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首席证券内参2018.3.27

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发表于 2018-3-27 08:58:57 | 显示全部楼层 |阅读模式

《所谓“停战”只不过是老美的文字游戏,股市投机性反弹只一两天罢了!》:昨日(26日),两条贸易战“停战”的消息,刺激了当日欧美中等全球主要市场的大反转,尤其被认为无论贸易战打不打都最受益的A股创业板再现逆天大涨。
但是,博览研究员之前也说了《贸易战开打是中美利益平衡“已不可调和”的表现,股市全面放空!》,现在断言贸易战打不起来尚言之过早,股市当然也不可能就此稳定下来。
两位美帝大佬的意思很清楚,停止讨论贸易战的前提,是要中国在降低进口汽车关税、金融放开、限制对美投资、限制对美出口顺差等这些方面与他们充分合作,并且还要中国承认对他们高科技知识产权的所谓“侵犯”和并且自缚手脚不要求美国放开高技术出口,如果中国不满足这些条件,“依旧会推进实施这些关税,并没有将它们暂停。”
看明白了吗?所谓的“停战”,只不过是说两句松口的话要求中国全面让步的讨价还价的策略而已。所以说,“文字游戏”这一套不光是中国人会玩,老美也是玩的很溜的。
所以,贸易战目前为止根本没有任何缓和的迹象!而我们不会轻易上钩!对股市而言,短线市场的反弹,我们清楚明白的界定为,就是百分百的一次投机机会。这从昨天军工板块领涨,也说明市场对贸易战是否不打了的信任程度非常低!对投资者而言,现在并不是探讨再度下跌的风险是否已过去,尝试抄底的时候。而是对这种投机机会,你有没有胆量,有没有那个操作水平敢于参与罢了,毕竟,反弹可能也就是一两天,逃跑稍慢一点就被套了。
《银保监主席+央行党委书记加身,被委以重任的郭树清会带来哪些影响?》:就在老美贸易战“停战”表态缓和市场恐慌情绪的同时,中国国内发生的,刚担任银保监主席的郭树清同时又担任央行党委书记的打破惯例人事任命,同样引起了资本市场高度关注。甚至从中长期来看,远比中美贸易战这个间接性的宏观外因,对A股市场未来预期走向的影响更大。博览研究员认同财经舆论的以下判断:
第一,人事任命有多方面考虑,从业务角度说,其有利于宏观审慎和微观监管相互结合。更利于监管协调,未来人民银行与银保会协调得更好,从而有利于金融稳定。
第二,金融强监管2018年依然是金融市场的核心主轴。任命说明过去一年郭旋风的雷厉风行强化监管的手段,得到高度认同,并且希望他在更大的金融监管领域进行实践!
今年金融强监管、去杠杆,在力度上可能不太会搞太多矫枉过正的做法,但有效性、精准性会更高,对金融市场的震慑力预期,恐怕也会更高。
第三,金融监管改革正徐徐拉开序幕。高层希望通过这种平衡设计,为落实十九大精神、让金融服务实体经济升级,有更大作为。
第四,不排除此次任命也有强化中国在与美国贸易战中博弈能力的战略考虑。



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银保监主席+央行党委书记加身,被委以重任的郭树清会带来哪些影响?                 
