《干扰要素增加，市场再临考验！》中美贸易缓和的利好刚刚打热市场，华为事件接踵而至又将市场拖入了犹豫与谨慎当中。多事之秋、一波三折用在眼下策略并不为过。当我们前脚还在谈政策托底，贸易缓和的时候，扰动事件的突然增加，究竟会如何影响市场，成为眼下策略研判的关键。
短期来看，华为事件的悬而未决仍将影响短期市场情绪，并进一步触发市场的谨慎情绪。而在事件没有妥善解决之前，未来外交解决途径的升级或许会使得刚有缓和的中美关系，再次进入到一种不确定的状态，而这也会反过来近一步压制市场情绪。市场短期谨慎升温概率较大。未来关注中美贸易磋商能否传递出更多有利进展，从而为不确定当中的中美关系释怀压力。
除此之外，全球时局的动荡也在影响资本市场的走向。如美联储加息、美债倒挂、英国脱欧、意大利预算案，再到不断扩大的法国暴乱，均对资本市场产生了影响。尽管近期以来，A股在外盘大跌时走出多次“独立日”式的表现，但在内外矛盾的不断作用下，干扰性因素的不断增加势必压制和干扰当前A股向上修复的动能。如果自身反弹逻辑无法有效强化，那么外在干扰性的矛盾作用或许将变得越来越强，这一点必须提前深刻认识。
从国内方面来看，不断披露的数据也在不断释放宏观经济面临的压力。从最新披露的进出口数据来看，11月数据双双大幅低于市场预期。虽然在中美贸易摩擦背景下，进出口的减速早有预期，但最终的结果仍在冷冰冰的告诉市场贸易摩擦带来的负面影响正在体现。而未来，贸易摩擦带来的影响会如何影响宏观经济整体，将成为市场最担忧的问题。
面对短期不断增加的干扰，要想维持住筑底大局以及指数能否往上修复，仍需政策发力。今年以来风险越大，政策对冲越强的规律仍将强化。在改革开放四十周年庆的背景下，改革与开放仍将传递出更多的预期从而正向牵引情绪。因此政策对于干扰要素的对冲节奏与内容，将成为下周关注市场的重点。
总体来看，短期干扰市场的要素不断增多，市场可能需要有一个降温炒作热情来消化干扰因素的过程，在政策对冲的预期下，指数与情绪可能会保持一个整固格局。策略上，短期留意油价反弹之下油服板块的博弈机会，继续留意大基建、农业、白酒、军工和券商。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●国家科技领导小组第一次会议强调：深化改革，更大激发社会创造力，更好发挥科技创新对发展的支撑引领作用
●决策层率中央代表团飞抵南宁，出席广西壮族自治区成立60周年庆祝活动
●嫦娥四号成功发射，中国探月开启新征程
●全国政协召开双周协商座谈会，围绕“强化基础研究、促进重大原始创新”建言资政
【重要消息】
●人民币单周涨幅创44周纪录 贬值风险缓解
●中国11月以人民币及美元计价出口同比增幅双双低于预期
●11月CPI同比涨幅5月来首次回落 但仍处于“2时代”
●中国11月外汇储备环比增加86亿美元 终结三连降
●银保监会：既要避免“一刀切”惜贷 也要避免“一哄而上”送贷
●A股触及平仓线市值约7000亿 证监系统将质押风险化解纳入年终考核指标
●OPEC及盟国达成比预期力度更大的减产协议
行业概念
1、雄安站开工 样板新城机会多 概念股：冀东水泥、碧水源
2、OPEC+减产超预期 油服板块或迎修复 概念股：石化机械、杰瑞股份
3、行业剧震不改票房稳健 旺季来临整体修复可期 概念股：奥飞娱乐、光线传媒
4、改革开放40周年 “桥头堡”大手笔支持民企发展 概念股：比亚迪、信维通信
个股情报
新股：暂无
可转债申购：伟明转债、钧达转债
可转债上市：山鹰转债
晚间私募传闻：
恒宝股份：已承接关于三代社保卡的订单
燕塘乳业：省外销售业务在广东周边省份逐步展开
万隆光电：与阿里云的合作促进公司对物联网的研发等
银江股份：开展健康养老领域相关技术储备及业务试点
