《指数“上下两难”，如何应对？》上周降准的兴奋劲未能催化市场完成上方多重阻力的突破，也没有打破眼下持续已久的震荡筑底僵局。因此如何在大周期里去认清当前小周期所处的位置，是眼下策略研判的着重点。
元旦以来，多个风险要素的缓解，让市场进入难得的喘息期。比如中美贸易摩擦出现阶段性缓和。而饱受贬值压力的人民币汇率，也在中美谈判之后完成了一轮华丽的反弹。汇率反弹的意义在于，一方面是对贸易摩擦缓解的映证，另一方面则是为央行近一步的货币宽松创造了有利条件。结合这些来看，从内到外影响A股情绪的主要事件，依然是在缓和。
在市场底部左右情绪的另一种力量在于政策托底。最近一周这种托底力量也出现了较有力的强化。比如发改委表示将对汽车、家电等中国制造的脊梁产业进行政策扶持，各部委对于特高压、光伏等行业新的政策导向，均折射出决策层力图通过有效投资去实现稳增长的目标。虽然一系列具有托底意味的稳增长新内涵没有将指数带到更欢喜的反弹高度，但具体行业的集体性涨停板却反应了稳增长政策在结果性行业中的情绪认可，因此政策托底的内核其实是被强化了。
在负面要素的缓解与政策托底强化的共振之下，指数依旧可能维持筑底格局当中的上下两难境遇。原因在于，中期干扰和阻碍市场的要素并没有消化，市场往上去突破长期以来的下跌压制，需要时间的同时也需要更多合力。从环境上来，即将面临的1月31日年报预告强制性披露窗口以及接踵而至的商誉减值，均是宏观下行、盈利下行背景下必须要吞咽的苦果。从市场层面来看，60日均线正在成为市场格局分水岭的重要标志。在连续压制多次之后，想要突破长期形成的60日均线压制，可能还需更多合力化解。
因此，指数在经历了前期磨底寻底以后，正在重新构建新的筑底重心。但市场要想去改变大的强弱格局以及长期形成的下跌趋势，可能还需要更多的力量和时间累积。所以在喘息窗口中，等待政策与时间的发酵并不算是太差的局面。策略上，建议关注期货概念、升值受益、券商、科创板、军工、区域以及次新股。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●中国共产党第十九届中央纪律检查委员会第三次全体会议开幕
●领导层在十九届中央纪委三次全会上发表重要讲话强调：取得全面从严治党更大战略性成果，巩固发展反腐败斗争压倒性胜利
●中共中央、国务院、中央军委对探月工程嫦娥四号任务圆满成功的贺电
●专访商务部部长钟山：2019年“稳外资”有三个重点
【重要消息】
●在岸人民币兑美元上周大涨1163个基点，创2005年汇改以来最大周涨幅
●国务院港澳办：中央已明确粤港澳大湾区战略定位及港澳广深四城定位
●央行：广西将建设面向东盟的金融开放门户
●商务部：进博会等三项工作是党中央交给商务部的重要政治任务
●财政部：将深化增值税改革 进一步减轻社保缴费负担
●人社部：2019年将采取一系列措施来稳定就业
●证监会副主席方星海：建议取消新股首日涨停板限制
行业概念
1、证监会副主席表态进一步放宽股指期货 大资金有望加速进场
概念股：中国中期（000996）、美尔雅（600107）
2、多部委发文推动广西金融开放 当地企业迎良机
概念股：国海证券（000750）、柳工（000528）
3、百度发布全球首个智能驾驶商业解决方案 板块修复迎契机
概念股：得润电子（002055）、四维图新（002405）
4、发改委近期批复项目超万亿 新基建崭露头角
概念股：晋亿实业（601002）、神州高铁（000008）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：冰轮转债
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