【研究员】:柏双
就在老美贸易战“停战”表态缓和市场恐慌情绪的同时,中国国内发生的,刚担任银保监主席的郭树清同时又担任央行党委书记的打破惯例人事任命,同样引起了资本市场的高度关注。甚至,从中长期来看,远比中美贸易战这个间接性的宏观外因,对A股市场未来预期走向的影响更大。 博览研究员认同财经舆论的以下判断: 第一,人事任命有多方面考虑,从业务角度来说,这一人事任命有利于宏观审慎和微观监管相互结合。更利于监管协调,未来人民银行与银保会协调得更好,从而有利于金融稳定。 第二,金融强监管2018年依然是金融市场的核心主轴。任命说明过去一年郭旋风的雷厉风行强化监管的手段,得到高度认同,并且希望他在更大的金融监管领域进行实践!今年金融强监管、去杠杆,在力度上可能不太会搞太多矫枉过正的做法,但有效性、精准性会更高,对金融市场的震慑力预期,恐怕也会更高。 第三,金融监管改革正徐徐拉开序幕。高层希望通过这种平衡设计,为落实十九大精神、让金融服务实体经济升级,有更大作为。 第四,不排除此次任命也有强化中国在与美国贸易战中博弈能力的战略考虑。

                                 
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【博览财经分析】就在美国佬策略性地表达了贸易战“停战”(实质时是想忽悠中国全面让步,按照他们的要求达成大幅度让渡利益的协议),并缓和了资本市场恐慌情绪的同时,中国国内发生的一起打破惯例的金融监管高层的人事任命同样引起了资本市场的高度关注。甚至,博览研究员认为,从中长期来看,远比中美贸易战这个间接性的宏观外因,对A股市场未来预期走向的影响更大。
当然,这就是近期刚担任中国银行保险监督管理委员会党委书记、主席的郭树清,同时又担任了央行党委书记。而新任央行行长易纲,任央行党委副书记;
所有财经媒体都打了一个大大的问号:这项打破惯例的任命意味着什么?与当前中美贸易战各自的底牌有没有关系?(毕竟中美贸易战双方的利益述求和底牌之一,就是金融市场的放开问题)
其实早在3月19日,易纲接替周小川出任新一届行长时,市场便开始普遍关注党委书记人选,而此前惯例是行长兼任党委书记。有分析人士称,如果打破行长兼任的惯例,则新任党委书记也将在央行拥有重要的话语权。
据悉,2004年时郭树清和易纲曾有过共事。综合各路观点,博览研究员认同财经舆论的以下判断:
第一,人事任命有多方面考虑,从业务角度来说,这一人事任命有利于宏观审慎和微观监管相互结合。从业务角度来说,更利于监管协调,未来人民银行与银保会协调得更好,从而有利于金融稳定。
第二,金融强监管2018年依然是金融市场的核心主轴。
郭树清当前已经是金融强力监管、去杠杆的一面旗帜。而且不仅口号喊的响,在实操手段上,也是“丰富多样、行动了超强”。
一年之前,郭树清从山东省长任上再度回归金融系统,接替已年满65周岁的尚福林,担任银监会主席一职。履新银监会主席一职3天后,郭树清亮相国新办新闻发布会。他表示,这种现象(金融乱象)的产生,很大程度上是源于监管制度缺失,“牛栏里关猫”。
他说,“(要)尽快填补法规空白,及时更新已经滞后于业务和风险发展的监管规制,废除不合时宜的规章制度。制度固然重要,但人的因素更加重要。即使筑好了“篱笆”,守护人员的巡逻和值班仍然是必不可少的。”
紧接着,银监会开展了“三三四十”、信用风险专项排查、“两会一层”风控责任落实等专项治理工作。“郭旋风”席卷银监会,一名银监系统人士坦言:“别说主席忙得没空露脸,就是我们普通职员这一年来也是非常忙,经常加班加点连轴转。”
一位银行人士评价称,郭树清是一名强有力的行动者。“他是坚定的改革者,善于处理复杂问题,勇于尝试啃各种‘硬骨头’。上任伊始说的那些话,制定的计划,一年的时间不动声色地全部完成了,而且还非常平稳,并未给银行业带来大的波动。”
显然,上述任命说明过去一年郭旋风的雷厉风行强化监管的手段,得到了高度认同,并且希望他在更大的金融监管领域进行实践!
