《别被“甩出核心故事圈”！监管层、各地方将“快速响应”核心时代“新经济主旋律”》：当前市场对以创业板为代表的“新经济”概念的可持续性，似乎又出现了迟疑。确实，外部风险又有提升迹象，无论是“杯弓蛇影”的美联储再次加息，还是关税大棒“虎虎生风”的“贸易大战”，都引起了投资人“蛇咬之忧”；而在国内方面，“两会”即将结束，宏观层面的“悬念”逐一消解，也就耗完了市场对这些问题的“想象空间”，那么，已经炒作了近一个月的“独角兽、新经济”故事，在“两会”之后，还能继续“唱下去”吗？创业板的K线曲谱，还能够“和谐”吗？ 对此，博览研究员认为—— ●“两会”的结束，不是“独角兽、四新经济”故事结束，反倒是这个“政策概念”从中央层面的“设想、规划”，“下沉”到各部委、各地方的“开始”！ ●在“高度强调‘提高政治站位’”的“新核心时代”，从监管层到各地方，都会“快速响应”核心时代的“新经济主旋律”！ ●在政策“交替”过程当中，确实存在“变数”，但在“政治敏感性极高”的掌门人与各地方负责人的主持之下，反倒会“倒逼”有关方面加快相关工作的进程，把这个“坑”给填上！ ●如果行情也因此而出现“涨跌反复”，那么，对于“独角兽、新经济”的相关概念而言，也就成了部分“先知先觉”的资本“博价差、降低持仓成本”的良机！ ●总之，创业板、独角兽短期爆炒之后，必定会有“技术与估值”方面的调整压力，但只要能够明确大方向，要么，跟随决策层的“新经济”战略，做一个“价值投资”，要么，捕捉政策关注的“独角兽”，做个“价值投机”，无论如何，在市场“波折”时，别被“甩出核心故事圈”！ 《创业板风口地位确立后，中线深挖新能源汽车产业链》处在风口，猪都能飞起来；潮退了，才知道谁在裸泳。在新经济、中小创题材的新风口定位已经奠定，且2月份春节后以来，创业板已经大涨一轮后，仅靠“风口”要素暂时已经不足以推动指数进一步上扬，市场需要进一步在中小创中深挖具有更强推动力、更抗跌的龙头行业。而我们认为，新能源汽车产业就是这种具有更强趋势性上涨动力的板块之一。 博览研究员注意到，近期在创业板指暂时进入调整期的大背景下，新能源汽车板块成为近期创业板中上涨最强的板块之一，其几乎没有调整，并带动钴锂资源股都强势上涨迭创历史新高。正如我的同事近期在《为什么“创50”和“新能源汽车”板块最强势？》中所言，我们认为： 关键是，不同于多数中小创题材只靠政策风口驱动（但业绩较差、估值高，这类只能短炒、政策利好一消化，马上回调）！新能源汽车板块有着更加坚实的推涨因素，属于“政策驱动+技术进步+高增长+涨价”等多重因素共同在作用的板块，不同推涨因素的轮番或同时出现，保证了这一板块有更高的上涨概率及持续性。 另外，从国际竞争的角度来看，要应对中美当前的贸易战博弈，除了金融开放外，中国也有可能通过在具有相对竞争力优势的新能源汽车强化与美国的技术合作和开放来化解对立，中美作为新能源汽车的技术两强，这对于新能源汽车同样是一个持续性的利好。
博览视点
别被“甩出核心故事圈”！监管层、各地方将“快速响应”核心时代“新经济主旋律”
【研究员】：田文
结论：“两会”的结束，不是“独角兽、四新经济”故事结束，反倒是这个“政策概念”从中央层面的“设想、规划”，“下沉”到各部委、各地方的“开始”！在“高度强调‘提高政治站位’”的“新核心时代”，从监管层到各地方，都会“快速响应”核心时代的“新经济主旋律”！在政策“交替”过程当中，确实存在“变数”，但在“政治敏感性极高”的掌门人与各地方负责人的主持之下，反倒会“倒逼”有关方面加快相关工作的进程，把这个“坑”给填上！如果行情也因此而出现“涨跌反复”，那么，对于“独角兽、新经济”的相关概念而言，也就成了部分“先知先觉”的资本“博价差、降低持仓成本”的良机！总之，创业板、独角兽短期爆炒之后，必定会有“技术与估值”方面的调整压力，但只要能够明确大方向，要么，跟随决策层的“新经济”战略，做一个“价值投资”，要么，捕捉政策关注的“独角兽”，做个“价值投机”，无论如何，在市场“波折”时，别被“甩出核心故事圈”！
