《春节后沪指已涨5.25%，牛市来了？踏空的股民怎么办？》：最近被鼓噪得最多的“牛市起点”，那也得看你是怎么理解起点了。万一，我只是说万一，“春季躁动”结束之后，A股又跌下去了，咋办？这个起点还起得来吗？稍微中肯一些的说法，现在算是牛熊转折点吧。这个又该怎么理解呢？无论是国家还是股市，但凡关键的转折，绝不是一帆风顺的。大都是一波三折，克服各种艰难险阻，才能实现趋势的逆转。A股的牛熊转折也一样。你觉着各种利好都有了，万事具备了，要“熊退牛进”了。但是，市场先生说了，对不起，熊还得和牛较较劲。就像改革开放初期，那些因循守旧的思想，能够一夜之间被改变吗？ 《短调几率愈高，但亢奋情绪决定了短调后还是机会居多》：就短线而言，一方面，有关天量信贷、经贸谈判预期好转、科创板、商誉雷变业绩预报利好、金融扶持民企、粤港澳湾区规划等政策利好已经得到充分反馈了，现在的热点风险收益比普遍都不太划算了，而市场暂时似乎并没具有信服力的新接棒轮动板块； 但另一方面，接连的大涨让投资者情绪亢奋，新增资金加仓赚钱的欲望强烈，消息面上现在也没有什么利空，市场也跌不下去，或者说调整的幅度和风险都不会太大。即便短线有调整，那也是良性调整，调整后还是机会。 所以，我们一方面强调短调压力越来越大，不主张踏空的现在加仓。但另一方面对后市也并不太担心，只要没有出现接连暴跌，预期不走坏，短调之后，后面加仓机会的概率应比较大。
焦点透视
春节后沪指已涨5.25%，牛市来了？踏空的股民怎么办？
【研究员】：林维
编者按：至于最近被鼓噪得最多的“牛市起点”，那也得看你是怎么理解起点了。万一，我只是说万一，“春季躁动”结束之后，A股又跌下去了，咋办？这个起点还起得来吗？稍微中肯一些的说法，现在算是牛熊转折点吧。这个又该怎么理解呢？无论是国家还是股市，但凡关键的转折，绝不是一帆风顺的。大都是一波三折，克服各种艰难险阻，才能实现趋势的逆转。A股的牛熊转折也一样。你觉着各种利好都有了，万事具备了，要“熊退牛进”了。但是，市场先生说了，对不起，熊还得和牛较较劲。就像改革开放初期，那些因循守旧的思想，能够一夜之间被改变吗？
【博览财经分析】在熊市里面待久了，很多人都忘了牛市是什么感觉。 2019年以来，A股市场表现抢眼，沪指涨幅超过300点，仅春节后的七个交易日，累计涨幅就达到了5.25%。 很多投资者账户上的资产每一天都在增长。一觉醒来，账户上多了几万块钱，这种美好的牛市体验又回来了。 越来越多的人相信牛市已经来了 “大佬们”开始唱多，机构喊出“牛市起点”，媒体在一边呐喊助威。 海通证券首席经济学家姜超认为，单纯从估值水平来看，目前中国各类资产当中“股>债>现金黄金>房”，以股市最具投资价值、债市类资产次之，现金和黄金再次，而房市最没有投资价值。 中泰证券首席经济学家李迅雷认为，权益类资产经过3年的调整之后，相当一部分股票已经颇具投资价值了，是可以对那些具有估值优势、具有成长性等股票增加配置。过去20年，房地产属于大类资产中唯一走牛的资产，同时这也意味着该类资产的风险在集聚，所以我应该要审慎。如果房地产在个人资产组合中所占比重过大的话，则应该减配。
