博览视点
供不应求刺激短涨、新旧动能共同发力会让周期股“复辟”！
【研究员】：陈果 田文
结论：是什么造就了周期品的近期连续走强？未来还能否持续？博览研究员认为，周期品近期的持续走强，是供给端和需求端共同作用的结果。一方面，去产能继续推进，供给端持续收缩，以钢铁行业为例，严打“地条钢”下，截至5月底，全国已压减粗钢产能4239万吨，完成年度目标任务84.8%；另一方面季节性因素加上二季度经济数据尤其是传统动能的“小超预期”，周期品需求仍然相对较强。那么这种趋势未来还能否持续？博览研究员对此持相对乐观的态度。短中期内，供给端偏紧、需求端相对旺盛的局面仍会存在，相应地周期品短期内仍有一定支撑。长期内，周期品行情也值得关注：新旧动能共振下，尤其是市场已实现一定出清，经济运行质量大幅提升下，传统行业、周期品或有更为亮眼的表现；与此同时金融去杠杆持续推进、整体流动性偏紧的背景下，市场愈来愈趋向追逐“高富帅”板块，以寻求确定性投资机会，这意味着周期品板块将长期处于市场关注的热点中。值得注意的是，虽然博览研究员认为周期品长线布局机会值得期待，但是这个长线机会多久才会到来，还需要进一步观察，毕竟在新旧动能转换的过程，总存在这样那样的反复过程，相应地周期品行情也存在回调的可能。
周期性板块自上月开始强势反弹，有色、钢铁板块自6月初就开启V型反转，煤炭开采板块在过去19个交易日中，仅3个交易日收阴。
◆博览研究员认为，短期内，周期品近期的持续走强，是供给端和需求端共同作用的结果。一方面，去产能继续推进，供给端持续收缩，另一方面季节性因素加上二季度经济数据尤其是传统动能的“小超预期”，周期品需求仍然相对较强。
◆博览研究员对此持相对乐观的态度。当前传统产能已实现一定出清，企业盈利面有了较大改善，与此同时上半年新经济、新动能表现靓丽，促进经济进一步向好，因此一旦新旧动能共振，不仅经济运行质量大幅提升，未来甚至不排除中国经济的“潜在增速”恢复到7%以上的可能性（上半年已经6.9%了，在当前全国各地方、各部门憋足劲给19大“献礼”的氛围之下，来个“有质量”的“高增长”也并不是不可想象的）！
如今，在金融去杠杆持续推进、整体流动性偏紧的背景下，市场愈来愈趋向追逐有业绩、有背景、有块头的“高富帅”板块，以寻求确定性投资机会，这意味着周期品板块很可能会在较长时间内处于市场关注的热点中！
当然，博览研究员认为周期品长线布局机会值得期待，但是这个长线机会多久才会到来，还需要进一步观察，毕竟在新旧动能转换的过程，总存在这样那样的反复过程，相应地周期品行情也存在回调的可能。我们持续保持关注！！
是什么造就了周期品的近期连续走强？
博览研究员则认为，周期品近期的持续走强，是供给端和需求端共同作用的结果。
以本轮周期品的龙头钢铁行业为例，2017年，中国钢铁去产能目标是化解5000万吨粗钢产能，在6月30日全面取缔“地条钢”；截至5月底，全国已压减粗钢产能4239万吨，完成年度目标任务84.8%；目前各地排查发现的“地条钢”产能已全部停产、断水断电，正按照“四个彻底拆除”的要求将“地条钢”取缔到位。而据中国钢铁工业协会数据，目前全国已清查出500多家“地条钢”生产企业，合计产能1.19亿吨；7-8月份将开展“地条钢”清除验收抽查。正是在产能已实现较大出清的背景下，即使当前钢铁产能利用率已经是非常非常高的状态，但整个钢铁行业仍是供不应求。
◆另一方面，季节性因素加上二季度经济数据中传统动能的“小超预期”，周期品需求仍然相对较强。
更值得关注的是，二季度经济数据“小超预期”，显示了当前工业生产对相关商品的消费需要仍然相对较强。中国2季度GDP同比6.9%，持平1季度，预期6.8%。6月规上工业增加值同比7.6%，预期6.5%，前值6.5%。1-6月城镇固定资产投资同比8.6%，预期8.5%，前值8.6%。6月固定资产投资当月增速8.8%，比5月增速提高了0.9个点。6月基建投资当月增长17.3%，提高了4.2个点，其中水利和公共设施管理业投资大幅提高了13.5和7.8个点。房地产和制造业6月投资增速分别为7.9%和6.6%，较5月涨0.6和0.7个点。
