【大智慧AI资金线活跃度研究度破解版】在沪指七连阳，创业板指数时隔八个月再创新高的氛围中，乐观的人越来越多了。不少投资者又按耐不住，准备进场了。最新公布的社融数据超出预期，又提供了一个短期做多的理由。 值得注意的是，12月10日，北向资金连续19个交易日净流入，创下近两年最长连续净流入纪录。《主力资金持续净流入！它们买了什么？》我们认为，12月初A股市场连续反弹，是由机构投资者、北向资金和融资客积极参与而产生的一波“超跌反弹”行情，资金“抱团”以电子板块为代表的科技股的迹象十分明显。 从行业看，近期主力资金对电子板块青睐有加，而对医药板块有所回避。外有中美贸易磋商的消息影响，外盘走势高位跌宕起伏，内有进攻与防御间的“跷跷板”现象加剧，结构分化明显，机构资金从其它板块中流出，转而流向“硬核科技”，资金在科技龙头股中抱团取暖。 但《“七连阳”之后，“进场”还来得及么？》在我看来，沪指2857点以来的超跌反弹行情的整体空间并不大，也就100个点的样子。现在离预期的上涨空间顶部已经不远，即使未来几个交易日沪指能够突破30日均线，去冲击上方缺口，这也属于“鱼尾行情”，也就是风险大而机会小的行情。参与“鱼尾行情”的博弈，远没有在反弹初期就介入那么安全和舒坦。 尤其对于《科技股集体狂欢，该见好就收了！》：12月以来市场个股的结构性机会还是比较突出的，主要集中在两个方向：其一，长线趋势类科技股，这类科技股本身价位已经比较高了，但在高位经过一个短周期调整后，重拾升势，又涨了一波，只不过是有的再创新高了，有些就没能再创新高。其二，以无线耳机为代表的热点题材。一个小小的耳机在市场催生了一波非常给力的题材炒作，龙头股漫步者还没有止步的迹象。这说明市场是非常珍惜炒作价值好的题材，对于逻辑确定的热点题材资金抱团非常明显。 目前这个两个方向的炒作我认为是要告一段落了，原因有二：最主要的原因是12月15日这个加税节点，要预防超预期事件发生对市场情绪的冲击；第二个原因则是股价继续上涨的预期空间收窄，长线科技股再到高位难有效突破，耳机的龙头漫步者出减持公告了，可能会打击资金炒作情绪。
博览视点
“七连阳”之后，“进场”还来得及么？
【研究员】：林飞
编者按：在沪指2857点以来的超跌反弹行情的整体空间并不大，也就100个点的样子。现在离预期的上涨空间顶部已经不远，即使未来几个交易日沪指能够突破30日均线，去冲击上方缺口，这也属于“鱼尾行情”，也就是风险大而机会小的行情。参与“鱼尾行情”的博弈，远没有在反弹初期就介入那么安全和舒坦。
【博览财经分析】周二（12月10日），A股市场再一次展现出了“韧性”！本周海外市场重磅事件较多，包括——美联储及欧洲央行的货币政策会议、英国大选、全球贸易局势的变化等等。在这种氛围下，美股结束了连续三天的上涨，美股恐慌指数盘后突然飙升了16.45%。 而A股却比较坚挺，12月10日沪指迎来久违的七连阳，创业板指数收盘价是为4月9日以来新高。截至12月10日盘，上证指数收涨0.1%，报2917.32点；深证成指涨0.4%，报9915.87点；创业板指涨0.75%，报1734.02点。 在沪指七连阳，创业板指数时隔八个月再创新高的氛围中，乐观的人越来越多了。不少投资者又按耐不住，准备进场了。最新公布的社融数据超出预期，又提供了一个短期做多的理由。 但，有些事情还是不得不提。 正如很多人在12月初沪指跌到2857点时陷入悲观，一致看空A股而踏空一样，现在开始蔓延的乐观情绪可能会让你错过“逃顶”的机会。 之前说过，当前沪指受到30日均线的压制，如果能放量突破这个压力位，我们将把上涨的目标空间调高到2949点缺口附近。但近两个交易日，沪指在此连续受阻，市场成交量也并未放大。 根据我们的预判，在沪指2857点以来的超跌反弹行情的整体空间并不大，也就100个点的样子。现在离预期的上涨空间顶部已经不远，即使未来几个交易日沪指能够突破30日均线，去冲击上方缺口，这也属于“鱼尾行情”，也就是风险大而机会小的行情。参与“鱼尾行情”的博弈，远没有在反弹初期就介入那么安全和舒坦。 