定增&重组
通产丽星：拟约55亿元收购力合科创100%股权
国轩高科：拟公开发行不超20亿元可转债
增持&减持
汇鸿集团：股东拟合计减持不超9.81%公司股份 森远股份：控股股东拟减持不超5%股份 银泰资源：实控人增持公司股份486.49万股
最佳防御成最大地雷，医药板块惨遭血洗
【盘面要点回顾】 1、三大指数全天呈窄幅震荡走势，沪指上涨0.03%，创业板指下跌0.35%。 2、雄安新区、高铁、5G、煤炭等板块领涨，医药、知识产权、海南等板块跌幅靠前。两市总体表现平稳，题材股局部活跃，医药股继续遭机构抛售，多只白马股跌停。成交额明显缩窄，个股涨跌对半。 3、“华为事件”及医药股的利空令指数走势更为曲折，但市场环境已较此前明显改善，叠加年末重要会议窗口的开启，市场整体震荡修复的格局并未彻底打破。 【今日头条回顾】 事件：中国证券报消息，从中铁总获悉，2018 年底，10条新线即将开通运营，中国高铁运能大大提升。此外，2019 年1 月5 日0 时起，全国铁路将实施新的列车运行图。
观点：
与此同时，发改委数据显示，2017年全国铁路投资为8010 亿元，2018年原计划安排7320 亿元。随着下半年铁路建设提速以及年底新线成功运营，中铁总固定资产投资有望重回8000亿水平。 铁路建设作为基建补短板重要领域之一，四季度政策利好频出。首先是约1万亿专项债的释放，约三分之二是用于基建；其次，发改委密集批复多个铁路建设项目，涉及固定资产投资近2000亿元；10月31日国务院将推动铁路建设明确为基建补短板重要任务，提速预期显著。 另外，铁路改革也在加速。总公司机关内设机构改革、所属非运输企业公司制改革、各铁路局集团公司内设机构改革优化相继完成，未来铁路将在资产证券化、运价改革、服务市场化、土地综合开发等各项改革持续推进，铁路的经济效益将更加显著。 展望后市，按照十三五铁路通车目标，未来两年的年均通车目标有望超过今年的2倍。前两次铁路刺激的拐点均发生在预算的2 月份，在完成投资目标以及稳增长的压力下，预计2019 年的铁路投资规模将进一步扩大。 落脚到A股市场上，随着投资增加和“公转铁”推进，铁路装备采购最为受益；另外，铁路通车里程高峰到来和动车组招标常态化后，也利好轨交领域龙头公司订单的持续增长和业绩释放。 【复盘总结】 观点：指数震荡修复
1.等待华为事件结果
2.短期干扰无碍修复大局
3.关注政策窗
题材方向：创蓝筹、科技股、知识产权、金融股
【涨停分析】
2018年12月7日，两市共24只个股成功封涨停（不含未开板新股），较上个交易日增加4只。“华为事件”及医药股的利空令指数走势更为曲折，但市场环境已较此前明显改善，整体震荡修复的格局并未彻底打破。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
“双喜临门”！超跌的油服板块会“躁”起来吗？
【题材前瞻】 油气设服 政策评估：★★★★☆ 日前OPEC+达成减产协议，将从明年1月份减产120万桶/日，超出市场预期的100万桶/天。受此驱动，12月7日国际油价显著反弹。同时，据悉关于重组“三桶油”管道业务并成立新公司的组建事项及组建方案，目前已经上报至国家层面，等待高层批复。油气改革或将迎来加速破局。 市场评估：★★★★☆ 短期利好密集，板块或有超跌反弹。 强势龙头：石化机械（000852） 公司是中石化旗下唯一的油气技术装备研发、制造、技术服务企业，产品链完整，具有较强的整体实力。公司是国产压裂设备领导者，存量市场中占有率约50%；子公司江钻公司是亚洲最大、世界先进的石油钻头制造商，国内油用钻头市占率超过60%。 操作策略：8.2-8.4元区间逢低关注，反弹逐步落袋为安。 风险提示：油价持续下行；规划实施进度不及预期；行业竞争加剧。