任泽平发文称，现在A股市场大家都悲观的不行。那5000点的时候为什么那么多人喊10000点不是梦呢？风险是涨上去，机会是跌下来的，现在看，A股很多都很便宜，现在的风险比两年前、三年前那时候的风险小多了。从长期来说，现在这个市场其实很多股票真的很便宜，只不过是时间的问题而已。 东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌认为，2019年有可能是未来十年的战略布局时点。 中信建投喊出响亮的口号，在大类资产配置方面，我们调整为股票>信用债>本币>商品>国债，当期位置就是A股牛市的起点。 最著名的“网红”首席经济学家李大霄直接鼓吹：一轮波澜壮阔的蓝筹股大牛市将傲视全球！ 另一位一直在熊市期间给股民鼓劲儿的首席经济学家——前海开源杨德龙表示：大盘正在从局部牛市转向全面牛市。现在上证指数已经向2800点整数关口发起进攻，站上3000点不会等待太久。 …… 眼花缭乱，目不暇接，大佬们集体唱多，加上A股最近涨势确实比较猛，股民憧憬一下牛市，理由确实很充分。 然而，在我看来，牛市什么的，现在还是没有的。除非，你觉得沪指涨个500点就可以算一轮牛市了。
至于最近被鼓噪得最多的“牛市起点”，那也得看你是怎么理解起点了。万一，我只是说万一，“春季躁动”结束之后，A股又跌下去了，咋办？这个起点还起得来吗？ 稍微中肯一些的说法，现在算是牛熊转折点吧。这个又该怎么理解呢？ 无论是国家还是股市，但凡关键的转折，绝不是一帆风顺的。大都是一波三折，克服各种艰难险阻，才能实现趋势的逆转。 A股的牛熊转折也一样。你觉着各种利好都有了，万事具备了，要“熊退牛进”了。但是，市场先生说了，对不起，熊还得和牛较较劲。就像改革开放初期，那些因循守旧的思想，能够一夜之间被改变吗？ 不说别的，别看现在“牛市”口号喊得响，其实，很多人还是将信将疑的。这不，最近总是有朋友在问：基金回本了，股票解套了，要不要先卖掉？ 这背后的潜台词就是：“谁知道后面会怎样，我先跑了再说”。 对于普通投资者而言，曾经的亏损被挽回就够幸运的了，他们完全无视什么趋势，什么突破。一旦解套，卖掉，先离开这个市场，这是一种群体性的心理活动。 站在所谓“牛市起点”，投资者却拥有熊市的思维和熊市的操作行为，只能说，关键的转折还未发生。其实这也是没办法的事情，面对市场的波动，绝大多数投资者都是后知后觉的。 从长期来看，如果我们坚信现在就是熊市末期的牛熊转折点，那么只需要做一件事，那就是买入并持有。 因为，即使在一段时期内行情有所波折，一旦牛熊转折完成，其回报也足以抚慰转折时期投资者所经历的煎熬。 就像在改革开放以来的四十年岁月里，在每一年看空中国经济，都会被打脸。 这，就是趋势的力量。 那么，现在是牛熊转折点，能够帮A股顺利实现转折的关键是什么呢？ 四个字，经济见底。只有经济见底，才能带来企业盈利的复苏。 目前而言，无论是政策底的出现，还是流动性的改善，抑或中美经贸磋商释放的积极信号，都可以归结为对于估值的修复与提升。如果未来企业盈利跟不上去，则估值提升的天花板就会逐渐来临，届时牛熊转折的进程也将倒退。
如果从国内工业企业的盈利周期来看，自2017年三季度的高点已经下滑约6个季度，A股市场之前的调整也已充分反应了这一状况。因此，未来还有多久的下滑时间，什么时候才能见到“盈利底”，则成为牛熊转折的关键。 踏空春节后行情的投资者怎么办？ 在这个市场上，有人开心就有人发愁。赶上这一波行情的投资者，每天乐呵呵的。另一些投资者可能并不开心，因为从春节之后，他们已经踏空了，没有享受到5%的沪指上涨以及10%的创业板涨幅带来的收益。 对于连续的上涨，现在踏空的投资者显得有点慌乱和不安，生怕牛市来了自己买不到。 其实，这种担心完全没有必要。一是如前文所述，当下是否是“牛市起点”仍是一个需要验证、值得探讨的话题。 