《上周五天量暴跌，向上趋势是否逆转？》上周五的天量暴跌，属于牛回头行情，是一种以空间换取时间的调整方式，而且这种极限式的调整往往也会促进反弹的加速，之前有所低估3000点震荡的力度，但调整时间似乎比预期的要快，既然迟早都会反弹回去，不如抛去波动困扰，安心骑牛。如何定性周五暴跌？我认为是大涨后的急跌，但向上的趋势没有发生质变，只是短期股指中枢的下移，因为3000点是一个敏感点位，震荡一下正常，但时间不会停留太久，是非常珍贵的回头买入机会！ 目前市场中枢是3000点，上下100点都有可能，一定要选基本面过硬的票，再买券商股可能是一个坑。 《天量暴跌后，市场对牛市的坚定似乎更甚了！》上周五的大跌虽然很多分析观点早有预期，但恐怕多数投资者还是没能躲过去。但同时，没躲过去的场内散户们都比较淡定，之前主要唱多的几家机构也依然在卖力喊涨，甚至牛市论调更加坚定了。 首先，是一种情绪上的盲目自信，各种鄙视“一跌就恐慌”的段子横飞。其二，有大v对上周的暴跌认为，担忧是资金在巨量撤退其实是杞人忧天，实际上只是调仓换股。从盘面看，上周五指数大跌，个股方面有200多只跌停的同时，还有近80余支涨停。这种现象的原因应是资金从杀跌的金融股，直接切换到了科技股。 个人的一点看法是，不管投资者对大跌的淡定是我自我YY，还是确有实据，但上周五暴跌之后，市场刻意淡化暴跌对牛市预期的负面影响，说明了现在上涨已经深入人心，根本不会因一天下跌而动摇。 这对于现在靠情绪推动、存在即合理、事后脑补逻辑的A股市场而言，是一个至关重要的支撑！第三，从技术上来看，指数此前在2900点和3000点时，都缺乏必要的调整，现在3100点创了近期新高的位置后调整一下，更利于市场重新洗盘后再蓄力。总之，上周五的大跌并没有改变市场对中期行情的乐观。博览主流观点亦无任何变化。
博览视点
上周五天量暴跌，向上趋势是否逆转？
【博览财经研报】上周五（3月8日）大市在低开反抗后出现大幅杀跌行情，沪指跌超130点，跌幅4.4%，其它股指均出现大幅下跌，股指重回3000点之下，那么，这是否意味着2441点以来的中级反弹行情已经结束呢？ 在博览研究员看来，中级上涨趋势既然形成就不会轻易结束，上周五的暴跌属于快速上涨后的急跌，属于本轮行情的第一次大幅清理浮筹的过程，借3000点重要关口之机，清除上涨过程中的不坚定份子，然后再通过上涨培育新韭菜，吸引跟风盘，3000点关口不好过，但通过快速大幅震荡后，过去了就是一片坦途。 博览财经近日一直强调短线风险，呼吁投资者减仓，如果认同并执行了的投资者，一定能够避免盈利的大幅缩水。 由于缺乏经济基本面的强劲支撑，我将本轮上涨行情只定义为低估值达到极限后的估值修复，和资金面转松所支撑的流动性行情。两会政策暖风也接近尾声，再加上2月的货币信贷数据滑坡很快，出乎市场意料之外，另外以券商股引领的领涨板块都已翻番，估值修复也进入阶段性节点，由资金驱动的行情在垮塌时也会很快，市场需要得到不同领涨板块的轮动，而不仅仅是券商在唱牛市的“独角戏”，牛市自嗨只会透支体力，高潮也会消失得很快。 目前而言，除了中美在经济基本面出现一些降温迹象，整体而言基本面还算康健，不会出现“扼牛”的根本性走坏，尽管发达经济体股市持续下跌，但新兴市场特别是中国资本市场对外资的吸引力仍然是非常强大，外资在推动本轮A股行情的过程中起到至关重要的作用，包括MSCI提高纳入A股标的比例，也在进一步推动外资进入中国市场。 我坚持认为，上周五的天量暴跌，属于牛回头行情，是一种以空间换取时间的调整方式，而且这种极限式的调整往往也会促进反弹的加速，之前有所低估3000点震荡的力度，但调整时间似乎比预期的要快，既然迟早都会反弹回去，不如抛去波动困扰，安心骑牛，因为本轮行情已经触及牛市的内核，不是一个3000点越过去就可以止住的，我们也并不认为3000点就是2019行情的终点。春季行情才刚刚开始，后面还要经历夏天的火热与秋天的收获。 如何定性周五暴跌？