大盘5月21日如预期反弹了，但反弹依然是量能不足（上证指数2028亿），这表明这种反弹的性质不是主力归来，而是短期情绪缓和所引发的普涨。美国决定，将对华为的禁令延迟90天实施，直到8月中旬才会生效，可为5月21日股指反弹的注脚。 《止跌之后，A股何时“全面反击”？》：上涨行情固然令人欣喜，但这种快乐可能是短暂的。也许沪指在未来两三个交易日仍有反弹空间，但反弹之后，大概率还有向下的波折。因为，一轮中级调整对应的底部，其构造过程是缓慢而复杂的（目前可以看到双重底的雏形，未来有可能是演化为三重底、圆弧底）。这就是趋势的力量。打个比方吧，如果从多空双方博弈的角度来看待，5月21日的反弹只是多方借助消息面的变化，发动了一次“局部反击”，而真正“反攻”的时机还没到来。 股市所面临的中期环境目前看来并不支持很快就终结3288以来的调整，走一波持续性比较强的反弹行情，反倒是因为贸易问题的干扰而受到冲击。短期的反弹只是市场情绪回暖使然，但缩量普涨不可持续，故股指反弹高度有限。 至于说，多方何时发起“全面反击”，博览研究员认为，有一个信号可以参考，那就是北向资金的流向。北向资金被称为“聪明钱”，可视为A股主力资金的“先头部队”。近期，北向资金净流出A股市场的势头较为明显，当它们改变这个状态，再次持续净流入的时候，或许就是多方的“全面反击”之时。 另外板块方面需要提一下的是，《单恋稀土“一枝花”，妥否？》稀土永磁板块5月21日成交量276亿，有色板块是非常消耗弹药的板块，稀土——带动其他有色——带动建材，逻辑挺顺溜的，但接近300亿的成交额，吸金效应太大，其他板块还咋玩。对于稀土板块，我的看法是，这个板块即将分化、调整，但调整之后还会有机会，目前不考虑再追高买入。
博览视点
止跌之后，A股何时“全面反击”？
【研究员】：林飞
编者按：上涨行情固然令人欣喜，但这种快乐可能是短暂的。也许沪指在未来两三个交易日仍有反弹空间，但反弹之后，大概率还有向下的波折。因为，一轮中级调整对应的底部，其构造过程是缓慢而复杂的（目前可以看到双重底的雏形，未来有可能是演化为三重底、圆弧底）。这就是趋势的力量。打个比方吧，如果从多空双方博弈的角度来看待，5月21日的反弹只是多方借助消息面的变化，发动了一次“局部反击”，而真正“反攻”的时机还没到来。
【博览财经分析】5月21日，A股又一次在下方缺口位置止跌反弹。这验证了本内参此前指出的，当前A股处于多空战略相持的阶段，扭转中级调整的趋势则是一场持久战。4月下旬以来的调整，是空头的战略进攻阶段；而5月10日的大阳线，表明目前已进入多空战略相持阶段。从那一天开始，多方就开始积蓄反攻的力量，但想要收复失地仍是一个漫长的过程。因为，在战略相持阶段，空头仍会抓住有利时机展开反扑。 至于说，多方何时发起“全面反击”，博览研究员认为，有一个信号可以参考，那就是北向资金的流向。北向资金被称为“聪明钱”，可视为A股主力资金的“先头部队”。近期，北向资金净流出A股市场的势头较为明显，当它们改变这个状态，再次持续净流入的时候，或许就是多方的“全面反击”之时。 等待“全面反击”的信号 昨日（5月21日），A股三大股指全线走强。其中，沪指上涨1.23%，收报2905.97点，再一次收复2900点整数关口。两市合计成交4794.72亿元，较上一交易日略有放量。 上涨行情固然令人欣喜，但这种快乐可能是短暂的。 也许沪指在未来两三个交易日仍有反弹空间，但反弹之后，大概率还有向下的波折。因为，一轮中级调整对应的底部，其构造过程是缓慢而复杂的（目前可以看到双重底的雏形，未来有可能是演化为三重底、圆弧底）。这就是趋势的力量。 