《“资本市场减税降费”传闻能让“应调难调”的市场明确走向吗？》：“上午笑容满面，下午如坐针毡”，有网友这么评论昨日的A股。实际上，过去三天行情表现都有点类似的煎熬。指数连收第三个十字星了，在指数关口和个股局部涨幅不小获利盘不小的背景下，短调的压力和迹象越来越明显。但在局部的政策利好不断和新入场资金极度的赚钱欲望亢奋情绪推动下，市场依然是“应调却难调”的姿态。 消息面上也依然是，想继续看涨的理由不少，而看调整的逻辑似乎更加充分。但到底谁能占据上风，依然还要看市场选择而定。 尤其要重视的一个支持继续看涨的重磅消息是，21日晚间一份中国证券业协会落款的《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》在社交媒体疯传。如传闻属实，无论如何这对股市都是一个重磅利好！反正降的都是市场交易主体的成本。个人以为，如果该传闻为真不排除今日（22日）市场又要纠结一番！ 《终于，追涨的人成了“接盘侠”！“春季躁动”还有么？》：2月21日，眼看着创业板涨了3%，形势一片大好。一直在等市场回调的踏空者，终于忍不住出手了。结果迎来“惊魂一跳”，在大盘猛烈杀跌之后，成为了“接盘侠”。值得注意的是，当前推动“春季躁动”行情的年初流动性宽松和两会政策预期并没有改变。而中美高级别经贸磋商，虽然目前没有最终结果，但从各方反馈的消息以及舆情来看，释放了许多积极的信号。这些都是支持“春季躁动”行情继续发展的动力。因此，在21日成为“接盘侠”的投资者，也没必要因为“惊魂一跳”而感到悲观。预计在回踩短期均线支撑之后，市场有望重拾上升势头。
博览视点
“资本市场减税降费”传闻能让“应调难调”的市场明确走向吗？
【研究员】：柏双
结论：“上午笑容满面，下午如坐针毡”，有网友这么评论昨日的A股。实际上，过去三天行情表现都有点类似的煎熬。指数连收第三个十字星了，在指数关口和个股局部涨幅不小获利盘不小的背景下，短调的压力和迹象越来越明显。但在局部的政策利好不断和新入场资金极度的赚钱欲望亢奋情绪推动下，市场依然是“应调却难调”的姿态。 而“易涨易跌、应调难调”让人越来越摸不清方向。对后市的判断市场也明显越来越分化了。我个人观点跟昨天也没有太大变化：短线现在有调整压力，也有必要进行一下调整，这对后市重拾升势再创新高是有益的。反而一直“应调难调”对后面的行情不利，会快速耗尽市场的热情。因为经过太久的熊市冰冻三尺后，目前市场在资金量、观念上都需要时间酝酿，才可能有更大的作为。 消息面上也依然是，想继续看涨的理由不少，而看调整的逻辑似乎更加充分。但到底谁能占据上风，依然还要看市场选择而定。 尤其要重视的一个支持继续看涨的重磅消息是，21日晚间一份中国证券业协会落款的《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》在社交媒体疯传。如传闻属实，无论如何这对股市都是一个重磅利好！反正降的都是市场交易主体的成本。个人以为，如果该传闻为真不排除今日（22日）市场又要纠结一番！
【博览财经分析】“上午笑容满面，下午如坐针毡”，有网友这么评论昨日的A股。还有说“最后一小时从盈利50000到倒亏10000，真的不得不服，都是套路”。实际上，过去三天行情表现都有点类似的煎熬。看着想要调，忽忽悠悠又上去了；看着要创新高，一会儿啪又下来了。“易涨易跌、应调难调”让人越来越摸不清方向。对后市的判断市场也明显越来越分化了。 我个人观点跟昨天也没有太大变化：短线现在有调整压力，也有必要进行一下调整，这对后市重拾升势再创新高是有益的。反而一直“应调难调”对后面的行情不利，会快速耗尽市场的热情。因为经过太久的熊市冰冻三尺后，目前市场在资金量、观念上都需要时间酝酿，才可能有更大的作为。 