我认为是大涨后的急跌，但向上的趋势没有发生质变，只是短期股指中枢的下移，因为3000点是一个敏感点位，震荡一下正常，但时间不会停留太久，是非常珍贵的回头买入机会！ 目前市场中枢是3000点，上下100点都有可能，一定要选基本面过硬的票，再买券商股可能是一个坑。 对于2月份的货币信贷低于预期，其实很好理解，第一点是1月新增信贷放得有点过度，往回多收一点，另外从社融的低位来看，货币进入实体经济的可能性比较大，而且正在出现可喜的趋势，既然信贷进入实体成为趋势，那么，经济企稳回升的底气和持续性就更足了。 目前美股似乎比A股更糟心，非农新增已经创下地量，意味着经济增长动能衰竭，美国经济可能要过一段时间的坏日子了，美股也创下历史连跌天数，这或意味着美国股市开始转熊。在经济有恶化苗头的情况下，中美贸易谈判也传出利好消息，取消相互加征关税是中美共识，这和此前增设贸易壁垒大不一样，说明特朗普政府也不是一根筋，面对经济恶化，一切皆有可能。 熊市多大涨，牛市多急跌，其实这种简单粗暴的调整方式，对于未来行情未尝不是一件好事，可以拉低估值的重心，酝酿更多的弹性，很大概率连3500点都不见得是本轮行情的终点，因为中国经济必须在2019年出现破局，才能实现后面一个个的大目标，而所有的政策都将服从于这个大局。再加上股市政策地位的空前提升，科创板身负重任，以后面对的政策资源与对价会更多，在上涨趋势起来后大家会非常珍惜和维护这个趋势，这不仅是股市的颜面，更是中国经济的颜面，所以，众人拾柴火焰高，股市上涨就是这个火焰之一，这是大家对本轮行情的确认和预期所在。 一般而言，券商股太嗨对于行情的持续度而言并不是什么好事，因为炒券商就是炒牛市预期，海市蜃楼而已，没有实体经济行业复苏的轮动，股市对牛市再期待也是虚无的，只有能有领涨行业取代券商股出来，牛屎行情才能嗅出牛市味，不然总会被人敬而远之！让股指在3000点附近等一下经济也好，但券商这个“深井病”一定要被打回去。
天量暴跌后，市场对牛市的坚定似乎更甚了！
【博览财经分析】博览首席经济学家的行情判断再次精准验证。 在上周五的盘前内参中，我们明确给出了《博览首席经济学家：落袋、减仓！等待第二轮建仓机会！》 而实际的当日行情表现也确实如此。 我们注意到，上周五的大跌虽然很多分析观点早有预期，但恐怕多数投资者还是没能躲过去。但同时，没躲过去的场内散户们都比较淡定，之前主要唱多的几家机构也依然在卖力喊涨，甚至牛市论调更加坚定了。 受利空消息影响，当日沪深两市放量下挫，沪指放量大跌超4%，回补周一跳空缺口，前期高位强势全线大跌，东方通信、中国人保、中信建投等个股均封跌停板，两市跌停个股超240只，市场人气大幅降温，两市成交额达11841亿，创下15年11月以来新高。沪指跌4.40%，报收2969点；创业板跌2.24%，报收1654点。沪股通净流出20亿，深股通净流入12亿。、 上周五大跌后市场自然也是出了一堆利空。比如，有关于两份看空报告出炉的段子。比如，广东证监局召开座谈会了解场外配资情况等。 不过，我注意到，在惊魂了一天之后，在周五乃至周末期间，市场的主流观点还是以维持信心不变为主基调。 首先，是一种情绪上的盲目自信，各种鄙视“一跌就恐慌”的段子横飞。 不少机构和大V都在持这样的论调：从A股历史的状况来看，昨日的暴跌，根本不值一提，那皆为上涨途中的一颗涟漪而已；长线来看，上周的两份看空报告不必过于担心，那不过是上升途中的小插曲而已，A股历史上，每次看空报告的出炉，最后都成了大牛市的前奏。 还有论调对上周五的大跌解释道：刚刚大盘一度跌破3000，高位妖股们也纷纷走下神坛，这是好事，洗洗更健康。这次大跌有监管层提前放风的政策意图在内（认为政策已经很活跃了，而且开始查配资合规性的问题），表明有了2015年的前车之鉴，易不会再走晓刚的老路！未雨绸缪，从源头卡死杠杆资金兴风作浪！ 而市场层面也如期反映了监管层的意图。也意味着中长期来看，决策层面重新重视、需要股市强大的意图，也会被全部呈现。只不过决策层面又一次强调了，这一轮牛市，必须是慢牛，且必须延续三到五年！ 