打个比方吧，如果从多空双方博弈的角度来看待，5月21日的反弹只是多方借助消息面的变化，发动了一次“局部反击”，而真正“反攻”的时机还没到来。 近期A股市场的成交一直无法放大，单日成交在5000亿元以下已经成为常态，这种现象也在一定程度上向我们透露市场到底处于什么阶段。 现在，多空双方都意见意识到，很难迅速拿下对方，空方既无法再下一城，多方也不能展开全面反击。于是，双方就很默契地偃旗息鼓。在这个阶段，一般都是小打小闹，小涨小跌。但一旦出现可以利用的机会（比如说超预期的利空和利好），多空双方也不会放弃机会，偶尔也能“偷鸡”一把，造成市场日内的剧烈波动。 其实，这段时间，大家可能也都看明白了，沪指就是在上下两缺口之间运行。
当然，由于近期消息面利空居多，于是在这个小区间内，市场向上运行时的动力往往被打了折扣。具体表现就是，上周沪指尚未触及缺口下沿，就开始回落。 而下方的缺口位置，与年线和半年线等重要的长期均线部分重合，支撑力度较强。 总体上，A股市场围绕沪指2900点上下展开震荡，还是一个“磨底”的过程，大概率还会延续一段日子。这个阶段，个股机会并不少，但难以把握。同时，市场运行空间较为有限，博弈反弹需要眼疾手快。对普通投资者来说，这样高难度的行情，其参与价值并不大。所以，现在还是保持平常心。静待多空双方“重兵云集”，展开“对决”。 那么，多方何时才会吹响反攻的“号角”？也许我们能够从“先头部队”的动向中找到答案。 以“北向资金”为代表的外资，一直被称为“聪明的资金”。自沪港通开通以来，在A股较大级别的趋势运行中，“北向资金”与内地主力资金之间存在着一种“先导效应”。也就是说，内地主力资金会在方向与时机上跟随北向资金。 近期，北向资金一直处于净流出状态，11个交易日10天净流出。如果未来这个状态被打破了，外资再次重新连续流入A股，或可视为反攻的号角。 从时间节点上看，5月28日收盘后，MSCI正式扩容A股，而6月富时罗素指数也将纳入A股。届时，或许会有一些被动配置A股资产的资金流入。 现在已是5月下旬，A股反攻的时机，不远了。
决策参考
单恋稀土“一枝花”，妥否？
【研究员】：考股砖家
结论：股市所面临的中期环境目前看来并不支持很快就终结3288以来的调整，走一波持续性比较强的反弹行情，反倒是因为贸易问题的干扰而受到冲击。短期的反弹只是市场情绪回暖使然，但缩量普涨不可持续，故股指反弹高度有限。 另外需要提一下的是，稀土永磁板块5月21日成交量276亿，有色板块是非常消耗弹药的板块，稀土——带动其他有色——带动建材，逻辑挺顺溜的，但接近300亿的成交额，吸金效应太大，其他板块还咋玩。对于稀土板块，我的看法是，这个板块即将分化、调整，但调整之后还会有机会，目前不考虑再追高买入。
【博览财经研报】大盘5月21日如预期反弹了，但反弹依然是量能不足（上证指数2028亿），这表明这种反弹的性质不是主力归来，而是短期情绪缓和所引发的普涨。 美国决定，将对华为的禁令延迟90天实施，直到8月中旬才会生效，可为5月21日股指反弹的注脚。 在我5月21的文章中，我说的很清楚，大盘既是企稳也非企稳，取决于你是看短期还是中期，短期企稳，但中期来看，这种反弹只不过是中继震荡中的一笔而已。目前的走势基本上就是按照我画的推演图在演绎，有兴趣的读者可以移步参阅我5月21日的文章。 股指目前最大的问题是缺乏中线核心上涨支撑，华为产业链不是，现在如火如荼的有色板块也无法扮演这么重要的角色，他们只是局部性机会。流动性相对宽裕的好日子已经过去了，反倒是现在留下了一些隐患，也就是央行一季度货币政策执行报告里所说的，未来一段时间物价水平受到供求两端影响，存在一些不确定性，对未来变化需持续监测。 