博览研究员个人的看法是,今年金融强监管、去杠杆,在力度上可能不太会搞太多矫枉过正的做法,但有效性、精准性会更高,对金融市场的震慑力预期,恐怕也会更高。
第三,金融监管改革正徐徐拉开序幕。
据悉两会期间,市场曾对英国“双峰”监管模式颇为关注,多位央行官员对此进行研究并公开发表文章。
中国人民银行研究局牛慕鸿等人撰文称,本轮金融危机后,英国基于对危机教训的深刻反思推动了大刀阔斧的金融监管体制改革,将英格兰银行改造成集货币政策、宏观审慎、微观审慎于一身的“超级央行”,并构建起审慎监管局作为央行内设部门与行为监管局分别负责微观审慎与行为监管的“双峰”监管模式。
英国的“双峰”监管机制下,中央银行既直接承担“双峰”中的微观审慎,又以宏观审慎统筹“双峰”;在坚持“双峰”理念的同时也兼顾监管资源、监管成本的现实约束,对中小金融机构实施事实上的统一监管;通过立法、签订监管备忘录、主要领导交叉任职等方式加强“双峰”之间的协调。
上述任命与两会期间的这一议论,思路上似乎具有一定的相似性
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事实上,2018年3月,国务院机构改革方案出台,其中一项就是整合银监会和保监会的职责,组建了新的国务院直属部门—银保会。3月21日,郭树清被任命为首任银保会主席。这意味着,目前,郭树清同时担任央行党委书记和银保会党委书记、主席,这一任职框架颇具探索性,也让原有的金融监管架构多了新的意味。
中信证券对于郭主席的新任命认为,这一人事任命有利于宏观审慎和微观监管相互结合。对于微观监管来说,最重要是打破顺周期特征,所谓金融监管顺周期就是经济较好时,监管会相对较松,从而会导致一定风险。“这个角度说,新的人事安排可能令协调更加通畅,有助于金融防风险。”
正如兴业银行首席经济学家鲁政委称,总体上监管体制改革没有照搬西方任何一种架构,而是结合了中国国情,是一种比较中国特色的平衡设计。博览研究员的看法是,此番任命最核心的目标还是金融监管改革的尝试,高层希望通过这种平衡设计,为落实十九大精神、让金融服务实体经济升级,有更大作为。
第四,不排除此次任命也有强化中国在与美国贸易战中博弈能力的战略考虑。
即,提高对中国金融市场监管、协调控制的能力,以便于在与老美谈判一定程度放开中国金融市场的同时,又不丧失利益主动权。毕竟,中国确有主动对金融放开的意愿,这也将是中国跟美帝谈判博弈的一场牌,但在一定程度上放开对华尔街资金进入中国的限制的同时,继续保证中国金融监管层对金融市场的高度掌控能力,则是不可改变的底线。
那么,上述任命对金融市场会有怎样的影响?
鉴于“郭书记”现在还没有对此发话,不好多妄加猜测。可以确定的一点是,基于其过去一年在银监会的政策主基调,把资金向实体转移、向高新经济转移今年会有更大作为。金融市场今年仍然是存量博弈行情,结构性机会更加稀少。指数表现恐怕更加没有期待。而新经济预期会相对受益。


                                 
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所谓“停战”只是老美的“文字游戏”,股市投机性反弹或只一两天!                 