市场情绪开始升温 12月10日，A股主要指数继续小幅震荡上行，创业板指表现的更强一些。从12月10日收盘信息看，沪指全天涨幅不高，但趋势基本都是在震荡上行的，创业板则更强些。涨跌家数对比从盘中的1:2，变成收盘的4:3，其中涨停家数44家，跌停2家，上涨家数明显增加，短期市场情绪明显升温。 从前一交易日涨停的股票看，12月10日平均涨幅为4.54%，表现强势，说明热点短期具备了一定的持续性。从趋势上讲，沪指继续向上回补缺口，创业板则开始接近平台突破，接近创本波行情的新高。和之前的观点一直，沪指和创业板指形成了指数共振行情。 陆股通方面，北向资金12月10日延续继续大幅净流入，全天净流入29.54亿元，已连续净流入19日。场内机构资金也是大幅净流入，两融的净买入额也开始有所加速，市场情绪明显升温。 12月10日A股市场赚钱效应较明显，虽然上证指数仅微涨0.1%，但全市场有近2000只股票飘红。这主要源于我国近期经济基本面数据企稳、国家层面对明年“稳增长”目标的定调给了市场短期一剂强心针、以及对将在年底召开的国家会议中释放出政策利好的良好预期。 最新据显示，11月末，社会融资规模存量达到221.28万亿元，同比增速10.7%，基本与上月持平。新增社会融资规模1.75万亿元，比上月和去年同期分别多增11358和1505亿元。一方面，由于10月份新增社融规模较小，拉低了市场预期；另一方面，逆周期宏观调控政策逐渐发力，金融支持实体经济的支持力度增强，使11月社融数据出现良好回升。具体来看，11月社融数据主要呈现三方面亮点： 一是，表内信贷(未包含外币贷款)新增1.36万亿元，比上月和去年同期分别多增8130和1298亿元。这与上月新增规模放缓有关，但也说明银行信贷对实体经济的支持力度增强。 二是，表外融资(委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票)减少了1061亿元，比上月和去年同期分别少减1283和843亿元，亦对11月社融超预期形成支撑。 三是，在直接融资方面，企业债券和股票融资都较上月有所改善，而受制于发行额度使用完毕，11月地方政府专项债券减少1亿元，但明年新增额度提前下达有助于专项债提早发行。 总结 国内经济基本面改善的预期或是短期继续看多的重要理由。一旦沪指不能快速突破30日均线的压制，那么很可能就是这一波超跌反弹结束的信号。 因为，毕竟到年底了，资金面紧张、机构减仓或调仓、大股东减持和IPO扩容等因素还是实实在在存在的，这些因素可能还没完全反映到12月以来的行情之中。 因此，本周剩下的三个交易日，要关注的就是沪指能否放量突破30日均线。
决策参考
科技股集体狂欢，该见好就收了！
【研究员】：考股砖家
结论：12月以来市场个股的结构性机会还是比较突出的，主要集中在两个方向：其一，长线趋势类科技股，这类科技股本身价位已经比较高了，但在高位经过一个短周期调整后，重拾升势，又涨了一波，只不过是有的再创新高了，有些就没能再创新高。其二，以无线耳机为代表的热点题材。一个小小的耳机在市场催生了一波非常给力的题材炒作，龙头股漫步者还没有止步的迹象。这说明市场是非常珍惜炒作价值好的题材，对于逻辑确定的热点题材资金抱团非常明显。 目前这个两个方向的炒作我认为是要告一段落了，原因有二：最主要的原因是12月15日这个加税节点，要预防超预期事件发生对市场情绪的冲击；第二个原因则是股价继续上涨的预期空间收窄，长线科技股再到高位难有效突破，耳机的龙头漫步者出减持公告了，可能会打击资金炒作情绪。 因此，对于科技股目前的短线策略，我认为见好就收正当时！