目前我们观察到的涨价现象还是比较普遍的： 1、猪肉价格的大幅上涨大家有目共睹； 2、种子股大幅上涨（虽然有贸易战受益逻辑，但隐含反映了一定的通胀预期） 3、水果涨价明显。“吃不起水果”是近期最为热门的话题——网友们纷纷晒出账单——普通的国产苹果6块钱1个，新疆梨卖到9块1个，39元一盒提子，69元一盒荔枝，129元一盒车厘子。高涨的水果价格已经让消费者从过去的按斤购买，变成论个购买。 4、重要的工业原材料有色资源涨价，不仅仅是稀土价格在涨，其他有色资源价格也在涨。 农畜产品和工业原材料都涨价，确实给未来一段时间的物价水平带来了很大的不确定性。 我不认为二季度央行会在货币政策方面有明显再放松的举措，虽然就目前的流动性水平来说，并不算偏紧，而且人民币汇率近期表现平稳，但股市没有增量流动性宽松的预期，就没有推动大级别上涨行情的底气。 这是就利好的支撑因素来看的，就利空方面的因素来说，就是贸易问题持续困扰股市，并且时不时还扔个重磅“炸弹”出来。而A股虽然经过5月上旬的下跌在消化这方面的利空，但投资人预期还只是停留在目前没谈拢的情形，对于后续形势可能的进一步恶化（以剩下的3000亿商品加征关税为标志）并没有反映，虽然说只是有一定的可能性，但小概率事件一旦发生，所产生的影响才是重大的。 此番美国拟“切断”华为供应链事件看上去得到了一个妥当的解决方案，就是海思半导体这个“备胎”的启用，但这并不能真正解决华为所面临的问题，因为华为海思属于芯片设计公司，他们就像建筑师设计图纸，但具体盖房子得依靠施工队。 还有一类只制造、不设计的芯片代工厂，这就相当于按照图纸盖房子的施工队。台积电就是典型的负责代工组装环节的企业。 这意味着，海思和台积电分工不同，无法相互替代。将设计变成实物的过程叫作晶圆代工。与服装加工、房屋建造不同，晶圆代工厂看似处于产业链的低端，但技术却相当高，是纳米级别的操作。 而台积电不仅是晶圆代工模式的首创者，也是这一领域公认的“领头羊”。作为全球最大的晶圆代工半导体制造厂，台积电在2018年上半年的全球市场占有率甚至达到56%，能占据一半以上的全球市场，当然还是归功于它牛逼的芯片制造技术。 以华为P30使用的7纳米制程芯片为例。既然海思是设计公司，那么国内有没有与类似台积电的晶圆代工厂呢？ 当然有，中芯国际就是这样的企业，但不得不说，它在技术上还跟台积电差了一大截。 最直观的例子就是，中芯国际预计今年量产14纳米制程芯片，12纳米工艺开发刚刚进入客户导入阶段。这是什么概念呢，就是只能支撑华为目前的中低端机型。对于P30，还有将来的Mate30这种高端旗舰机型无济于补。 对于台积电来说，华为是它的大客户之一，如果可以，它当然愿意希望好好做生意。但现实情况是台积电芯片组装过程所需要的设备、技术和工艺等，都掌握在欧美手中。如果美国继续对华为极限施压，台积电很可能退无可退。 之所以花这么多篇幅来说华为供应链的问题，是想说明即便如华为这么强大的中国一流公司尚且会因为贸易问题受到较大影响，不要说其他公司了。所以贸易问题不仅是从心理预期层面影响股市，还会实质性影响中国经济。当然，这只是短期性的。 5月21日人民日报海外版头条，明确陈述了中国经济的前景——韧性好、潜力足、活力旺，中国经济预期稳稳的！ 衷心希望贸易问题在双边互惠共赢的基础上能够有实质性的推动，否则股市还会持续受到这一个中期重要因素的影响。 总结我的观点，股市所面临的中期环境目前看来并不支持很快就终结3288以来的调整，走一波持续性比较强的反弹行情，反倒是因为贸易问题的干扰而受到冲击。短期的反弹只是市场情绪回暖使然，但缩量普涨不可持续，故股指反弹高度有限。 另外需要提一下的是，稀土永磁板块5月21日成交量276亿，有色板块是非常消耗弹药的板块，稀土——带动其他有色——带动建材，逻辑挺顺溜的，但接近300亿的成交额，吸金效应太大，其他板块还咋玩。 对于稀土板块，我的看法是，这个板块即将分化、调整，但调整之后还会有机会，目前不考虑再追高买入。（研究员 考股砖家）
