主编点评
【本期主编】：天天
《最强后援：大湾区的“创新潜质”正是资本市场“最大盈利风口”！》：粤港澳大湾区，不仅是中国面向国际的主要桥头堡之一，还是科技强国、先进制造业崛起的重要支撑之一。博览财经注意到，在此次《粤港澳大湾区发展规划纲要》全文中，创新、科技和经济均为高频词语。创新出现了139次，科技出现了74次，经济出现了73次，由此可见粤港澳大湾区的经济和产业属性。显然，创新，是粤港澳大湾区的一大主题。这也意味着，随着创新的深入推进，更多的新兴经济将成为湾区发展的重要推力。“规划”提到，支持深圳依规发展以深圳证券交易所为核心的资本市场，加快推进金融开放创新。实际上，为满足实体经济特别是其中新经济的融资需求，深交所也在不断加快改革，提升对实体经济，尤其是新经济的包容！ 《高端制造、现代服务、新经济是“粤港澳大湾区”最重要的投资机遇》：根据“湾区规划纲要”，粤港澳大湾区上下游供应链完备，产业生态系统完善。区内产业结构以先进制造业和现代服务业为主，300多个各具特色的产业集群，互补性较强，赋予湾区特殊的综合竞争优势。因此，高端制造、现代服务、新经济是重要投资机遇。大湾区不仅拥有大量高新技术产业，还存在许多不同的传统制造业，这为先进技术与传统工业结合奠定了基础。未来，人工智能、智能制造、机器人、生物医药、新材料、云计算、工业互联网、新一代信息技术等行业有望在粤港澳大湾区率先实现突破和产业化应用。健全的产业体系也为研发设计、货物运输、金融服务、信息服务、商务服务、节能与环保服务、法律等生产性服务业的发展提供了广阔的空间。
博览视点
“春季暴动”仍有强援：15日大跌、19日盘整，难改“政策转向”主导上涨趋势
【研究员】：田文
结论：只要“国内宏观政策的‘稳定性做多’大氛围不出现逆转”，则A股“估值修复行情”就不会夭折！虽然其在经历了长达一个月的上涨之后，势必会有“技术性修正”的必要，但我个人认为，当前并没有看到足以遏制这一轮上涨行情的“逆转性因素”的出现！国内“稳定性力量”持续提升，全球主要经济体同样出于“稳增长”的考虑，开始“步中国后尘”，逐渐转变“加息、收紧货币”的政策立场，流露出“再次‘宽松’”的可能倾向！这都为包括A股在内的全球主要股市的“稳定性”，甚至是进一步的反弹、乃至“中期上涨”，提供了“可持续的政策基础”（除非经济增长的威胁，开始动摇全球投资人的“安全性预期”）！因此，即使经历15日A股的大幅回调与19日的盘整，也没有改变我对A股此轮行情的“积极预期”，而恰在此时，从市场的草根“配资”到大资金的“积极入市”，尤其是监管层持续“落实”激活资本市场的新政策，也在强化股市回调之后的“再上涨”预期！长线资金又到了“做准备的时候”！
【博览财经研报】日前，在“天量信贷”刺激下，被15日大幅下跌“错杀”者开始“还魂”，被“震”下“本垒”的，忙不迭的想“重新上垒”，而那些先知先觉者，则暗中偷笑，不禁意间瞟了一眼15日尾盘吃进的仓位，踅摸着“下一次错杀的补仓计划”…… 而在18日天量成交之后，19日的“盘整”，估计又有一大波“意志不坚定者”开始嘀咕“撤离、下车”了。 基于我对“宏观政策向‘突出强调稳定性’转变，是决定A股持续向上发展的主要矛盾”这一基本判断，因此，本栏此前指出，这一轮上涨已经不能用“春季躁动”来概括，而如今，“春季躁动”已经升级为“春季暴动”！ 按照博览财经的理解，在全球经济的增长压力未能动摇投资人对积极政策的“乐观预期”之前，只要“宏观政策的稳定性、确定性不变”，则A股行情的向上修复行情趋势就不会改变。 期间，势必经历若干个阶段的调整、修正，但没有出现“逆转性”的颠覆性因素之前，则不必对行情的大趋势，谨小慎微。 而在此前，随着行情的暴涨，越来越多的机构开始了“习惯性动作”：比谁喊“牛市”的声音更高，尺度更大…… 难怪有媒体戏谑到—— 看着红红火火恍恍惚惚的行情，各路牛鬼蛇神都出来了…… 去年割肉割成鬼的各路知名散，开始说：开盘都不涨停？说明是菜鸡，砸！ 去年年底痛苦发检讨文大小V，盘后也都忍不住晒单：纪念单日受益超过XXX。 当市场都开始呼喊着“牛市来了”的时候，伴随而来的，还有各种不知道从哪里冒出来的“股神们”。 简直和“三体人”一样，熊市一来就脱水不见，“牛市”一来就泡水复活。 …… 博览财经倒不纠结于是否要为“牛市”喊破喉咙，关键在于如何紧跟宏观政策的脉络把握好投资机会。 毕竟，能够赚钱才是“王道”。 