对任何一种“杠杆资金、游资”的过度炒作，而再次“裹挟”行情的“潜在风险”。 尽管，此前掌门人也说过“上涨是市场的事情，不便评论”之类“ZZ正确”的话，博览财经认为，某种程度上说，监管层并非真的“不干预”，只不过，目前监管层的这种“防控和引导”显得更为“理性和艺术”，仍然是希望透过“游戏规则”的约束与舆论引导，来实现调控目标，避免对行情本身过多的“干预痕迹”，掌门人也很睿智的表示了“上涨是市场的事，我们不便评论”，即使现在，有机构把茅台的“预期股价”上调到1000元以上，也再没见官媒来“询问‘依据何在’”…… 但很明显，无论是3月7日银监会对两起数年前“银行信贷资金入市”的处罚通告，还是3月13日媒体披露的，监管层“严管场外配资”的会议、乃至“现场大检查”，乃至此次对“敢死队”违规操作的严惩、对“4.1降准”妖言惑众的告发，都是监管层对“违规操作”这种可能导致行情“跑偏”行为的“防患于未然”！ 同时，对市场当中一些“非理性”的交易行为，监管层也并没有“完全放手让市场自己解决”：一方面，交易所不断的对市场上各种“妖孽”的表演发“问询函”，要求澄清、或警示相关风险，一方面，“发动市场力量”来“平衡”过于亢奋的热情，比如，对“声名鹊起”的“看空研报”的“乐观其成”，对东方通信大股东“针对性减持”的异常“包容”，都是维系市场良性态势的“盟军”，甚至社保基金“市场化的减持交行”的举措，也不能完全排除是一种“稳定性”的体现。 整体看来，出于对“协助完成改革转型、服务实体经济、高科技产业”的政治任务的考虑，有关方面对行情上涨，哪怕是阶段性的“暴涨”，都有足够的善意； 但出于防止“杠杆资金、游资”开偏门、走老路，又把好行情给带歪了，监管层对违规、对妖股的爆炒，几乎是“没有冗余度”的，可以说是“露头就打”。 而一旦行情确实有“整体过于亢奋”的表现，有关方面也希望首先透过“看空研报、大股东减持”这类“更加市场化、更加柔性”的方式来“调和”。 整体来看，在“坚定看好中长期行情上涨”的整体判断之下，自今年一月以来，无论短期行情如何波折，只要决策层的金融政策基调“从去杠杆调整为‘稳杠杆’”没有变化，坚持“扩大股权融资比重、发展科创板服务高科技产业”的这一“扶持资本市场”的“国策”不变，则笔者始终相信A股的“未来会更高”，至于短期的“针对性调控”，可能带来的风险，笔者相信监管层主要针对的是“违规操作、妖股爆炒”，政策执行也不会“扩大打击面”，因此，更多是“仓位控制、策略执行”层面的问题。
焦点透视
牛市来了，为什么股民却更“难受”了？
【博览财经分析】上周四个交易日（4月1日至4月4日），A股市场向我们展示了什么是趋势的力量。“牛市信仰”带来的做多热情，让A股连涨四天。算上3月29日的长阳突破，沪指已经“五连涨”了。 有些提前“下车”的股民，一直在等着“二次上车”的机会。这会儿觉得自己踏空了，心里难受。 不过，你以为，已经上车的股民就很快乐吗？沪指早已超越3129点前高，股价还没超越前高的个股比比皆是。一旦持仓的品种不对路，股民就会体验到什么叫“满仓踏空”，什么是“赚了指数不赚钱”。从这一点来看，已经上车的股民心里也难受。 展望后市，从基本面和政策面来看，减税降费给市场带来很强的信心，而中美高级别经贸磋商的结果也值得期待。提前“下车”的投资者也不必焦虑，虽然牛市中的“趋势信仰”已经出现，但市场向上运行并不会一步到位。如若出现震荡回调，则是“二次上车”的时机。 