【博览财经研报】当前市场对以创业板为代表的“新经济”概念的可持续性，似乎又出现了迟疑。确实，外部风险又有提升迹象，无论是“杯弓蛇影”的美联储再次加息，还是关税大棒“虎虎生风”的“贸易大战”，都引起了投资人“蛇咬之忧”；而在国内方面，“两会”即将结束，宏观层面的“悬念”逐一消解，也就耗完了市场对这些问题的“想象空间”，那么，已经炒作了近一个月的“独角兽、新经济”故事，在“两会”之后，还能继续“唱下去”吗？创业板的K线曲谱，还能够“和谐”吗？ 毋庸讳言，博览研究员内部对此也是有“疑虑”的，不是担心外部风险再次冲击，就是怕“业绩地雷”再次压垮创业板，至少，“两会”这个上半年的“政策高峰期”之后，还有没有能够刺激股市，尤其是“独角兽”的故事，继续“唱”下去的动力？ 对此，博览研究员认为—— ●“两会”的结束，不是“独角兽、四新经济”故事结束，反倒是这个“政策概念”从中央层面的“设想、规划”，“下沉”到各部委、各地方的“开始”！ ●在“高度强调‘提高政治站位’”的“新核心时代”，从监管层到各地方，都会“快速响应”核心时代的“新经济主旋律”！ ●在政策“交替”过程当中，确实存在“变数”，但在“政治敏感性极高”的掌门人与各地方负责人的主持之下，反倒会“倒逼”有关方面加快相关工作的进程，把这个“坑”给填上！ ●如果行情也因此而出现“涨跌反复”，那么，对于“独角兽、新经济”的相关概念而言，也就成了部分“先知先觉”的资本“博价差、降低持仓成本”的良机！ ●总之，创业板、独角兽短期爆炒之后，必定会有“技术与估值”方面的调整压力，但只要能够明确大方向，要么，跟随决策层的“新经济”战略，做一个“价值投资”，要么，捕捉政策关注的“独角兽”，做个“价值投机”，无论如何，在市场“波折”时，别被“甩出核心故事圈”！ 两会后，“新经济”将从中央的“规划”，“下沉”到各部委、各地方的“执行”！ 对此，在19日的《“两会”后行情最大“动因”，聚焦在证监会身上！》一文当中，博览研究员明确指出，在“高度强调‘提高政治站位’”的“新核心时代”，从监管层到各地方，都会“快速响应”核心时代的“主旋律”，而当前，在宏观经济层面上，扶持实体经济的“创新发展”就是“政策主线”！ 博览研究员注意到，在大中华范围内收录共计120家独角兽企业，整体估值总计超3万亿人民币，北京成为大中华区独角兽企业最多的城市，合计有54家企业上榜，占上榜企业总数的45%；上海和杭州分列二、三位，独角兽企业数量分别达到28家和13家；深圳以10家独角兽企业位列第四。 而我们再来看看这几个地方的主政者，博览研究员注意到，在新的5年里将这几个独角兽密集的“重镇”交由这几位大员主政，也意味着这几位必定是能够密切配合中央落实新经济发展规划的“不二人选”。 因此，在我看来，“两会”的结束，不是“独角兽、四新经济”故事结束，反倒是这个“政策概念”从中央层面的“设想、规划”，“下沉”到各部委、各地方的“开始”！ 当然，在这两个阶段的“交替”过程当中，能否实现“无缝衔接”，确实存在“变数”，或许会对短期行情带来一些“不确定性”，但从中长期大方向而言，如果真的出现“衔接”上的“问题”，带来市场上的“波折”，在“政治敏感性极高”的掌门人与各地方负责人的主持之下，反倒会“倒逼”有关方面加快相关工作的进程，把这个“坑”给填上！ 而如果行情也因此而出现“涨跌反复”，那么，对于“独角兽、新经济”的相关概念而言，也就成了部分“先知先觉”的资本“博价差、降低持仓成本”的良机！ 需要强调的是，2018年既是中国“深化改革”，推进“去杠杆、灭僵尸”的“攻坚”之年，也是全球实体经济“复苏、振兴”的关键之年！ ●对中国而言，随着美国“贸易大棒”的不断挥舞，不可能指望刚有起色的“出口”，对全年的经济增长，还有更大的“贡献度”； ●各地方的基建投资虽然年初开始就已经在“发力”，但这个已经使用多年的工具，“边际效用正在递减”； ●至于扑朔迷离的房地产，有关方面至少不可能“大张旗鼓”的去推动，能够“挺住”，就可以了…… 因此，总体来看，2018年既要“去杠杆、灭僵尸”，对经济“做减法”，又要保持一定增速的、“高质量”的经济增长与就业，稳定改革攻坚的大局，最适宜拿来“对冲”的“经济增量”，就毫无疑问的被锁定在以“高端制造业”等为代表的，七大战略新兴行业，以及所谓的“四新经济”等领域上。 从这一点上讲，与“独角兽、新经济”有关的政策、规划，肯定会贯穿全年，无论是CDR这类的制度设计与创新，还是哪家具体的“独角兽”海归、上市，都会在一定时间段内刺激投资人的预期，而如果监管层能够把决策层对“新经济”的眷顾，“运作”成整个资本市场获得高层政策扶持（或者改革的“高地”），那么，股市的“大扩容”就有可能演变为“造富机”，形成一个可以“良性循环”的“投融资结构”，也就为股市行情的可持续性，打造了“制度框架”！ 总结而言，创业板、独角兽短期爆炒之后，必定会有“技术与估值”方面的调整压力，但只要能够明确大方向，要么，跟随决策层的“新经济”战略，做一个“价值投资”，要么，捕捉政策关注的“独角兽”，做个“价值投机”，无论如何，在市场“波折”时，别被“甩出核心故事圈”！