投资参考
决策层调研“稀土王国”！两条主线把握布局机会！
【研究员】：朱映迪
结论：据人民日报报道，5月20日，决策层赴江西考察调研，此行的首站是位于赣州市的江西金力永磁科技股份有限公司，意在了解赣州市稀土产业发展情况。 博览财经认为，在中美经贸摩擦愈演愈烈的背景下，决策层调研重稀土重镇——赣州意义重大。当前阶段，美国对于中国稀土及磁材的依赖性较高，而美国国内自建完备的供给链需要较长时间，难度也很大。在此背景下，稀土限制作为反制美国的应对措施，在理论上完全可行。除了即将实施的加征关税，未来决策层有望出台更多稀土产业扶持政策，在持续打击黑稀土流通的同时，鼓励发展下游行业应用。这也将对后续稀土行情提供有力支撑。
【博览财经研报】据人民日报报道，5月20日，决策层赴江西考察调研，此行的首站是位于赣州市的江西金力永磁科技股份有限公司，意在了解赣州市稀土产业发展情况。 博览财经认为，在中美经贸摩擦愈演愈烈的背景下，决策层调研重稀土重镇——赣州意义重大。当前阶段，美国对于中国稀土及磁材的依赖性较高，而美国国内自建完备的供给链需要较长时间，难度也很大。 在此背景下，稀土限制作为反制美国的应对措施，在理论上完全可行。除了即将实施的加征关税，未来决策层有望出台更多稀土产业扶持政策，在持续打击黑稀土流通的同时，鼓励发展下游行业应用。这也将对后续稀土行情提供有力支撑。 稀土战略地位凸显，产业扶持政策有望加码 实际上，在决策层此次调研之前，工信部就于上周在江西赣州开展了稀土专题调研。管理层如此重视的背后，则是赣州在中国稀土产业占据了至关重要的位置。 统计数据显示，中国98%的稀土资源分布在内蒙古、江西、广东、四川等地，其中应用于尖端科技领域的重稀土主要分布于江西、广东、广西、湖南、福建等地。而江西赣州供给了全球约70%的中重稀土、60%的黑钨，是名副其实的“稀土王国”。根据《关于下达2018年度稀土矿钨矿开采总量控制指标的通知》，2018年全国50%的重稀土开采配额分给了赣州本地企业。赣州对于稀土这一战略资源的重要性不言而喻。 更重要的是，在中美贸易摩擦愈演愈烈之际，本次决策层调研也引发了市场的无限想象，未来稀土会不会成为中国反制美国的重要举措呢？ 根据机构统计，2017年美国近80%的稀土进口源自中国，需求基本靠中国满足。这也解释了为何美国不将稀土、关键矿物等资源纳入对中国所列的加税清单中。当前阶段，美国对于中国稀土资源、磁材的依赖性依然很强。 另一方面，虽然美国国内稀土资源储量也非常丰富，但完全通过自己开采以弥补供需缺口的难度非常大。因为美国稀土产业呈现重开采而轻提炼的特征，并不具备完整的产业链，如果要在美国内部建立完整的稀土供应链，美国相关部门预计需要的时间为15年。而反观中国，业内人士表示，中国目前的稀土分离技术领先国外约5-10年，处于国际绝对领先地位。 基于以上这两点可以推断，美国稀土供给链的恢复需要较长时间，短期内摆脱对中国的高度依赖几乎是不可能的。所以稀土限制作为反制美国的应对措施，在理论上，完全是可行的。 博览财经认为，未来稀土行业可能采取的相关措施或以国内的产业扶持政策为主，比如持续打击黑稀土流动，管住供给端闸门，同时大力发展下游行业应用，减轻对国际市场的依赖程度。