【金股池】
产业纵横
10条新线即将开通运营，明年铁路投资或加码
中国证券报消息，从中铁总获悉，2018 年底，10条新线即将开通运营，中国高铁运能大大提升。此外，2019 年1 月5 日0 时起，全国铁路将实施新的列车运行图。 投资观点： （1）四季度板块政策利好频出 铁路建设作为基建补短板重要领域之一，四季度政策利好频出。首先是约1万亿专项债的释放，约三分之二是用于基建，铁路建设是基建十分重要一个环节；其次，发改委密集批复多个铁路建设项目，涉及固定资产投资近2000医院；10月31日国务院将推动铁路建设明确为基建补短板重要任务，提速预期显著。 （2）2019年铁路投资总额有再超预期可能 发改委数据显示，2017年全国铁路投资为8010 亿元，2018年原计划安排7320 亿元。随着下半年铁路建设提速以及年底新线成功运营，中铁总固定资产投资有望重回8000亿水平。 如果2019年铁路投资规模维持在现有水平下，十三五的通车目标无法完成。在2008 年和2012 年，政府先后启动了两轮基建刺激计划，对冲宏观经济下行压力，在这基础上铁路完成了“十一五”和“十二五”的通车目标。 按照十三五铁路通车目标，未来两年的年均通车目标有望超过今年的2 倍。前两次铁路刺激的拐点均发生在预算的2 月份，预计2019 年的铁路投资规模将大概率会超出今年的计划。 相关标的：中国中车、中铁工业、先导智能、三一重工。
行业剧震不改票房稳健，旺季来临能否推动估值修复？
淘票票专业版APP数据显示，截至12月4日，2018年国内电影累计票房已经达到567亿元，超越2017年全年总票房558.8亿元，今年年初业内预期的目标600亿有望达成。12月7日，市场疲软，但影视传媒板块表现活跃。 投资观点： 1、2018年1-11月全国电影市场：档期波动 国产片质量相对提升 2018年春节档七天观影人次1.44亿，首次过“亿”，票房54.6亿元，增速69%，推动全年票房高预期。随后进入未出现爆款的五一档，2018年五一档取得9.3亿元 ，同比增速26%，同时4月28日猫眼平台发布声明平台疑似被恶意刷票并退票数量约38万张，猫眼暂时关闭退票功能。2018年1-6月电影分账票房合计299.67亿元，同比增加 18%，三四线票房增速26.73% 驱动2018年上半年行业增速，三四线票房占总票房比例从38.2%提升至41.2%。 2、2018年1-11月三四线票房增速超过全国票房整体增速 2018年1-11月三四线票房增速 15.17%，超过全国票房整体增速10.33%。2018年1-11月三四线城市院线的平均票价上涨3.3%，超过行业2.2%的增速。全国平均票价增速从2016-2017年的负增长（同比增速分别为-8.1%、-2.7%）回到2018年平均票价的正增长（同比增速2.2%）。2018 年全国平均票价32.9元，增速2.2%，其中，三四线平均票价分别为30.8元、30.9元，增速分别为3.4%、3.3%，超过全国平均票价增速，票价上涨进而助推三四线票房增长。 3、2018年1-11月电影市场特点：重内容，轻流量明星 伴随国家政策对明星片酬占影片成本比例指引下，2019年春节将上映的电影《飞驰人生》导演在公开场合指出该部电影总投资约5亿元，其中80%用于拍摄成本。影片高成本环节逐步转移至非大明星的其它环节，进而为影片核心内容质量提升奠定较好基础。 4、消费旺季来临，有望提振电影票房 未来2个月圣诞、元旦和春节接踵而至，有利于提振电影票房。稳健的业绩叠加票房旺季，影视板块在消化政策冲击后，有望迎来估值修复。值得提醒的是，2018年影视行业的监管已经导致部分资金出逃、开机率下滑，或对2019年电影票房产生影响。目前文化传媒板块指数已回到2014年牛市启动前的位置，具备一定安全边际。 相关标的：华谊嘉信、奥飞娱乐、中国电影、光线传媒、横店影视。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