博览财经要强调的是，如果说，1月份新增贷款3.23万亿元、社会融资4.64万亿元，直接引爆了18日的行情，那么，当晚决策层印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，更是以一个“人口7000万，经济总量10万亿”的“新炒作标的”，继续给“春季暴动”的行情，火上浇油…… 如果说，15日的大幅回调，让部分意志不坚定的“后知后觉”资金又开始纠结“去留”问题，那么，18日，就只剩下急吼吼的“踏空式补仓”的尴尬了…… …… 留意本栏的读者都知道，15日的“大幅回调”，并没有动摇我对1季度行情“继续向上发展”的信心。 1月以来的此轮上涨，起于1月初的“全面降准”，而“强化”于2月初的“天量信贷”（算是1月初“全面降准”积极效果的一个体现）。 但如果，看到所谓的1月的天量信贷数据，才激发你对A股的热情，在这个所谓的“躁动的春天”，多少有些后知后觉了。 博览财经认为，1月的“天量信贷”，不过是2018年10月以来，“政策转向‘防范经济下行压力加大’”等一系列“稳定性”举措，不断持续发酵的第一个“辣眼睛”的结果，或者说是“佐证”。 毕竟，A股至少从1月初就开始了持续而明确的上涨。 显然，这一波上涨的“触发因素”，可能是彼时所谓的“全面降准”，甚至在后来也被进一步鼓噪为“全面降息”的预兆（全球主要经济体都开始“忧虑增长、倾向放水”了）。 但无论是已经付诸实施的“全面降准”，还是坊间揣测的“全面降息”，以及“辣眼睛”的1月“天量信贷”，都是国内宏观政策从突出“防风险”转向强调“稳定性”这一“政策侧重点”明显变化的明确标志。 而这就是博览财经自去年四季度以来认同前任掌门人“股市的春天不远了”，坚持认为可以开始布局，谋取中长期收益机会的根本原因（当然，投资标的则必须是跟踪决策层扶持高科技政策，与衔接新经济与传统基建的“新基建”，而不能简单的“重蹈覆辙”）。 也是今年一月份以来，无论短期行情如何“日间波动”，也不管何种“非政策方向性的‘市场利空’（如所谓的‘业绩地雷、天雷滚滚’之类）”如何偷袭市场预期，仍然坚持认为，股市的向上发展，仍然是1月份，乃至一季度的“主旋律”，并不会因为各种内外负面因素的冲击，而就此结束！ 总结而言，一月的天量信贷是对2018年10月以来“宏观政策转向”的“政策利好”的一次集中反馈，这不仅从具体的政策效果上呼应了央行等部委“积极落实”的政策表态，更进一步刺激了投资人对“政策利好”的积极预期。 可以想见的是，随着去年四季度以来，各部委诸多项“稳定性政策”相继加速落实，未来一段时间，A股投资人仍然会有更多的政策利好相继得以“确证”，投资人积极预期将得到持续的“发酵”，A股行情继续向“两会”节奏深入发展，是大概率事件！ 而具体的投资机会，仍然要以跟踪决策层的宏观政策走向为风向，此次“大湾区”水落石出，就是一个明确的标的—— 以2019年2月18日的收盘数据为参考，市值超过1000亿元的公司共有74家，来自粤港澳大湾区的公司就有18家，占比达24.3%。 总结 博览财经再次强调，只要“国内宏观政策的‘稳定性做多’大氛围不出现逆转”，则A股“估值修复行情”就不会夭折！虽然其在经历了长达一个月的上涨之后，势必会有“技术性修正”的必要，但我个人认为，当前并没有看到足以遏制这一轮上涨行情的“逆转性因素”的出现！国内“稳定性力量”持续提升，全球主要经济体同样出于“稳增长”的考虑，开始“步中国后尘”，逐渐转变“加息、收紧货币”的政策立场，流露出“再次‘宽松’”的可能倾向！这都为包括A股在内的全球主要股市的“稳定性”，甚至是进一步的反弹、乃至“中期上涨”，提供了“可持续的政策基础”（除非经济增长的威胁，开始动摇全球投资人的“安全性预期”）！因此，即使经历15日A股的大幅回调与19日的盘整，也没有改变我对A股此轮行情的“积极预期”，而恰在此时，从市场的草根“配资”到大资金的“积极入市”，尤其是监管层持续“落实”激活资本市场的新政策，也在强化股市回调之后的“再上涨”预期！长线资金又到了“做准备的时候”！
决策参考
最强后援：大湾区的“创新潜质”正是资本市场“最大盈利风口”！
【研究员】：田文
结论：粤港澳大湾区，不仅是中国面向国际的主要桥头堡之一，还是科技强国、先进制造业崛起的重要支撑之一。博览财经注意到，在此次《粤港澳大湾区发展规划纲要》全文中，创新、科技和经济均为高频词语。创新出现了139次，科技出现了74次，经济出现了73次，由此可见粤港澳大湾区的经济和产业属性。显然，创新，是粤港澳大湾区的一大主题。这也意味着，随着创新的深入推进，更多的新兴经济将成为湾区发展的重要推力。“规划”提到，支持深圳依规发展以深圳证券交易所为核心的资本市场，加快推进金融开放创新。实际上，为满足实体经济特别是其中新经济的融资需求，深交所也在不断加快改革，提升对实体经济，尤其是新经济的包容！