【博览财经研报】12月10日公布了两项宏观经济数据： 1、11月CPI同比上涨4.5%，创94个月来新高，为近八年来首次破4，PPI同比下降1.4% ，CPI和PPI的剪刀差进一步扩大。 2、11月新增人民币贷款1.39万亿，M2同比增长8.2%。 其实，这两个数据是存在一定联系的，虽然我们不能完全认为后者就是前者的主因，但2019年的信贷规模也并不小了，截止11月份的新增信贷规模15.8万亿，已经超过2018年全年的新增信贷规模15.67万亿了。 本来此前市场还在预测11月CPI会不会破4，结果直接就冲到了4.5%，4-5%是值得央行高度警惕的水平。 对股市来说，这两则消息一个是利空，一个是利好。综合对冲一下，温和偏多，当月的新增信贷和下个月的股指走势的关联度很大，11月的信贷规模增长快，对12月行情是利好。所以尽管12月是年底扎帐期，资金面理论上偏紧，但股指还是比较稳定，不过缺乏拉升动力，所以进入12月以来维持原地踏步的格局。 12月以来市场个股的结构性机会还是比较突出的，主要集中在两个方向： 其一，长线趋势类科技股，这类科技股本身价位已经比较高了，但在高位经过一个短周期调整后，重拾升势，又涨了一波，只不过是有的再创新高了，有些就没能再创新高。 其二，以无线耳机为代表的热点题材。一个小小的耳机在市场催生了一波非常给力的题材炒作，龙头股漫步者还没有止步的迹象。这说明市场是非常珍惜炒作价值好的题材，对于逻辑确定的热点题材资金抱团非常明显。 目前这个两个方向的炒作我认为是要告一段落了，原因有二：最主要的原因是12月15日这个加税节点，要预防超预期事件发生对市场情绪的冲击；第二个原因则是股价继续上涨的预期空间收窄，长线科技股再到高位难有效突破，耳机的龙头漫步者出减持公告了，可能会打击资金炒作情绪。 因此，对于科技股目前的短线策略，我认为见好就收正当时！ 12月10日尽管创业板指数涨幅不大，但主要的科技板块涨幅都很不错，而且就个股方面不少科技股涨幅都在4-5%以上，短线的赚钱效应可观，但这种集体狂欢的情绪很容易形成波段顶部。 因此，我再强调一个观点，行情机会都是市场给予的，机会出现的时候，该出手时就出手，因为错过了这一波机会，又得等下一波，而这个应该等待的过程反而是最容易让人犯错的时间。 从技术的角度看，上证指数目前依然是短线反弹的节奏中，但很快就要达到关键的压力位2930区域，虽然最近两日都有所放量，但滞涨，表明这个压力位分歧很大，并不容易被快速突破。所以既然对当前行情反弹的性质是以短线对待，那么从操作的角度也不宜恋战或考虑做中期布局。 总体而言，短线格局尚好，但从上述角度分析，大盘股指滞涨，不管是上证指数还是创业板指数短期都无继续大涨的动力和逻辑支撑，科技股12月表现了一段时间，但经过这段时间的拉升，高位科技股继续向上的空间已经不多，题材股也在出现分歧，龙头和跟风的股票资金的态度已经开始转变。 所以我建议短线开始考虑减仓科技股，落袋为安。同时也是基于对12月15日这个事件节点的风险规避措施。
投资参考
主力资金开始净流入！它们买了什么？
【研究员】：林飞
编者按：12月初A股市场连续反弹，是由机构投资者、北向资金和融资客积极参与而产生的一波“超跌反弹”行情，资金“抱团”以电子板块为代表的科技股的迹象十分明显。从行业看，近期主力资金对电子板块青睐有加，而对医药板块有所回避。外有中美贸易磋商的消息影响，外盘走势高位跌宕起伏，内有进攻与防御间的“跷跷板”现象加剧，结构分化明显，机构资金从其它板块中流出，转而流向“硬核科技”，资金在科技龙头股中抱团取暖。
【博览财经分析】本来以为12月的行情会比较惨淡，没想到我大A不走寻常路。近期A股市场持续回暖，两市连续六日呈现上扬态势，12月10日科创板加入到全线走强阵营，也是该板块创建以来为数不多的表现形态，当日科创板63家上市公司全线翻红，7家上市公司涨幅超过 10%。同时，当天邮储银行平稳登录 A 股市场，牢牢守住发行价区位，对于市场信心起到支撑作用。 个人认为，12月初A股市场连续反弹，是由机构投资者、北向资金和融资客积极参与而产生的一波“超跌反弹”行情，资金“抱团”以电子板块为代表的科技股的迹象十分明显。 值得注意的是，上周五（12月6日）以来，沪深两市成交量并未显著放大，投资者仍在等待更为明确的做多信号出现。国家统计局和央行将在12月中旬陆续发布11月宏观经济数据，包括CPI、PPI和社会融资规模等数据。目前社融数据已经公布，可以说是相当给力，但CPI升至4.5%，通胀压力抬头，可以说是喜忧参半。 如果后续公布的经济数据继续改善，那么主力资金或仍有做多的理由，反弹行情大概率得以延续。至于这一波反弹能否演化为更乐观的跨年行情，我们暂时持谨慎态度。谨慎的理由还是老生常谈的那些因素，包括年末资金面压力、IPO扩容和机构锁定利润等。 主力资金买了什么？ 上周（12月2日-12月6日），A股市场主要指数均有不同程度上涨，其中创业板50领涨市场，周涨幅达4.42%；创业板综、创业板指亦涨幅居前，周涨幅均逾3.7%。