而直接限制出口的可能性并不大，因为直接限制出口对国内企业的冲击可能会比较大。 稀土行情持续推动，留意两条主线 近期，影响稀土行业的重大事件较多，上周有关禁止缅甸稀土进口的消息引发稀土永磁板块的涨停潮，而本周决策层对于产业发展的高度重视更是促使板块炒作步入新高潮。在中美经贸摩擦充满波折的当下，市场对于稀土反制存在较高的预期，稀土板块的持续性值得期待。 配置上，博览财经认为可重点留意中重稀土龙头和磁材两条主线。 受长期打黑以及环保督查的影响，近年来国内中重稀土开采量显著下滑，而缅甸进口受阻进一步加剧供给端收缩，3月以来，中重稀土价格上涨明显。天风证券看好重稀土企业广晟有色、五矿稀土。 磁材方面，稀土下游50%的需求来自磁材。近年来，在新能源汽车、风电、轨交三大领域的支撑下，磁材需求端呈现稳步增长态势。其中新能源汽车是磁材消费增长的主力军，2018年全球新能源汽车对高端磁材的需求占总需求量的比重为12%，预计2020年这一比重有望提升至20%左右。 中泰证券认为，随着新能源车新产品的不断导入和放量，高性能钕铁硼行业或将进入新一轮成长上行周期。重点关注已经进入海外主流车企供应体系、下游产品布局新能源车占比高的标的：中科三环、宁波韵升、正海磁材等。
观察与思考
神似！当前搞垮日本芯片的套路，美国今天又用在华为身上!
【研究员】：大双
编者按：这篇文章的意义在于：当前，中国正面临跟30多年的日本同样的、来自美国的围追堵截，连被围堵的产业都是如此的相近（一个是芯片，一个是5G），对手也是同一个。而日本人当年的应对失误，对于在经济发展的很多方面都曾以日本为师的中国而言，具有非常强烈的前车之鉴的现实意义。可以提醒我们少走弯路，或不再调入同一个陷阱。 曾经，在1980年代前五年是日本半导体芯片企业的高光时刻。当时，硅谷的英特尔、AMD等科技创业公司在半导体存储领域，被日本人追着打，然后被反超，被驱离王座，半导体芯片领域（当时主要是半导体存储占据主流）成为日本企业后花园。然而，仅仅几年时间，日本人就在芯片领域输得干干净净。从高峰时占据全球近80%的DRAM（俗称电脑内存）份额，跌到现在的零。 这场芯片战争完美诠释了什么叫“国际政治经济学”，亚当.斯密的自由市场竞争理论在大国产业PK中，只是一个美好的童话——这一幕，跟30年后的今天，美国人在中国，在华为身上干的套路可以说非常相似。美国人正在把当年搞垮日本一度领先于美国、领先于全球的芯片产业的套路，在中国、在华为身上在重复一遍！而且，用的借口都是30年不变、但似乎屡试不爽的“国家安全说”！ 那么这一次，早已经洞悉了美国人的阴谋，且向来以日本过往走向发达国家之路上的各种前车之鉴警醒自己、且国家实力也是日本早已不在一个等级的中国人，还会上美国人的当吗？ 当然，不会！
【博览财经观察】本文摘自公号“魔铁的世界”。原文标题《30多年前，日本是如何输掉芯片战争的？》，本文做了有大量的删减和编辑。本内参摘选这篇文章的意义在于：当前，中国正面临跟30多年的日本同样的、来自美国的围追堵截，连被围堵的产业都是如此的相近，对手也是同一个。而日本人当年的应对错误，对于在经济发展的很多方面都曾以日本为师的中国而言，具有非常强烈的前车之鉴的现实意义。可以提醒我们少走弯路，或不再调入同一个陷阱。 仅仅30余年，已经少有人记得那场在日美之间爆发的芯片战争。 曾经，在1980年代前五年是日本半导体芯片企业的高光时刻。当时，硅谷的英特尔、AMD等科技创业公司在半导体存储领域，被日本人追着打，然后被反超，被驱离王座，半导体芯片领域（当时主要是半导体存储占据主流）成为日本企业后花园。 然而，仅仅几年时间，日本人就在芯片领域输得干干净净。