决策参考
创业板风口地位确立后，中线深挖新能源汽车产业链
【研究员】：柏双
结论：处在风口，猪都能飞起来；潮退了，才知道谁在裸泳。在新经济、中小创题材的新风口定位已经奠定，且2月份春节后以来，创业板已经大涨一轮后，仅靠“风口”要素暂时已经不足以推动指数进一步上扬，市场需要进一步在中小创中深挖具有更强推动力、更抗跌的龙头行业。而我们认为，新能源汽车产业就是这种具有更强趋势性上涨动力的板块之一。 博览研究员注意到，近期在创业板指暂时进入调整期的大背景下，新能源汽车板块成为近期创业板中上涨最强的板块之一，其几乎没有调整，并带动钴锂资源股都强势上涨迭创历史新高。正如我的同事近期在《为什么“创50”和“新能源汽车”板块最强势？》中所言： 关键是，不同于多数中小创题材只靠政策风口驱动（但业绩较差、估值高，这类只能短炒、政策利好一消化，马上回调）！新能源汽车板块有着更加坚实的推涨因素，属于“政策驱动+技术进步+高增长+涨价”等多重因素共同在作用的板块，不同推涨因素的轮番或同时出现，保证了这一板块有更高的上涨概率及持续性。 另外，从国际竞争的角度来看，要应对中美当前的贸易战博弈，除了金融开放外，中国也有可能通过在具有相对竞争力优势的新能源汽车强化与美国的技术合作和开放来化解对立，中美作为新能源汽车的技术两强，这对于新能源汽车同样是一个持续性的利好。
【博览财经研报】处在风口，猪都能飞起来；潮退了，才知道谁在裸泳。在新经济、中小创题材的新风口定位已经奠定，且2月份春节后以来，创业板已经大涨一轮后，仅靠“风口”要素暂时已经不足以推动指数进一步上扬，市场需要进一步在中小创中深挖具有更强推动力、更抗跌的龙头行业。而我们认为，新能源汽车产业就是这种具有更强趋势性上涨动力的板块之一。 博览研究员注意到，近期在创业板指暂时进入调整期的大背景下，新能源汽车板块成为近期创业板中上涨最强的板块之一，其几乎没有调整，并带动钴锂资源股都强势上涨迭创历史新高。正如我的同事近期在《为什么“创50”和“新能源汽车”板块最强势？》中所言： 关键是，不同于多数中小创题材只靠政策风口驱动（但业绩较差、估值高，这类只能短炒、政策利好一消化，马上回调）！新能源汽车板块有着更加坚实的推涨因素，属于“政策驱动+技术进步+高增长+涨价”等多重因素共同在作用的板块，不同推涨因素的轮番或同时出现，保证了这一板块有更高的上涨概率及持续性。 另外，从国际竞争的角度来看，要应对中美当前的贸易战博弈，除了金融开放外，中国也有可能通过在具有相对竞争力优势的新能源汽车强化与美国的技术合作和开放来化解对立，中美作为新能源汽车的技术两强，这对于新能源汽车同样是一个持续性的利好。 首先，短中期的消息面上催化剂较多。 第一，独角兽概念的最新热点正在新能源汽车产业链！ 吉利数百亿投资于新能源汽车、比亚迪技术受到国际肯定，尤其作为新能源汽车行业的“英特尔”宁德时代上市，除了其背后的投资人直接受益，市场对这一新独角兽的期待对于新能源汽车产业链也会有连带的正面预期扩散。 2017年2月28日，监管层对券商作出指导，包括生物科技、云计算、高端制造在内的四个行业若有“独角兽”，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行“即报即审”。 在两会上，习近平总书记在参加广东代表团审议时强调：建设现代化经济体系，事关我们能否引领世界科技革命和产业变革潮流、赢得国际竞争的主动，事关我们能否顺利实现“两个一百年”奋斗目标。要更加重视发展实体经济，把新一代信息技术、高端装备制造、绿色低碳、生物医药、数字经济、新材料、海洋经济等战略性新兴产业发展作为重中之重，构建产业体系新支柱。 新能源汽车作为高端制造业，既符合绿色环保的要求，甚至还融合了“云计算”和“人工智能”领域，正符合决策层的战略策导向，也是中国汽车行业实现弯道超车、实现产业迭代的好时机。那么，这个行业诞生的独角兽企业也是政策重点扶持的对象。 第二，近期行业政策层面不断出利好。 2018年3月9日，工信部部长苗圩接受央视新闻《部长之声》独家专访时表示：2019年新能源汽车占比要达到8%，2020年新能源汽车占比要达到10%。 