二是，从历史大底的构造来看，1996年1月512点、2005年6月998点、2008年10月1664点、2012年12月1949点，这些点位在上涨20-25%左右之后，都出现了较大幅度的回踩，1949点见底上涨后，更是出现100%的回踩，并击穿1949点，最低至1849点。 历史表明从底部起来上升到一定高度后，势必会有一次较大幅度的回踩。这也是A股历来都是“政策底”之后才有“市场底”的经验。既然如此，现在踏空的投资者没必要太急躁，如果未来真的有一轮牛市，那么给你买入的时间很会充足的。 而短期来看，在连续上涨之后，A股市场呈现震荡态势。但赚钱效应（19日仍有80多家涨停）以及市场活跃度（19日两市成交额超过6000亿元）都维持在比较高的水平。本内参近期多次强调“春季躁动”的可延续性是存在的，短线回调之后，市场有望重拾升势。基于这一判断，如果踏空节后行情的您是一个积极型的资深投资者，那么，市场出现回调之时未必不是短线博弈的良机。
博览视点
短调几率愈高，但亢奋情绪决定了短调后还是机会居多
【研究员】：柏双
编者按：19日的盘前的文章说了“指数大概率还能创新高，但风险收益比已经越来越不佳，短线已不适宜再加仓追涨”。而实际上，昨天大盘确实是走了冲高震荡的十字星，分时线波动剧烈。沪指收盘非常勉强的收红。 就短线而言，一方面，有关天量信贷、经贸谈判预期好转、科创板、商誉雷变业绩预报利好、金融扶持民企、粤港澳湾区规划等政策利好已经得到充分反馈了，现在的热点风险收益比普遍都不太划算了，而市场暂时似乎并没具有信服力的新接棒轮动板块；但另一方面，接连的大涨让投资者情绪亢奋，新增资金加仓赚钱的欲望强烈，消息面上现在也没有什么利空，市场也跌不下去，或者说调整的幅度和风险都不会太大。即便短线有调整，那也是良性调整，调整后还是机会。 所以，我们一方面强调短调压力越来越大，不主张踏空的现在加仓。但另一方面对后市也并不太担心，只要没有出现接连暴跌，预期不走坏，短调之后，后面加仓机会的概率应比较大。
【博览财经分析】昨天（19日）盘前的文章说了“指数大概率还能创新高，但风险收益比已经越来越不佳，短线已不适宜再加仓追涨”。当然，我们也提示了“考虑到现在市场的情绪，国家级粤港澳规划纲要的发布大概率应不是粤港澳概念消退的信号（况且节后也并没有怎么炒这个），而很可能成为新的接棒热点。” 而实际上，昨天大盘确实是走了冲高震荡的十字星，分时线波动剧烈。沪指收盘非常勉强的收红（上涨1.29个点、涨幅0.05%！）主要还是靠了保险板块领涨的权重影响，而深成指和创业板指都是绿的。个股方面1500余只收红，而2000只是绿的。而短线热点较为散乱。大金融、粤港澳和军工的涨，明显受消息驱动的影响较大，但持续性逻辑都很差。而资金集中回流的柔性屏因为此前已经涨了不少天，很多个股涨幅都比较大了，尚具有较高认同度的也只有京东方A 和深天马A等数只龙头，其他蹭概念跟风的。 但成交量的放大还是具有标志性的：两市昨日合计的成交量突破了6000亿！（6058亿元）这是11个月来首次突破这一量级，成交量不会骗人，这意味着A股已经成了香饽饽，场外资金已经开始入场抢筹了。 尤其创业板19日的成交额1016亿元虽然只有历史最高金额的一半，但成交量却是历史最高纪录，达到了1.028亿手。一些历史评估说，这已经比15年大牛市时的成交量还要高了。 但与此同时，昨日主力资金主要以流出为主，融资融券板块净流出112.27亿，深港通和沪港通板块分别净流出97.50亿和48.07亿；只有领涨的保险和北斗导航概念分别净流入4.19亿和2.51亿。 