从高峰时占据全球近80%的DRAM（俗称电脑内存）份额，跌到现在的零。 这场芯片战争完美诠释了什么叫“国际政治经济学”，亚当.斯密的自由市场竞争理论在大国产业PK中，只是一个美好的童话。 博览财经注意到，这一幕，跟30年后的今天，美国人在中国，在华为身上干的套路可以说非常相似。美国人正在把当年搞垮日本一度领先于美国、领先于全球的芯片产业的套路，在中国、在华为身上在重复一遍！ 而且，用的借口都是30年不变、但似乎屡试不爽的“国家安全说”！ 那么这一次，早已经洞悉了美国人的阴谋，且向来以日本过往走向发达国家之路上的各种前车之鉴警醒自己、且国家实力与日本根本不是等级的中国人，还会上美国人的当吗？ 博览财经认为，从目前中国无论高层，还是华为等的应对，包括民间的舆情反馈、股市的表现看，中国绝不会，中国所具有的日本不可能具备的强大国力、自主制定政策并执行的能力、战略定力和一批如华为般有理想、有决心、有执行力和资金、人才实力的企业等等一系列关键系优势，决定了无论是贸易争端，还是5G争夺战，中国只要保持耐心、坚定的投入和坚持到底的决心，胜利终究会是我们的。 日本人当年的“集中力量办大事”，也曾吓坏了美国人 美国的科技公司败在了模式上。硅谷的发展模式是，通过风险投资为创业公司注入资金，创业公司获得资金支持后，进行持续的技术创新获得市场，提升公司估值，让后上市，风险资本卖出股票获利退出。这种模式以市场为导向，效率高，但体量小，公司之间整合资源难，毕竟大家都是一口锅里抢饭吃的竞争对手。 日本人的玩法截然不同：集中力量办大事。1974年，日本政府批准“超大规模集成电路（俗称半导体芯片）”计划，确立以赶超美国集成电路技术为目标。随后日本通产省组织日立、NEC、富士通、三菱和东芝等五家公司，要求整合日本产学研半导体人才资源，打破企业壁垒，使企业协作攻关，提升日本半导体芯片的技术水平。 日本的计划也差一点儿夭折，各企业之间互相提防、互相拆台，政府承诺投入的资金迟迟不到位。关键时刻，日本半导体研究的开山鼻祖垂井康夫站了出来，他利用自己的威望，将各怀心思的参与方们捏合到一起。 垂井康夫的说辞简单明了：大家只有同心协力才能改变日本芯片基础技术落后的局面，等到研究成果出来，各企业再各自进行产品研发，只有这样才能扭转日本企业在国际竞争中孤军奋战的困局。 计划实施4年，日本取得上千件专利，一下子缩小了和美国的技术差距。然后，日本政府推出贷款和税费优惠等措施，日立、NEC、富士通等企业一时间兵强马壮，弹药充足。 一座座现代化的半导体存储芯片制造工厂在日本拔地而起。随着生产线日夜运转，日本人发起了饱和攻击。 美国人的噩梦开始了。1980年，日本攻下30%的半导体内存市场，5年后，日本的份额超过50%，美国被甩在后面。 硅谷的高科技公司受不了市场份额直线下跌，不断派人飞越太平洋到日本侦察，结果让人感到绝望。时任英特尔生产主管的安迪.格鲁夫沮丧地说：“从日本参观回来的人把形势描绘得非常严峻。”如果格鲁夫去日本参观，他也会被吓坏的：一家日本公司把一整幢楼用于存储芯片研发，第一层楼的人员研发16KB容量，第二层楼的人员研发64KB的，第三层人员研发256KB的。日本人这种研发节奏简直就是传说中的三箭齐发，让习惯了单手耍刀的硅谷企业毫无招架之力。 让美国人感到窒息的是，日本的存储芯片不仅量大，质量还很好。1980年代，美国半导体协会曾对美国和日本的存储芯片进行质量测试，期望能找到对手的弱点，结果发现美国最高质量的存储芯片比日本最差质量的还要差。 而且，日本人还拍着胸脯对客户保证：日本的存储芯片保证质量25年！ 在日本咄咄逼人的进攻下，美国的芯片公司兵败如山倒，财务数据就像融化的冰淇淋，一塌糊涂。 