赚了指数不赚钱 从3月29日到4月4日的五个交易日里，沪指从3000点涨到3246点，涨幅8.4%。真的，连一次像样的回调都没有。 最近导致行情居高不下还有一个原因就是“不缺热点”。 比起前段时间市场上那些看不懂的、名字稀奇古怪的热点，最近的热点可以说是戴维斯双击的。特别是涨价概念——实体产品的上涨，带动股票市场的上涨预期。 就像前段时间的猪肉、鸡肉股，在非洲猪瘟的影响下导致肉类食品的消费出现供给缺口。猪肉、鸡肉都成了涨价概念。 最近可以看到的是，江苏泰兴市应急管理局通报，4月3日晚9时许，江苏中丹技术化工有限公司污水车间废水储罐发生一起火灾事故。截至当晚9时30分，明火已经扑灭，事故未造成人员伤亡，事故原因正在调查之中。 首先是事故导致供给减少，其次是事故之后的安全整治进一步加剧供给减少。两者叠加对于整个化工行业产生很大的影响。这就为化工股的炒作提供了一个在中期阶段内比较持续的逻辑。 然而，纵观近期A股市场，有些特征值得说道说道。比如热点切换太快，股民跟不上节奏；金融和消费白马领涨，小票却不跟风。一旦持仓的品种不对路，投资者就会体验到什么叫“满仓踏空”。 从3月29日到4月4日的五个交易日里，沪指从3000点涨到3246点，涨幅8.4%。但是，在这五天里，沪深两市近3600家上市公司里面，有3300家公司的股价根本没怎么涨。 资金的摇摆 值得注意的是，上周虽然只有4个交易日，但两市成交金额有3天突破万亿元，短期市场热情进一步释放。
从近一周的资金流向来看，券商、银行、家电、保险等板块获得资金大幅流入。尤其是资金对于券商板块的追捧，也表明了对“牛市”行情的认可。 另一方面，我注意到最近楼市回暖的消息开始多了起来，二手房突然火了。扰动市场的是3月份一线城市二手房成交数据—— 北京二手住宅网签量为16051套，环比增加1.4倍，成交量是2018年5月后的最高值； 上海二手住宅网签量为25931套，环比增加142%，创2016年10月以来的新高； 深圳二手住宅成交4551套，环比上升127.9%，成交量为近半年新高。 在A股大涨的时候，资金摇摆分流到股市和房地产，也是一种现实。刷一刷朋友圈，劝你开户的和劝你买卖房产的信息，都很密集。 理性点说，这一波上涨，资金多空反复较量而得，3000点、3100点整数关口都不是一蹴而就。 总结 3月最后一个交易日A股“暴动”大涨近百点，一时间“流动性宽松预期、短期PMI数据好转、中美贸易摩擦缓和”等乐观预期再次交叠，4月开盘更是“双长阳”突破关键点位，“估值整固调整”的等待，似乎转瞬被“趋势信仰”的做多热情所替代。 全月来看，在上旬市场过度演绎盈利触底的“景气”预期后，4月下旬PMI和PPI等判断盈利的关键指标还会反复，企业盈利尚未真正见底。理性来看，行情想要走得更长更远，则离不开基本面趋势的验证。对于投资者而言，当前市场更多是牛市驱动逻辑切换的过程，市场可能会有回调和震荡，但在方向上应该积极而为。在震荡中可以关注估值相对历史中位数较远的板块，如钢铁、房地产、商业贸易、有色等。
沪指站上3200点，谁还在怀疑“牛市”？