昨日（21日）两市宽幅巨震，上午震荡反弹，下午大幅回落；早盘三大均小幅低开，开盘后在5G、军工、互联网金融等板块的带动下，沪指一度临近2800点，创业板继续走强，午后一度大涨逾3%，沪指也逼近2800点，但拐点在13:45分钟发生，在接下来的75分钟内，股指快速杀跌，前半段的涨幅被吞没，三大股指一度全部翻绿。追涨进去的投资者也被套牢。 截止收盘，沪指跌0.34%报2751.80点，深成指跌0.26%报8451.71点，创业板涨0.30%报1412.54点；总的来看，股指冲高回落，成交量仍然保持高位；板块上，养鸡、猪肉、黄金、保险、5G等板块涨幅居前，而宁夏、钛白粉、OLED等板块跌幅居前。 另外，昨日通讯设备板块净流入18.84亿，证券板块净流入8.88亿；而深港通和沪港通分别净流出34.13亿和22.43亿。 简单来说，这等于指数连收第三个十字星了，在指数关口和个股局部涨幅不小获利盘不小的背景下，短调的压力和迹象越来越明显。但在局部的政策利好不断和新入场资金极度的赚钱欲望亢奋情绪推动下，市场依然是“应调却难调”的姿态。 而我们注意到，消息面上也依然是，想继续看涨的理由不少，而看调整的逻辑似乎更加充分。但到底谁能占据上风，依然还要看市场选择而定。 支持继续看涨的第一个重磅消息是，2月21日晚间一份中国证券业协会落款的《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》在社交媒体疯传。知名网络财经媒体第一财经发文声称其“记者向中证协相关人士证实，该文件属实，确系中证协下发”。 中证协在通知中称，为贯彻落实党中央、国务院关于减税降费的工作部署，减轻企业负担，增强市场主体活力，持续引导行业服务经济社会大局，现就资本市场减税降费措施向各公司征集意见。请各公司结合实际研提意见，并于2019年2月27日17：00前，将意见和建议反馈至协会联系人邮箱。 虽然现在对于减哪些税降哪些费，目前尚不明确。监管层到底是意在降低券商的负担，还是降低交易成本，提高市场交易，还需要进一步明确。但只要传闻属实，无论如何这对股市都是一个重磅利好！反正降的都是市场交易主体的成本。 个人以为，如果该传闻为真不排除今日（22日）市场又要纠结一番！ 二是据传中美此次达成贸易谈判协议，终结争端的概率很大，且目前已经到达成协议的倒计时阶段了。 一个值得注意的细节是，当前中美双方的任何承诺都会在备忘录中得到呈现，以文本的形式确定，而且特朗普近期频频发文对此报以乐观和理解，这暗示着中美双方达成和解的概率很大。 三是21日公布的美联储1月会议纪要现实：几乎所有官员希望今年宣布停止缩表计划。联储官员认为，基于美国通胀、贸易磋商、中欧经济等考量，加息应有耐心。联储工作人员展示了下半年终止缩表的选项，官员们认为缩表灵活性很重要，几乎全体一致支持今年公布停止缩减资产负债表规模（缩表）的计划，不确定今年是否可能加息——也就是打算要抛弃去年12月做出的今年加息两次预测。 分析指出，会议纪要强化了美联储坚定关注国内外迫近的风险和本国通胀预期的印象。反映出联储决策者对今年加息有无必要存在分歧。再度确认了美联储是因市场波动而做出鸽派转向。 简而言之，美联储改变风向了，今年降息都是大概率事件。这一鸽派转向也给了中国央行更大的进行货币政策相对放宽松的空间。 另外，2月21日消息，随着科创板相关规则征求意见临近尾声，科创企业及创投机构的最后筹备工作也在紧锣密鼓进行。比如湖北一家投资机构负责人透露，“湖北省向上海证券交易所上报了20家企业，上交所回访了5家，其中已确定了2家作为储备项目”，科创板的超速进展叠加5G、华为、柔性屏等概念，让投资者对监管层呵护市场以及科创概念受捧的预期都比较高涨。 特别有意思的是，那些鼓吹牛市的机构，股价都特别受追捧。比如说“牛市的起点”的中信建投，股价悄悄翻倍了；而曾经说4000点的人日，春节后已经涨幅近50%。而最近新华网走势也非常彪悍。 所以，如果说市场想继续涨，能够找到的新借口和逻辑也是不少的。 但是，现在短线需要调整一下的理由和迹象似乎更充分。 