【研究员】:柏双
结论:昨日(26日),两条贸易战“停战”的消息,刺激了当日欧美中等全球主要市场的大反转,尤其被认为无论贸易战打不打都最受益的A股创业板再现逆天大涨。 但是,博览研究员之前也说了《贸易战开打是中美利益平衡“已不可调和”的表现,股市全面放空!》,现在断言贸易战打不起来尚言之过早,股市当然也不可能就此稳定下来。 两位美帝大佬的意思很清楚,停止讨论贸易战的前提,是要中国在降低进口汽车关税、金融放开、限制对美投资、限制对美出口顺差等这些方面与他们充分合作,并且还要中国承认对他们高科技知识产权的所谓“侵犯”和并且自缚手脚不要求美国放开高技术出口,如果中国不满足这些条件,“依旧会推进实施这些关税,并没有将它们暂停。” 看明白了吗?所谓的“停战”,只不过是说两句松口的话要求中国全面让步的讨价还价的策略而已。所以说,“文字游戏”这一套不光是中国人会玩,老美也是玩的很溜的。 所以,贸易战目前为止根本没有任何缓和的迹象!而我们不会轻易上钩!对股市而言,短线市场的反弹,我们清楚明白的界定为,就是百分百的一次投机机会。这从昨天军工板块领涨,也说明市场对贸易战是否不打了的信任程度非常低!对投资者而言,现在并不是探讨再度下跌的风险是否已过去,尝试抄底的时候。而是对这种投机机会,你有没有胆量,有没有那个操作水平敢于参与罢了,毕竟,反弹可能也就是一两天,逃跑稍慢一点就被套了。

                                 
【博览财经研报】博览研究员在近期的内参中都接连强调了:如果说之前的恐慌性暴跌是市场担忧系统性风险会到来的必然反应。那么一旦系统性风险的担忧被证伪,中美贸易战最后实现可控,则金融市场就需要做好准备抓住“先暴跌之后,再反转暴涨”(虽然也涨不久)的极度确定性投机机会了。
不想如此之快就一语成谶。昨日(26日),两条贸易战“停战”的消息,刺激了当日欧美中等全球主要市场的大反转,尤其被认为无论贸易战打不打都最受益的A股创业板再现逆天大涨。
一条消息是,美国财长努钦在公开场合表达了有望与中国就贸易战签订“停战”协议的最新态度。
据彭博社报道,美国财长努钦表示,他乐观地认为,美国能与中国达成协议,从而使美国不必真如特朗普所令,对至少500亿美元的进口中国产品征收关税。
特朗普上周四(22日)还指示努钦在60天内拿出一份限制中国公司在美新投资的提案,藉此对美国心目中具有战略意义的技术加以保护。但努钦在福克斯在上周日(25日)的新闻节目中谈到与中国正在进行的会谈时说“我们正在与他们进行颇有成果的对话。对于达成协议,我保持一种谨慎乐观的态度。” 努钦说,两国同意一定程度上减少美国贸易逆差,并尝试“就公平贸易的尺度达成共识,以使双方能够开放市场、降低关税并停止强制性技术转让。”
在此之前美国宣布已与韩国达成协议,据努钦称,协议对韩国对美钢材出口量设定了限制。
而继美国财长姆努钦的“缓和”表态之后,又一重量级人物——纳瓦罗也发出了“中美重回谈判桌”的宣言。
美国白宫贸易顾问纳瓦罗本周一(26日)在接受彭博采访时表示,“我们是自由贸易者,全球系统需要修复,我们已经和中国坐在了谈判桌边。财长姆努钦和贸易代表莱特希泽在积极与中国进行接触,以探讨解决贸易失衡的问题。
正是上述两位在推动贸易战进展中具有极重要话语权高官的缓和表态,扭转了市场的恐慌预期。但是,博览研究员也说了《贸易战开打是中美利益平衡“已不可调和”的表现,股市全面放空!》,现在断言贸易战打不起来尚言之过早,股市当然也不可能就此稳定下来。
我们注意到,实际上,两位美国高官的所谓“有信心、重回谈判桌”的前提是:
“特朗普希望2018年将美国对华贸易逆差削减1000亿美元”的目标必须实现。
谈判重点方向是降低中国进口美国汽车的关税和开放金融市场方面。
同时他们继续严厉指责“中国‘窃取美国的知识产权,并强迫美国企业技术转让’,补贴他们的产业”。
还表示对中国的投资限制很快就会宣布。
另外,美国贸易代表办公室(USTR)23日发表声明称,就“知识产权外泄”问题已向WTO发起针对中国的申诉,称中国政府有关技术许可条件的措施不符合《与贸易有关的知识产权协定》中的规定。
也就是说,两位美帝大佬的意思很清楚,是要中国在降低进口汽车关税、金融放开、限制对美投资、限制对美出口顺差等这些方面与他们充分合作,并且还要中国承认对他们高科技知识产权的所谓“侵犯”。并且自缚手脚不要求美国放开高技术出口的前提下,“大家才需要停止讨论贸易战”。而如果中国不满足这些条件,“依旧会推进实施这些关税,并没有将它们暂停。”
看明白了吗?所谓的“停战”,只不过是说两句松口的话要求中国全面让步的讨价还价的策略而已。所以说,“文字游戏”这一套不光是中国人会玩,老美也是玩的很溜的。
但如此条件,中国显然是不可能全盘认同的,除了放开金融(双方在这方面的节奏也并相同)、降低进口汽车关税等以平衡贸易等可能有的谈——即便在这方面,考虑到现在特朗普政府贪得无厌的态度,出于策略考虑,现在中国也不会轻易松口的——但老美完全不愿意有对等的利益妥协交换(投资互相对等开放),尤其在高技术出口上不仅收的更紧还给中国抹黑,这是绝对要受到迎头痛击的。

事实上,中国并没有被忽悠住!