1981年，AMD净利润下降2/3，国家半导体亏损1100万美元，上一年还赚了5200万美元呢。第二年，如今如雷贯耳的英特尔当时被逼裁掉2000名员工。 日本人继续扩大战果，美国人这边继续哀鸿遍野，1985年英特尔缴械投降，宣布退出DRAM存储业务，这场战争让它亏掉了1.73亿美元，是上市以来的首次亏损。 在英特尔最危急的时刻，如果不是IBM施以援手，购买了它12%的债券保证现金流，这家芯片巨头很可能会倒闭或者被收购，美国信息产业史可能因此改写。 更让美国人难以容忍的是，富士通打算收购仙童半导体公司80%的股份。仙童半导体公司是硅谷活化石，因为硅谷绝大部分科技公司的创始人（包括英特尔和AMD）都曾经是仙童半导体的员工。在硅谷人心中，仙童半导体神一般的存在，现在日本人却要买走他们的“神”，这不是耻辱么？有一家美国报纸在报道中写道：“这笔交易通过一条消息告诉我们，我们已经很落后了，重要的是我们该如何对此做出应对。” 英特尔创始人罗伯特.诺伊斯哀叹美国进入了“帝国衰落”的进程。他断言，这种状况如果继续下去，硅谷将成为废墟。 这时，硅谷的科技公司成立了半导体行业协会（简称SIA）来应对日本人的进攻，经过几年游说，成果如下：将资本所得税税率从49%降低至28%，推动养老金进入风险投资领域。政府不愿出面施以援手。 但这种游说并没有扭转局面。 最终，靠跟今天完全一个套路的“国家安全说”，日本芯片被干趴 苦捱到1985年6月，SIA终于炮制出一个让华盛顿不淡定的观点，一举扭转局面。 SIA的观点是：美国半导体行业削弱将给国家安全带来重大风险。 日本不是美国的盟友么，日本半导体崛起，美国半导体衰落，看着就是左口袋倒右口袋的游戏，怎么会威胁到美国的国家安全呢？ SIA的逻辑链是这样的： 因为超级武器技术离不开超级电子技术，超级电子技术又离不开最新半导体技术（这话没毛病）； 如果美国的半导体技术落后，美国军方将被迫在关键电子部件上使用外国产品包括日本货（有点意思）； 外国货源不可靠，战争时期会对美国断货，非战争时期还会向美国的对手苏联供货（日本人看到这里，估计要哭了）； 所以，美国放任日本在半导体芯片领域称霸，就等于牺牲国家安全……（日本人的心此刻在滴血）。 此前，SIA游说7年，得到政府的回应总是：美国是自由市场，政府权力不应染指企业经营活动。 这次，SIA的“国家安全说”一出，美国政府醍醐灌顶，从原来的磨磨唧唧变成快马加鞭，效率高的惊人： 1986年春，日本被认定只读存储器倾销； 9月，《美日半导体协议》签署，日本被要求开放半导体市场，保证5年内国外公司获得20%市场份额； 不久，对日本出口的3亿美元芯片征收100%惩罚性关税；否决富士通收购仙童半导体公司。 美国人这一波操作至少开创了两个记录：第一次对盟友的经济利益进行全球打击；第一次以国家安全为由，将贸易争端从经济学变成政治经济学问题。 负责和日本交涉的美国在亚洲地区的首席贸易代表克莱德.普雷斯托维茨，一面指责日本的半导体芯片产业政策不合理，一面又对它赞叹不已，“所以我对美国政府说我们也要采取和日本相同的政策措施。” 对这种双重标准，曾在日立制作所和尔必达做过多年研发的汤之上隆在自己的书中气愤地说：“这人实在是欺人太甚！” 三星补刀成了美国决胜、日本芯片产业大败的关键 随着《美日半导体协议》的签署，处于浪潮之巅的日本半导体芯片产业掉头滑向深渊。 日本半导体芯片产业从1986年最高40%，一路跌跌不休跌到2011年的15%，吐出超过一半的市场份额，其中的DRAM受打击最大，从最高点近80%的全球市场份额，一路跌到最低10%（2010年），回吐近70%。 