从技术面来看，随着沪指到达2800整数关口，创业板恢复到数月新高水平，股指目前已进入到敏感区间，由于持续性逼空上涨以及左侧套牢盘较重，因此技术层面存在修整需求。 特别是创业板从大涨3%到翻绿，这种尾盘杀跌有出货也有洗盘的可能，但远不止这么简单。 而且越来越多的机构观点指出，受中美贸易谈判乐观预期、社融放量、两会、MSCI扩容等积极因素影响，A股在春节后走出一波轰轰烈烈的行情，已经比较充分地反映了有关利好，但行情至今中间并没有像样的调整，目前，三大股指均已到前期高点位置，积累了较多的获利盘和套牢盘压力。 还有正在放大的风险是，随着上涨，一是，商誉暴雷的新雷又层出不穷出现了。二是上市公司大股东借机减持潮又来了。年初截至2月21日，两市公告减持股数高达48亿股，约合21日收盘市值高达460亿，这一数据与2015年牛市鼎盛期相当。这让场内的散户感觉上又有一种接盘侠的担忧。 另外，我们一再强调，对于经济基本面的预期，机构一致认为经济下行的压力仍较大，企业盈利仍未见底；本轮反弹为外资抄底、流动性宽松推升风险偏好，估值修复所致。这是维持反弹延续性的两大隐患。 正如海通证券等机构的观点认为，目前市场底还没有确定，还需要跟踪五大领先指标进行观察。第一，社融存量同比/贷款余额同比，社融/贷款对货币政策变化非常敏感，与流动性密切相关；第二，PMI/PMI新订单，PMI是具代表性的景气指数，反映企业家对制造业的信心；第三，基建投资累计同比，为对冲经济下行压力管理层常采取积极的财政政策，从而扩大基建投资规模；第四，商品房销售面积累计同比，地产是代表性的早周期行业，当经济企稳时地产销量往往快速回暖；第五，汽车销量累计同比，汽车也是早周期行业，当经济企稳时终端需求回暖带动汽车销量企稳——就目前来看，这五大指标除了第一条，多数还是不能令人满意的。 综上，现在较主流的市场观点认为，现在行情短线有必要进行一下调整，反而一直不调反而是令人担心的。为了后续能够涨更多现在有必要重新调整蓄势，在短期调整结束后有望重拾升势。 此外，要强调更新观念的是，现在的股市和以前的股市是很不相同的。一方面，现在毕竟不能再适用熊市的谨慎思维了。市场出现了很多新现象新规律，我们必须与时俱进来主动适应这个市场新生态，拥抱变化。这与你的股龄和年龄都无关，要警惕过往的经验反而可能成为现在的桎梏，所以现实对人的观念和思维能力提出了很大的挑战。 另一方面，阶段性的上涨会让人有牛市的幻觉，但熊市转牛市的过程并非急转弯，如果节奏把握不好，在这个过程也会摔的鼻青脸肿，季节转换的时候，别太快脱去棉衣，以防重感冒。 有大V给出的当下操作思维还是比较高屋建瓴的：1、有所为，有所不为；2、选强势股，做主升浪。至于是不是牛市不要纠结，事后会有判断。
决策参考
央行报告将最高决策层才定调的防范金融风险，又拉回宽松预期！
【研究员】：柏双
编者按：21日晚间央行发布的2018年第四季度中国货币政策执行报告（这份报告将对今年一季度的货币政策定调也会有重大的指引作用），等于完全对冲或者说消除了此前一天，克强总理对1月金融数据强调“坚决不搞大水漫灌，关注套利和空转等两类金融风险”的定性给股市造成的监管层反感流动性宽松的看法，让市场预期重新回到了货币政策宽松、资金成本下降（不仅还会有降准，降息也是有可能的）的轨道上来。 简单来说，央行在去年四季度的货币政策报告中，不再坚持货币稳健中性的说法，承认了放水有所加大、资金成本有所降低的态势，而对未来（也就是今年一季度）的货币政策走向也是明确要“引导货币市场利率中枢下行”——这就让刚刚短调压力有所放大的股市预期重新又回归了资金宽松、增量流入预期上。 或许，这也可以解释为什么昨日股指持续逼空，创业板指一度涨超3%（虽然在调整压力下午盘后又大幅回收）——因为现在不仅是投资者亢奋的情绪在阻止调整和调整的幅度，也是政策层面确实在有意维护市场的积极情绪。考虑到当前股市层面投资者情绪亢奋对政策利空不敏感而对利好则倾向于放大了看，所以，难道这是说短调这么快就结束了？