【博览财经研报】4月3日，沪深两市低开高走，盘中突破3200点，创去年5月21日以来新高。当天，沪指收报3216.30点，涨幅1.24%。 此前，还有不少投资者担心社保基金减持会给A股市场带来压力，然而事实证明，单日成交上万亿元背后市场激情，这种惯性上涨的势头也很难在短时间内“踩刹车”。关于后市判断，短期来看，“量能顶背离”是一个值得关注的信号。此前，沪指在前高3129点之后展开近三周的震荡再突破。本周沪指突破前期高点后，如果出现类似的箱体震荡走势也属正常。 对牛市的“怀疑” 今年以来，沪指已经上涨了28.97%，早已经进入到了“技术性牛市”阶段。随着A股市场不断向上拓展空间，把3000点、3100点和3200点这些整数关口相继踩在脚下，越来越多的人也坚信——牛市，已经启动了。 市场总是在变，唯一不变的就是在任何时间，市场上都会存在分歧。即使今年以来A股市场已经表现足够强劲，一些人依然对牛市有所怀疑，对后市的上涨动力不足和随之而来的调整抱有期望。 近期，A股市场总是在高位震荡，以这种较为温和方式化解上涨的阻力。而提前下车的投资者始终没有等到预想之中的深度回调，“二次上车”的机会也就无从谈起。所谓“牛市最大的风险是踏空”，确实令人焦灼不安。 我注意到，短期来看，对后市上涨动力的质疑主要集中在技术层面。主要是多个技术指标在高位钝化，也出现了“量能顶背离”。4月3日两市成交回到万亿元以下，指数新高，量能却没有跟上，确实有些“美中不足”。 长期来看，对于“牛市”的质疑主要来自于基本面。一些投资者认为，目前中国经济和上市公司盈利并没有实质性改善的迹象，而未来经济和企业盈利何时见底，还不好说。 其实，今年以来，国家出台了一系列支持实体经济的举措，史无前例的“减税降费”措施正在逐步落实之中。这些政策势必对未来较长时期内的中国经济起到积极的影响。而股市作为一个预期市场，用上涨来对此做出反应，难道不是顺理成章的吗？ 何况，从A股的历史表现来看，中国经济周期和A股的涨跌起伏很少有吻合的时候。即使是在GDP增速保持在两位数以上的时期，A股市场也没有长牛、慢牛，反而是长时期处于低迷的状态。 这是因为，A股历来是政策市，每当经济不景气的时候，政策才会给力，市场才会有信心。而政策推动的牛市，往往就在政策发布之初就启动。等到政策的效果能够看得见、摸得着的时候，则很可能是行情的尾声。 总之，当前对于“牛市”的怀疑确有一定道理，但最终是否成立，只有“市场先生”能够给出答案。而近期“市场先生”给出的答案就是，牛市不容置疑，上涨无需理由。 新的箱体震荡 现在，A股市场就像一辆行驶在牛市道路上的公交车，目前是车到中途、到站停靠、乘客陆续上下车的阶段。 这里下车的乘客，有从始发站上车的，也有沿途上车的。 始发站的“乘客”于2018年2月上车，如今解套回本后，不想再忍受市场波动的煎熬，于是下车。 沿途站点上车的“乘客”主要是今年1月初以来的上涨过程中表现活跃的外资、机构和游资等。这些“乘客”在获得较高收益之后，选择在当前站点下车，兑现收益。 还有一些“乘客”，在沪指3100点就已经下车，一直等待“二次上车”的机会，结果又等来新高。 总之，A股市场已经进入到了前期的成交密集区，此处有大量的套牢筹码和获利盘。等到想下车的人尽数离开，重新坐满新的“乘客”之后，这辆公交车才会轻装上阵，驶向牛市的下一站。
也就说是，在此区间实现充分换手，经过大量的筹码置换，清洗掉套牢盘与获利盘之后，A股市场继续上涨的阻力才会消失。 关于后市判断，短期来看，“量能顶背离”是一个值得关注的上涨动力减弱信号，但未必是大幅回调的信号。对于今年已经上涨近30%的沪指来说，3月份已经出现了数次单日大阴线，一天跌去100点的时候也是有的，但整体依然是在新高后保持箱体震荡的格局。预计此次沪指站上3200点之后，也是大概率复制类似的走势。
同一天监管层做出三个大动作！信号不同寻常!