显然，就短线而言，一方面，有关天量信贷、经贸谈判预期好转、科创板、商誉雷变业绩预报利好、金融扶持民企、粤港澳湾区规划等政策利好已经得到充分反馈了，现在的热点风险收益比普遍都不太划算了，而市场暂时似乎并没具有信服力的新接棒轮动板块；但另一方面，接连的大涨让投资者情绪亢奋，新增资金加仓赚钱的欲望强烈，消息面上现在也没有什么利空，市场也跌不下去，或者说调整的幅度和风险都不会太大。 个人的观点是，短线已经面临调整压力。 一则，基于经济下行的压力仍较大，企业盈利仍未见底，本轮反弹为外资抄底、流动性宽松推升风险偏好，估值修复所致，如今的涨幅已经较大程度可以反馈这些利好 二则，对于后市，不少机构前期已加仓了TMT、光伏等强势板块，因为大部分资金年后已经获利颇丰，所以恐怕会有些减仓动作；三则，市场现在对相对高位成交放量的看法是有分歧的。有人认为这是增量在涌入，但也有观点认为，高位放量说明卖盘涌现，所以市场后续的反弹将面临考验。 但同时，考虑到现在市场的赚钱效应已经非常突出、投资者情绪高涨、成交放量、对利好极端敏感，所以，即便短线有调整，那也是良性调整，调整后还是机会。 比如，现在有舆论观点拿新官上任三把火说事。说从新监管层上任后的引进外资，放松监管，鼓励机构加仓，新一轮加杠杆等行动，足以证明，管理层也乐见并希望股市上涨。还有不少论点都搬出了历史经验来说事：称相比2007年和2015年大牛市，上班时扫地阿姨讨论股票，去饭堂隔壁几桌在讨论股票，逛街买衣服售货员也在讨论股票，到处有人在说股票，才是牛市最狂热时期；而现在，一切才刚刚开始！ 也有人说，当前中国经济的困局，支持实体的需要，迫切需要一轮牛市，甚至有私募掌门人喊出，为中华之崛起炒股的口号！ 反正为了看涨，现在啥逻辑都是通的了，可见现在市场的情绪。而现在不管市场对券商喊的牛市起点论调认同度有多高。但至少，把他当成牛市的方向或者期待来做没什么问题，熊市股民天天嗷嗷干，现在人气和氛围都在，大盘持续上涨、持续放量，倒也不必太怂。入市买股永远有风险，但从当前股市各方博弈的情况来看，现在看来赌涨的胜率更高一点。以一句话糙理不糙的金言：不要在牛市初期谈风险。 从19日晚间的消息来看，不仅有阿里巴巴入股中金成第三大股东这样的对券商板块的重磅利好消息，还有权威媒体传出保险机构加仓的消息。上证报19日晚间报道称，了解到部分主流保险机构已从前期的试探性买入转变为战略性加仓。他们有两点理由：一、A股利好明显增多，无论是资金面还是技术面均对市场有利，可支撑持续反弹，结构上也有望更均衡。二、季节性因素。春节后入账的大量开门红保费收入倒逼险企配置投资。 此外，在热点板块方面，19日晚中央一号文件的正式发布，等于是在粤港澳湾区概念之后，又给市场提供了一个新的接棒轮动热点，对于近期热点的猪肉股，也有一个延长炒作情绪的租用。 一号文件中的以下内容是很容易转化成市场的炒作逻辑的： 1、强化创新驱动发展，实施农业关键核心技术攻关行动，培育一批农业战略科技创新力量，推动生物种业、重型农机、智慧农业、绿色投入品等领域自主创新——指向生物育种、重型农机、智慧农业； 2、主动扩大国内紧缺农产品进口，拓展多元化进口渠道，培育一批跨国农业企业集团——指向农产品进口概念股； 3、实施大豆振兴计划，多途径扩大种植面积；支持长江流域油菜生产——指向大豆概念股、油菜概念股； 4、实施奶业振兴行动，加强优质奶源基地建设，升级改造中小奶牛养殖场，实施婴幼儿配方奶粉提升行动——奶业股； 5、全面实施乡村电气化提升工程，加快完成新一轮农村电网改造——农村电气化概念股。 所以，我们一方面强调短调压力越来越大，不主张踏空的现在加仓。但另一方面对后市也并不太担心，只要没有出现接连暴跌，预期不走坏，短调之后，后面加仓机会的概率应比较大。