四川路桥：订单高速增长，发展空间巨大！
战略方向：公司是西部地区最大的路桥工程承包商，核心业务是公路、桥梁等交通基础设施领域的工程承包和施工。公司拥有公路工程施工总承包特级资质，是全国为数不多、四川省唯一一家拥有该特级资质的企业。公司控股股东四川铁投集团拥有雄厚的资金实力和丰富的资源优势，能助力公司不断签订公路、铁路等基建领域的订单。
2017 年公司当年新签合同 163 个，同比增长 56.7%，连续三年实现正增长；新签合同金额 474.5 亿元，同比增长 138.7%，创造了 2012 年合并上市以来最好水平。进入 2018 年，公司新签订单继续高速增长，上半年新签订单个数 89个，同比增长 56.1%；新签订单金额 430.29 亿元，接近 2017 年全年订单水平，同比增长 106.4%。 投资要点： （1）省内投资保持景气，增长空间巨大（西南证券） 相较于今年西部地区公路固定资产投资的 整体下滑，四川省内公路投资继续保持稳定增长，截止至十月底，四川公路投 资保持同比增长 11.8%，年内数据看来整体公路投资处于提升趋势中。随着基建补短板政策持续落地，订单有望加速增长，业绩增长空间巨大。 （2）新签订单饱满，有望实现业绩高增长（银河证券） 截至 2018 年上半年，公司累计新签订单达 430.29 亿，同比大增 106.41%。报告期内公司累计中标工程施工项目 89个，累计中标金额约 430.29 亿元，同比增长106.41%。 截至今年6月末公司累计中标20个PPP项目，总投资249.32亿元。随着订单逐步落地，公司业绩有望释放。 （3）在手现金充足，保障项目落地（西南证券） 2017 年 9 月公司定向增发23.1亿元，2018H1 短期融资16亿元，同时公司还在筹划发行可转债 25 亿元主要用于西昌市绕城公路（G108、G248、 G348 线西昌市过境段）PPP 项目。目前公司在手现金充沛，随着订单顺利转 化，将推动业绩维持高增长。 核心逻辑（西南证券）：预计公司 2018-2020 年营业收入和归母净利润复合增长率为 17.38%和 20.41%。维持“买入”评级。
热点聚焦
11月CPI超预期回落 PPI创两年新低
※外围市场 1、路透社消息，特朗普对中美贸易谈判表示乐观。 评估：白宫国家经济委员会主任库德洛对CNBC表示，他认为近期围绕华为公司的争议事件不会影响美中贸易谈判。谈判旨在提高中国购买美国农业和能源商品，降低关税和彻底改变中国的知识产权和技术转让政策。特朗普在近期的Twitter中写道，与中国的谈判进展非常顺利。 2、美国劳工部周五发布的报告显示，就业岗位增长放缓且薪资增幅低于预期。 评估：美国11月就业增长放缓，月度薪资增幅低于预期，显示经济活动有所放缓，这可能支持美联储2019年加息次数将减少的预期。美国已经公布了一系列疲弱的数据，包括楼市数据、企业设备投资以及贸易逆差猛增至10年高位等数据，叠加近期美股大跌和美国公债收益率曲线部分倒置，加剧了对经济健康状况的担忧。