【博览财经分析】4月2日过市场发生了三件有点微妙的“大事”：证监会罕见地于盘中发布行政处罚书，对游资大佬操纵市场的行为重罚；央行罕见借助公安机关破除谣言，社保基金拟减持交行股份。 分析指出，这三件大事发生在同一天，包括此前一天媒体披露的徐翔要跟其离婚分割财产的案件被各种调侃，或是市场走向发生变化的信号——监管层要给市场降降温之意明显！ 这说明短线不会像3月29日和4月1日那般热了，震荡或是接下来一段的主流。但“降温”也说明了现在市场的热度。正如监管层历来做风险提示时，都是市场表现非常好时一般。辩证来看，希望降温反而是可以看做对第二轮行情有信心的表现。 三件大事的细节及立竿见影的影响 首先，A股盘中证监会正式发布对宁波“涨停敢死队”骨干成员舒逸民的行政处罚书。宣告继徐翔之后又一名操纵市场的游资大佬被“捉拿归案”。 证监会决定，对舒逸民2015-2016年期间操纵股价的行为，给予没收违法所得，并处以同等数额罚款的处罚，合计对舒逸民罚没金额达4685万元。 值得注意的是，证监会一反常态地在A股交易时段发布了这份处罚书，且该文的完稿时间更是在整整一周之前。正因如此，消息公开后，A股立刻上演了大批妖股炸板的行情。顺灏股份、顶点软件、紫鑫药业、大智慧、东方通信、人民网等人气股集体中枪。 还是在当日，有媒体报道称中国人民银行已就“4月1日起降息”的谣言正式致函公安机关，要求公安机关对发布方进行依法查处。据第一财经报道，“有人短期做多、长期做空”或许是央行态度如此坚决的原因。 此前的3月29日，央行已通过办公厅官方微博发布紧急辟谣，称“ ‘中国人民银行决定自2019年4月1日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点’为不实消息。” 长期以来，市场上有关宏观经济政策的谣言此起彼伏，政策层反复辟谣已不是新鲜事。而在跨过一个周末后的今日，借助公安机关的力量“正面对抗”谣言对于央行来说同样是一次罕见的出击。 舆论的分析指出，为避免个别主体利用新媒体的兴起突破法律红线，造谣生事以博取眼球，监管层正在加大整治力度，最大程度地防止市场秩序受到干扰。近年来，中国央行开始逐渐增加与市场的沟通与联系，加强政策的透明度。有观点称，与此前的美联储一样，中国央行正在经历一场无声变革。 同日，交通银行于晚间发布公告称，公司第三大股东全国社保基金会已通知公司，计划减持公司股票，三个月内减持公司A股股份不超过1%；六个月内累计减持公司A股股份不超过总数的2%。 而随后在当晚交通银行就对此作出正式回应称：社保资金小幅减持交行A股，只因长期持股获利丰厚。此次减持不涉及社保基金会战略入股部分，计划减持股份为2012年认购的交行非公开发行A股股份。减持后，社保基金会在交行的基础性投资不会发生变化，作为交行重要战略投资者地位不会发生变化：据悉，交通银行是社保基金会目前大比例战略持股的唯一一家上市银行。 据统计，社保基金减持股份在2012年的发行价为4.55元，对比目前价格6.28元，加上近7年来分红1.6元，粗略估算，累计收益率已超过150%。如果社保基金会按照既定计划完成对交行A股的减持，减持后仍将合计至少持有该行12.7%的股份（包括A股、H股），继续位列交行第三大股东。 所以，这个事情简单明了：就是一个个案。只不过因为时间敏感（连大涨两天了）、体量巨大，市场自然关注度高，但其实并没有太多其他更多内涵。 不过，信号也不是完全没有。长期以来，银行、医药、化工等稳健行业一直构成社保基金的重仓股。而自去年四季度开始，已经可以观察到社保基金挖掘市场机会的迹象——但这不是积极信号吗？ 总之，并不需要做过多负面解读。 同一天监管层做出三个大动作，表达的降温信号明确! 一是对于舒逸民被罚，需要提请注意的是，这其实是一则旧案重提了，但为什么现在公布？是时间上的巧合，还是明确的杀鸡儆猴的威慑？这个现在可能很难明确。 但可以明确的是，结合恰巧在这一时间点上出现的徐翔妻子起诉离婚要求分割200多亿被冻结资产的段子，这等于给频频搅风搅雨打涨停板的游资一个非常明确的警告：此前的那种通过诱多吸引人气的做法虽起到一定激活市场作用，但也坑了一堆散户跟着追涨杀跌接盘的玩法，要收敛一些了。 