决策参考
关于外资，你需要知道的四个问题
【研究员】：陈淼
编者按：外资流入，成为推动A股新年大涨的重要因素。多数投资者对于这些主要来自发达国家的海外资金了解度很低，在这里讲几点各位读者可能不知道的历史、现状。目前来看，A股中外资持股规模大不？ 答案是，很大！截至2018年末，央行口径下境外机构和个人持有的境内人民币股票资产达到了1.15万亿，虽然规模不及公募基金（4.8万亿左右）和险资（1.4万亿左右），但已呈三足鼎立之势。 2019年A股将正式被纳入富时罗素指数，并且在MSCI中的纳入因子有望提升至20%，若二者能够如期落地，我们预计带来4000亿左右的增量外资。而长期来看，台、日、韩等海外市场的外资占比为参考，若外资持股比例达到10%，则将带来约4万亿的增量资金；更进一步，倘若外资持股比例能够达到15%，则增量资金规模将达到6.68万亿元。 可以这么认为，外资在某些股票上的影响已称得上“决定性”。按照现有监管规则，A股外资持股上限是总股本30%，在MSCI纳入只有5%时，很多公司离上限其实已经不远了。例如美的集团、大族激光的外资持股比例已超20%。
【博览财经研报】外资流入，成为推动A股新年大涨的重要因素。多数投资者对于这些主要来自发达国家的海外资金了解度很低，在这里讲几点各位读者可能不知道的历史、现状。 目前来看，A股中外资持股规模大不？ 答案是，很大！截至2018年末，央行口径下境外机构和个人持有的境内人民币股票资产达到了1.15万亿，虽然规模不及公募基金（4.8万亿左右）和险资（1.4万亿左右），但已呈三足鼎立之势。 2019年A股将正式被纳入富时罗素指数，并且在MSCI中的纳入因子有望提升至20%，若二者能够如期落地，我们预计带来4000亿左右的增量外资。而长期来看，台、日、韩等海外市场的外资占比为参考，若外资持股比例达到10%，则将带来约4万亿的增量资金；更进一步，倘若外资持股比例能够达到15%，则增量资金规模将达到6.68万亿元。 外资“夺权”，是真的还是假的？对我们的操作策略有何影响？ 可以这么认为，外资在某些股票上的影响已称得上“决定性”。按照现有监管规则，A股外资持股上限是总股本30%，在MSCI纳入只有5%时，很多公司离上限其实已经不远了。例如美的集团、大族激光的外资持股比例已超20%。 2012年6月，外资持股比例从20%上调到30%。目前，方星海副主席对于外资流入A股表现出极大的热情，而且近期外管局还增加了QFII额度，所以我们认为，今年调高外资持股比例限制是较大概率事件，虽然短期来看，直接调到49%的可能性仍然不大。 我们认为，外资尽管能在内资、A股短期活跃资金相对空缺的时段，凭借短期增量优势主导A股短期主要矛盾和定价权，但在国内机构、游资、市场活跃资金归位的情况下，很难再主导A股走势。 例如，2018年年底开始，外资持续流入，而且具备很强的主动性，并非简单的跟随MSCI进场的被动资金。这个时段外资具备A股定价权，上证指数完全复制恒指走势，主要因为熊市末端杀后，国内机构深套、游资散户休息，谁是增量资金，不需要很大金额，谁就能获得短期主要矛盾主导权。 但是节后市场行情发生变化，增量入场，国内机构和短期活跃资金开始大规模回补各类概念，市场风格便再度逐渐切换。 经验教训在于，外资审美偏向于基本面拐点和估值配置价值，内资受制于考核机制、持股比例限制、风控机制，更喜欢做趋势投资。所以外资构成了本轮行情A股底部的增量来源，内资机构只有当沪指反弹到一定程度，自己亏损减少，风控放开仓位限制后，才能加大资金投入。 