其二，有大v对上周的暴跌认为，担忧是资金在巨量撤退其实是杞人忧天，实际上只是调仓换股。从盘面看，上周五指数大跌，个股方面有200多只跌停的同时，还有近80余支涨停。这种现象的原因应是资金从杀跌的金融股，直接切换到了科技股。 个人的一点看法是，不管投资者对大跌的淡定是我自我YY，还是确有实据，但上周五暴跌之后，市场刻意淡化暴跌对牛市预期的负面影响，说明了现在上涨已经深入人心，根本不会因一天下跌而动摇。 这对于现在靠情绪推动、存在即合理、事后脑补逻辑的A股市场而言，是一个至关重要的支撑！ 此外，券商2月业绩的暴涨也可见市场的情绪已经调动，增量入市的格局不会因为一次下跌就消退。 虽然恰逢春节，交易日偏少，但2月份券商业绩却更加亮眼。至3月7日晚，已有34家上市券商发布了2月份月报，共实现营收198.61亿元，环比涨幅16.47%；实现单月净利润93.59亿元，环比上涨53.24%。 单月营收环比增幅多有上涨，有13家券商营收数据环比下滑，21家营收环比上涨；同比数据则一片向好，剔除4家没有同比数据的券商，其余30家券商的营收均实现上涨，甚至有券商营收同比增超50倍。 净利润方面，有23家券商母公司单月净利润超1亿，更有12家单月净利润超3亿。同比来看，仅有一家券商单月净利下滑，27家单月净利同比大增超100%，其中10倍以上有4家，20倍以上有4家。 值得一提的是，2月份，头部券商净利润排位有所变化，海通证券、国泰君安的单月净利润均超过了中信证券，位列前二。 第三，从技术上来看，指数此前在2900点和3000点时，都缺乏必要的调整，现在3100点创了近期新高的位置后调整一下，更利于市场重新洗盘后再蓄力。 总之，上周五的大跌并没有改变市场对中期行情的乐观。博览主流观点亦无任何变化：市场进入短调，但短调之后还有更多机会！
决策参考
2月金融数据大幅下滑 给A股再补一刀!
【博览财经研报】在上周五《当前行情的性质和未来的空间预判》文中，我对本轮行情的性质从基本面逻辑和技术层面进行了分析，我的结论是很明确的，2440以来的这一轮行情只是大级别反弹，并非所谓的牛市。 既然只是反弹，那行情也会遵循反弹的基本规律，通常反弹行情会有2类重要的压力区，这些压力区轻则引发明显的调整，重则直接终结反弹。 第一类压力区，就是此前下跌趋势的0.5和0.618黄金分割位。 第二类压力区，就是此前下跌趋势中出现的大阴线控制的位置，尤其是它的开盘价和收盘价。 看下面这个图我们就一目了然。 3129这个位置既是3587-2440下跌趋势的0.618黄金分割位，同时也是去年2月9日那根标志性大阴线的收盘价。所以，从技术角度来说，这个位置压力很大。即便不出现“研报门”，也可能是“XX门”来扮演暴跌的导火索。 接下来我们来谈谈本周行情走向。 我的观点是，本周上半周大概率回踩2900，甚至不排除回踩2850，在这2个技术支撑位中的某一个企稳后进行技术性反抽，这个反抽动作至关重要，如果这个反抽的力度明显走软，那么行情讲继续向下破位。 其实得出这个结论的原理还是同上，只不过方向颠倒过来了，是通过此前的一段上涨行情找关键支撑位。 2月25日的这根K线是2440-3129上涨行情中唯一的一根标志性大阳线，也是第一次爆量，这样的位置具有强烈的心理暗示意义，这根大阳线及下方的跳空缺口如果守不住，后果很严重，本轮大级别反弹行情所取得的成果全部得而复失都是有可能的。 上周五的这根大阴线已经逼近这个多空必争之地，第一支撑，标志性大阳线二分之一的位置2900；第二支撑，标志性阳线的开盘价2850区域。 这就是我对本周行情的看法和技术分析的思路。 另外，补充说一下对周末消息面的看法。 第一，“研报门”只导火索，不是行情调整的主要矛盾，主要矛盾是3100点上方分歧巨大，去年套牢区的套牢盘抛压和2440反弹以来的获利盘回吐共振是暴跌内在原因，所以开除写相关研报的研究员也不能遏制市场调整的步伐。 第二，3月10日央行公布的2月新增人民币贷款、社融环比大跌；M2增速下滑。