事实上，上述消息确实也让4月2日作为游资主战场的创业板魔性尽失。 对市场整体而言，对游资大佬的重罚固然意思降低了散户接盘的风险，但同时也会给市场预期降了温。因为本身A股市场就是喜欢玩这种一夜暴富的套路，不让玩了那吸引力就下降了嘛。 二是对于媒体披露称央行已就“4月1日起降准”的谣言一事正式致函公安机关。简而言之，央行用罕见的强势态度给金融市场的造谣者提醒：造谣重大宏观经济金融政策，将受到严惩。 如我此前文章所言，考虑到2015年的多次千股涨停和跌停时，强力部门的发声总能在第一时间拨乱反正，达成监管层想要达到的意图，这次央行强势表态要再度动用强力部门来警告金融市场传谣者，其警告投资分子切勿搞短期做多，长期做空那一套赚快钱把戏的警告意味，非常直接了。 三是社保基金理事会计划减持交行，不超过2%。有分析指出，虽然只是2%，但是交行这样的盘子，2%如果全减满，也就是大几十亿了。 尽管市场普遍认为，这只不过是一个特殊个案事件，并没有太深的政策意味，不必过度解读，也可能是社保调仓换股。但因为社保基金的郭嘉队身份，其仍被认为有可能对今日(3日)的盘初造成一定冲击。 而这对市场也意味着，短线需要有所降温了，这对中线行情的第二轮其实也是有益的。所以如我的同事所言，节前最后两个交易日，也许维持3200点上下的震荡，是监管层可能最希望看到的结果。
决策参考
经济金融数据能否超预期，将是决定第二轮行情的关键
【博览财经研报】开宗明义：本文观点在短线的乐观预判上，与我们主流观点一致，但在中线预判上，研究员个人则比较谨慎，远不如主流观点乐观。请读者注意区分其中的差别。 先给出我的结论：目前对于3月经济数据回暖来支撑行情反弹的逻辑我的定性是短线，而非中线，故股指本次上攻的持续性和高度都有限，我并不认为我们已经处在一个大级别的第二段上涨行情中。从技术角度来看，3250区域已经体现出压力，指数短线很快就应该会转调整了。 从近期主流券商的研报来看，大体有这样一个共识：在二季度前半段，短期经济数据和金融数据有望超预期，成为驱动行情第二阶段向上的主导逻辑，而此前推动行情第一阶段上涨的政策和流动性这两大因素则退居次要地位。 在我看来，这种逻辑切换还是存在一定风险的，靠经济回暖担纲主角来推升行情，即便短期无忧，但中期持续性存疑。宏观经济并非因为某一项数据特别好，或者某个月的若干数据超预期好就能确认一个中周期的反弹成立。 有两个问题需要厘清： 其一，3月份经济数据若果真出现超预期转好（本周公布），主要原因究竟是1-2月份“用药过猛”催生数据转好，还是经济内生性的复苏已然启动？ 其二，如果经济回暖这一逻辑成立，接下来又应该关注哪些变因，可能对这一逻辑的强化或弱化？ 先谈第一个问题，我认为1-2月份“用药过猛”更可能是3月份数据向好的主要诱因，毕竟大规模的信贷投放和项目开工数据摆在那里。而经济内生性的复苏这个进程的启动可不是一朝一夕，关键还是经济新增长点的确立以及诸经济要素的组合配置和关键传导环节的打通。 从目前的形势来看，似乎还是基建主导模式，至于地产和汽车虽有所起色，但景气度并不是很高。从股市里的板块表现也能确认这一点。也就是说还是靠项目+资金在“强推”，而地产和汽车等行业更多地还是由民间投资意愿主导，而民营资本依然持谨慎心态。你看工程机械的个股涨了多少，具有代表意义的汽车股和地产股又涨了多少。 本周公布3月CPI/PPI、M1/M2、社会融资规模、新增人民币贷款、贸易差额等宏观经济数据，我们有必要在具体数据公布后，进一步剖析，找出数据回暖的源动力所在，才能对经济回暖能否支撑行情走第二阶段做进一步推敲。 第二个问题，其实也值得探讨。就是未来可能会出现什么样的变因来强化或弱化经济回暖支撑行情上涨这一逻辑线索。 我认为，最大的一个变因就是中美经贸磋商。是否能够经过史诗级的谈判最终“修成正果”？从4月7日公布的最新消息来看，貌似已经是“最后一公里”了。 4月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。 新华社短短156字的通稿，信息量还是很丰富的—— 1、公布了中美贸易磋商中最重要的7个领域，都谈了，而且是已经到沟通协议文本阶段了。 