上周，沪深两市A股日均成交金额为3756.61亿元，环比增长2.77%；日均换手率为0.82%，环比基本持平。这表明虽然上周市场连续反弹，但投资者参与的意愿仍不足，市场活跃度并未明显提升。
上周前4个交易日融资净买入68.46亿元，融资买入占A股成交额的比重为8.93%，较前一周明显回升。北向资金连续17个交易日净流入，海外资金风险偏好不减，或是对中国经济复苏或经贸关系改善等重大利好有所期待。 从申万一级行业看，上周各板块均有不同程度上涨，其中电子板块涨幅领先，周涨幅逾6%；食品饮料、汽车亦涨幅居前，周涨幅逾3.5%。
上周，主力资金出现了久违的净流入，虽然流入规模较小。但在年末市场情绪偏谨慎的背景下，也实属难得。不过，资金面最紧张的时刻尚未到来，主力资金净流入的持续性有待观察。 从行业看，上周主力资金对电子板块青睐有加，而对医药板块有所回避。外有中美贸易磋商的消息影响，外盘走势高位跌宕起伏，内有进攻与防御间的“跷跷板”现象加剧，结构分化明显，机构资金从其它板块中流出，转而流向“硬核科技”，资金在科技龙头股中抱团取暖。 短期来讲，近期无线耳机、消费电子所带动的电子板块近期涨幅较大。虽然短期内或有一定震荡回调势能，但从中长期来看，在5G浪潮的带动下，手机产业链正处于复苏状态，云计算或也将被带动。此外，半导体产业链处于复苏状态，芯片股调整8个月，目前北方华创等相关个股率先突破震荡区间，有望带动板块，因此电子、计算机、创业板等科技板块投资价值或将再度凸显。 总结 近期市场在核心资产回调与“复苏”中辗转，成交量较为萎靡，缺乏系统性机会。探其原因主要在于几个方面，一是市场对于12月15日中美贸易关税问题的解决前景不明朗，机构投资者 “落袋为安”的动机强于积极进取，市场风险偏好提升缺乏契机；二是中央经济工作会议基调将在月中旬确定，当前尚未落地；三是后续限售股解禁会在一定程度上形成股票供给压力。 在市场机会层面，由于上周主力资金对电子板块介入比较深，相关品种或有惯性上涨的机会。医药板块前期采购利空落地，回调过后或将再度具备吸引力，短期内或也有一定波段操作机会。近期经济企稳回升有望带动银行信贷融资以及资产质量的改善。同时，估值低+外资连续净流入有望推动银行板块获得相对收益。
焦点透视
买方视角，近期市场概念炒作的两个重要特征
【研究员】：陈淼
核心资产不只是茅台、金融，卖方近期为低位核心资产轮动上涨提供了“还算坚实”的论据，其中前期普遍超跌的周期股，值得投资者适当跟踪。 消费电子“黑科技”、“新名词”层出不穷，怎么参与？紧盯热门研究员，记住他们推过的东西、关注他们新推的东西，以此为“锚”进行参与价值高低的判断即可。
【博览财经研报】对于近期市场板块轮动、概念炒作核心逻辑主线，博览研究员认为，应注意两点思路。 第一，核心资产不只是茅台、金融，卖方近期为低位核心资产轮动上涨提供了“还算坚实”的论据，其中前期普遍超跌的周期股，值得投资者适当跟踪。 第二，消费电子“黑科技”、“新名词”层出不穷，怎么参与？紧盯热门研究员，记住他们推过的东西、关注他们新推的东西，以此为“锚”进行参与价值高低的判断即可。 需要注意的是，近期游资参与市场强度有所增加，对于概念持续性，投资者可以考虑适当看高一线。 重视核心资产的高低轮动 博览研究员有信心认为，核心资产未来两年仍将处于强势期，原因暂按下不表，待后续单独撰文分析逻辑。 在这样的趋势下，市场对核心资产认知存在一个误区，那就是，是否只有茅台、美的等消费白马股，以及金融大票例如平安，才算是核心资产？ 在此列举四个观察。 第一，近期电子板块再度走强，立讯精密有复刻9月初沪电股份的趋势（当然从目前来看，已有一定的见顶风险），可以看到，在近期立讯精密加速的过程中，北上买入量很大。