具体数据如下： 2月M2货币供应同比8.0%，预期8.4%，前值8.4%。 2月份新增人民币贷款8858亿元人民币，预期9500亿。 2月份社会融资规模增量7030亿元人民币，预期1.3万亿。 考虑到2月份春节假期因素，数据环比大跌在情理之中，但核心金融数据大幅不及预期，这可能会给短线行情又补一刀。 按照我之前的分析，今年1月份以来的反弹行情，从本质上来说，其基因就是流动性行情，而政策则是重要的推手。现在流动性这个主要因素出现了明显利空，行情将会再次受到打击。 总结一下我的观点，本周行情至少在上半周还是属于空头表演的时间，关注技术上的2个关键支撑位，策略上，在指数没有真正企稳之前，逢低补仓并不合适！（研究员 考股砖家）
当前行情的性质和未来的空间预判（上）
【博览财经研报】3月7日上证指数在3100点上方继续“逞强”，不过尾盘又快速回落。这种盘面的异动，反映出市场在3100点上方的分歧加剧。 近期也有不少朋友咨询我到底该如何看待当前行情的性质，对未来上涨的高度是否有个预判，就这个问题今天我具体谈谈我的看法，算是抛砖引玉吧。 我的观点是—— 1、今年1月份以来至今持续2个多月的行情，从性质上，我将其定义为大级别反弹行情，并非所谓的大牛市，虽然从市场情绪来看“很像”牛市的味道，但我们不能说猫是老虎的迷你版，虽然长的也很像，但骨子里的基因是不同的。 2、我认为，从本质上来说，本轮大级别反弹行情的基因是流动性行情，而政策则是重要的推手，实际上从去年10月中旬券商组建基金为上市公司舒缓流动性，到科创板，再到5G，我们都可以看到政策之手的身影。 一言以蔽之，充沛的流动性垫高了市场的平均水位，而政策营造了活跃的结构性机会。 3、从技术角度来看，也不支持目前股市已经在牛市路上，牛市启动有特定的信号，但目前还未满足条件（关于技术观点的论述，详见下文具体分析）。 为什么我认为现在只是流动性推动的大级别反弹？ 我的逻辑是，流动性是驱动行情的主要矛盾，在这个大前提下，哪个板块涨的猛，很大程度上取决于政策对其背书的力度有多大！ 回首A股历史上有限的几次牛市，我们不难发现，牛市不管披着的是什么政策的外衣，骨子里都是有经济的基因的，即便宏观经济不是欣欣向荣，也是中性偏乐观，或者说，经济底是比较扎实的。2005-2007年的那轮大牛市实际上是经济繁荣+股权分制改革的政策红利驱动，2014-2015年的那轮牛市，尽管我们冠以“杆杆牛”，但那时候的经济形势肯定比现在好很多。 我们可以梳理一下，这次大级别行情的启动，是哪些因素或事件在推动—— 其一，政策层面的持续喊话，不管是多名重量级的财经官员同一天发声力挺股市，还是高层明确定调，金融是国家重要的核心竞争力。这意味着，应从更高层次理解资本市场的战略方位，资本市场建设也步入纲举目张的新阶段。 其二，货币政策的“实质性”宽松，2018年央行一共实施3次降准，2019年1月4日晚间，央行宣布一次性降准1%。巧合的是，目前回过头来看，A股的这一轮大级别上涨行情的启动时间也精确定格在1月4日。那次降准扮演了点火的角色。 不仅是准备金这样的“核武器”动用，我们也看到新增信贷持续维持在高水位，这么多货币投放出去了，是扎根实体经济，还是在虚拟经济逐利？ 2018年全年投放信贷15.67万亿，尤其是去年下半年都是维持在很高的规模。今年1月份更是达到了史无前例的35700亿元。 股市对超常规投放流动性是非常敏感的，当量变累积到一定阶段后就会产生质变。 关键的变盘节点就是，上市公司商誉减值的风险集中爆发并释放，我现在还清楚地记得，那一周左右的时间，盘面非常的诡异，每天因商誉减值踩雷的跌停股家数很多，但大盘指数居然还是红盘，事出反常必有妖。 现在看来，那就是A股的最后一次探底性质的“压力测试”，爆完雷就可以轻松上阵了。 其三、政策之手为大级别反弹行情装上了2台高性能“发动机”：金融+科技。 金融股的背后是金融供给侧改革，虽然对于这个宏大的政策顶层设计如何落地，很多关键的步骤和细节我们不得而知，但科创板已经浮出水面。 