中国商务部条约法律司负责人24日晚间就美国在WTO发起对中国的“知识产权外泄”指控发表谈话称,中方已经收到美方提出的磋商请求。中国政府一向高度重视知识产权保护,采取了众多强有力的措施保护国内外知识产权人的合法权益,取得的成绩有目共睹。中方一贯尊重世贸组织规则,维护多边贸易体制。中方对美方就此提出磋商请求表示遗憾,将根据世贸组织争端解决程序进行妥善处理。
另外,中央政治局委员、国务院副总理、中财办主任、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤3月24日上午应约与美国财政部长姆努钦通话时表示,美方近日公布301调查报告,违背国际贸易规则,不利于中方利益,不利于美方利益,不利于全球利益。中方已经做好准备,有实力捍卫国家利益,希望双方保持理性,共同努力,维护中美经贸关系总体稳定的大局。双方同意继续就此保持沟通——姆努钦所谓的“软话”,也就是在此背景下说出的。
另据《中国日报》3月24日援引商务部原副部长、中国国际经济交流中心副理事长魏建国报道称,面对美国对华采取限制措施,中国已经做好充分准备,美国需要悬崖勒马,否则中国后续可能对美国的关税征收进一步采取措施。
继宣布第一批中止减让产品清单之后,中国正在研究第二批、第三批清单,比如飞机、芯片领域中国可以采取的措施不仅限于商品领域,旅游业等其他行业也有可能对美措施具体实施时间还未确定,中国将“观其颜, 看其行”。
简单来说,谈判可以,中国也时刻做好了打的准备,而且绝不背黑锅!
所以,贸易战目前为止根本没有任何缓和的迹象!老美只不过玩了个给中国下套的把戏罢了,而我们不会轻易上钩!
所以,对股市而言,短线市场的反弹,我们清楚明白的界定为,就是百分百的一次投机机会。这从昨天军工板块领涨(一般认为,贸易战开打对军工最受益),也说明市场对贸易战是否不打了的信任程度非常低!
对投资者而言,现在并不是探讨市场再度下跌的风险已经过去,可以尝试抄底的时候。而是对于当前这种投机机会,你有没有胆量,有没有那个操作水平敢于参与罢了,毕竟,反弹可能也就是一两天,跑路稍慢一点就被套了。


                                 
                                           决策参考
                 



疑似“停战”迹象出现,短期行情如何演绎?                 
【研究员】:江桥
结论:博览研究员认为26日行情表现超预期的原因主要在于以下几点:其一:疑似中美贸易战“停战”迹象显现;其二:军工股与创业板走势的相似性;其三:“赌国运”的“投机分子”先行试探监管态度。博览研究员想象力有限,仅从理论逻辑与博弈思考的视角对26日超预期的行情进行了剖析,针对这种行情现象,按照博览研究员的思考路径,接下来需要防范的风险有:其一,中美官方权威内容对贸易战“停战”的传闻进行澄清,并且进一步升级,则行情将在短暂反弹后再次回调;其二,关于贸易战“停战”无新的有力证据证明,而此时监管层又对市场炒作妖股的行为进行临时干预,则令市场行情降温。而如果有新的有力消息作证贸易战就此打住,则本次中美贸易战的问题将就此结束,对于行情的影响也将消散,而A股也将重新回到自身行情的运行逻辑上来。

                                 
【博览财经研报】创业板逆天大涨,上证V型反转,天地板精彩纷呈,26日市场的走势让人看着有点郁闷。前两天还互相叫骂,立马就服软了?那么怎么去理解26日的行情呢?这样的反攻持续性有何值得关注的呢?