【博览财经分析】21日晚间央行发布2018年第四季度中国货币政策执行报告（这份报告将对今年一季度的货币政策定调也会有重大的指引作用），等于完全对冲或者说消除了此前一天，克强总理对1月金融数据强调“坚决不搞大水漫灌，关注套利和空转等两类金融风险”的定性给股市造成的监管层反感流动性宽松的看法，让市场预期重新回到了货币政策宽松、资金成本下降（不仅还会有降准，降息也是有可能的）的轨道上来。 或许，这也可以解释为什么昨日股指持续逼空，创业板指一度涨超3%（虽然在调整压力下午盘后又大幅回收）——因为现在不仅是投资者亢奋的情绪在阻止调整和调整的幅度，也是政策层面确实在有意维护市场的积极情绪。 在2月20日举行的国务院常务会议上，克强总理非常罕见地针对当前舆论对货币政策、1月信贷社融数据的质疑声音亲自作出回应称，降准信号发出后，社会融资总规模上升幅度表面看比较大，但仔细分析就会发现，其中主要是票据融资、短期贷款上升比较快。这不仅有可能造成“套利”和资金“空转”等行为，而且可能会带来新的潜在风险。他强调，“实施稳健的货币政策、坚决不搞大水漫灌”的态度不变。 当时这被市场认为，是最高决策层要对近期伴随股市上涨的流动性大放水声音的纠偏。一时也让投资者对A股即将面临短调的压力更加凸显了。 但2月21日周四晚间，央行发布2018年第四季度中国货币政策执行报告，等于又对这种纠偏预期进行了“再纠偏”。 简单来说，央行在去年四季度的货币政策报告中，不再坚持货币稳健中性的说法，承认了放水有所加大、资金成本有所降低的态势，而对未来（也就是今年一季度）的货币政策走向也是明确要“引导货币市场利率中枢下行”——这就让刚刚短调压力有所放大的股市预期重新又回归了资金宽松、增量流入预期上。 这种资金预期的快速反转，与过去三天A股总有调整之象却始终也调不下来的曲折表现，也有异曲同工之处。 报告称，下一阶段，稳健的货币政策保持松紧适度，强化逆周期调节，把握好宏观调控的度， 在多目标中实现综合平衡。 和上季度不同的是，本季度的报告对下一阶段的货币政策要求不再提“中性”，此前的“稳健中性货币政策”改为“稳健的货币政策”。 在对货币信贷情况的介绍中，央行上季度称“金融机构贷款增长较快，贷款利率基本稳定”；本季度的报告则称“金融机构贷款增长较快，货币利率稳中有降”。 在货币政策操作部分，上季度央行报告称“降低部分金融机构存款准备金率”，本季度报告删掉“部分”，改为“降低金融机构存款准备金率”；此外还加了“深入推进金融机构改革”一节。 此外，在此次报告中，央行首次将中国银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、交通银行和邮储银行并称为“六大行”。 报告称：货币市场总体运行平稳，利率中枢有所下行，12月银行间市场存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率（DR007）中枢在2.6%左右，较上年同期下行约30个基点。（这一数据在上季度为2.71%）——一句话资金成本确实下降了。 在总结四季度的公开市场操作时，报告称：灵活开展短期逆回购操作。以7天期逆回购为主搭配不同期限品种灵活开展公开市场操作，及时对冲税收、 节日现金投放、季末监管考核等因素对流动性的冲击，弥补短期流动性缺口，将银行体系流动性总量保持在合理充裕水平——放水规模确实有所扩大。 更重要的是，和上季度不同的是，本季度的报告明确提出要“引导货币市场利率中枢下行”。强调过去一个季度通过“通过定向降准、 中期借贷便利（MLF）等操作，增加中长期流动性供应，保持流动性合理充裕，货币市场利率整体下行， 并逐步传导至实体经济。” 在谈到下一阶段的工作时，报告称：一是稳健的货币政策保持松紧适度（而三季度的说法是：稳健中性的货币政策）。