【博览财经分析】粤港澳大湾区，不仅是中国面向国际的主要桥头堡之一，还是科技强国、先进制造业崛起的重要支撑之一。 博览财经注意到，在此次《粤港澳大湾区发展规划纲要》（下称“规划”）全文中，创新、科技和经济均为高频词语。创新出现了139次，科技出现了74次，经济出现了73次，由此可见粤港澳大湾区的经济和产业属性。 显然，创新，是粤港澳大湾区的一大主题。这也意味着，随着创新的深入推进，更多的新兴经济将成为湾区发展的重要推力。 “规划”提到，支持深圳依规发展以深圳证券交易所为核心的资本市场，加快推进金融开放创新。 实际上，为满足实体经济特别是其中新经济的融资需求，深交所也在不断加快改革，提升对实体经济，尤其是新经济的包容。 其中，推进创业板的改革便是重点工作之一。值得注意的是，创业板的改革还被列入了2019年广东省政府工作报告中。报告提到，积极开展首创性的改革探索，争取国家支持筹建创新型期货交易所、创业板注册制改革、创新横琴分线管理制度等重大事项。这是创业板第二次被写进了广东省政府工作报告。 自创板以来，创业板的改革一直是深交所的工作重点之一。近年来，深交所在年度工作，理事会等重要场合均提及创业板改革。可以看到，进一步优化完善发行上市、再融资、并购重组等各项基础性制度，扩大市场包容性和覆盖面，一直是创业板改革的主要方向。 除了创新之外，融合、开放、升级等同样是粤港澳大湾区规划里面的主题词，而深交所的工作与这三个主题词均有对接点。 建设全球科技创新高地和新兴产业重要策源地 博览财经注意到，据21数据新闻实验室统计，《粤港澳大湾区发展规划纲要》全文共2.7万字。其中，被提及最多的为发展、建设、合作、创新、粤港澳等词，分别被提及到224、204、175、139、119次。 创新同样是“规划”的主题词。“规划”提出，要建设国际科技创新中心。 博览财经注意到，目前来讲大湾区创新的重点应该集中在香港与深圳，其中，香港拥有较好营商环境，创新资源丰富，教育资源发达，但香港的弱点是创新很难转化。深圳在创新资源上落后于香港，但是深圳解决了创新成果转化的问题。 目前，香港和国内还存在一定的沟壑，跟国内市场的关联度不高。如果他跟香港能够合作起来，估计应该会有戏唱的。 博览财经注意到，资料显示，珠三角九市中已有不少公布了2019年政府工作报告，不少城市将重点布局信息技术、医药生物、新能源等产业。 在第二产业方面，大湾区沿着珠江，分布于东西两岸，形成了极其分明的珠江西岸产业带和珠江东岸产业带。 珠江东岸，以深圳东莞惠州为代表，优势产业在电子信息制造业、生物医药和新能源、新材料等产业；珠江西岸，以佛山中山珠海江门为代表，优势产业在于汽车制造业、家电制造业和先进装备制造业等等。
因此，这一次，规划纲要明确提出—— 以珠海、佛山为龙头建设珠江西岸先进装备制造产业带，以深圳、东莞为核心在珠江东岸打造具有全球影响力和竞争力的电子信息等世界级先进制造业产业集群。 而对于广深港澳四地，则要发挥科研资源优势、高新技术产业基础，推动新一代信息技术、生物技术、高端装备制造、新材料等发展壮大为新支柱产业。 从2008年开始，随着产业转型升级，珠三角在保持传统制造优势的同时，在电子信息、新能源、新材料、生物医药等高科技领域率先迈出探索。 这些探索，不仅让广东得以在新经济周期中继续拔得头筹，也让粤苏两省长达30年的争霸尘埃落定。 博览财经认为，资本市场是湾区经济的重要引擎。在全球重要湾区的快速发展历程中，有一个共同的因素，就是充分重视资本市场金融支持的作用。粤港澳大湾更是如此，在过去40年，湾区运用市场在金融资源配置中的决定性作用推动自身快速发展，充分推动“股权文化、规则意识、契约意识、公司治理”在湾区企业落地生根，形成中国市场化程度最高的一个区域。 作为中国经济最发达区域之一，粤港澳大湾区也是中国A股上市公司分布最密集的地区，在中国资本市场占据举足轻重的地位。区内526家上市公司市值约9.18万亿元，占A股总市值的18.79%。头部公司优势明显，高新技术企业比重高。 高新技术企业比重高在世界上，湾区都是创新发展的高地。规划纲要指出，粤港澳三地科技研发、转化能力突出，拥有一批在全国乃至全球具有重要影响力的高校、科研院所、高新技术企业和国家大科学工程，创新要素吸引力强，具备建设国际科技创新中心的良好基础。 科技创新方面，此次“规划”提出推进“广州－深圳－香港－澳门”科技创新走廊建设。这主要是由于广州、深圳、香港之间能够优势互补。