国信证券分析师梁超指出，中长期来看，政策更加倾向主动创造新能源汽车需求拉动新能源汽车占比提升，预计2019年8%、2020年10%的新能源占比为销量占比而非积分占比。基于此，2018年与2019年新能源汽车产量增速相对之前的2020年达到200万辆的目标大幅提升。短期来看，2018年补贴政策落地，补贴政策整体好于预期，尤其是客车和微车领域，在上半年过渡期仍然存在抢装行情。 可以看到的是，双积分政策出台，彰显国家发展新能源汽车的决心，未来将以更市场化的方式鼓励技术进步的优势企业胜出。对于2018年新能源汽车市场销量业内普遍持乐观预期，随着市场对新能源汽车销量持乐观态度，新能源汽车制造企业将率先受益。有分析人士认为，由于2018年补贴不变，下游整车企业或将迎来产销规模提升与单车盈利提升的双重利好。新能源汽车产业链盈利弹性将逐步向下游传递，新能源整车企业将是最大的受益环节。 此外，近期作为车用动力电池关键原料之一的钴资源成为全球紧缺资源，钴价持续上涨带来了概念股的炒作，而且苹果、三星等知名公司也在加强钴领域的布局。比如A股上市公司格林美本周公告与世界最大钴资源供应商嘉能可签订动力电池用钴原料战略采购协议，这又说明了钴资源的重要性。 短期来看，钴的供应还是存在缺口，钴价仍有上涨的可能，所以炒作还会延续的。除了钴之外，还有一个细分领域值得挖掘：高镍三元材料。由于镍元素比例提高，相比磷酸铁锂和低镍三元材料，在能量密度上有更大优势。目前已有越来越多的厂商瞄准了高镍三元电池市场。不过，由于高镍三元材料的结构稳定性相对较低，生产工艺较为复杂，所以对技术要求更高。不过，相关上市公司如当升科技、杉杉股份等有所布局，已经具备实现量产的能力。 其二、行业基本面在不断改善。 在过去三年，新能源汽车的产销一直保持了一年数倍的高增长，这种势头还有进一步加速的迹象。今年前两月我国新能源汽车销售数量同比增长了200%，这种增速对行业板块是最直接的催化。 其中根据乘联会厂家数据，2018年2月我国新能源乘用车销量达到2.92万辆，同比增速达到了76%。其中纯电动车销量为1.88万辆，同比增长42%；插电混动销量为1.03万辆，同比增长2.2倍。有行业人士指出，目前补贴调整政策已落地，预计2018年一季度新能源车产销量在去年同期低基数的情况下同比将实现大幅增长，全年有望超预期完成中汽协100万辆的产销目标。受益于4月即将实施的双积分政策，新能源汽车中长期高增长逻辑不变。 另外，对于推广新能源车至关重要的充电桩而言，此前一直是制约新能源汽车产业发展的重要因素之一。但随着多部委推进充电桩建设，电网公司及社会资本将加快充电桩建设，2018年开始充电桩建设有望逐步加快，“十三五”期间充电桩建设值得期待。这对于 其三、更重要的是未来中长期政策预期比较清晰。 新能源汽车产业2010年被列为国家战略性新兴产业。2015年实施的“中国制造2025”强国战略将节能与新能源汽车作为未来十大重点发展领域。在政策持续驱动下，我国新能源汽车十余年间实现了从技术受制于人，到主要技术和部件国产化，再到产销量和保有量世界第一的“三级跳”。虽然也一度暴露出投机性“骗补”、结构性产能过剩等问题，但并不改变新能源汽车产业在突飞猛进。 而今年两会确定的目标是，希望产销能实现隔年翻番，到2020年，新能源汽车年产销达到200万辆量，到2025年新能源汽车占汽车总产销的20%以上，这就为相关产业链带来确定性投资机会。 除整车制造企业外，新能源汽车产业链上的锂电池、充电桩等仍是投资者重点关注的细分领域之一。从新能源汽车产业链上来看，动力电池当属最重要的零部件之一。有行业人士预计，2017-2020年我国动力电池复合增速将达59%，而三元锂电池的复合增速将高达88%。锂电池行业景气度持续高涨，随着下游需求的增加，行业龙头值得关注，业绩存在超预期可能。 当然，以上只是卖方的逻辑，具体还需结合资金面动向不时进行调整，但作为一个全面分析预期导向来赌概率的人，显然新能源汽车板块是最容易凝聚做多动力的板块。 总之，对于新能源汽车产业链板块继续维持中线思路，政策方面以及宁德时代上市等消息还会成为该板块的催化剂，只不过接下来要深挖某个细分领域，而不是笼统地按照锂电池、充电桩、整车等大领域去炒作。而且需要注意的是，炒作的方式不是独角兽或者工业互联网那种游资主导的连板走势，也不会是板块普涨的格局，只有少部分受益品种可以维持震荡向上的格局，因为资金只会挖掘有预期并且能反映到业绩增长的公司。