科技股则是由5G板块领衔，以东方通信担当妖股总教主，如火如荼地推动行情。因为按照工信部的规划，5G在2019年试商用，在2020年正式商用，这个行业的启动，相对于2017年的芯片国产化，规模和产业链延伸显然更为广阔。 陈述了上述3大催化剂，唯独在宏观经济层面还没有拿的出手的强有力证据表明，中国经济已经或即将走出L型底部区间，走向复苏。下面我们具体从宏观经济的“三驾马车”简单分析下目前的形势。 “三驾马车”马力如何？ 先看投资，我们可以看看城镇固定资产投资这个权重非常大的分项数据。 7月份是一个低谷，12月份更是锐减，也许这正是决策层2019年1月元旦假期刚过，就“迫不及待”地全面降准背后一个重要的考虑因素吧。 再看外贸进出口。从去年11月开始，不管是进口还是出口同比增速都出现了剧烈下滑，12月份更是双双同比下降，形势逼人。 而消费则是稳中略有下滑，从数据来看，去年最后1个季度，同比增速基本上维持在8%的水平。 今日我并不想就宏观经济层面的数据进行更详细的探讨，管中窥豹，我们大概能够了解中国经济目前的现状。刚刚过去没多久的2018年12月的各项经济数据让人感到一阵寒意。 基于从经济层面的观察，我个人并不认为，中国经济已经做好了支撑股市走一轮牛市，甚至所谓慢牛、长牛的准备。2019年1月以来的这轮上涨行情的性质是以流动性为内在基因，以政策为外在推手的大级别反弹行情。（特约研究员 考股砖家）
当前行情的性质和未来的空间预判（下）
【博览财经研报】接下来，我从技术面进行一番推演，从侧面佐证我的上述观点。 在具体进行技术分析之前，我先简要介绍我采用的分析工具，我将之称为战略生命线，一共有2组，分别称之为战略生命线A和B，战略生命线A和战略生命线B的位置扭转才代表真正的大级别转折。 从技术面角度，我提出我的几点观点，供大家参考！ 1、我们所称之为牛市的大级别转折行情，用我的分析工具，战略生命线来表述就是日线级别战略生命线组的位置扭转，也就是战略生命线A金叉战略生命线B。 2、目前以及可预见的未来较长一段时间，上证指数日线级别的战略生命线组的位置关系都不会扭转，也就是无法形成支撑牛市上涨的格局。 3、上证指数之所以1月份以来出现了一轮持续上涨行情，技术层面的原因是60分钟战略生命线组的位置扭转，从而引发此级别的行情转折。 我们首先来通过一些牛市的案例图，来从战略生命线角度看看牛市应该是长什么样的。 战略生命线怎么看牛市 第一个例子，上证指数1996年启动的512-2245牛市 第二个例子，2005年启动的998-6124牛市 从图上我们可以很清楚地看到，正是因为战略生命线组的扭转，真正奠定了牛市格局。 第三个例子，2014年启动的1849-5178牛市 这轮牛市的启动过程，从战略生命线的角度与2005年那一次如出一辙，所以说，技术分析非常强调一个观点，历史会重演，关键是重演的是什么？要抓住事物的本质规律，而不是形而上学。 牛熊是相对的，既然牛市的启动是战略生命线的金叉扭转，那么熊市的启动就是死叉扭转。看看2018年的这个扭转过程。 我们一直很纳闷为啥道琼斯指数那么强，其实没啥特别的，就是因为他的战略生命线格局一直非常支持它走牛，看图很明了。 自从2019年日线级别战略生命线组位置扭转，形成金叉之后，10年过去了，战略生命线组的秩序从未被打破过，所以长线上涨趋势也从未改变过，道理就这么简单。 战略生命线看当前股市格局 那么，如何来看待当前的这轮上涨行情的性质呢，我们看2个图来分析。 第一个图，上证指数60分钟级别趋势发生了反转，而正是这个60分钟级别的大级别趋势一直主宰着2018年的持续下跌行情，让不少人谈股色变，这个空头格局的打破，多头自然会进行一番宣泄，2019年1月以来的单边上涨应运而生。 第二个图，上证指数日线级别战略生命线组的扭转还早，因为两组生命线的位置相隔很远，你看上述图中，哪一次牛市启动之前，两组战略生命线不是充分接近，然后一举站上扭转的。 