《沪指“技术性熊市”，逼出“新经济”这么个“宝贝”！》就在市场还在猜测下半年“传统周期行业”，是否会受益于“可能出现的‘稳增长’微调”之际，新经济领域倒是还有些“好消息”：在26日午后数字中国概念板块领涨，国产芯片、软件等科技股带动了创业板回升，算是给了点指望。 降准没能稳住A股投资人的预期，PSL却打在了房地产的腰眼上，特朗普又在外部施加压力，人民币持续贬值，A股形势不容乐观。反倒是高科技、新经济板块再次卷土重来。似乎中美贸易战的激化，让投资人再次想起了中小创上还有“新经济”这么个宝贝，能够“区割”货币政策的微调，对传统周期产业的预期压力。 《宣传口立新规、四部门齐表态、科技股被爆买……救市来了！这回真要见底？！》先知先觉很重要！尤其在多数人还抱着怀疑态度时，能够提前但又不太超前地做出胆预判并付诸实践的投资者，对控制成本至关重要！ 我认为，昨天（26日），市场已完成了一次重要的测试，在外盘暴跌、特朗普继续作妖的背景下，市场选择了结构性走强，创业板代表的要你命3000，在超跌之后，强势明显。而且即便在跌停板上，都已经有交易量了。这都是个股接近跌到位，市场预期开始缓慢转向“看希望”的表征！——尽管怀疑声还不小，尽管市场还会有反复，但这向来就是市场风向在“趋势转变”过程中的基本特点。 毕竟，在这个零和博弈，只有越来越少的人能赚钱的市场，当所有人都一致认可“市场见底”时，其实反弹也快要完结了。 现在至少可以明确的是，“政策已经见底”了！一些微妙的信号变化正在发生。至于市场是否已经见底，我们尚不能确定，但一般来说，离见底也不远了——虽然对现在脆弱的市场情绪而言，指数见底似乎也没什么好喜的，但至少不是坏事吧。
博览视点
天下苦秦久矣！创业板打翻身仗！
【研究员】：江桥
以往按照创业板的尿性，大盘跳2%，创业板少说得4%+了。为什么创业板不跟跌了？从现在的环境来看，航空股和地产银行水泥基建这两天已经大幅调整。创业板上涨的持续性强不强？从美股的表现可以看到，欧美股市近期相继大跌。贸易摩擦会不会继续产生大影响？
决策参考
宣传口立新规、四部门齐表态、科技股被爆买……救市来了！这回真要见底？！
【研究员】：柏双
结论：先知先觉很重要！尤其在多数人还抱着怀疑态度时，能够提前但又不太超前地做出胆预判并付诸实践的投资者，对控制成本至关重要！ 我认为，昨天（26日），市场已完成了一次重要的测试，在外盘暴跌、特朗普继续作妖的背景下，市场选择了结构性走强，创业板代表的要你命3000，在超跌之后，强势明显。而且即便在跌停板上，都已经有交易量了。这都是个股接近跌到位，市场预期开始缓慢转向“看希望”的表征！——尽管怀疑声还不小，尽管市场还会有反复，但这向来就是市场风向在“趋势转变”过程中的基本特点。 毕竟，在这个零和博弈，只有越来越少的人能赚钱的市场，当所有人都一致认可“市场见底”时，其实反弹也快要完结了。 现在至少可以明确的是，“政策已经见底”了！一些微妙的信号变化正在发生。至于市场是否已经见底，我们尚不能确定，但一般来说，离见底也不远了——虽然对现在脆弱的市场情绪而言，指数见底似乎也没什么好喜的，但至少不是坏事吧。
