博览视点
习近平“心无旁骛主攻制造业强国”：擘画“新经济、独角兽”大时代！
【研究员】：田文
结论：如果在这个流动性仍然流窜作案的“后QE”时代，最终回避不了泡沫，也必须把它吹在科技、实业上，如此，即使泡沫破灭后，我们哪怕“泡”出一、两家类似脸书、谷歌、特斯拉那样伟大的企业，也是值得的……2年前开始的“强监管、去杠杆”，是从金融层面着手“做减法”，压缩泡沫增量；而2018年开始，决策层就是直接从实体经济层面着手“做加法”，通过扶持“新经济、独角兽”，一方面填充“金融泡沫”，防范“系统性金融风险”，更藉此推动“实体经济的振兴”，实现决策层念兹在兹的“伟大复兴”！于是乎，“懂政治”的富士康“果断”的把“与苹果产业链相关的资产打包”在A股上市，紧跟决策层“新经济”的大方向；相应的，“讲政治”的监管层“坚决”打破常规，36天就放马IPO，以实实在在的行动告诉市场，决策层对“独角兽”是真爱！既然从决策层的“上层建筑”，到监管层的“政策导向”，都已经指向了“新经济、高端产业”，A股的投资人，就不能仅以“坊间故事、历史演义”的角度来看此次“重大改革”，如果只是吐槽“好不容易学会了价值投资，又开始炒题材了”，那么，你很容易就被眼前这场“股市大戏”，洗牌出局了……
【博览财经研报】创业黑马、宣亚国际近期连续涨停，3月12日，深交所向两家公司下发关注函。深交所要求两家公司披露：是否存在应披露未披露的重大信息；基本面是否发生重大变化等情况。其中，深交所要求创业黑马披露公司参股“独角兽”企业的相关情况，包括“独角兽”企业名称及估值、参股比例等。
如果在这个流动性仍然流窜作案的“后QE”时代，最终回避不了泡沫，也必须把它吹在科技、实业上，如此，即使泡沫破灭后，我们哪怕“泡”出一、两家类似脸书、谷歌、特斯拉那样伟大的企业，也是值得的……
●而2018年开始，决策层就是直接从实体经济层面着手“做加法”，通过扶持“新经济、独角兽”，一方面填充“金融泡沫”，防范“系统性金融风险”，更藉此推动“实体经济的振兴”，实现决策层念兹在兹的“伟大复兴”！
相应的，“讲政治”的监管层“坚决”打破常规，36天就放马IPO，以实实在在的行动告诉市场，决策层对“独角兽”是真爱！
●3月9日，习主席与特朗普再次通话，其内容除了朝核（特朗普出人意料的释放出“与金正恩会面”的姿态），重点就在于“经贸关系”。
而前40年凭借“摸着美帝过河”而大获成功的我们，已经“太精于美帝的模式”了：既然美帝靠着新经济、高科技这类“填充物”，大大化解了金融泡沫破裂的风险，我们为什么不行？
从十九大到今年“两会”，决策层再三强调，未来若干年（尤其是十三五期间）是“伟大复兴”的决胜时段！
上层建筑方面，肯定是“加强党的领导，党领导一切，坚决拥护核心”；
要重返强国阵营，光靠地产、金融的泡沫撑不起，这就是决策层2017年以来再三提“振兴实业”，把“互联网+”升级为“实体经济+”的原由！
毕竟，我们已经处于一个系统性风险的临界点——
●2016年，中国人民大学宏观经济论坛的研究显示，非金融企业的总债务率水平已经略高于金融危机前美国的债务率。
但博览研究员要强调的是，金融自由化只是表象，其深层次的原因就在于，实体经济盈利能力的下降——
●2012年后，经济加速脱实入虚，金融业增加值占GDP从2012年的6.3%，短短四年时间上升到10.2%。
●2008年之前的几年，全要素生产率的三年平均增速基本上稳定在3%左右；
●2012年之后急剧下滑到1%甚至更低。
在这种背景下的“金融创新”，说是为了服务实体经济，实际上却是加剧了脱实向虚。
1、改革上层建筑，更新生产关系，释放生产力；
如今的中国，看起来是想“两手都要抓”的。
但生产关系的变革，只是给了经济升级发展的“外在条件”，要想真正走向“中高端”，能够追求“高质量”，内在的技术变革，就显得尤为急迫，尤其是，在金融伪创新激发起的“暴利预期”面前，传统产业盈利能力与想象空间，已经难以再刺激企业家的欲望，更重要的是，如同“十九大”上习总书记所分析的那样，人民群众“已经提高的多样化需求”，向生产生活发出了更高要求，传统产业已经不可能满足其新兴的需求，这也要求“新经济”迅速发展！
因此，振兴实业的关键，就是向高端制造的决定性一跳。
喊了百年的口号“落后就要挨打”，如今拿出来也不过时。
在我们这个流动性流窜作案的“后QE”时代，即使最终回避不了泡沫，也必须把它吹在科技、实业上，如此，即使泡沫破灭后，我们哪怕“泡”出一家伟大的企业，也是值得的。
我们的“互联网+”虽然也有BATJ等为代表的“新四大发明”，但毋庸讳言，这些更多的技术应用、消费升级的层面，真正的“原理性、原创性”科技，仍然鲜见！