金石东方：垂直停车库项目已建设完毕,并已形成销售
美凯龙：家居行业营销效率终极解决之道是超链接
楚江新材：拥有武器装备科研生产单位三级保密资质
贝达药业：获得荷兰Merus公司独家授权在中国开发和商业化其双特异性抗体（BsAb）MCLA-129
定增&重组
华泰股份：拟向控股股东收购联成化工100%股权
光韵达：非公开发行股票申请获证监会审核通过
业绩与分红
四维图新：上修2018年度业绩预告
光库科技：2018年度净利润预增18%-48%
盛达矿业：2018年度净利润预增23%-33%
粤宏远A：年报预盈4256万-6029万元
圣邦股份：2018年度净利润预增6%-12%
增持&减持
西菱动力：股东万丰锦源拟减持5.25%股份 佳云科技：股东拟减持不超2%股份 柏堡龙控：股股东一致行动人拟减持不超8.34%股份 康德莱：股东建银医疗基金拟减持不超6.4351%股份
热点有效接力，多头重新整固阵地
【盘面要点回顾】
1、早盘三大指数呈震荡回升走势，沪指上涨0.74%，创业板指上涨0.20%。
2、次新股、氢燃料电池、养殖、航空、军工、白酒、无人驾驶等板块领涨，互联网彩票、港口、西藏、黄金等板块跌幅靠前。题材股保持活跃，近端次新股集体大涨，带动市场人气保持高位，前期强势人气股有所分化，但个股总体涨多跌少，成交量略有缩窄。
3、过去三年，市场整体价值占优，主要是各种中长期因素指向偏价值风格。2019年从盈利来看，成长股或优先见底，风险提前释放；从估值来看，成长股的绝对估值和相对估值均调整较充分，已具备长期配置价值。策略上建议紧抓行情主线，根据指数震荡节奏逢低配置。
【今日头条回顾】
事件：近一周时间，人民币汇率持续走强，升值幅度超1000点。周五，人民币兑美元中间价上调251点，报6.7909，创2018年7月26日以来新高。在岸、离岸人民币兑美元双双涨破6.75关口。
观点： 受贸易谈判转好以及美元走弱推动，人民币兑美元即期本周累计上涨1.6%，创2005年7月以来最大周线涨幅。 近期，由于美国政府停摆问题悬而未决，ISM制造业、消费信心等经济数据不及预期以及美联储的鸽派表态，美元持续疲软，中美利差走扩。虽然我国央行进行了降准、TMLF等一些宽货币政策，但未对汇率造成太大压力。 与此同时，在美元走软的背景下，人民币国际化正在加速。SWIFT上个月发布的最新报告称，2018年11月美元在全球支付市场的份额下降至39.56%，人民币支付金额相比2018年10月上升13.66%；各国央行也在外汇储备中增持人民币资产，比如俄罗斯央行正突然以14倍的速度增持人民币，像德国、法国、西班牙等欧洲多国及越来越多的新兴市场经济体也将人民币纳入其央行外汇储备等等。 展望后市，央行第四季度货币政策执行报告表明要综合运用多种政策工具维稳人民币汇率，12月的官方储备的净增长也给了央行干预汇率带来信心保证，叠加美国经济存在回落预期，美元指数未来继续冲高的动能不足，中长期看人民币汇率预计维持稳定,且有升值空间。 从A股历年表现来看，民航、造纸、资源股一直是公认的人民币升值的最受益板块。
【复盘总结】
观点：指数震荡筑底
1.热点继续扩散
2.成交量变化是关键
3.注意个股节奏切换
题材方向：次新股、军工、科技股、智能电网
【涨停分析】
2019年1月11日，两市共70只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日增加13只。机构阶段性减仓结束之后，以游资为代表的激进类资金借政策对市场情绪的影响参与超跌反弹。但整体资金生态在没有增量资金支援的情况下，中期行情多将维持弱势修复的表现为主。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