又加入了“强化逆周期调节，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定；加强政策协调，平衡好总量和结构之间的关系，发挥几家抬的政策合力，从供需两端共同夯实疏通货币政策传导的微观基础；推动商业银行多渠道补充资本”的说法，而删除了“增强政策的前瞻性、灵活性、和针对性；把好货币供给总闸门；合理安排工具搭配和操作节奏，加强前瞻性预调微调，维护流动性合理充裕”等用词。 二是促进结构优化，更好地服务实体经济。要求运用好定向降准、定向中期借贷便利、 再贷款、再贴现等多种货币政策工具。并新增了“创新和丰富货币政策工具组合，发挥结构性货币政策工具精准滴灌的作用。引导金融机构继续做好重点领域和薄弱环节的金融服务，加大对高新技术企业、新兴产业和制造业结构调整转型升级的支持，积极推进金融服务乡村振兴工作，聚焦深度贫困地区，健全金融支持产业带动脱贫挂钩机制，全力支持打赢打好脱贫攻坚战，统筹做好“两权”抵押贷款试点到期衔接工作。 拓宽科技创新型企业融资渠道， 切实加大创业担保贷款政策实施力度”的表述。 三是进一步深化利率市场化和人民币汇率形成机制改革。其中提到，“强化央行政策利率体系的引导功能，完善利率走廊机制，增强利率调控能力……重点是进一步疏通央行政策利率向市场利率和信贷利率的传导， 提升金融机构贷款定价能力，适度增强市场竞争，更好地服务实体经济……继续培育市场基准利率和完善国债收益率曲线，健全市场化的利率形成机制”。表示要“采取有效方式激励约束利率定价行为”。 总之，央行的货币政策报告虽然在最后也说了“货币政策调控……在不搞大水漫灌的同时更好地服务实体经济”。但更重要的是承认“银行体系流动性合理充裕，贷款同比大幅多增，宏观杠杆率保持稳定……且企业贷款加权平均利率已连续四个月下降，累计下降 0.25 个百分点，其中，微型企业贷款利率更是连续五个月下降，累计下降 0.39 个百分点”。这个基调与克强总理在20日晚点评今年1月金融数据时侧重强调警惕套利和空转风险的定调，是有很大不同的。 考虑到当前股市层面投资者情绪亢奋对政策利空不敏感而对利好则倾向于放大了看，所以，难道这是说短调这么快就结束了？ 但愿不是！
终于，追涨的人成了“接盘侠”！“春季躁动”还有么？
【研究员】：林飞
编者按：2月21日，眼看着创业板涨了3%，形势一片大好。一直在等市场回调的踏空者，终于忍不住出手了。结果迎来“惊魂一跳”，在大盘猛烈杀跌之后，成为了“接盘侠”。值得注意的是，当前推动“春季躁动”行情的年初流动性宽松和两会政策预期并没有改变。而中美高级别经贸磋商，虽然目前没有最终结果，但从各方反馈的消息以及舆情来看，释放了许多积极的信号。这些都是支持“春季躁动”行情继续发展的动力。因此，在21日成为“接盘侠”的投资者，也没必要因为“惊魂一跳”而感到悲观。预计在回踩短期均线支撑之后，市场有望重拾上升势头。
【博览财经分析】昨天（2月21日），沪深两市呈现冲高回落态势。创业板指一度大涨逾3%，但随后大盘骤然杀跌。当天下午13:45时见全日最高点后出现快速跳水，几乎将此前的涨幅全部抹去，可谓“惊魂一跳”，一些追涨的投资者成了“接盘侠”。 猛烈的盘中跳水，导致沪指由红翻绿，这是对人气的伤害，市场短线回落风险犹存。那么，“春季躁动”行情是否还能继续？ 此时，我们就需要分析触发“春季躁动”行情的因素有无明显变化。“春季躁动”的“催化剂”一般来自于充裕的流动性，或市场对于年初政策期待，或经济数据的空白使得市场预期较为分散。从这几方面来看，“春季躁动”的成因并没有改变。 流动性方面，春节假期归来，随着现金回流银行体系，叠加1月中国央行降准效应，银行间利率大幅回落。用央行的话说，就是“目前银行体系流动性总量处于较高水平”。资金面整体趋向边际宽松是不争的事实。 经济数据方面，2019年1月社融创“天量”。当月社会融资规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元，创历史新高。