怎么看待外资投资风格？ 接上文，讲一个故事。 2014年7月A股开始上涨，11月杠杆牛正式启动，春节后蔓延到创业板，市场流动性爆炸。但彼时（2015年3月），港股基本没涨。此时由于大陆流动性杠杆资金溢出，大量活跃资金喊出“夺取港股定价权”的口号。 我本人4年前对于市场周期认知度仍然不足，当时还写出了《血战香江，夺取定价权，恒指目标五万点》的文章，从阴谋论、比价等角度，论证了港股国企指数和红筹股为何会带领港股重复A股牛市。研报刚写完之后不久，恒生指数仅用了半个月时间，就从24000跳涨至28000，许多个股3天涨幅50%，5天翻倍，当时我还洋洋得意，认为自己抓住了港股牛市的启动点，成功谈到了两个杠杆产品：恒生B、H股B。 但是涨到4月10日和4月20日，市场纷纷出现了巨量的卖单（当天交易量均破2000亿），导致指数分别出现了明显的下影线和大阴线。之后港股便一路有卖单卖出，逐渐恢复平静。 事后较久，我才知道，大量外资在当时选择卖出！原因很简单，这种涨幅，已经达到他们的止盈目标，他们在无条件的执行止盈纪律，大量卖出。 我当时感到非常疑惑，当时全球股市均走牛，美股牛市半山腰，为什么要卖？ 后来才知道，外资对于操作纪律的要求非常严格，止盈位的设置是预先定好的，不能轻易因为其锚定参照事件之外的事件更改，比如内地杠杆资金涌入，就不构成改变止盈的条件。 所以，在这些主动型外资完成低位拐点布局动作后，后续市场会怎么走，可能更多要靠内资、两会前后A股市场能否产生新的做多主要矛盾，来决定了。而且，在大盘连续上涨后，投资者应当开始考虑，什么位置，可能会达到外资的止盈点。 有人说北上资金很多是假外资，怎么看这个问题？ 从资产持有的角度，通过北上资金的托管席位，可以辅助判断相应的资金性质。判断的前提假设：海外的配置型机构资金，大多通过外资托管银行席位入场；国际主流对冲基金，基本都是通过外资投行的PB系统托管；而绝大多数国内游资，则是托管于中资机构。 基于上述假设，我们统计了陆股通重仓的前100大个股的托管机构（数据来源于港交所），陆股通重仓的核心标的（占全部北上资金80%以上）的资金中，绝大部分来源于外资托管机构，属于“真外资”，只有少数个股存在内资绕道的嫌疑。内资绕道的动机也很简单：香港配资更便宜，但从规模上看，确实不大。
投资参考
粤港澳湾区概念“超预期领涨”后，怎么看后市走向？
【研究员】：柏双
编者按：我在昨日的内参文章中说了：作为国家战略的《粤港澳大湾区发展规划纲要》的发布，又给现在热点已经有点难以为继的A股市场增加了新的接棒轮动推力。事实也确实如此。19日，粤港澳自贸区概念领涨，截止收盘，板块整体涨幅4.12%。两市共79只相关个股涨停。实话说，粤港澳湾区概念19日上涨是可以预料的，但如此大的涨幅、如此多涨停的个股又是出乎预料的.毕竟这不是一个新概念了，以往也多有相关政策公布，但市场表现多数时候是不温不火的，所以这是值得投资者好好思考下的。 而值得注意的是，多家公司19日在深交所互动易及上交所e互动上回应规划影响时，也是满满的蹭热点的意思。显然，趁着股市大涨的东风、蹭着现在监管层面对类似的炒作保持了相对宽容，粤港澳区域内的有关上市公司都想沾光跟着涨一涨，所以也让这个以往可能只会略有表现的大概率这次却是大放异彩。这除了跟当前市场情绪比较亢奋有很大关系（容易放大利好），也跟这份涉及总面积5.6万平方公里，覆盖总人口约7000万人的国家级规划充满了亮点有极大的关系，无怪乎股市层面如此认同了。 我们看法是，既然市场对粤港澳的炒作情绪超预期，接下来就有必要仔细对这一概念重新一些分析整理，毕竟在初期的板块普涨后，资金还是只会集中在少数真龙头上持续做。