期指或迎第四次松绑，这一板块显著受益！
【题材前瞻】 参股期货 政策评估：★★★★☆ 证监会副主席方星海在第二十三届中国资本市场论坛上表示，股指期货三次放宽交易措施还不够，要进一步的放开。期指松绑有利于降低股指期货的交易成本、提高资金利用效率和改善股指期货市场流动性。参与股指期货业务，能够从股指期货手续费获取收入的上市公司显著受益。 市场评估：★★★☆☆ 事件催化，板块短线或有博弈机会。 强势龙头：中国中期（000996） 公司目标定位于在现代服务业基础上，向以期货服务业为核心的业务领域转型。目前国内A股市场以期货业务为核心主营业务的公司依然为稀缺品种，在资本市场改革，期货行业减少管制、规范监管的新形势下，期货公司理应享有一定估值溢价，未来市场成长空间较大。 操作策略：8.9-9.1元区间逢低关注，反弹逐步落袋为安。 风险提示：期货行业发展不如预期，公司业务推进低于预期。
【金股池】
产业纵横
国家能源体系将迎“新成员”,孕育重大机遇！
1月11日，燃料电池板块掀起涨停潮，大洋电机、华昌化工、雄韬股份等多只个股涨停。消息面，日前中国工程院院士凌文建议国家组织相关部委研究将氢能纳入国家能源体系。与此同时，国家电投集团氢能科技发展有限公司科研团队新研制的燃料电池实现了全产业链的完全自主化。 国金证券认为，电堆是中国燃料电池产业发展的关键因素之一，当下的燃料电池汽车产业就如同2012年的电动汽车，正处于产业化导入期，孕育着巨大的投资价值。 投资观点： （1）燃料电池产业进入景气高峰起点（国金证券） 2017年是中国燃料电池产业化的元年，部分地区开展小规模的燃料电池汽车运营，截止目前中国燃料电池汽车数量达到1000辆左右。2018年国内燃料电池汽车有望突破3000-5000台规模，中国燃料电池开始令人振奋的高速发展阶段。 （2）电堆是中国燃料电池产业发展的关键因素之一（国金证券） 电堆成本在燃料电池汽车中占比最高，是中国燃料电池产业发展的关键因素之一，低成本、高性能、批量供应的国产电堆是燃料电池汽车成本下降从而与传统汽车竞争的关键。 目前燃料电池电堆实现小规模放量和初步国产化，电堆成本已经实现有力下降。随着规模放大以及电堆产业国产化，电堆成本预计可降60%。目前电堆国产化取得长足的进步，关键零部件能实现不同程度的国产化，虽然与国际先进水平仍有差距，但随着不断投入，差距会迅速缩短。 （3）产业化导入期，孕育着巨大的投资价值（国金证券） 燃料电池汽车产业和电动汽车产业发展逻辑类似，当下的燃料电池汽车产业就如同2012年的电动汽车，正处于产业化导入期，孕育着巨大的投资价值。 电堆产业链相关公司： 1）电堆：巴拉德动力（BLDP）、大洋电机（持股巴拉德9.9%），雄韬股份（持股氢璞创能21.74%）、长城电工（持股新源动力8.97%）、南都电源（持股新源动力8.12%）。 2）催化剂：贵研铂业（与上汽集团关于铂催化剂签订合作协议）。
全球首个智能驾驶商业解决方案发布，板块修复迎契机
百度日前亮相美国2019国际消费电子展（CES），发布了包括全球首个最全面智能驾驶商业化解决方案——Apollo Enterprise、史上“最老司机”版本的百度Apollo3.5以及开源车路协同等在内的一揽子方案，业内因此而沸腾。 投资观点： 1、车联网感知层国产化空间巨大（联讯证券） 在车联网感知层，由整车厂商、汽车电子系统供应商、元器件供应商和车内软件提供商组成。该领域主要被欧美日企业垄断，国内企业起步晚，国产率较低，但国内企业近年来成长较快，如华域汽车旗下的延锋就进入了全球汽车零部件前二十强，未来机会大。 2、车联网应用层产值大，是自动驾驶基础（联讯证券）