由于缺乏学术、研究机构，深圳和东莞90%以上的研发都是由企业完成的。这一方面使得其研发更贴近市场，另一方面则带来了创新性不足的弊端。而广州及香港的学术、研究机构实力强大，与深圳、东莞的企业研发相结合，能够更好地促进科技创新成果落地。在具体措施方面，《规划纲要》支持粤港澳有关机构积极参与国家科技计划（专项、基金等），拓展了之前广东省“促进科技创新12条”中“鼓励港澳高校和科研机构承担省科技计划项目”的政策。《规划纲要》还结合最新的情况，对“强化知识产权保护和应用”提出了要求，支持香港成为区域知识产权贸易中心。 我国科技创新已步入以跟踪为主转向跟踪、并跑、领跑并存的新阶段。粤港澳大湾区内的创新资源丰富，创新产业链互补程度较高。 2018年10月13日，广东省科技研究机构发布的《粤港澳大湾区与世界三大湾区创新能力对比研究》显示，2017年粤港澳大湾区发明专利申请量超过17.6万件，超过同期东京、纽约、旧金山三大湾区发明专利申请量，数量优势明显。 今年1月10日，国家知识产权局公布的2018年我国发明专利授权量排名前3位的国内企业中，来自粤港澳大湾区的华为技术有限公司名列榜首，广东欧珀移动通信有限公司名列第三。海量的专利储备，可为粤港澳大湾区发展高新技术产业提供强有力的基础支持。 从A股情况来看，粤港澳大湾区526家A股上市公司主要集中在电子、计算机、医药生物、机械设备、通信等五大行业。五大行业的上市公司合计达241家，约占粤港澳大湾区A股公司的46%。其中占比最多的是电子行业，共有92家公司，占比达17.5%，这其中半导体、光电子、LED等高科技企业又占了大多数。 港澳拥有多所优质高校，研发能力强，特别是香港拥有世界一流的直接融资体系，能为科技创新融资提供多层次各种类型的现代直接融资的市场工具和体系，但港澳两地缺乏支持创新产业化的市场、产业工人及配套设施； 深圳有科研成果转化的市场环境，却缺乏一流大学； 广州、东莞、珠海等余下城市拥有高素质的产业工人、完善的配套设施、良好的工业基础等一系列支持科技成果产业化的硬件，但当地的科技人才与研发能力不足。 由此可见，在科技成果产业化方面，区内各城市既有各自优势，也存不同短板。通过合作探索体制机制创新，打破行政壁垒，加强区内城市之间的创新协同，实现区内创新流、信息流、人才流、资金流的便捷互动，可以将大湾区打造成我国科技创新的策源地，国际级的科技创新中心，为我国经济发展注入新动力，推动我国创新发展。 大湾区：全球性先进智造中心 值得注意的是，当前全球制造业竞争进入新阶段，大数据、人工智能、3D打印等成为新经济增长的核心引擎，信息技术、智慧城市等领域成为制造业高地。粤港澳大湾区创新资源丰富、创新能力突出、人才队伍强大、国际化水平领先，形成了以战略性新兴产业为先导、先进制造业和现代服务业为主体的产业结构，在这些领域有很好的发展潜力和创新源头。以华为、大疆、腾讯为代表的科技与互联网公司不仅已经走在全国前列，还在国际市场占据一席之地，同时不断推动价值链向高附加值端延伸。今后，粤港澳大湾区将成为国家占领全球制造业和新经济制高点的重要支撑区位和平台。 城市互联互通带来的基建大发展、助力产业转型与结构调整的高端制造业、全面开放新格局下的现代服务业、创新经济发展新阶段下的新经济都是值得关注的投资机遇。高端制造业、现代服务业、新经济或将是粤港澳大湾区蕴含的产业机遇。粤港澳大湾区拥有广泛的产业结构，除了拥有大量高新技术产业之外，还存在许多不同的传统制造业，这为人工智能、智能制造、机器人、新材料、云计算、工业互联网、新一代信息技术等先进技术与传统工业结合奠定了基础。与此同时，粤港澳大湾区制造业发达、产业体系健全，这为研发、物流、金融、信息技术、商务、节能环保等生产性服务业的发展提供了广阔的空间。与此同时，优质生活圈的建立也意味着休闲旅游、养老、教育、文化娱乐生活性服务业也将迎来又好又快的发展阶段。科技与创新是推动粤港澳大湾区成为世界级城市群的重要因素，在此背景下，可以关注创新经济发展新阶段下的新经济。 湾区历来是世界创新发展的高地，全球经济发展重要的增长极，新技术、新产业、新模式、新业态的策源地。粤港澳大湾区是我国综合实力最强、开放程度最高、经济最具活力的区域。区域内拥有先进的港口群、完备的产业群、发达的城市群，并形成了优质的资源要素栖息地与创新生态网，具备成为世界一流经济湾区的条件。
高端制造、现代服务、新经济是“粤港澳大湾区”最重要的投资机遇
【研究员】：田文