【博览财经分析】我在昨日的内参文章中说了：作为国家战略的《粤港澳大湾区发展规划纲要》的发布，又给现在热点已经有点难以为继的A股市场增加了新的接棒轮动推力——纲要的战略定位将粤港澳大湾区建成世界新兴产业、先进制造业和现代服务业基地，建设世界级城市群。到2022年，综合实力显著增强，国际一流湾区和世界级城市群框架基本形成；到2035年，形成以创新为主要支撑的经济体系和发展模式，国际一流湾区全面建成——考虑到现在市场的情绪，纲要的发布大概率应不是粤港澳概念消退的信号（况且节后也并没有怎么炒这个），而很可能成为新的接棒热点。 事实也确实如此。19日，粤港澳自贸区概念领涨，截止收盘，板块整体涨幅4.12%。两市共79只相关个股涨停，尤其是广州地区的上市公司最受认可，有粤泰股份、珠江实业、广州港等多股涨停。 实话说，粤港澳湾区概念19日上涨是可以预料的，但如此大的涨幅、如此多涨停的个股又是出乎预料的.毕竟这不是一个新概念了，以往也多有相关政策公布，但市场表现多数时候是不温不火的，所以这是值得投资者好好思考下的。 而值得注意的是，多家公司19日在深交所互动易及上交所e互动上回应规划影响时，也是满满的蹭热点的意思。银江股份表示，公司承接了港珠澳大桥珠海口岸综合安防系统工程项目；众合科技表示，粤港澳大湾区规划的发布，将会为公司发展带来新的机遇；中京电子表示，随着大湾区战略规划的有序推进，公司将分享相关长期红利。此外还包括创业慧康、智光电气、中海达、佳都科技等。 显然，趁着股市大涨的东风、蹭着现在监管层面对类似的炒作保持了相对宽容，粤港澳区域内的有关上市公司都想沾光跟着涨一涨，所以也让这个以往可能只会略有表现的大概率这次却是大放异彩。 这除了跟当前市场情绪比较亢奋有很大关系（容易放大利好），也跟这份涉及总面积5.6万平方公里，覆盖总人口约7000万人的国家级规划充满了亮点有极大的关系，无怪乎股市层面如此认同了。 我们看法是，既然市场对粤港澳的炒作情绪超预期，接下来就有必要仔细对这一概念重新一些分析整理，毕竟在初期的板块普涨后，资金还是只会集中在少数真龙头上持续做。 粤港澳大湾区的“国家战略重要性” 《粤港澳大湾区发展规划纲要》最高规格文件形式公布。随着官方红头文件印发，毋庸置疑，规划了将近十年的粤港澳大湾区正式揭开神秘面纱。 这也就意味着在，蹒跚前行10年后的粤港澳湾区建设，即将从纸上落地于现实之中。 作为一个有10万亿元人民币的市场体量，有270个产业集群，覆盖330个专业市场的大湾区，这给科技成果的转化提供了巨大的市场。 可以预见的是，粤港澳湾区正如90年代享受的改革春风的经济特区一样，开始走到了“政策红利”的风口之上。 关于粤港澳湾区的发展前景，很多研究机构和分析师都持肯定态度，但真正能将其发展前景一言以概括之的，还是国家发改委主任何立峰的那句颇具分量的预言：粤港澳湾区一定会成为新经济增长极。 从宏观上来看，于整个中国而言： 当前，中国经济面临从高速增长到高质增长的转变，国内也有如何跨越“中等收入陷阱”的讨论；更重要的是，未来中国怎么走，如何创新。 这一次，粤港澳大湾区给出了答案。通过与粤港澳三地的资源整合，促使中国从三角洲经济转变为湾区经济。 众所周知，当前我国经济发展还是以海洋沿海经济为核心的，虽然近几年来，中西部地区的经济增速一直领先于沿海地区；但这是建立在沿海地区经济发展模式和经济体量已趋向于成熟的基础之上的。 