创业板风口地位确立后，医药板块同样应中线逻辑视之
【研究员】：柏双
上文说到，在新经济、中小创题材的新风口定位已经奠定，且2月份春节后以来，创业板已经大涨一轮后，仅靠“风口”要素暂时已经不足以推动指数进一步上扬，市场需要进一步在中小创中深挖具有更强推动力、更抗跌的龙头行业。而我们认为，新能源汽车产业就是这种具有更强趋势性上涨动力的板块之一。实际上，医药行业也具有与新能源汽车板块同样的中线看涨逻辑。
【博览财经分析】上文说到，在新经济、中小创题材的新风口定位已经奠定，且2月份春节后以来，创业板已经大涨一轮后，仅靠“风口”要素暂时已经不足以推动指数进一步上扬，市场需要进一步在中小创中深挖具有更强推动力、更抗跌的龙头行业。而我们认为，新能源汽车产业就是这种具有更强趋势性上涨动力的板块之一。实际上，医药行业也具有与新能源汽车板块同样的中线看涨逻辑。 3月19日，沪深300医药指数单日涨幅3.15%，盘中触及11016.01点，创出历史新高。而从2月12日至今，该指数涨幅已达17.54%。同期，中证医药指数涨幅16.01%，国证医药指数涨幅已达17.01%，均创下近两年新高。相比同期，上证指数涨幅为4.77%。从个股来看，恒瑞医药、科伦药业、华东医药等多只医药龙头个股的股价亦创下了新高。 有投资人士表示，医药板块上涨的逻辑在于资金的“跷跷板”效应，趋势性投资者从去年涨幅较多的白马蓝筹股中撤出，选择了相对低估的医药股。但博览研究员注意到，作为买方机构的基金经理们的看法却更加乐观一些。 在广发医疗保健基金基金经理邱璟旻看来，资金驱动只是结果，医药行情背后有内在逻辑支撑。其认为，近期医药股热度提升总体源于三个因素： 第一是行业复苏的现象被越来越多的人认识到。2013年之后，行业承压，企业增速下滑，2016年4季度到2017年2季度筑底，之后基本上呈现缓慢抬升的趋势。 第二，政策改善，行业正本清源。 比如，博览研究员注意到，近期，GBI Health发布《2017年新药审评总结》报告数据显示，2017年进口药获批数量达到39个，国产1类新药申报数174个，均创下10年之最。中国创新药获批数量即将迎来井喷之年。 此外，为了解决临床急需药品短缺问题，CFDA在2017年12月底发布《临床急需药品有条件批准上市的技术指南（征求意见稿）》，提出允许境外已批准上市的罕见病治疗药品、早期或中期临床试验数据显示有明显治疗优势的药品在中国有条件批准上市，这对制药企业来说无疑是极大的利好消息。 中信证券分析认为，政策面鼓励创新、加快创新发展的力度之大可谓前所未有，叠加产业端的长期积累，本土创新药企业已具备加速发展的基本面基础，未来有望在临床、审评、招标、医保等全方位享受政策红利。 第三，股票估值合理甚至被低估，机构配置比例低。大部分的医药行业龙头企业估值基本在25-30倍之间，即便是创新药企业看起来贵一点，但如果用价值投资所倡导的现金流折现法来看，也不算贵。 博览研究员用同花顺软件梳理的市盈率最低的8支医药股，其中可见医药股行业毛利率普遍都非常之高！ 理成资产合伙人杨玉山认为，这波上涨行情主要体现在创新药研发能力很强的医药股，是市场追逐医药研发能力强的公司的一种表现。用资金驱动来解释医药股的上涨有些牵强。虽然趋势投资者可能从周期股换仓到医药。分析其深层逻辑: 第一，“健康中国”战略，人口老龄化，都令市场看好医药产业发展。 第二，从政策角度来看，2016年以来，食药监局推出了药品优先审评机制，资源向创新药和通过一致性评价的低价仿制药倾斜。政策有助于市场集中度提高、愿意花钱做研发的企业受追捧。 第三，从外围市场看，港股、美股市场都在关注创新药，形成了大的氛围。 农银医疗保健股票基金经理赵伟也对此称，治疗性药品和创新药品正在享受政策红利，这种企业基本面在转好，资金起到了放大器的作用。 在上述基金经理看来，医药行情将会持续上涨，不过，尽管相关指数走高，但未来个股会分化，龙头个股依然会强势。 杨玉山表示，行业优胜劣汰，更有利于龙头企业。从前期行情来看，医药股也是体现龙头领涨的趋势，各个子领域的龙头企业涨幅较大。 邱璟旻称，医药板块将此开启大级别的上涨行情，并将会持续1~2年的时间周期。 “这一轮的表现还是以价值投资为主，先是龙头企业上涨，后面会稍微有所扩散，但扩散程度有限，行业会分化，即便是扩散，也是扩散到踏踏实实做事，用现在的估值方法可以去评估的公司当中。” 