周期品走强趋势未来还能否持续？
◆博览研究员对此持相对乐观的态度。短中期内，正如上文所谈到的，供给端偏紧、需求端相对旺盛的局面仍会存在，相应地周期品短期内仍有一定支撑。而长期内，周期品行情也值得关注——
另一方面，新经济、新动能表现靓丽，促进经济进一步向好。博览研究员在《李克强总理最新讲话已定调上半年、谋划下半年！》中已指出，李克强总理在7月初的国务院会议和相关座谈会上，充分强调了新经济、新动能上半年经济工作成绩的作用——消费贡献率、第三产业比重、新动能支撑作用上升。
●与此同时，博览研究员注意到，在金融去杠杆持续推进、整体流动性偏紧的背景下，市场愈来愈趋向追逐“高富帅”板块，以寻求确定性投资机会，这意味着周期品板块将长期处于市场关注的热点中。何谓“高富帅”？首先就是有着较强的业绩支撑，盈利面有较大改善；其次就是板块较大，总体市值规模较大。显然业绩不断改善、已实现一定行业出清、国企已居于主导地位的周期行业，充分符合这一标准。
【博览财经研报】前日（18日），眉飞色舞是大盘反转的关键力量，昨日（19日），周期股继续承包了上涨的半壁江山。
一是业绩驱动。尤其煤炭行业的大涨与业绩预期暴增关系紧密。
数据显示，前5个月，全国规模以上煤炭企业利润总额1234亿元，比去年同期增加1200亿元！而截至7月19日，16家煤企无一例外预计2017年上半年业绩将实现大增。其中，*ST郑煤、兰花科创、*ST大有、*ST平能均实现扭亏为盈。冀中能源预计净利大增62倍；陕西煤业预计净利大增22倍；恒源煤电预计净利大增10倍；西山煤电预计净利大增7倍多。上述煤企在中报中提到，上半年业绩大幅增长，主要是由于煤价同比高于去年。
受益于钢铁行业整体行情利好，钢铁板块公司中报预期利润可观。目前已发布业绩预告的13家上市公司上半年实现盈利，有4家扭亏为盈。机构分析普遍认为，二季度钢铁企业利润或超预期，平均吨钢利润接近1000元，比去年同期上涨很多。企业利润好自然带动股价上涨。
在供应方面，根据国务院此前发布的《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》提出，从2016年开始，用3年至5年的时间，退出煤炭产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。而仅在2016年煤炭就实现去产能为2.9亿吨，超额完成年度目标任务。7月18日，发改委对外公布，今年上半年共退出煤炭产能1.11亿吨，已经超额完成年度目标任务量的74%。同时仅仅一年半的时间煤企已经完成了去产能任务4/5的目标——也就是说煤炭去产能当前仍在远超预期进行。而部分“僵尸企业”的煤炭产能被去掉之后，优质企业的产能释放需要一定的时间来完成。这个时间差也助推了煤炭价格的上涨。
在这些煤炭产能去掉以后，就对优质企业的产能释放及运输提出了更高要求，相应地这些被允许释放“先进产能”的企业自然相对受益（量价齐涨），而他们基本上都是上市公司。
另外，受到五矿集团和中国黄金合并的消息刺激，两公司旗下的上市公司株冶集团和五矿发展快速涨停，也带动有色板块持续反弹——不过，由于这两公司都已经澄清了消息，所以该驱动力正在迅速减弱。但这在周期股的上涨中，本身就是一个短期的、次要的催化因素，其被消化并不影响周期股上涨的大局。
比如，在黄金市场方面，尽管今年全球经济不断复苏，美联储已两次加息，黄金价格在上半年仍有9%的涨幅。6月上旬，随着中东局势再次紧张、美国政局的不确定性以及英国大选引发避险需求，黄金价格一度接近1300美元/盎司。此后，市场恐慌情绪逐步缓和，投机者也将纽约商品交易所黄金净多头削减至一个月以来的最低位。
铝是年初至今表现最好的基本金属。其价格受到中国供给侧结构性改革以及环保力度加大的支撑。锌则因一系列利好消息提振了投资者热情，这其中包括全球供给短缺、主要生产国秘鲁将于7月份举行罢工、现货升幅加大以及不断减少的库存等因素。因此，预计供给持续不足将支撑锌价继续走强。
发表于 2017-7-20 08:49:24