※经济数据 1、统计局公布，中国11月CPI同比2.2%，预期2.4%，前值2.5%；PPI同比2.7%，预期2.7%，前值3.3%。 评估：10月以来，非洲猪瘟加速扩散，已有21个省市出现猪瘟，导致疫情地区短期生猪供应增加、猪价加速回落，猪肉将是影响未来一段时期CPI走势的重要因素。另外，进入11 月以来，上游商品价格接连出现大幅下跌，油价跌幅达30%，下拉PPI增速。 2、中国海关总署公布，以美元计价11月出口同比增长5.4%，预期 9.7%；进口同比增长3%，预期 13.9%。 评估：11月美元计价出口增速为今年3月以来最低，进口增速为2016年10月以来最低。进出口疲态尽显，进口乏力显示国内需求回落较明显，尽管大宗商品价格大幅调整，但仍未能刺激国内的购买，可见需求端不支撑；出口偏弱意味着贸易摩擦效应开始显现，抢出口效应或开始减弱。目前中美暂停贸易摩擦升级，中国近期将增加对美农产品等进口，未来顺差或趋收缩。 3、央行数据显示，中国11月外汇储备环比增加86亿美元，达到30617亿美元，超预期值与前值。 评估：由于当月人民币贬值压力明显减轻，人民币兑美元结束连续七个月跌势，助力稳定市场预期，改善跨境资金流动形势。12月初中美贸易摩擦暂时和解，这有利于进一步稳定市场情绪，提升资金流入人民币市场的意愿，但考虑到谈判过程依旧波折，外储规模仍可能出现波动，但大规模外流的可能性不大。
※政策风向 1、证监系统将质押风险化解纳入年终考核指标。 评估：截至今年11月底，A股市场触及平仓线市值约为7000亿，对应风险暴露融资额约在6000亿-7000亿，实际上强平只有98亿，占比1.5%。据媒体统计，目前全系统的纾解资金约达5000亿，已经能够完成大部分覆盖。在多部门的协作下，因急跌而形成的股权质押风险已经得到遏制。 2、央行公开市场连续31日暂停逆回购操作，不过在周四等额续做了1,875亿元中期借贷便利(MLF)，本周公开市场全口径净投放量为零，为连续第五周。 详情：银行间市场流动性仍然充裕显示，宽松的货币政策基调未改，对未来再次降准的预期也依旧存在。在贸易摩擦悬而未决，以及经济前景不算乐观情况下，央行对MLF进行等额续做，明确显示其借此稳定市场政策预期和信心的意图。
※关联市场 1、上周沪综指冲高回落，反弹动力较弱。 评估：周初受中美贸易谈判取得阶段性进展提振，市场人气大幅回升，资金有入场迹象，但市场难以出现持续领涨的热点板块，反弹量能不足，个股走势出现分化，后半周5G“黑天鹅”事件对市场情绪影响较大。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出80.7亿元
12月7日，截止收盘，两市机构资金合计净流出80.7138亿元，61个行业中有13个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：水泥建材（2.93亿）、交运设备（1.47亿）、工程建设（1.31亿）、安防设备（9966万）、环保工程（9052万）； 机构重点抛售：医药制造（-32.2亿）、银行（-3.99亿）、有色金属（-3.43亿）、医疗行业（-3.36亿）、券商信托（-3.04亿）； 个股方面，12月7日机构净流入前五的股票分别为：冀东水泥（1.44亿）、中国中车（1.18亿）、宇晶股份（8876万）、高德红外（7697万）、高斯贝尔（6954万）； 机构净流出前五的股票分别为：恒瑞医药（-2.99亿）、华东医药（-2.86亿）、格力电器（-1.93亿）、复星医药（-1.77亿）、天齐锂业（-1.49亿）。
PPP民企龙头，国资驰援正式落地！
机构评级：一周最具上涨潜力20股
据博览财经大行研报平台统计，近一周有598只股被机构给予买入评级，其中30股被给予明确上涨上升空间。其中锦江股份目标涨幅最大，预计目标价43元，涨幅87.94%；新希望紧随其后，预计目标价12.20元，涨幅67.81%。
投资日历
12月10日投资日历
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发表于 2018-12-10 08:58:57