1月的天量社融是不是预示着经济的回升，市场现在也没有一个相对统一的结论。不过，市场普遍认可的观点是：其一，社融短期来到了底部拐点这个观点，暂时是没有办法被否定的；其二，数据出来之前，市场本来预期经济会大幅衰退得，现在这个预期有所缓解。 至于市场对两会的期待，也步入了一个逐渐发酵的过程。有关两会的话题逐渐成为舆论关注的焦点。 另外，中美高级别经贸磋商，虽然目前没有最终结果，但从各方反馈的消息以及舆情来看，释放了许多积极的信号。 因此，在经历了昨天“惊魂一跳”后，预计市场将回踩短期均线支撑之后重拾上升势头。 “牛市心态”让股民成为“接盘侠” 本周一（2月18日），A股市场强劲上涨，部分投资者是不愿意追高的。随后两天，市场连续震荡整理，低开之后慢慢翻红，营造了一种“拒绝下跌”的氛围。这让一些打算等回调时候再“上车”的股民很是煎熬。而周四（2月21日）创业板指数节节攀升，并带动大盘走强的时候，面对市场一而再、再而三的“挑逗”，终于有人按奈不住了，成为“接盘侠”。 当天，身边一些朋友，有加仓的；有早盘卖出之后，又追高买回来的；还有刚刚开始建仓的…… 这是什么心态？牛市心态！牛市最怕什么？最怕空仓呀！ 因为，拒绝回调的上涨让投资者产生有牛市的幻觉，三根阳线给了股民追涨的勇气。 然而，熊市转牛市的过程并非急转弯，需要有个过程。如同冬季之后迎来春天，但还得有个“倒春寒”。 其实，今年的“春季躁动”演绎到当前这个阶段，由于市场整体涨幅比较大，场内资金出现分歧是很正常的事情。对于稳健的投资者来说，面对10%到20%的账面浮盈，获利了结的意愿较强。这部分资金在冲高之际选择了出逃。 从市场资金净流入情况来看，数据显示：尽管近两日市场放量上涨，但从主力资金净流入变化来看，周二流出177.12亿元，周三流出147.13亿元，周四继续流出93亿元。 那么，主力资金撤退以及盘中跳水，对“春季躁动”行情有何影响？ 首先，2月21日的盘中大幅跳水，最终沪指收跌，这对市场人气是一种伤害，短线回落风险犹存。 但好的现象也有。比如：当天两市合计成交6187.08亿元，较上一交易日的4992.82亿元明显放量。同时，创业板成交量再创历史新高。另外，涨停股还有74家。这说明市场活跃度，赚钱效应以及场内资金对热点的挖掘并未受到打击。
追根溯源，推动“春季躁动”行情的年初流动性宽松和两会政策预期并没有改变。而中美高级别经贸磋商，虽然目前没有最终结果，但从各方反馈的消息以及舆情来看，释放了许多积极的信号。这些都是支持“春季躁动”行情继续发展的动力。 因此，在21日成为“接盘侠”的投资者，也没必要因为“惊魂一跳”而感到悲观。预计在回踩短期均线支撑之后，市场有望重拾上升势头。
投资参考
中美或签“6+1协议”终结贸易摩擦！四大概念迎布局契机
【研究员】：陈淼
编者按：海外、国内市场普遍传闻，中美可能会在近期签署一个6+1框架。协议落地公布，估计要到周末或下周，再叠加近期市场整体活跃度非常高，对博弈事件驱动有帮助，所以此时我们可以考虑参与协议利好的短期提前布局。考虑四个方面：知识产权、大飞机、谷歌归来、大豆购买。
【博览财经研报】海外、国内市场普遍传闻，中美可能会在近期签署一个6+1框架，6个谅解备忘录包括强制技术转移、网络安全、知识产权、服务和汇率、农业以及贸易壁垒方面，1个协议是中国拟向美购买10种商品。 协议落地公布，估计要到周末或下周，再叠加近期市场整体活跃度非常高，对博弈事件驱动有帮助，所以此时我们可以考虑参与协议利好的短期提前布局。考虑四个方面：知识产权、大飞机、谷歌归来、大豆购买。 知识产权保护是协议的“最重点内容” 谈判的重点为什么是知识产权和强制技术转移？因为贸易摩擦开始的标志性事件其实是《1974年贸易法案》第301条款启动，301条款关注的重点是侵犯美国知识产权和强制美国进行技术转让，所以谈判的重点不是放开关税壁垒和购买商品（这俩反倒是特朗普最积极推动的，是美国民众最能理解的特朗普的政绩，301是美国国会最感兴趣的）。 