博览研究员认为26日行情表现超预期的原因主要在于以下几点:
其一:疑似中美贸易战“停战”迹象显现
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据消息报道,针对特朗普向至少500亿美元中国商品征收关税的计划,美国财长姆努钦周日在接受福克斯新闻采访时表示,中美正在商谈,他对于双方达成协议感到乐观。
博览研究员注意到:美财长姆努钦周日表示,正与中方进行有成效的对话,对于达成协议谨慎乐观。此外,据媒体报道中美已启动磋商,美国政府提出了具体要求,包括降低中国对美国汽车征收的关税,以及扩大美国企业对中国金融业的准入等。
消息面似乎传递出“贸易战”不打了,这对于前两天中美双方官方和舆论坚定“对峙”的氛围来看,变化得有点迅速。虽然我们都清楚这次所谓贸易战最终还是要通过谈判来解决,但是这个速度从目前消息面的报道来看,似乎有点超预期了。
而短期来看,如果说双方就此打住,并且有进一步的权威表态通过舆论方式传递出“休战”的口风,那么本次中美贸易战的问题将就此结束,对于行情的影响也将消散,而A股也将重新回到自身行情的运行逻辑上来。而如果说接下来权威表态传递出的风向仍然没有表明贸易战就此消停甚至将进一步升级,则我们仍然要警惕行情的回调风险。
毕竟姆努钦也说了“但是如果不能达成,我们依旧会推进实施这些关税,并没有将它们暂停”,所以这个事情还不能说就这样完了,主要还得看我们政府是否同意美国的条件。
其二:军工股与创业板走势的相似性
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或许是因为军工股里面有大批的创业板个股,又或许是因为军工和创业板历来都是A股里面“炒情绪”最厉害的“选手”,军工和创业板长期以来的走势都非常相似,随着周末“中美贸易战”的氛围升温,即使还没有在现实局面上演绎到“开战”地步,但是在市场预期氛围上已经弥漫着滚滚“硝烟”,而就像上次朝鲜问题一样,一般情况下受到外围挑衅以及局势动荡之际,军工股都能够借势“硬一把”。即使军工板块不见得多好,但是短期情绪上容易让这个板块点火。
理解军工的拉升逻辑很容易,也在预期之中,但是对于创业板暴涨逻辑仅仅从军工指数和创业板指数的走势相似性上来说的话比较牵强。
在这里,我倾向于认为第三点因素很有促成中小创与军工集体共舞的能力。
其三:“赌国运”的“投机分子”先行试探监管态度
25日晚间,博览研究员注意到一条比较有意思的段子:
睡前扫了一眼各种微信群:
1. 柚子群:明天干他娘的,再复制一波妖股,监管肯定不敢管,干,干,干!
2. 机构群:药你打算买哪个?水电谁手里有?艹,你不是想买长江电力把....
3. 期货群:紧急求现金,可抵押房产!老婆!小三!
4. 风控群:开少了,开少了,盖不住啊.....你家的报告写好没?打算怎么搪过去?
5. 散户群:贸易战的深度影响在哪里?中美局势会走向何方?新冷战时代是不是就此拉开序幕?.......
6. 妈咪群:拉黑那帮股票狗,都亏成柴犬了,哪有钱出来玩?
看完第一个好像确实有点意思,因为从上周五(23日)的消息来看,新浪援引彭博报道,知情人士称,中国国家相关资金23日入市干预,买入部分蓝筹股。国家相关资金入市只是为了维护市场稳定,并非为了推高股价。
且不说这个消息是否是真实的,但是从23日上证“辛辛苦苦几十天,一天回到‘解放前’”的态势来看,市场的恐慌情绪的确很强。这个时候如果说“柚子”(机构)继续抱团狙击妖股的话,监管层出手干预的可能性确实不大,毕竟考虑到“内忧外患”的氛围还是以稳定市场情绪为主。
而26日机构就真的这么做了!