12月5日，立讯精密成交40亿，北上买了9.4亿。结合今年机构电子票整体走强的趋势，北上已成为今年电子票走强的背后重要推手。 第二，今年全球涨幅最好的主要指数，是A股的深100指数，这个指数是深市100只大盘蓝筹组成，和上证50的区别是，没啥金融股。 这个指数今年涨了46%左右，50只涨了20%多。但每次博览研究员在散户投资者面前谈到这个话题，散户投资者就会以“沪指十年还是3000点，A股没有赚钱效应”为理由，对博览研究员进行坚决的回击和无情的嘲讽，就像今年年初，他们嘲讽博览研究员看好电子板块反弹一样。 第三，最近1个月，外资同样在加仓参与周期股，例如，外资对华菱钢铁的持股比例从1.3%升至周五收盘的2.2%，同理还有陕西煤业等。但需要注意，外资没有加仓韶钢松山这只热门钢铁股，对该股持股比例反倒从0.37%降至0.25%。 部分策略分析师开始强调周期股地位反弹潜力。例如兴业证券王德伦在周末《要买周期吗？》一文中强调： 未来1-2个季度基建链条在同比数据层面上、信贷结构上、新开工数据上等出现超预期现象可能性在增加。行业配置、筹码分布、估值水平等方面看周期短期相比于其他几个大板块确实具备优势。 从外资流入、核心资产角度看。我们兴业策略一直引领外资研究、核心资产研究，也一直跟投资者强调核心资产不仅仅是消费白马，不仅仅是白酒、医药。其实在周期股中类似于像万华、三一、恒立等也是核心资产。 第四，市场近期关注负利率话题，因为央行前行长近期在公开场合表示，应尽量避免快速进入负利率时代，被解读成“迟早会进入负利率时代”。 负利率时代，市场对于高分红标的会给出多高的估值？博览研究员认为，当前市场上还存在大量市盈率一段时间内都稳定在10倍以下的资产，这块资产能给多高估值，是值得思考的问题。 所以总体来看，A股市场核心资产的外延范围其实非常广泛，而且消费白、平安、今年涨幅巨大的核心资产回调时，低位核心资产非但不一定下跌，反倒有机会逆势上攻。 电子板块似乎都在涨，到底该如何把握？ 电子板块的两个核心逻辑。 第一个比较好看懂，就是围绕TWS蓝牙无线耳机，以漫步者为核心，复刻年初东方通信的龙头地位和带动作用，进行整体炒作。 这条线持续性判断标准也较为简单，只要漫步者维持连续上攻，TWS为首的可穿戴概念整体大概率遭遇资金轮番炒作。但这条线对于风险偏好要求较高，对于大多数投资者而言似乎并不合适。 第二条线比较难懂。电子板块细分概念、新名词那么多，怎样把握其中的炒作规律？博览研究员认为，有两点诀窍值得重视。 首先，既然新名词大家都不懂，那么怎样判断是否值得参与？重要标准是，知名研究员重点推荐的方向，便值得投资者重视。 博览研究员认为，天风电子潘暕、国盛证券郑震湘的研究报告，时常讲解新名词，市场关注度较高，值得投资者密切跟踪。 市场对此有先例，今年3-4月，市场便是沿此炒作路径运行。当时市场“创造”了大量新的科学技术名词，例如数字工厂、态势感知、智慧灯杆等，全民学科学不亦乐乎。 其次，短期出现新的电子板块消息催化剂，消息是否值得炒作？同样看知名电子分析师是否推荐过相关概念。 例如，近期连接器概念出现消息催化，华为供货商之一、东莞某连接器厂商疑似发生事故。通过搜索研报发现，天风潘暕近期曾写过连接器国产化研报，因此市场炒作路径顺利。 例如，上周市场有消息，苹果将紧随华为搭载ToF镜头，通过搜索研报发现，国盛证券郑震湘曾在11月11日发布ToF光学技术相关研报，市场同样顺理成章炒作。 需要注意的是，此类概念炒作，多数停留在概念层面，卖方给出的论据也多为“5G推动、第三方销售机构认为销量可能大涨”之类的论据，投资者若参与，一方面注意此类概念高风偏的特点，另一方面，不要过于纠结基本面特征。
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发表于 2019-12-11 09:07:05