所以本轮谈判完成后，我们可能率先进行的改革，应该是完善知识产权保护体系，尤其是在专利和商标注册方面可参考美国以发明和使用优先的经验，对三类专利均进行实质审查，确保专利申请的规范性。 注意国内方面，去年底各种决策层重要会议，对于知识产权保护关注度也比较高，例如中央经济工作会议指出,坚决依法惩处侵犯外商合法权益特别是侵犯知识产权行为；10月决策层曾批准《最高人民法院关于设立知识产权法庭的试点方案》，后续执法力度会不断增强。 从这个角度来看，我们认为，电子认证、专利运营相关企业可能会在新的政策方向中受益较多，从短期炒作角度可以留意，部分背靠中科院背景、市场资金认同度较高的知识产权概念标的。 国产大飞机迎炒作契机 大飞机板块逻辑有三点。 第一，10类商品采购，80%概率不会包括美国的大飞机，这可能成为市场关注大飞机板块的焦点。 原因很简单：从目前消息面上看，C919试飞非常顺利，且前期方舟60等飞机在海外销量已经铺开，销售渠道比较成熟。 2月13日新闻联播消息，中国商飞发布消息，今年将有三架全新国产大型客机C919进行首次试飞，C919的批量生产正在加紧进行。预计到今年年底C919试飞飞机总数将达6架。目前，C919获得订单数量已达815架。 洪都航空是江西股。去年总投资300亿元、占地25平方公里的南昌航空城规模逐渐扩大，积极抢占航空制造制高点，加速融入世界航空产业链。依托C919大飞机、冠一通航GA20、鸿鹄航空AC500等项目，初步形成了以大飞机研发制造为主要支撑，教练机、通用飞机等多点开花的航空制造产业体系。且配套的瑶湖机场已建设成功。 第二，科创板不只是为AI、芯片等企业准备的，还是为中国大飞机龙头股——中国商飞上市准备的。这同样会引发后续市场对于大飞机概念持续关注。 前期澎湃曾报道，科创板优先吸纳上海企业上市，在一份上海报批文件中，直接点名大众点评、爱奇艺和中国商飞等企业。 第三，近期多个卖方分析师微信群传闻，2019年军品定价方案即将在近日发布，且对于军品企业构成较大利好。 可以看到，军工大飞机板块在周四早盘确实出现了集体高开表现抢眼的现象，表明市场资金对于上述逻辑（至少是卖方传闻这个逻辑），有一定认知。 谷歌归来概念值得重视 去年10月市场曾有过消息，谷歌首席执行官桑达尔-皮查伊(Sundar Pichai)在《连线》杂志25周年峰会上表示，谷歌公司计划推出一款搜索和新闻产品，重新进入中国市场。皮查伊称，中国市场“对我们来说很重要”，因为它的规模很大，而且很有可能成为全球最大、最赚钱的互联网用户群体。 谷歌计划重回中国的计划，在内部被称为“蜻蜓计划”(Project Dragonfly)。在此之前，有关“蜻蜓计划”的信息仅限于网站爆料、内部泄密以及谷歌代表与国会对话的报道。 我们初步猜测，由于特朗普备战下一轮选举在即，所以这三四年来的政绩，会乐于获利了结，所以若能推动谷歌等企业再度入华，有利于拉拢加州等科技产业占主导的民主党票仓选民。 谷歌的主要盈利来自广告收入，我们观察到，国内有一家省级传媒上市公司，旗下广告企业荣获Google CDVIP(国内核心代理资质)、DVIP(海外核心代理商资质)双牌照，成为Google官方授权的顶级广告代理商。 购买大豆是必然事件 根据网络流出的视频，上次特朗普与我国经贸磋商代表在白宫办公室面对面谈判时，便多次提到了加大购买美国农产品规模的问题，因此大豆进口概念同样可以考虑关注，多种农产品较大概率会列入10类采购清单中来。 策略上看，近期农业板块整体表现非常强势，养殖板块已经成为市场避险资金扎堆之处，因此大豆进口概念，可能后续还有炒作契机，值得投资者跟踪。
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发表于 2019-2-22 08:51:36