从这个角度来说，目前上证指数要实现日线级别大趋势的扭转还是一个很大的未知数。一波单边逆袭可以带来很强的赚钱效应，但这并不是牛市启动的充分条件。至少从战略生命线的角度来看，这样的条件是不充足的。 这就是我从技术面对当前股市格局的分析逻辑，限于篇幅，今天只以上证指数为例进行了分析，创业板指数类同。 最后，简单说一下对本来行情反弹空间的预判问题，其实从趋势跟踪的角度，只要跟踪60分钟级别的趋势延伸级别，如果日线级别不能带动转折，那么60分钟级别的趋势最终会被终结。 但考虑到大家都对空间比较感兴趣，我就略谈一二，我认为既然是反弹行情，那么重点关注那些密集套牢区就可以了。 从图中观察，很明显，第一个密集套牢区就是去年2月到5月的反弹平台，反弹平台的低点3050已经被突破，潜在的目标区是3250，这个位置也是战略生命线发生死叉的位置，存在较大的技术压力，极限反弹目标就是重新回到去年1月底的高点3587。 这是目前我的一个粗略判断，后续会跟踪走势运行动态做进一步的确认或修正。（特约研究员 考股砖家）
投资参考
27股齐刷刷跌停之后，券商股还有投资价值吗？
【博览财经分析】3月8日，沪指大跌4.40%，失守3000点。当天，券商板块掀起“跌停潮”，共有27家上市券商倒在跌停板上。 某券商看空同行的研报成为“跌停潮”的导火索。由于估值高于同梯队券商，近期一直领涨的龙头“妖股”被下调至“卖出”评级。 回顾今年春节之后的A股行情，次新券商涨幅惊人。从估值来看，这些个股横向、纵向对比都严重高估，更多沦为击鼓传花的游戏。 从这一点来看，虽然“看空”的研报引发了券商板块的整体回调，但也为当前狂热的市场气氛带来了一丝理性的气息。也许只有这样，今年的行情才能走得更远、更好。 2015年疯牛的教训已经足够深刻，长牛、慢牛对A股市场及其参与者来说更为有利已经成为多数人的共识。
至于券商板块，在此次跌停潮之后，是“一蹶不振”还是会“东山再起”？ 当投资者逐渐冷静，市场开始趋于理性的时候，可能A股未来的走势更多还是取决于基本面因素。券商股也不例外。 今年以来A股市场活跃度比去年有了明显提升，单日成交超万亿元已经成为常态。这一点将直接提升券商的业绩。 相关公告显示，今年2月份上市券商的业绩大幅回暖，27家可比券商2019年2月实现营收189.57亿，同比增长167.64%，实现净利润88.81亿，同比增长386.92%。 预计整个2019年，市场交易量放大和自营收益率提升将显著提升券商股的业绩。据测算，日交易量每增加1000亿，业绩增厚约10%；自营投资收益率每提升1个百分点，业绩增厚约10-12%。 因此，对于券商股来说，业绩拐点已经确立，基本面存在向好预期是不争的事实。虽然一些次新券商股的估值较高，但整体而言，对于券商板块的盈利预测支持当下的平均估值。
在政策方面，随着高层人士提出“金融是国家重要核心竞争力”的论断，资本市场的定位也随之发生变化。金融供给侧改革的核心要义是提升直接融资占比。资本市场和证券行业中长期处于有利的政策环境之中。 总之，在政策支持和业绩改善的大背景下，未来券商板块的投资价值依然存在。虽然当前一些在春季行情中涨幅很大的券商股被同行"看空",但“因为一棵树木而放弃了整个森林”也并非明智之举。
游资急于用最短时间、最大火力“把行情空间做透”
【博览财经研报】虽然掌门人面对“牛市”的提问，保持了“微笑”，也强调“那是市场的事”，而乐观者对此的解读是“有关方面还不愿出手干预市场”，股市还有“大干快速”的时空！ 但“怯于”未来政策的不确定性，游资珍惜时间窗口，用最大的火力把市场从冰点烧到沸点。而燃烧掉的，恐怕仍然是跟风摇曳的韭菜…… …… 3月6日，来回折腾了一天，神秘力量在最后一刻反手把沪指推上了3100点上方； 谁是“救市主”呢？ 当天，终于有券商喊出“上证综指有突破4000点的可能性”； 也有观点指出，以市净率进行测算，若涨回历史3000点相同估值水平，上证综指还有500点上涨空间。 