车联网应用层产值最高，占到整个车联网市场规模的70%，车联网服务进入快速发展通道，随着车联网技术和产业链发展，车联网应用也将分成三个阶段实现不同服务。第一阶段是车载信息服务（Telematics），以基础性联网信息服务为主要业务形态；第二阶段是智能安全服务，以实现安全预警、高宽带业务和部分自动驾驶为目标；第三阶段是完全自动驾驶服务。自动驾驶融合了车联网和人工智能两大热门技术，车联网作为汽车的“五官”，了解车辆外部信息和内部运行状况，人工智能作为汽车“大脑”，做出相关决策。
3、工信部多次发文推动车联网发展（安信证券） 2018年4月，工信部等发布《智能网联汽车道路测试管理规范（试行）》。2018年6月15日，工信部发布《国家车联网产业标准体系建设指南（总体要求）》系列文件，提出到2020年，初步建立能够支撑辅助驾驶及低级别自动驾驶的智能网联汽车标准体系。2018年11月13日，工信部发布《车联网（智能网联汽车）直连通信使用5905-5925MHz 频段管理规定（暂行）》，提出5.9G频段作为基于LTE的C-V2X技术的车联网（智能网联汽车）直连通信的工作频段。 在政策、资本和科技的推动下，智能驾驶产业发展有望进一步提速，关键零部件及系统开发应用的相关企业将直接受益。中长期来看，汽车电子、位置服务、车载终端和应用解决方案等细分领域龙头前景更加乐观，其中具备核心技术的科技型企业成长的持续性或将更好。短期来看，新一轮“汽车下乡”有望重启，整车企业有望率先展开估值修复。 关注：亚太股份、万安科技、索菱股份、数源科技、路畅科技。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
业绩增长略超预期，汽车安全巨擘起航！
战略方向：宁波均胜电子股份有限公司是一家全球化的汽车零部件优秀供应商，成立于2004 年的均胜电子前身是一家以汽车功能件为主业的零部件企业。2011 年至今，公司先后收购了汽车电子公司德国 PREH、德国机器人公司 IMA（现已剥离）、德国QUIN、汽车安全系统全球供应商美国 KSS、国际智能车联技术专家德国TS（现更名为 PCC）以及日本高田资产（PSAN 业务除外）。通过企业创新升级和多次国际并购，公司实现了全球化和转型升级的战略目标。 目前在全球 30 个国家拥有员工超过 70000人。目前，拥有汽车安全、汽车电子和汽车功能件三大事业部，主要致力于汽车安全系统、智能驾驶系统、新能源汽车动力管理系统以及高端汽车功能件总成等的研发与制造。凭靠先进的创新设计、生产制造、品质管理及优秀服务，均胜电子已成为宝马、奔驰、奥迪、大众、通用、福特、本田和丰田等全球汽车制造商的长期合作伙伴，并屡获保时捷、大众、通用等汽车制造商优秀供应商奖。 投资要点： （1）双方共同推出全新的智能驾驶舱解决方案和基础软件平台（安信证券） 基于高通在CES展上新近推出的第三代 Qualcomm 骁龙汽车数字座舱平台，结合公司在车载领域的 IP 以及技术积累，双方合资公司创通联达推出了针对智能网联汽车的解决方案——TurboX Auto，创通联达将致力于为汽车制造商和 Tier1 供应商提供高度集成且支持完全扩展的智能驾驶舱解决方案和基础软件平台，加速开发智能驾驶舱全新功能与非凡体验，同时减少开发时间和成本。 （2）强强联合有望加速智能汽车商业化进程（中信建投证券） 公司作为全球领先的智能平台技术提供商，子公司 Appsys、MM Solutions 和Rightware 提供的语音、智能视觉及高性能的 3D 图形图像解决方案已经赋能数千万汽车。这些领先的技术与高通在 CES 上最新发布的第三代骁龙汽车数字座舱芯片平台相结合，同时高通也有望为公司导入更多优质汽车客户，将助力其在智能汽车行业加速商业化。 （3）高通战略转变有望带来公司产业地位与模式的升级（安信证券） 此前公司主要基于高通芯片品牌做相关参考方案设计，随着高通整体发展模式从芯片产品向软硬件整体解决方案转变，带来了对软件平台开发商的巨大需求，尤其是智能汽车这类高度定制化的业务，这使得公司一方面顺势承担了智能汽车平台相关的软件开发巨大增量业务，另一方面在汽车领域的商业模式也有原来单纯的开发费升级为开发费+版税抽成的模式。 核心逻辑（安信证券）：公司基于高通的平台打造出的智能网联汽车的解决方案的产品竞争力将显著提升。看好公司在智能汽车领域的发展前景，预计公司 2018-2019年 EPS 分别为 0.41、0.57 元。给予“买入”评级。
热点聚焦
证监会副主席表态进一步放宽股指期货 大资金有望加速进场
※外围市场 1、据悉，美国白宫管理和预算办公室（OMB）就“联邦政府停摆问题可能会持续至2月末”起草计划。 评估：美国政府部分关门的第20天即将过去，特朗普总统与国会民主党人就他要求的美墨边境筑墙资金仍然没有谈拢，短期内也不大可能有解决方案。随着政治僵局拖延下去，政府关门的经济影响可能会显著增加，不排除会给近期反弹的美股浇上一盆冷水。
※经济数据 1、银保监会周五称，2018年中国银行业贷款增量15.6万亿元人民币，为过去所有年份里增量最多。年末不良贷款率略升至1.89%，创10年来最高，商业银行流动性总体稳健。 评估：展望未来，目前银行板块PB0.74的板块估值，已经包含了12%左右的隐藏不良贷款，完全反映了市场的担忧。随着银行补充资本金的脚步加快和市场的理性回归，银行板块存在估值修复的机会，其中风险控制较好和业务壁垒较高的银行将在未来银行业改革发展格局中占据明显优势，建议长期关注。
※政策风向 1、财政部长刘昆称将深化增值税改革，实施更大规模的减税降费。 评估：在去年削减了约人民币1.3万亿元的税费后，预计在2019年实施更大规模的减税降费。1月9日召开的国务院常务会议决定，对小微企业推出一批新的普惠性减税措施，预计每年可再为小微企业减负约2000亿元。相关人士预计，政府今年将继续下调增值税，当前服务业税率为6%，制造业税率为16%。 2、据新浪网，自2018年12月6日至今，在一个月左右的时间里，发改委批复了全国各地多个基建项目，投资总金额超过1万亿元。 评估：2018年上半年国内基础设施投资出现罕见下滑，主要源于严金融监管，资金链收紧等因素，但目前这一情况出现了反转，基建投资加码的信号也已十分明显。新基建崭露头角，中长期来看城际交通、物流、市政基础设施，以及5G 、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设相关企业将持续受益。短期来看，地方“两会”窗口有利于舆情聚焦，便于相关板块维持热度。 3、据凤凰财经，证监会副主席方星海在谈及采取措施加大市场活跃度时表示，现在要采取措施，使交易进一步的活跃，股指期货三次放宽交易措施，到现在为止每天平均开仓数量限制在50手，这个还不够，还要进一步的放开。 评估：这次表态意味着合规守法的空头交易将得到政策支持，做空工具和制度有望进一步丰富和完善。量化对冲基金有望为股市带来千亿以上资金，外资参与国内市场的步伐也会加快，市场流动性将得到改善，券商和期货公司优先受益，参股券商和参股期货的上市公司有望间接受益。 4、据凤凰财经，证监会副主席方星海表示，建议取消新股首日涨停板限制。 评估：从很多成熟市场看，没有涨跌停的限制显然更容易反映出更接近真实价值的价格，而不像现在这样，往往是一年以后等炒作的资金走的差不多了，然后腰斩。如果新股取消首日涨停限制，或对众多的投资者投资预期产生影响，短期提示次新股风险。 