编者按：根据“湾区规划纲要”，粤港澳大湾区上下游供应链完备，产业生态系统完善。区内产业结构以先进制造业和现代服务业为主，300多个各具特色的产业集群，互补性较强，赋予湾区特殊的综合竞争优势。因此，高端制造、现代服务、新经济是重要投资机遇。大湾区不仅拥有大量高新技术产业，还存在许多不同的传统制造业，这为先进技术与传统工业结合奠定了基础。未来，人工智能、智能制造、机器人、生物医药、新材料、云计算、工业互联网、新一代信息技术等行业有望在粤港澳大湾区率先实现突破和产业化应用。健全的产业体系也为研发设计、货物运输、金融服务、信息服务、商务服务、节能与环保服务、法律等生产性服务业的发展提供了广阔的空间。
【博览财经分析】湾区代表海洋经济发展的最高水平，世界上60%的经济总量产生于沿海城市群。此次粤港澳大湾区已经超越长三角城市群和京津冀城市群，成为代表中国与世界级湾区一较高下的关键性力量。 在世界上，纽约湾区、旧金山湾区和东京大湾区，是公认的三大湾区。放眼于国内，能够与这三大湾区一较高下的，目前还只有粤港澳大湾区一地。粤港澳大湾区上下游供应链完备，产业生态系统完善。高端制造、现代服务、新经济是重要投资机遇。大湾区不仅拥有大量高新技术产业，还存在许多不同的传统制造业，这为先进技术与传统工业结合奠定了基础。 根据“湾区规划纲要”，博览财经关注以下几条主线——_ 第一，湾区建设，基建先行，区域内城轨、高速公路、机场、环保等行业公司有望受益； 第二，粤港澳大湾区承担着对外开放的重任，作为一带一路建设关键节点，湾区地理位置优越，港口货物吞吐量、空运旅客人次都不亚于东京湾区、纽约湾区、旧金山湾区，未来有进一步提升空间，可关注区域内港口、物流、机场。 第三，湾区特色产业，粤港澳大湾区近十年都呈现人口净流入的状态，为消费和产业升级提供人口红利，从规划方向看，粤港澳大湾区经济增长将依赖先进制造业和现代服务业共同驱动，大数据、半导体、云计算、金融、生物医药、休闲服务等领域有望诞生领先企业。 第四，人口持续流入及基础设施完善，有助于在当地有土地储备地产公司的价值重估。 博览财经认为，与世界级大湾区相比，粤港澳大湾区内在基础设施互联互通方面还存在明显的短板。今后，推动大湾区内机场、高铁、高速公路、城市轨道、码头、网络电缆、工业互联网、物联网等基础设施互联互通，将成为各市未来发展的重头戏之一。通过城市基础设施的的互联互通，大湾区将为香港、澳门、深圳创造更多的产业空间腹地和生活空间腹地。随着大型基建发展和与各城市资源的融合，城市的边界会慢慢消融，大湾区将被打造成舒适宜居的世界级城市群。 但粤港澳大湾区上下游供应链完备，产业生态系统完善。区内产业结构以先进制造业和现代服务业为主，300多个各具特色的产业集群，互补性较强，赋予湾区特殊的综合竞争优势。 因此，高端制造、现代服务、新经济是重要投资机遇。大湾区不仅拥有大量高新技术产业，还存在许多不同的传统制造业，这为先进技术与传统工业结合奠定了基础。未来，人工智能、智能制造、机器人、生物医药、新材料、云计算、工业互联网、新一代信息技术等行业有望在粤港澳大湾区率先实现突破和产业化应用。健全的产业体系也为研发设计、货物运输、金融服务、信息服务、商务服务、节能与环保服务、法律等生产性服务业的发展提供了广阔的空间。 高端制造业、现代服务业作为粤港澳主要的高新产业结构 Wind数据显示，整个粤港澳大湾区在全球资本市场上市的公司共有1800余家。其中，注册地在大湾区内的A股上市公司共526家，在深交所上市的公司有456家。其中包括格力、美的、中国平安、万科、恒大、顺丰、比亚迪、广汽等一批行业龙头企业。 在国家政策及各地政府的大力推动下，粤港澳大湾区的产业、经济、体制正在经历前所未有的融合与发展，这也为相关行业上市公司的发展提供了更广阔的前景。 《纲要》提出，要支持以深圳国家基因库和相关龙头企业为依托，发起设立“一带一路”生命科技促进联盟，推动共建基因科技创新和应用平台，造福沿线国家和人民。 显然，国家已将粤港澳大湾区定位为世界经济增长重要引擎、国际科技产业创新中心、世界著名优质生活圈、全球最具活力经济区与世界文明交流互鉴高地。在即将到来的生命经济时代，以生命科技为重要切入点，在粤港澳大湾区打造全球生命科技创新中心，成为经济可持续增长的新动能。 此外，大湾区各城市之间互联互通、融合发展，将催生更多的服务需求。纲要中也重点提到了加快发展现代服务业，构建现代服务业体系。 长城证券认为，随着粤港澳大湾规划最终落地，关注高端制造业和现代服务业机遇。 投资方向上，一是高端制造业、现代服务业作为粤港澳主要的高新产业结构，可与原本的传统产业相结合，另外物流、金融、信息技术、休闲旅游、教育、网络文娱等都是粤港澳大湾区的重点产业。