2、遗留问题通常是少数问题，换个角度看就是说大部分问题很可能已经达成了共识。 这也意味着离最终“一锤定音”很近了，如果中美贸易磋商能够取得全方位的突破性进展，对中国经济回暖理应是强化（当然不排除在某些领域可能增加的约束性条款），但大体而已应该是双方互惠互利的，而对于股市投资人预期来说应该是解除了一块“心病”，至于这一因素是否能威中国经济回暖乃至复苏注入新的活力，那就得具体情况具体分析，看到底条款如何？对哪些行业会产生何种影响。 还有一个变因，就是房地产市场是否又开始回暖？ 3月份，北京楼市二手房网签住宅逾1.6万套，创近10个月的最高值，立刻引来围观。而且，不仅仅是北京，近期深圳、上海等地楼市回暖之声也不绝于耳。 这是一个值得进一步观察的信号！如果楼市企稳放量，有望给经济回暖形成有力的助攻，确实可以围观一下。 总结一下我的结论就是，目前对于3月经济数据回暖来支撑行情反弹的逻辑我的定性是短线，而非中线，故股指本次上攻的持续性和高度都有限，我并不认为我们已经处在一个大级别的第二段上涨行情中。从技术角度来看，3250区域已经体现出压力，指数短线很快就应该会转调整了。（研究员 考股砖家）
投资参考
今年已涨48%，军工股还有行情吗？
【博览财经观察】今年春节过后，A股市场交易活跃情绪回暖，军工股表现抢眼。截至4月4日收盘，申万军工指数今年来累计上涨48.45%。从以往的表现来看，军工股的特点就是弹性十足。在2014年到2015年5月份的那一波牛市里面，军工指数轻松翻倍。但随后，在2015年6月至2018年12月期间，军工指数又暴跌70%。 展望后市，当前A股市场上有三个有利于军工股的因素，分别是：流动性充裕，军工资产证券化是大趋势以及估值处于相对低位。总的来说，历史上曾经推动军工行情的各大要素基本聚齐，军工未来可期！但军工股跟踪难度大、研究门槛高，投资者不妨考虑对军工相关的ETF品种予以关注。 流动性充裕，高弹性品种表现更佳 流动性是驱动A股行情的重要因素。从历史上来看，流动性宽松的时期，不仅市场整体涨幅较大，且高弹性品种表现更佳。2013年1月至2015年5月期间，货币政策整体中性，但场外配资活跃，A股流动性充足，军工大幅跑赢市场。近一段时间以来，为对冲经济下行，货币政策明显转松，流动性充裕再次驱动军工行情。由于流动性大约领先军工约9个月，军工行情有望持续活跃。 军工资产证券化是军工股行情的重要推手 军工资产证券化是军工板块行情重要的催化剂。一方面一二级市场的估值差异会给二级市场带来投资机会，另一方面军工资产注入上市公司提高了资产证券化率，特别是优质资产的注入将改善军工上市企业的质地，从而能够更充分的享受军工行业增长带来的红利，提升市场对公司的关注度。 由于涉及国家安全，军工系统相对封闭，市场化程度不高。因此，军工系统虽然拥有先进的技术，但实际应用的领域有限，盈利能力也就差强人意。自上世纪90年代起，军工系统改革破冰，从民品到非核心军品再到核心军品逐步上市，军工资产得到了市场重估。2013年前后，多家军工上市公司先后进行资产重组，优质资产的注入是上一轮军工行情的重要推手。 展望未来，军工资产证券化仍将大有可为，首先从趋势上来看，随着沈飞集团的整体注入以及科研院所改制的不断推动，继续推进十分明确；其次从空间来看，十大军工集团的整体资产证券化率还较低，未来尚有较大空间；最后从推进节奏来看，随着改革的深化和十三五关键节点的临近，实施落地速度有望加快。 日前，航天长峰、中国船舶和中船防务发布重大资产重组公告。其中，中国船舶和中船防务均涉及优质资产的注入。种种迹象表明，军工系统资产重组大幕正在拉开，有利后续行情的持续展开。 估值处于相对低位 国防军工行业当前的估值也处于历史中的相对低位。国防军工一级行业下有航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造四种二级行业，其中航天装备、航空装备和船舶制造当前的估值均处于历史的相对低位。而地面兵装的估值处于历史中等偏下水平。 总结 对军工等弹性品种而言，持续上涨离不开活跃的交易。2018年，在内外部风险因素的冲击下，市场情绪陷入极度悲观的境地。今年以来，市场活跃度明显提升，赚钱效应开始显现。从历史经验来看，市场情绪容易在“极度悲观”和“极度乐观”间反复。从这个角度来看，市场情绪仍有改善的空间，军工行情也有望延续。