要说这次这样做也并非空穴来风,从博弈的心理来看,监管层维稳短期强于监管打压的倾向性确实要强点,而且除此之外,上一次大跌的过程中,就有“柚子”(机构)是这样“趁机发财”的。
博览研究员注意到,在上次2月份上证大幅下跌期间,机构就在智慧农业和美联新财等多只股票身上积极运作。相关个股短期之内大幅爆炒。
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而经过2月末-3月中,随着政策风密集吹来,各类主题投资火爆,相关妖股屡停不止。市场比起2月大跌的时候已经有了更多的妖股,随便数数就几十个。而这一次按照市场博弈监管心理的思路,“柚子”(机构)在妖股上“趁机发财”可以说是再次利用了监管层在当前节点不便于调控市场的特征。
所以,26日早间就有大批妖股维持活跃翻红大涨的迹象,而随着中美贸易战疑似缓和的风声出现,市场“柚子”(机构)更为激进,大批个股上演天地板行情,全天约超过300只个股自盘中低点到收盘有大于10%的收益。
而另一方面,最近的妖股基本上都出现在工业互联网、智能医疗、芯片半导体等创业板科技股上面,这才使得军工-妖股-创业板三者形成了共振暴涨的局面。
总结
博览研究员想象力有限,仅从理论逻辑与博弈思考的视角对26日超预期的行情进行了剖析,针对这种行情现象,按照博览研究员的思考路径,接下来需要防范的风险有:
其一,中美官方权威内容对贸易战“停战”的传闻进行澄清,并且进一步升级,则行情将在短暂反弹后再次回调;
其二,关于贸易战“停战”无新的有力证据证明,而此时监管层又对市场炒作妖股的行为进行临时干预,则令市场行情降温。
而如果有新的有力消息作证贸易战就此打住,则本次中美贸易战的问题将就此结束,对于行情的影响也将消散,而A股也将重新回到自身行情的运行逻辑上来。


                        

两会后行情格局的“真实面貌”到底是什么样?                 
【研究员】:江桥
结论:继2017年中(主板蓝筹)美股市高度联动之后,2018年中美股市的联动性将随着金融开放深入而更强(似乎这两次大跌也已经反映出了这种强烈度)。所以,面对连涨了快10年的美国大牛市,市场对于中美股市之间的这种“联动”关系,恐怕并不喜欢。而更多可能带来的结果会是中国(主板)和美国股市之间联动下跌的可能性稍高,而这个时候对于一直以来和主板以及美股联动关系很弱的创业板而言,则是可能走出独立性行情的地方。这对于极具政治敏感性的机构资金而言,后续选择创业板比选择蓝筹主板的积极性更高。所以,我们从短期的蛛丝马迹来理解26日行情确实说得过去,但是从整个市场的格局氛围来看,博览研究员认为目前资金之所以在两会期间不猛抛蓝筹买创业板,反而在市场大跌之后猛抛蓝筹狂拉创业板的原因在于市场的格局和风口导向已经发生了较大的变化,而随着中美贸易战化解之后,行情的方向将愈发有利于创业板科技股,而非主板蓝筹。

                                 
【博览财经研报】在《疑似“停战”迹象出现,短期行情如何演绎?》一文中,我们单纯从即期消息和临时刺激因素层面分析了行情为什么出现这样的状况,本文,博览研究员想在思考一下目前市场出现这种迹象的深层次原因到底是什么?
最近行情从粗线条的视角来看的话,就这样几件事:
美股破位下跌,A股蓝筹行情顺势完结;
证监会扶持四大新兴产业,为“独角兽”开绿灯;
两会召开,政策密集聚焦新经济领域,创业板暴涨;
两会结束;
美元加息、中美贸易战升温,美股暴跌。
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从行情演绎的几个大节点来看,我们不妨来深入揣度市场博弈各方的预期状况:
首先,对于上证50为代表的蓝筹权重股这段时间是什么样的预期氛围呢?