洋大人也来凑趣：瑞士信贷亚太区首席投资官John Woods周三表示，考虑到中国今年可能采取的一系列刺激政策，中国股市将进一步上涨，沪指可能再涨10%。 如今这行情，一只基金涨不到30%，投资者就要“翻脸”，有基金仅仅涨了10%，被投资者怒斥“不争气”，号称“要赎回投别的”…… 有卖方研究机构哀叹“研究变得尴尬了，任何卖出(建议)，都可能造成财富和定价权的丢失。” 此时，唯一持续卖出的，似乎只有“扭扭捏捏”的打着“改善生活、缴纳个税”等各色旗号的产业资本了—— 数据显示，年初至今，A股已有368家公司发布股东减持计划公告，公告的数量是2015年的14倍。其中，京东方A的第二和第三大股东亦在它近日暴涨70%之际宣布离场计划。 但“谙熟”上市公司“真实情况”的产业资本，其持续撤离的动作，却并没有动摇其他各路资金入市的趋势，究其原因，一个关键就在于产业资本被减持新规抑制住了。按照减持新规，从发布公告拟减持到实际减持，需要3-9个月，而且量也限制的比较严格。 对于这波“领涨全球”的行情，有坊间大咖调侃到——A股和中国足球有一个共同特点，就是大力出奇迹。 长期在后场倒脚，冷不丁的就是一脚长传冲吊，绝对没有中场过度，直接打到空头的禁区，一片混乱和懵逼中，各路“经济学家”和分析师纷纷跳出来争抢第二落点。
很有意思的是，这一轮大涨，究竟谁在领涨呢？ 有个“不完全的统计”—— 给你看看最近什么股票涨得最好： 领益智造亏3亿，涨133%； 华映科技亏46亿，涨133%； 天和防务亏1.5亿，涨111%； 金证股份亏1.4亿，涨104%； 安信信托亏15亿，涨94%； 东方金珏亏10亿，涨100%； 奥马电器亏14亿，涨83%； 太平洋亏13亿，涨79%； 最夸张的是没有钱喂猪，猪被饿死的雏鹰牧业，大亏31亿，竟然也涨了74%。 A股就是这么神奇！与服气不服气无关。
而妖股能够在最近活跃到这种“没有节操”的程度，是过去N年都属罕见的。 为什么会这样呢？ 半夏投资李蓓指出——因为经过过去3年的严监管加熊市的双重打压，现在还活着的游资，都是游资中的战斗机，心狠手辣技术强。 他们亲身经历过监管的易变，知道时间窗口的稀缺，需要抓紧每一分每一秒，在监管重新收紧之前，集中最猛的火力，尽最大的努力，把失去的都抢回来。 虽然3月5日，掌门人面对“牛市”的提问，保持了“微笑”，强调“那是市场的事”，言下之意，好像是说“资金认为好，你就买，但不能违规，如果有了风险，就得自担”，很“中性”的立场。 但乐观者从中解读出的，则是“有关方面还不愿出手干预市场”，股市还有“大干快速”的时空！ 其实，从此前一两个月有关方面的政策动向看，他们还是有“倾向”的—— 今年以来，有关方面已经出台了一系列的举措，从制度层面，为资金的进入创造了条件。
上述举措，会给市场带来大量的资金。比如，拟放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例。 再比如，松绑量化交易制度。2015年股市异常波动期间，监管部门先后发布了相关文件，督促证券公司加强信息系统外部接入管理，这就导致很多量化私募交易被限制。此次松绑量化交易制度，一方面会给市场带来一定量的资金，另一方面也会给市场带来一定的活跃度。 QFII和RQFII制度的修订，有利于引进更多境外长期资金。 此前一组中国证监会发布的数据——截至2018年底，QFII总额度1500亿美元（目前已增至3000亿美元），共有309家境外机构获得QFII资格，获批额度1011亿美元；RQFII制度从香港扩大到19个国家和地区，总额度19400亿元人民币，共有233家境外机构获得RQFII资格，获批额度6467亿元人民币。 总体来看，监管部门此前创造了“吸引资金入市”的条件，就看各路资金自己如何评估市场走势、决定自己的操作了…… 有关方面出于维护市场预期的“善意”，阶段性的对游资炒作采取比较温和的态度，希望恢复市场活力，给中小投资者回血。 但这对那些“长期浸淫”在股市当中的“老江湖”而言，谁也不知道“风向什么时候会变”，因此，游资怯于政策的不确定，选择短时间猛攻速胜；机构因为信息传播加快和情绪共振，加仓速度和强度历史最高；而产业资本被制度变化束缚了手脚，即使其持续的减持离场，也未能及时遏制游资的炒作。 正因为政策的不确定性，游资珍惜时间窗口，用最大的火力把市场从冰点烧到沸点。而燃烧掉的，必然是那些跟风“摇曳”的韭菜。