邱璟旻表示。 从细分行业和看好的方向来看, 第一看好创新药产业链企业以及医疗器械， 第二是医疗服务， 第三是有稳定的持续高增长的企业， 第四是有新商业模式的企业。 赵伟也判断，分化的行情在持续，以创新为代表的企业更多是3~5年前的持续研发期到了一个出成果的时期，这个过程不是一蹴而就的，所以行业更多是前期投入的兑现。细分板块中更看好创新药（包括疫苗）、医疗服务板块。 不过，也有私募投资人士提示风险，该人士表示，市场对创新药的预期太乐观，更多的在看收益，而一定程度上忽视了风险，药品研发是有风险的，从临床试验到上市后，随时都有可能被淘汰掉。不过，创新药有风险，并不代表创新药的行情结束，现在市场没有明确方向，可能会持续关注创新药板块。 博览研究员总结来看，机构资金依然对医药板块看好，但核心还是集中在创新药生产企业，这要求在板块内也进一步筛选龙头。
焦点透视
对易纲而言，“防风险”仍然重于“金融改革和开放”！
【研究员】： 柯彩
结论：在博览研究员看来，新任行长易纲的职责主要包含两个方面：作为“改革派”的新任行长易纲，其首要任务依旧是对内加强金融强监管。首先，稳健的货币政策要真正保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。其目的就是降低社会整体杠杆，引导资金进入实体，抑制脱虚向实。其次，央行成为新监管形势下的“协调监管者”，加强“宏观审慎”。去年召开的全国金融工作会议成立了国务院金融稳定发展委员会，并强化了中国人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。该委员会“牵头”的负责人就是由央行负责。“推动金融改革和开放”首要推进的“金融对外全面开放”。央行是金融监管和制定金融改革创新政策的领头羊，因此这也将成为“易纲”未来的一个重要职责。
【博览财经研报】3月19日，全国人大投票决定易纲为中国人民银行行长。当日，央行新行长易纲表示，当下最紧要的任务是实施好稳健的货币政策，同时推动金融改革和开放。事实上，新任行长易纲的首次发言也正是表面了其工作职责正是这两大方面： ●作为“改革派”的新任行长易纲，其首要任务依旧是对内加强金融强监管。（如同被某些“刻舟求剑”者同样寄予厚望的“改革派”郭旋风，接掌银监会后一样要冲在“强监管、防风险”的第一线，大势所趋，不会因为个人的偏好而改变！） 首先，稳健的货币政策要真正保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。其目的就是降低社会整体杠杆，引导资金进入实体，抑制脱虚向实。 其次，央行成为新监管形势下的“协调监管者”，加强“宏观审慎”。去年召开的全国金融工作会议成立了国务院金融稳定发展委员会，并强化了中国人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。该委员会“牵头”的负责人就是由央行负责。 ●“推动金融改革和开放”首要推进的“金融对外全面开放”（对内的开放力度与尺度，在“强监管、防风险”的国内大格局下，很可能都要“慢半拍”）。一方面是前面提到的国内的金融改革和创新谨慎而行，另一方面是决策层将加大金融对外开放。央行是金融监管和制定金融改革创新政策的领头羊，因此这也将成为“易纲”未来的一个重要职责。 新任央行行长的职责是什么？ ◆作为“改革派”的新任行长，其首要任务依旧是对内加强金融强监管。 在改革问题上，易纲与周小川同样属于坚定的改革者。然而，作为“改革派”的新任行长，其首要任务依旧是对内加强金融强监管。 ●首先，稳健的货币政策要真正保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。其目的就是降低社会整体杠杆，引导资金进入实体，抑制脱虚向实。 央行相关的对策有：采用各种货币字母工具，避开使用“存款准备金和存贷款利率”等大开大合的方式，以提高金融市场部门的利率水平，去金融部门杠杆，同时又尽量不损伤实体经济。 M2增速持续降低，而社会融资余额则保持相对稳定的增速，以满足实体经济部门融资需要，同时压缩非银机构的扩张。 采用“差别准备金率”等措施，满足中小微企业的融资需要，同时又起到没放开货币供给总闸门。 ●央行成为新监管形势下的“协调监管者”。