未来经济发展还是以海洋沿海经济为主的，在沿海经济发展中又以湾区经济为核心的，尤其是港口优良的湾区。毫无疑问，大湾区优良的地理位置绝对是首选。 粤港澳大湾区优良港口的存在，容易形成运输枢纽，会加速形成港口群；有了港口群，城市与城市之间的协调发展也更加便利，自然会产生城市之间的聚集效应，形成新的区域城市群；而城市集群规模形成后，诸如运输、外贸等产业势必也会加快发展脚步，极易形成产业群。 纵观世界上的沿海经济，如纽约湾城市集群经济、东京湾城市集群经济都是建立在这一理论逻辑之上的，所以，这也是我看好粤港澳湾区发展前景的原因所在。 故而，从宏观大局上来看，粤港澳大湾区又必将是中国经济再次转型的排头兵。 而对股市而言，在当前投资者情绪极端亢奋，几乎对任何利好都是照单全收的情况下，粤港澳规划的极高政策定位级别、影响范围之广、涉及的上市公司数量之多，都决定了其是非常容易成为市场新的接棒新龙头的。 当然，高度认同并不代表都能受益—— 短炒之后，如何进行对粤港澳概念股的深挖？ 《纲要》提出，推动新一代信息技术、生物技术、高端装备制造、新材料等发展壮大为新支柱产业，在新型显示、新一代通信技术、5G和移动互联网、蛋白类等生物医药、高端医学诊疗设备、基因检测、现代中药、智能机器人、3D打印、北斗卫星应用等重点领域培育一批重大产业项目。围绕信息消费、新型健康技术、海洋工程装备、高技术服务业、高性能集成电路等重点领域及其关键环节，实施一批战略性新兴产业重大工程。培育壮大新能源、节能环保、新能源汽车等产业，形成以节能环保技术研发和总部基地为核心的产业集聚带。 我注意到，不同机构也对此给出了不同的逻辑，比较有代表性的个人也比较认同的，是广发证券的观点： 广发证券提出，主题策略层面，建议关注粤港澳大湾区规划即将出台政策窗口，从“交运+港口+地产+金融”受益产业链左侧关注主题投资机会： 1）交运产业链。基础设施建设是大湾区产业融合的重要前提，建议重点关注铁路、高速公路、航运、机场建设等领域，相关标的包括粤高速A、深高速、白云机场、中集集团等； 2）港口产业链。随着国家“一带一路”战略推进、对外开放水平不断提高，相关贸易港口及供应链领域将会持续受益，相关标的包括深赤湾A、珠海港等； 3）地产产业链。大湾区建设将全方位提升城市开发水平，同时人口聚集效应也将明显提升区域内地产需求，区域地产龙头有望整体受益，相关标的包括招商蛇口、华发股份等； 4）金融产业链。湾区将致力于扩大金融业对外开放，并对区域内实体经济提供创新的投融资服务，建议重点关注证券、金控、Fintech等领域。相关标的包括招商证券等。 从19日市场层面的表现看，也基本上是集中在这个领域的。 我们认为，对从股市层面来说，A股虽然多喜欢“炒概念”，部分涨停的个股可能并不会受到很大的实质性利好，而且粤港澳概念也不是新的概念了，纯炒政策落地那会儿的市场预期，实际上持续性是非常短的，想要寻找具有持续性的标的。那就必须挖掘真正在未来受益的粤港澳鬼的、深耕主营业务、并拥有高新技术的公司。对此，有机构梳理出了多家身处“粤港澳大湾区”，并且主营业务属于高新技术企业可供参考。 当然，考虑到市场的容量、资金也需要聚焦，接下来恐怕在交运、港口、地产、金融等四大产业链中，每个只会有一两个最受认可的龙头具有持续涨的可能性。至于是谁，则要看市场在动态运行中的资金筛选了。但应该就在上述券商框选的个股范畴内。
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发表于 2019-2-20 08:47:11