于是，你就应该明白，为什么监管层近来突然对“独角兽”这么感兴趣了吧？
●监管层“打破常规”36天就放马发行，实实在在的行动告诉市场，决策层对“独角兽”是真爱！
然而，在经历“实干兴邦”的南玻A曾南团队集体离职、格力电器被野蛮敲门等事件之后，“资本大鳄、金融财阀”完全背离了服务实体经济的初衷，为了“赚快钱”而腐蚀实体经济的险恶用心暴露无遗。
金融要为实体经济服务，防止资金脱实向虚，这是中央划下的红线。只要是触碰到了这根红线，就必然要受到惩罚。
●而另一边，此前一度风生水起的“另一些”大佬，则要依靠抛售海外资产，表态把主要投资放在国内，或者积极配合扶贫，或当地政府的政策，才能够换得“平静”。
既然从决策层的“上层建筑”，到监管层的“政策导向”，都已经指向了“新经济、高端产业”，A股的投资人，如果还仅仅以“坊间故事、历史演义”的角度来看此次“重大改革”，还在吐槽“好不容易学会了价值投资，又开始炒题材了”，那么，你很容易就被眼前这场“独角兽的大戏”，洗牌出局了……
当前应如何布局创业板？集成电路才是中线层面最值得重视的成长概念
【研究员】：柏双
就当前的短期而言，博览研究员认为，指数层面看，本周市场走势步入关键时间节点，一方面中小板、创业板综指回稳初期突破中期均线，反弹强度的突出需要后续量价配合的升势予以确认。另一方面，整体来看，创业板仍处于寻找机会的阶段，风格上维持龙头思路，价值龙头和成长龙头均值得关注。 从产业层面看，相比于区块链等存在政策和应用争议，且技术路径依然非常模糊的纯炒情绪的概念（也就是只能投机短炒），代表前沿技术发展的5G、半导体产业、新能源汽车、智能汽车、消费电子、工业互联网等高端制造业等，一方面既受到政策的大力支持，另一方面相对还有切实的基本面支持（至少营业收入的暴增是可见的），在市场预期的确定性上，要更胜一筹，更值得持续关注。 另外，目前已经具备一定优势的高铁、核电、大飞机也会继续加快发展——不过，这三个板块，也是以重大国际项目的签署或技术突破的消息作为催化剂，业绩方面权重影响比较弱。
不过，考虑到IPO向新经济企业的定向放宽和监管层明确强化退市制度的中长期影响，未来中小创内部的进一步分化是必然。部分靠炒概念、炒消息的题材（典型的如区块链），只能是打一枪就跑的投机套路。从中线层面看，未来，只有龙头，也就是创蓝筹的机会性才更加确定。而整体来看，当前小盘股估值仍不便宜，市场环境并不支持小盘股的整体性机会。
从产业层面看，相比于区块链等存在政策和应用争议，且技术路径依然非常模糊的纯炒情绪的概念（也就是只能投机短炒），代表前沿技术发展的5G、半导体产业、新能源汽车、智能汽车、消费电子、工业互联网等高端制造业等，一方面既受到政策的大力支持，另一方面相对还有切实的基本面支持（至少营业收入的暴增是可见的），在市场预期的确定性上，要更胜一筹，更值得持续关注。
集成电路是中线层面最值得重视的成长概念
首先，集成电路是政府工作报告种点名提及要最优先发展的一个重点行业，在所有新兴产业中排名第一。在政策扶持上，所受到的重视程度最高，未来相关的政策利好还会层出不穷。
而半导体行业当前也保持了高速的增长态势，基本面是比较优秀的。
其二，作为电子信息产业的重要元器件，集成电路对电子信息产业经济以及国家信息安全都有十分重要的战略性意义，相比其他新兴产业，在建设我国的互联网强国之路上，半导体是必须迈过去的坎。仅以以手机芯片为例，芯片在手机制造中占据了极大的成本，如iPhone 6s的物料成本约为234美元，其中芯片成本为127.2美元，超过了物料成本的一半。后者以“窃听”事件为例，多数“黑客”入侵消费电子产品都是从芯片入手。
其三，作为国家发展电子产业仅剩的短板，多年来，决策层设立的千亿国家集成电路产业基金已经成为催化半导体板块的强大发动机。据统计，自2014年9月成立以来，大基金一期募集资金1387亿元已基本投资完毕，累计有效决策超过62个项目，涉及上市公司23家，另外二期正在募集，预计筹资规模将达1500-2000亿元左右。
事实上，我们看到，鉴于大基金兼具国家战略的引导性和市场化运作，所投资标的表现突出，近期涨幅居前的芯片个股多数都能见到大基金的身影，并且大基金在今年呈现加速布局，通过协议转让等方式快速巩固股权地位——换句话说，受到半导体国家队资金青睐的上市公司，更有价值，这也是未来在半导体概念中选股的一个标准。
去年大基金协议入股的兆易创新，3月也发布了修订版的收购方案，拟发行股份斥资17亿元收购上海思立微全部股权，发行价89.95元/股。而昨日上午收盘，公司股价已达187.26元/股
博览研究员认为，上述获得半导体国家队背书的上市公司，从中线层面看，更值得重视！
发表于 2018-3-13 08:57:26