基建、房地产、金融板块均有为接下来的投资重点，机场、航运、港口、高速公路板块将有更多的投资机会。珠三角九市中除了此前高度关注的广州、深圳、珠海以外，投资者可重点关注对原本发展程度稍微靠后的城市的边际改善及后续的政策催化，比如中山、佛山、东莞、惠州、江门、肇庆。二是此次规划中可能相对超预期的：高度强调加快金融创新和对外开放。在对澳门的表述中提出支持澳门打造与葡语国家的金融服务平台并建设成为葡语国家的人民币清算中心，澳门社保在大湾区内跨境使用；深圳则建设保险创新发展试验区，推进港深、澳深的金融合作以及港澳单牌机动车进入内地行驶等等促进深港澳人员货物便利的措施。 催化时点方面，一带一路是“国家级”的三大规划之一，而粤港澳湾区是“一带一路”建设的重要支撑。2019年4月26日至27日，第二届一带一路国际合作高峰论坛将举行，届时可关注"一带一路"战略规划中的加强催化，提前布局。 泰君安认为，房地产最先受益。 从长期来看，深圳龙头地位和作用的强化将带动粤港澳大湾区城市群的形成，这对于注册在深圳及周边城市（东莞、惠州）的上市公司也是重大利好。 其中房地产行业无疑将最先受益。粤港澳大湾区城市群不断推进，将吸引更多的人口向城市群迁移。这部分新增人口对房地产需求稳步增长。同时，土地估值也将迎来政策红利期。 公用事业行业将紧随其后。粤港澳大湾区将成为我国重要的对外贸易、仓储运输、服务业开放平台。城市间协调发展促使轨道交通、大型交通枢纽的建立成为区域性基础设施建设重点。 金融业成为新的支柱性产业。粤港澳三地达成分工合作后，有助于激发深圳科技产业和新制造业的潜力。此外，深圳也有望与香港、澳门形成区域金融生态体系。 而联讯证券则认为，粤港澳大湾区蓬勃发展，基建、房地产、金融板块随之收益。 具体看—— 华发股份：公司在粤港澳大湾区拥有丰富土地储备，2018年末占比约37%。香港特首林郑月娥2019年2月12日表示，粤港澳大湾区发展规划纲要即将公布，随着大湾区建设推进，公司土储价值有望迎来重估。同时珠海市限购政策已边际改善，市场成交量近两个月持续回升，助推公司业绩提振。除了上市公司，公司控股股东华发集团在珠海的大量土地储备和一级开发项目未来将持续护航公司发展。 招商蛇口：公司作为大湾区核心标的，公司坐拥一二线优质土储，尤其粤港澳大湾区的资源储备含金量极高，随着大湾区规划纲要的公布，公司资产价值料将再获提升。 华阳国际：公司是全国经济最发达的区域之一，粤港澳大湾区的固定资产投资规模与城镇化建设都处于领先水平。公司多年来在该区域的建筑设计行业深耕，在实现业务规模扩大的同时，也获得了市场认可，与万科、华润、保利、招商、恒大、融创、龙湖、金地等知名房地产开发商保持密切的合作。 华侨城A：公司立足粤港澳布局全国，充分分享发展红利；地产业务方面，公司土储充足且布局核心一二线城市，合作增强周转加快，销售提速可期。 沙河股份：深圳本地股，主要从事房地产开发以及配套工程开发建设、新型建材的生产与销售。控股股东沙河集团和深业集团属深圳本土大型国有企业，在深圳拥有大量土地储备。 宏川智慧：公司位于东莞市东莞港立沙岛，主要为境内外石化产品生产商、贸易商和终端用户提供仓储综合服务及其他相关服务，是全国危险品物流安全管理先进单位和国内最大的民营化工仓储集团之一。 另外，A股市场中，嘉诚国际地处广州，是粤港澳大湾区第三方综合物流服务商；机场港口方面，深赤湾A、盐田港、白云机场、深圳机场等个股亦有望受益。 年报业绩预告方面，统计数据显示，已有33家粤港澳大湾区产业链上市公司披露了2018年年报业绩预告，业绩预喜公司家数达20家，占比60.61%。从预告净利润同比最大增幅来看，沙河股份（1813.50%）报告期内净利润有望实现同比增长18倍以上，深深房A（170.39%）、塔牌集团（165.00%）、东旭蓝天（120.55%）、方大集团（109.72%）、长青集团（100.00%）等5家公司预计2018年全年净利润实现同比翻番。
焦点透视
“中国内部的欧盟”、现代化新模板：大湾区对内开放比对外开放更迫切
【研究员】：田文
编者按：在我国改革开放的前四十多年里，制造业是我国开放的主要领域。如今，我国将步入以服务业为重点的“二次开放”新时代。在此背景下，大湾区城市不仅需要对外开放，更需要对内开放，甚至在某种程度上对内开放可能比对外开放还要更加迫切。值得注意的是，做为国家级重大战略，粤港澳大湾区写入去年政府工作报告，此次决策层公布相关“方案”时，《新闻联播》再次使用了“习近平总书记亲自谋划、亲自部署、亲自推动”这样的描述，规格可见一斑。博览财经要强调的是，大湾区不仅仅是个经济项目，大湾区应该是中国现代化的下一个模板。下一个阶段，要让大湾区成为改革开放的高地。有关方面将在大湾区规划得具体落实政策中，将这一区域打造成全面提升对外开放、加强市场化资源配置的改革桥头堡。从更长远的角度考虑，粤港澳大湾区对标的是欧盟、是之前的北美自由贸易区、和曾经进入谈判的TPP。或者说，大湾区要成为“中国内部的欧盟”，既对标欧盟的高标准、好做法，又避免欧盟缺乏协调产生的弊病。