5、据南方都市报，东莞市住建局联合市工商局发布推广使用《东莞市商品房认购书(范本)》的通知，创新性提出了买家在楼盘认购后，“两天内可无理由退定”。 评估：这是继首套房贷利率下降后，楼市政策放松的又一信号。公开报道的信息显示，截至目前，东莞是国内唯一正式出台“无理由退房”政策的城市。房地产行业迎的利好，一方面，宽货币逐步延伸至宽信用，虽未提及房地产行业，但总体资金环境改善以及信用风险下降都将改善房企的融资环境；另一方面，全面降准后，此前全国普遍上浮房贷利率将逐步回缩，进而支持住房需求端信贷资金。此外，配合近期地方政府地产政策微调，地产股有望实现估值修复。
※关联市场 1、上周，中国股市沪综指当周震荡上涨1.55%。 评估：消息面上，央行降准后，发改委表示今年将出台刺激汽车和家电消费政策，刺激相关板块大幅拉升。但周四疲弱的12月CPI和PPI数据再度引发基本面担忧，大盘承压小幅收跌。周五市场心态有所企稳，股指缩量上涨，但热点较为散乱，酒类板块涨幅靠前。 2、周五，金价因股市下跌而上涨，势将连涨第四周。 评估：因美股下滑，且对美国联邦储备委员会(美联储/FED)可能停止货币政策收紧周期的预期升温，黄金价格连续四周上涨。展望后市，由于美元前景依然暗淡，黄金价格受到支撑。 3、周五，美油收跌约2%结束九年最长日线连涨趋势，但本周仍然涨超7% 点评：中美贸易形势好转的希望和OPEC+减产都支持了油价走高，另外美联储放缓加息的信号还在推升股市，市场风险偏好有所提升。一季度，原油市场将继续关注OPEC+的减产执行力度，以及伊朗问题是否会继续发酵，在持续下跌后，油市的上行动能依然具备。 4、上周，人民币兑美元涨幅1.7%创2005年汇改以来最大单周升幅。 点评：主要受到中美贸易磋商取得进展的乐观情绪推动，加上春节前传统结汇的作用下，引发市场预期修正，但这一波人民币升值并没有很强的基本面支撑，预期人民币升值预期有所累积，但汇率走升空间并不大，当然也要看中美谈判进展和中美经济基本面的情况。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出21.77亿元
1月11日，截止收盘，两市机构资金合计净流出21.7656亿元，61个行业中有23个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：保险（2.42亿）、专用设备（1.53亿）、工程建设（1.49亿）、民航机场（1.49亿）、食品饮料（1.13亿）；
机构重点抛售：通讯行业（-4.99亿）、医药制造（-3.53亿）、材料行业（-2.67亿）、软件服务（-2.28亿）、家电行业（-2.26亿）；
个股方面，1月11日机构净流入前五的股票分别为：长城军工（1.19亿）、宇信科技（1.15亿）、新华保险（1.15亿）、中信证券（1.12亿）、美的集团（1.11亿）；
机构净流出前五的股票分别为：康得新（-1.92亿）、格力电器（-1.88亿）、科大讯飞（-1.77亿）、特发信息（-1.69亿）、亨通光电（-1.15亿）。
金新农控股股东拟转让公司24.7%股份
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周有891只股被机构给予买入评级，其中57股被给予明确上涨上升空间。其中新泉股份目标涨幅最大，预计目标价30元，涨幅81.82%；欣旺达紧随其后，预计目标价15.00元，涨幅71.82%。
投资日历
1月14日投资日历
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发表于 2019-1-14 09:05:30