事实上，央行自身就是一个“超级金融协调监管机构”。 在去年的金融工作会议上，习近平总书记在强调“要加强金融监管协调、补齐监管短板”方面指出，设立国务院金融稳定发展委员会，强化中国人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，落实金融监管部门监管职责，并强化监管问责。坚持问题导向，针对突出问题加强协调，强化综合监管，突出功能监管和行为监管。 从这句话可以看出，决策层在这次金融工作会议重点强调了央行的职能，从政策初衷考虑，央行的宏观审慎监管职能就被纳入到了国务院金融稳定发展委员会。同时，“国务院金融稳定发展委员会”又会侧重于“提高金融监管协调的有效性”。 在博览研究员看来，该机构实际上可以被认为是央行原本就有的“部际协调会”的升级版。央行原来的“部际协调会”只是一个“议事机构”，而这次全国金融工作会议设立的“国务院金融稳定发展委员会”相当于将其升级为“决策性机构”。 原来一行三会就有“部际协调会”，但是没有明确的“决策者”，央行更多是负责召集开会（会议召集人），很可能并不负责承担决策的职能。而成立的“国务院金融稳定发展委员会”升格为“决策性机构”，按惯例，该委员会“牵头”的负责人就是由央行负责。 因此，新时期，央行除了负责货币政策的制定外，央行的另一个重要的角色就是“金融市场统筹协调监管者”： 通过此次两会公布的机构的调整看，博览研究员注意到，一直闹得沸沸扬扬的“一行三会合并”最终以“一委一行二会”新监管框架暂时落幕。新的监管体系更加侧重“协调监管和无死角监管”。 此次，全国金融工作会议“设立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责”再次佐证了央行的“金融协调监管”职能。 中央财经大学金融学院教授郭田勇表示，职责重新划分后，央行将主要负责通过货币政策和宏观审慎政策的“双支柱”调控框架防范系统性金融风险，同时为整个金融业制定发展方向和规划；中国银行保险监督管理委员会和中国证监会将在机构和市场层面贯彻微观审慎监管，从机构监管到行为监管来统一把控，金融机构可以由此统一地建立金融监管标准，金融监管套利、投机空间出现的可能性会因此大大降低。 ◆中国“推动金融改革和开放”首要推进的“金融对外全面开放”。一方面是前面提到的国内的金融改革和创新谨慎而行，另一方面是决策层将加大金融对外开放—— 在人民币国际化方面，中国则在加大与其他国家的“货币互换”。在博览研究员看来，央行是金融监管和制定金融改革创新政策的领头羊，这也将成为“易纲”未来的一个重要职责。 在金融对内改革创新方面，虽然力度不及对外，但是也是会有一些具体的措施，比如推进“移动支付、云计算”（详见下文分析）。
“易纲概念”短期暴走，但只有“七大、四新”才有未来！
【研究员】：陈果
结论：博览研究员认为，尽管作为“改革派”的新任行长易纲，在上任首日谈到了金融改革和开放，但其首要任务依旧是对内加强金融强监管，国内改革力度将明显不及对外开放，同时即使国内有金融创新，也旨在为新经济更好地提供融资服务。正是在这样的政策导向下，博览研究员认为对3月19日A股上演的“易纲概念”，我们应该一分为二：对于盲目热炒金融创新的，譬如互联网金融、消费金融相关板块，短期内热炒风潮将会褪去；对于与金融改革有实质性密切联系，更属于决策层希望金融大力服务的七大行业，其相关板块长期投资机会则进一步凸显。进一步来看，博览研究员认为，剔除掉纯属短炒因素的板块后，与金融改革密切相关、作为移动支付领域核心技术，获得IPO绿色通道的四大行业之一，云计算相关板块，譬如汉得信息、宝信软件、东方国信，后期值得持续重点关注。
【博览财经研报】如何看待3月19日A股上演的“易纲概念”？易行长谈到的金融改革开放到底会给A股带来怎样的投资机会？ 在博览研究员看来，得益于“政策故事短炒”的，长久不了，只有符合决策层希望金融大力服务的七大战略新兴行业，以及监管层扶持的“四新经济”等相关板块，才有长期投资的机会。正式在这一点上，易纲执掌的央行，在未来也会通过“差别准备金”甚至“针对性降息”等操作工具予以“定向扶持”，这类板块才有未来！！ ◆博览研究员认为，尽管作为“改革派”的新任行长易纲，在上任首日谈到了金融改革和开放，但其首要任务依旧是对内加强金融强监管。