【博览财经分析】我国实行改革开放已经四十多年，在这四十多年里，制造业是我国开放的主要领域。如今，我国服务业发展相对滞后的现状亟待改变，我国将步入以服务业为重点的“二次开放”新时代。在此背景下，大湾区城市不仅需要对外开放，更需要对内开放，甚至在某种程度上对内开放可能比对外开放还要更加迫切。 值得注意的是，做为国家级重大战略，粤港澳大湾区写入去年政府工作报告，此次决策层公布相关“方案”时，《新闻联播》再次使用了“习近平总书记亲自谋划、亲自部署、亲自推动”这样的描述，规格可见一斑。 湾区是城市群模式的升级版，更是一个国家不断对外开放、参与世界竞争的主要力量之一。博览财经要强调的是，大湾区不仅仅是个经济项目，大湾区应该是中国现代化的下一个模板。此次《规划》体现了以大湾区作为改革开放桥头堡领头雁的“三更”方向，即更大力度市场化改革、更大范围对外开放（特别是对港澳企业）、更高水平的金融服务一体化，三箭齐发，大湾区将引领中国城市群的发展，推动生产率提升，夯实可持续增长潜力。 下一个阶段，要让大湾区成为改革开放的高地。有关方面将在大湾区规划得具体落实政策中，将这一区域打造成全面提升对外开放、加强市场化资源配置的改革桥头堡，譬如，进一步简政放权、鼓励创新；放松对外资股权比例限制和负面清单管理；深化社保、社会公共服务等改革，推动香港与广东金融一体化进程，最终，促进人员、物品、资金、公共服务的进一步自由流动。 从更长远的角度考虑，粤港澳大湾区对标的是欧盟、是之前的北美自由贸易区、和曾经进入谈判的TPP。或者说，大湾区要成为“中国内部的欧盟”，既对标欧盟的高标准、好做法，又避免欧盟缺乏协调产生的弊病。 “粤港澳大湾区”从2018年政府工作报告提出，到2019年两会前规划纲要落地，中间经过了接近一年时间，花这么长时间，主要是为了避免“为了创新而创新”，避免为了特区而搞特区。 可以对比的是，京津冀协同发展，其实之前也说了很多年，但突破不大，最高领导人亲自抓起来之后，经过大量调研，制订可行纲要，还任命了常务副总理去协调，与此同时，“雄安新区”也没有如一般所设想的那样“大干快上”，而是一直在“有条不紊”，遵循“千年大计”的最高指示，“稳步推进”，如今的粤港澳大湾区的规划也类似。 现在不缺政策，缺的是可行的政策，其实，相比京津冀，大湾区更复杂的地方在于，京津冀还是省份之间的协调，大湾区则涉及“两制”地区的协调，难度更大，要考虑各方意见。
中国大陆的经济发展正要告别以往的粗放发展模式，跨越中等收入陷阱，需要各方面的创新；而香港的制造业已经都转移到珠三角了，只剩下金融服务业，面临发展瓶颈；澳门更是产业单一。三地都面临瓶颈，各自为战去突破，有难度。而如果把三地的要素结合，就完全不同了，这就和欧盟内部很像，分散开，各自力量不算强；合在一起，人员、资本、技术，全要素流动起来。 香港有很多新技术，没有市场；珠三角有庞大的市场，但技术不如香港；港澳都有优质的服务业经验，比广东强的多，但也没有市场。香港800万人，有8所不错的大学，过一座桥，深圳2000万人口，没有类似等级的大学，甚至广东接近1亿人也只有2所985高校。为什么不整合起来呢？ 从数据上看，粤港澳大湾区的GDP已经接近10万亿人民币，接近纽约湾区水平，旧金山湾区的两倍；进出口贸易额是东京湾区3倍以上；港口集装箱吞吐量则是这三大湾区加起来的5倍多。 但不要单纯把大湾区理解成“经济上的大湾区”，这不仅对于该地区GDP意义重大，更是中国现代化的下一个模板。习总书记说，中国要更深化改革，更加开放，才能克服贸易保护主义、经济民族主义，大湾区就是这样的谋划。如果大湾区的制度衔接到位、全要素自由流动，又有技术又有市场，还有资金和法治，对于国内、国际的优质资本吸引力就太大了。华尔街不会放弃，欧洲、日本也不会放弃。 当然，整合“大湾区”的挑战也不少，比如“大湾区”内的11座城市、两种不同的政治社会制度，三个独立的关税区，看上去不容易，但是欧盟内部有26个关税区，它们是怎么整合的？ 区域合作必须警惕“诸侯经济” 从竞争合作来看，湾区内城市应该发挥各自的优势，避免恶性的竞争。