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在1月末,市场就传出“郭嘉队”大幅撤退的消息和数据,这个时候市场已经对蓝筹大失所望了。失去了最坚定的拥护者,蓝筹白马的筹码松动,恰好遇上全球股市暴跌,形成踩踏。市场基本上不再信任蓝筹身上的价值投资逻辑。
随后行情止跌,在反弹途中于2月底,证监会表态扶持四大新兴产业,这一期间内关于支持创新性企业的政策动态不断,这对于以新经济为代表的创业板而言,无疑是莫大的利好。市场基本上风口导向了创业板,而不再是蓝筹权重。这个时候的市场预期可以说非常明了。
但是为什么在大家都清楚决策层和监管层要扶持新经济的时候,50蓝筹这些大盘股还没怎么跌呢?难道里面那些资金不知道政策的风已经变了?
博览研究员认为主要还是和这段时间的特殊性有关系。也就是两会时期。我认为两会期间兼具了三重属性——维稳期与创新政策推动期以及风格切换期。
正是因为每年两会的“维稳”意识,使得这段时间内的行情基本上非常平稳。而当时想大单卖出蓝筹股的机构据悉也被窗口指导限制卖出速度了。关于这一点,我认为可能性很大,因为作为市场上政治敏感性最强的机构而言,没有理由在政策风口密集涌向创业板新经济的时候还去死守蓝筹权重。
但是我们看到,两会开完(3月20日)之后,就不一样了。
恰巧两会刚刚开完,五粮液公布宜宾五粮液集团前两个月的利润总额,21日早间中国平安公布业绩。但是市场的反应是高开低走接连大跌,市场为什么对中国平安这么赚钱的白马蓝筹都不买账了?
我认为主要有如下几方面原因:
其一,两会已经结束,维稳预期散去(即使说保证系统性风险不发生的底线还在,但是维稳级别不一样),想要卖蓝筹股的终于可以比在两会期间更“自由”了。
其二,目前市场共识已经认为政策导向新经济科技股,创业板成为风口,蓝筹不再是市场的“宠儿”,机构资金不再想继续待在蓝筹里面了。
而此时的创业板已经处于反弹高位,近20%的反弹,这个时候机构从蓝筹里面出来的,也不想马上进创业板,性价比不高。
恰在此时,美帝又给A股带来了一次“挖坑”的机会。主板、创业板纷纷跳水。而这个时候,对于前期已经从蓝筹权重出来的机构资金有了一次重新选择的机会。
展望后期股市,一方面因为中国监管层大力拓展外资进入中国资本市场的宽度,甚至前段时间表明要让外资持股达到10%。而本次中美贸易战无论是我们之前预测会带来的金融开放还是这次消息面传出的美国给中国提出的谈判要求,都指向了放开金融市场。
那么,继2017年中(主板蓝筹)美股市高度联动之后,2018年中美股市的联动性将随着金融开放深入而更强(似乎这两次大跌也已经反映出了这种强烈度)。所以,面对连涨了快10年的美国大牛市,市场对于中美股市之间的这种“联动”关系,恐怕并不喜欢。而更多可能带来的结果会是中国(主板)和美国股市之间联动下跌的可能性稍高,而这个时候对于一直以来和主板以及美股联动关系很弱的创业板而言,则是可能走出独立性行情的地方。
这对于极具政治敏感性的机构资金而言,后续选择创业板比选择蓝筹主板的积极性更高。所以,我们从短期的蛛丝马迹来理解26日行情确实说得过去,但是从整个市场的格局氛围来看,博览研究员认为目前资金之所以在两会期间不猛抛蓝筹买创业板,反而在市场大跌之后猛抛蓝筹狂拉创业板的原因在于市场的格局和风口导向已经发生了较大的变化,而随着中美贸易战化解之后,行情的方向将愈发有利于创业板科技股,而非主板蓝筹。




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