可以说，和美国人这一战，日本人此前积累的本钱基本赔光，举国辛苦奋斗十一年（从1975年到1986年），一夜被打回解放前。 但日本人吐出的肉，并没有落到美国人嘴里，因为硅谷超过7成的科技公司砍掉了DRAM业务（包括英特尔和AMD），1986年之后，美国人的市场份额曲线就是一条横躺的死蚯蚓，一直在20%左右。 英特尔不敌日本企业，最终放弃半导体存储业务，进入微处理器领域 那么，这70%的巨量市场进了谁的肚子？答案是韩国。 在日本被美国胖揍的1986年前后，韩国DRAM趁机起步，但体量犹如蹒跚学步的婴儿，在全球半导体芯片业毫无存在感。而且和日本相比，以三星为代表的韩国半导体芯片企业完全是360度无死角的菜鸡：根本打不进日本人主导的高端市场，只能在低端市场靠低价混饭吃；市场体量上，两者就是蚂蚁和大象的区别。 但三星深谙所有的贸易摩擦问题都属于政治经济学范畴，借机干翻了日本大象。 李健熙抓住日美进行芯片战的绝佳机会，带领三星半导体成功逆袭上位。1990年代，三星和日本都面临美国发起的反倾销诉讼，但其掌门人李健熙巧妙利用美国人打压日本半导体产业的机会，派出强大的公关团队游说克林顿政府：“如果三星无法正常制造芯片，日本企业占据市场的趋势将更加明显，竞争者的减少将进一步抬高美国企业购入芯片的价格，对于美国企业将更加不利。” 于是，美国人仅向三星收取了0.74%的反倾销税，日本最高则被收取100%反倾销税，这种操作手法简直是连样子都懒得装。 三星抱上美国的大腿，等于从背后给了日本一刀，让日本彻底出局。如果没有三星补刀，日本半导体芯片尚有走出困境的希望。 美国人用《美日半导体协议》束缚日本人，并挥动反倾销大棒对其胖揍，但日本半导体存储芯片产业受的只是皮肉伤，因为硅谷的企业超过七成退出了半导体存储芯片行业，市场仍然牢牢掌握在日本人手中，熬过去后，又是一群东洋好汉，毕竟在全球半导体芯片产业链上，日本还是一支难以替代的力量。 三星加入战团并主动站队美国后，难以替代的日本人一下子变的可有可无，韩国人由此成为新宠。随后，三星的DRAM“双向型数据通选方案”获得美国半导体标准化委员会认可，成为与微处理器匹配的内存，日本则被排除在外。这样，三星顺利搭上微处理器推动的个人电脑时代快车，领先日本企业。 日本丢失的半导体芯片份额，几乎都进了以三星为首的韩国企业嘴里。 从上面的DRAM份额图中可以发现，日本的份额呈断崖式下跌，韩国的则是一条陡峭的上升曲线，一上一下两条线形成一把巨大的剪刀，剪掉的是日本半导体芯片的未来。 此后，即使日本政府密集出台半导体产业扶持政策，并投入大量资金，但也无力回天，日本半导体芯片出局的命运已定。在东芝半导体插标卖掉后，标志着日本半导体芯片彻底出局。 总结 博览研究员认为，纵观日美芯片战，国家是否具有强大的、支撑其完全自主进行选择和应对外部压力的国力；是否具有前瞻性的、在战略性产业上坚定不移投入和坚持到底的决心；是否具有正确的产业扶持政策并能够很好的落实；是否具有掌握重组全球产业链的能力；是否对所在产业的市场具有强大的销售和消化能力等，才是贸易战中决胜的关键。至于当前市场份额的多寡，并不构成主要实力因素。而日本在前几条都不具备，这也是30年前日本输掉芯片战争的几个关键原因。 但中国不同、华为不同，我们在这几条上基本都是具备的，接下来，就是要拼耐心、拼决心的时候，只要战术上灵活，战略上坚持到最后，胜利终究是属于我们的。（文章摘自：微信公众号《魔铁的世界》，作者：蒋培宇）
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发表于 2019-5-22 08:53:58