湾区城市不仅需要对外开放，更需要对内开放，甚至在某种程度上对内开放可能比对外开放还要更加迫切。 我国实行改革开放已经四十多年，在这四十多年里，制造业是我国开放的主要领域。开放让我国制造业迅速发展，“中国制造”享誉全球。与此同时，为满足人民日益增长的美好生活需要，我国服务业发展相对滞后的现状亟待改变，今后，我国将步入以服务业为重点的“二次开放”新时代。 2018年的政府工作报告就明确提出，扩大电信、医疗、教育、养老等领域开放，放宽或取消金融领域外资股比限制等措施推动服务业的深入开放。在这一大背景下，粤港澳大湾区将凭借服务业发展程度高的优势，通过加强地区间的互通合作，成为我国现代服务业进一步开放的前沿阵地。今后，粤港澳大湾区共享服务市场，共享服务创新，共促服务改革。其中，香港将继续巩固和提升国际金融中心、贸易航运中心的地位，强化全球离岸人民币业务枢纽功能；澳门将借此建成世界旅游休闲中心，中国与葡语国家商贸合作服务平台，与以中华文化为主流、多元文化共存的文化交流合作基地。内地九市在金融、贸易等传统优势服务业快速发展的同时，休闲、教育、健康、养老等服务业也有望快速发展。 中国的新型城市群发展策略愈来愈清晰 城市群是生产率增长的重要支柱。中国的人口结构正在发生变化。长期而言，劳动力数量缩减和人口老龄化将拖累经济潜在增速。因此，能否确保生产率的增长，将是中国跨越中等收入的关键。为此，支持技术创新和效率改进的供给侧结构性改革不可或缺，其中一项重要举措是发挥城市的集群效应，而非依靠单个的特大城市。 紧密相连的城市群能够保持大城市的集聚优势，比如，一体化的就业市场，方便雇主与雇员相互搜寻和匹配；企业聚集带来供应链专业化及跨产业的协同共进；以及人力资本集中带来的知识外溢效应。同时，城市群也可有效缓解超大城市常见的高房价、交通拥堵、社会管理难度高等大城市病的拖累。受到互联互通的加成，大城市周边的卫星城对于一部分产业更具吸引力，而中心城将更多地承载高附加值经济活动。经济活动在区域上合理调配，配合高效的城际铁路网络，可有效降低长时间通勤以及拥堵带来的时间损失，提升效率。 其一，人口规模大。我国五个主要城市群平均人口为1.08亿，远高于目前国外最大的城市群大东京区的约4400万人口。庞大人口基数和高人口密度有望给产业布局、劳动力市场和服务业扩张提供充裕空间。 其二，互联互通快。中国目前拥有世界最长最快的高速铁路。香港到毗邻的深圳、到中短距离的广州，均已实现一小时通勤，即使是香港赶赴远距离的长沙，也仅需3小时出头，远远快于美国同等距离的城市之间（譬如洛杉矶去旧金山，陆路耗时近7小时）。 其三，政府支持政策灵活（差异化的政策）。例如，小城市的户口政策更为宽松，公共资源分配近年来逐渐往中小城市倾斜。 博览财经注意到，中国已有的经验也显示，区域内的基建互联互通确实有助于促进收入收敛和提升生产率。 与其他四个城市群分别仅专注于若干行业不同，大湾区的支柱产业更为多样化，包括高端制造业（分布于多个珠三角城市）、IT创新（深圳）、金融（香港和深圳）、专业服务（香港）、休闲娱乐（澳门和珠海），以及航运（整个区域）。 此外，珠三角地区在过去近30年一直是中国改革开放、吸引外商直接投资的桥头堡，也受益于此发展出完整的制造业产业链，并逐步向高端制造业迈进。 大湾区作为领头羊，发展后劲仍然很强。在进一步改革开放政策的支持下，基于枢纽城市间的协同效应和对卫星城的辐射作用，大湾区的全要素生产率增速有望在未来十年保持在1.5-2.2%的区间，延续过去十年的势头。同时，参考国际城市群的人口密度和本区域的人口结构，预计大湾区人口规模可在未来10年增至7600万到8800万之间（目前为7000万）。如此一来，到2030年，大湾区的经济总量将翻一番以上，达到3.2万亿-4.1万亿美元的范畴（2017年为1.5万亿美元），超过英国的经济规模而相当于全球GDP第五大经济体，为全国GDP的增长贡献1/5，对跨越中等收入陷阱发挥重要作用。同时，通过经济一体化，区域内收入趋同步伐加快，卫星城市与枢纽大都市（广州、深圳）的人均收入差距有望从目前的43%缩小至2030年的1/3左右。 总结而言，博览财经要强调的是，大湾区将是中国现代化的下一个模板，让大湾区成为改革开放的高地，将引领中国城市群的发展，推动生产率提升，夯实可持续增长潜力，将这一区域打造成全面提升对外开放、加强市场化资源配置的改革桥头堡！
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发表于 2019-2-20 08:51:24