观察与思考
A股牛市“快如闪电”，多少股民又纠结了？
【博览财经观察】快，真是太快了。 从2月22日到3月6日，仅仅9个交易日，A股市场走出一波逼空式上涨的行情。衡量中国股市涨跌的重要指数——上证指数（沪指）连续攻克了2800、2900、3000以及3100点四个整数关口。 “快如闪电”的牛市，让一些投资者感到兴奋；但近期数个交易日盘中的宽幅震荡，又令许多投资者感到纠结。 “说好的长牛、慢牛呢？” “还没上车的现在可以进场吗？” “涨了这么多，是不是要等回撤后再加码？” 诸如此类的问题，可能很多人每天都得琢磨好几遍。本文试图从不一样的角度来回答这个问题。 情绪亢奋就是牛市？ 短期暴涨叠加市场情绪亢奋就代表牛市来了吗？ 通过历史测算，我们来寻找这个问题的答案。 从1994年12月31日到2019年2月26日期间，万得全A指数“12个交易日涨幅超过12%”的日子共255天，占整体交易日4.35%。分布在1996-1997、2007-2008、2009、2015这4个公认的大牛市，以及许多零星的小行情。整体来看，符合条件的时点，之后的行情走势不一。
所以，市场情绪亢奋不能断定未来就一定处于牛市；但长期熊市过后的市场情绪亢奋确实会让交易量活跃，对市场走势有积极意义。 两个乐观的理由 虽然对于当前A股是否处于“牛市”之中并没有明确的结论，但有一些东西还是可以确定的。 一是，2019年流动性大概率是比较宽松的。对流动性宽松最敏感的资产是固定收益类产品，债券从去年1月份价格见到底后到今年1月份一路上涨，这种利率下行的趋势和流动性宽松的局面已经得到验证。流动性充裕以后，处于相对低位的权益市场（股市）成为配置首选。这意味着2019年全年A股行情相对来说还是比较乐观的。 二是，目前市场缺乏来自基本面的支撑（经济复苏和企业盈利改善），所以难以获得“牛市”的认同。但要注意的是，欧美成熟市场真正开启大的牛市并不是宏观经济最好的时候。过去中国宏观经济两位数增长时，股市并未迎来持续大的行情。参考欧美的长期趋势可知，经济下滑的过程中，因为利率下行反而造就了股市较好的行情。 在场很重要 如果不能确定牛市是否真的到来，那眼下股民纠结的“上车”还是“等回撤再加码”，这些问题还有答案吗？ 其实什么时候“上车”或“加码”都不是很重要，重要的是现在你需要配置权益类资产。换句话说，在场很重要！ 近三年多来，很多人是按照下面这个轨迹在A股市场上拼搏的—— 在2016年熔断之后害怕市场继续下跌而出场； 2017年下半年，看到蓝筹白马行情大涨而又开始入场； 经历了2018年将近长达1年的熊市后，在四季度再度忍受不了亏损割肉出场； 直到2019年开始股市大涨，才又开始准备参与股市。 来来回回之后，才发现自后知后觉，每一次都卖在低点、买在高点，基本很难从投资股市赚到钱。
市场永远有两个方向的声音。因此在场的重要性，远高于多空的重要性。“在场”态本质上练的是心态，让你不至于因为空仓而懊悔，也不至于因为满仓而焦虑。 也就是说，去年那些黑暗时刻，应当在每一次大跌后分批买入，不要空仓等春天，春天真的一旦来了，根本来不及上车。 反过来说，如今那些高光时刻，可以在每一次疯狂大涨后分批卖出，不要满仓等秋天，秋天真的一旦来了，根本来不及跳车。 但是，上车不要上成满仓，下车也不要下成空仓。 保持在场，让仓位一直以薛定谔的猫的状态存在，完全符合在这个纠结的时期，人类能够得到的最高启示。大智慧破解版
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发表于 2019-3-12 08:53:04