首先，稳健的货币政策仍要真正保持中性，抑制资金脱虚向实；其次，央行成为新监管形势下的“协调监管者”，更会加强“宏观审慎”；再者，金融改革主要是加大对外开放，国内改革创新方面，虽然力度不及对外，但是也将集中于新经济融资服务，譬如推进“移动支付、云计算”等。 ◆正是在这样的政策导向下，博览研究员认为对相关投资机会，应该一分为二来看——对于盲目热炒金融创新的，譬如互联网金融、消费金融相关板块，短期内热炒风潮将会褪去；对于与金融改革有实质性密切联系，更属于决策层希望金融大力服务的七大行业的相关板块长期投资机会则进一步凸显。也正是基于这一划分，博览研究员认为，剔除掉纯属短炒因素的板块后，与金融改革密切相关、作为移动支付领域核心技术，获得IPO绿色通道的四大行业之一的云计算相关板块，譬如汉得信息、宝信软件、东方国信，后期值得持续重点关注。 如何看待“易纲概念”？ 3月19日，易纲当选为中国人民银行行长并表示，当下最紧要的任务是实施好稳健的货币政策，同时推动金融改革和开放，“从之后的日程，一直到海南博鳌论坛，都会有一系列改革开放的政策和举措。”随后供应链金融、互联网金融、消费金融、金融IC等板块在其发言后迅速拉升。
如何看待A股的“易纲概念”？易行长谈到的金融改革开放到底会给A股带来怎样的投资机会？ ◆博览研究员认为，尽管作为“改革派”的新任行长易纲，在上任首日谈到了金融改革和开放，但其首要任务依旧是对内加强金融强监管。 ●首先，稳健的货币政策要真正保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，其目的就是降低社会整体杠杆，引导资金进入实体，抑制脱虚向实。 ●其次，央行成为新监管形势下的“协调监管者”，加强“宏观审慎”，去年召开的全国金融工作会议成立了国务院金融稳定发展委员会，并强化了中国人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。该委员会“牵头”的负责人就是由央行负责。 ●再者，金融改革主要是加大对外开放，国内改革创新方面，虽然力度不及对外，但是也将集中于新经济融资服务，譬如推进“移动支付、云计算”等。 ◆正是在这样的政策导向下，博览研究员认为对相关投资机会，应该一分为二：对于盲目热炒金融创新的，譬如互联网金融、消费金融相关板块，短期内热炒风潮将会褪去；对于与金融改革有实质性密切联系，更属于决策层希望金融大力服务的七大行业的相关板块，譬如云计算，长期投资机会则进一步凸显。 对于“易纲概念”，重点关注云计算相关板块 根据以上对“易纲概念”的划分，博览研究员认为，剔除掉纯属短炒因素的板块后，与金融改革密切相关、作为移动支付领域核心技术，获得IPO绿色通道的四大行业之一的云计算相关板块，值得后期持续关注。 博览研究员在首席财经《掘金云计算——三大细分领域值得重点关注》中曾指出，“与云计算密切相关的工业软件+云平台+大数据投资机会值得市场长期重点关注。工业软件承载工业大数据采集和处理工作。根据CCID数据，2016年中国工业软件市场规模为1247亿元，同比增长15.5%，我们认为，2017年有望维持接近20%的增长。工业云平台基于海量数据采集、汇聚、分析的服务体系，支撑制造资源泛在连接、弹性供给、高效配置。工业大数据主要包括生产经营相关业务数据、设备物联数据、外部数据。工业大数据对数据的实时性、真实性、完整性、可靠性有更高要求。在这三个细分领域中用友网络、汉得信息、东方国信等上市公司均有所布局。”
宝信软件：公司产品包括：ERP软件和MES系统等，覆盖领域包括冶金、石化、电力等行业。宝信软件提供以MES产品为核心的产销一体化整体解决方案，在钢铁行业的市场份额常年居于榜首，广泛应用于铁区、炼钢、热轧、中厚板、棒线、型钢、冷轧、钢管及特钢等钢铁全产线全流程，全国市场占有率超过50%。 宝信工业互联网平台 主要分成三级架构，（1）面向工业 现场的边缘计算 ；（2）部署在云端的大数据平台；（3）面向企业各种务的应用系统。 汉得信息：公司产品以MES软件为主，可以提供整体解决方案。 东方国信：公司结合中国资产管理协会，建立资产大数据平台，为企业提供柔性资产管理服务，降低企业资产使用成本并盘活企业资金链。目前为石油、化工、电力、矿山、轨道交通、港机等多个行业提高定制化解决方案。子公司北科亿力传统优势产品以监测单个高炉系统为主，目前逐步实现以大数据工业互联网为主的新产品线。
| 
发表于 2018-3-20 08:57:57