观察与思考
别总盯着A股了，这个市场也是“技术性牛市”
【博览财经观察】4月1日，港股恒生指数开盘后一路震荡走高，盘中最高涨至29612点，创去年6月21日以来新高。至此，恒生指数自去年10月低点起已反弹逾20%，正式迈向“技术性牛市”。 今年以来，港股市场的涨幅相比A股落后一些。如果将当前行情定义为牛市，也是牛市的第一阶段，这个阶段最典型的特点就是超跌反弹，更多的是估值见底后的修复行情。所以在目前阶段，从估值角度判断，港股的吸引力更强。
公开资料显示，目前A股市场有7只投资于港股的ETF。其中，规模最大、流动性最好的是易方达H股ETF，近一年日均成交额近13亿元，在全市场排名前列。 港股性价比凸显 今年以来，A股市场的涨幅（三大股指涨幅均超过25%）远远超过港股市场，港股性价比也随之凸显，估值更低的港股开始吸引南向资金的回流。 从沪深港通资金的流向来看，2019年初，港股通资金一度呈现出“南冷北热”的风格，即南向资金持续净流出，北向资金持续净流入。这种局面在近期出现了逆转，据统计数据显示，截至3月29日，港股通北向资金已连续两周净流出，而南向资金则实现连续四周净流入。 这表明，在今年一季度A股市场收获了较大的涨幅之后，后期入市资金产生了一定的风险意识，开始寻找补涨的机会，港股市场进入了这些资金的视野。 当前恒生指数动态市盈率在11.7倍左右，国企指数动态市盈率8.7倍，与历史相比，仍在中枢以下；横向来看，相比全球其他市场则更便宜，港股中可配的优质公司仍然较多。
作为市场连接点，港股估值主要受两方面因素的影响：第一是流动性，取决于全球环境;第二是基本面，取决于中国经济。 在资金层面，港股受外围市场影响比较明显，因为很多资金来自欧美。如果资金流回欧美市场，港股就会被“抽血”；如果他们不看好欧美市场，香港市场等新兴市场就会受益 从流动性来看，美联储3月19-20日会议传递出明显的“鸽派信号”——维持联邦基金利率目标区间不变，但其“点阵图”预估发生变化，现在预期2019年不会加息。市场普遍预计美联储加息周期将在今年下半年接近尾声。美联储的基调发生变化，与其他主要央行一致。外界愈发担忧全球经济增长放缓，以及英国脱欧和贸易战等政治面不确定性，受此影响，其他主要央行最近都转为“鸽派”。 在此背景下，全球资金回流新兴市场的可能性很大。 从基本面来看，港股与内地的关联度更大，很多上市公司都来自内地，市场对于香港市场的认知，也是沿着中国宏观经济的逻辑去看待的。近期国内大规模减税降费已经开始落实。4月1日，2019年近2万亿元减税降费的主力——降低增值税税率，正式“入场”。预计增值税改革将为企业减负超过1万亿，制造业成为受益最为明显的行业。同时，各类引导资金支持实体经济、特别是支持民营企业发展的政策也正在逐步落地，有利于企业盈利的持续改善。而金融供给侧改革将使得在H股指数中权重占比过半的银行、券商、保险等行业从中受益。与A股相比，港股与基本面的关联度更高，显得更理性。预计港股在进入“技术性牛市”将迎来基本面验证阶段，未来进一步上涨仍需等待上市公司业绩验证。 从投资者构成来看，港股是机构市，市场中大约80%的资金都来自机构投资者，这使得港股整体选股体系相对趋同，都是偏价值导向的选股模式。同时港股的做空机制比较成熟，因此市场估值不太容易泡沫化，会框在估值上下限范围之内波动。 总结 港股从估值角度已经具备较好的投资吸引力，但港股以机构投资者为主，其风险偏好抬升往往需要明确的盈利回升信号作为“催化剂”。如果中国经济回暖、叠加美元走弱形成共振，加之业绩报告显示盈利回升，港股的技术性牛市将得以延续。 要注意的是，港股面临的风险主要来自于美股将是港股市场层面最大制约。从历史表现来看，港股与美股的走势具有高度一致性，而美股的“十年长牛”已经略显颓势。 大智慧超赢破解版
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发表于 2019-4-9 09:10:59