【博览财经研报】先知先觉很重要！尤其在多数人还抱着怀疑态度时，能够提前但又不太超前地做出胆预判并付诸实践的投资者，对控制成本至关重要！ 我认为，昨天（26日），市场已完成了一次重要的测试，在外盘暴跌、特朗普继续作妖的背景下，市场选择了结构性走强。创业板代表的要你命3000，在超跌之后，强势明显。而且即便在跌停板上，都已经有交易量了。 这都是个股接近跌到位，市场预期开始缓慢转向“看希望”的表征！——尽管怀疑声还不小（比如，昨天周期跌的惨的一比，连带沪指差点破了2800；比如，接连贬值的人民币带来的资金外流预期，这都会造成预判干扰），尽管市场还会有反复（我也不确定创业板能反弹多久），但这向来就是市场风向在“趋势转变”过程中的基本特点——个人认为，在供给侧和环保持续发力下，周期股在涨价因素推动下，是不具备持续跌的基础的。 毕竟，在这个零和博弈，只有越来越少的人能赚钱的市场，当所有人都一致认可“市场见底”时，其实反弹也快要完结了。 现在至少可以明确的是，“政策已经见底”了！一些微妙的信号变化正在发生。 至于市场是否已经见底，我们尚不能确定，但一般来说，离见底也不远了——虽然对现在脆弱的市场情绪而言，指数见底似乎也没什么好喜的，但至少不是坏事吧。 一是25日，一张难以证实但也无法证伪消息来源（反正从内容来看，很像那么回事）的“宣传口通知”，在财经舆论圈广为流传。考虑到向来具有中国特色的说不清道不明的窗口指导，这张图让我们意识到监管层对股市的态度可能已经开始出现巨大转折！股市的希望正在来临！ 博览首席经济学家李宏图先生指出，投资者需要高度重视上面这张“宣传口径”图背后反映的深意：它代表着股市现阶段将进入维稳时期！ 而我们知道，今年初“国家队”的仓位是大幅下降的，这种维稳是有政府意图、有资金准备与实力的。这张图及所传出的消息，我们无法核实，但其内容符合当前的局势。 图中还提及央行下一步促推经济，这与周末期间宣布的降准体现的目标是一致的。根据我们此前的分析，经济下行压力持续增大，5月数据体现的更为充分，而美国将从7月正式开始实施的“制裁”也将加剧中国经济的不稳定，这些都是实质性影响，而中美贸易战极大影响着市场信心，这一点A市场已给予反映。 二是在6月26日凌晨，沪深交所、中国证券业协会和中国银行业协会网站就上市公司公司股权质押的风险问题同时、紧急发声：风险总体可控，包括市值占比少、强平可能性小、信息披露和减持要求高、对二级市场冲击有限、被强平的金额和往年相比并无恶化、监管随时排查风险维护稳定等等呢——这么多部门同时发声的政策信号意义不容忽视。 在我们看来，不管监管层是不是在“报喜不报优、是不是又在呼吁老乡别走的套路”，但三部门的发声已经表明监管层正式走上前台旗帜鲜明地维稳市场了，这也是我在之前的文章中提到的“股市见底前提之一，就是监管层必须有旗帜鲜明、用猛药来救市的态度”。 现在这种态度，市场已经看到了，所以，闪崩质押问题风险缓解！ 可见，我大A股虽然一贯“抗通胀能力很强”，但是当然也不会一直如眼前这般一直萎靡不振，物极必反否极泰来的规律还是成立的。 由此，我们认为，稳定当前中国经济股市的信心成为当前中央工作的重点无疑！包括结构性放水、平滑由于货币政策收紧导致的市场流动性出现严重紧缺状态等。接下来都会在按惯例一般在7月初召开的“总结上半年、部署下半年”的年中经济工作总结会上得到确认。 实际上，高层6月中下旬以来已展开了密集的调研，地区包括山东、湖南、广东、福建等。决策层“调整”相关政策的“时间窗口”已经开启。 包括之前“个税第七次修订案”提交审议，不仅“大幅”提升起征点（从3500元提到5000元），更增加了诸多“子女教育、住房租金、房贷利息”等“扣除项”！决策层的政策指向，也是“稳定、激发”内需！！ 另外，6月中下旬后，习总书记送走了“百日内三次访华”的金正恩，由于暂时未见诸位决策层近期还有其他“出访”安排，或外国领导人近日访华的消息，这一侧面同样说明决策层大概率进入到“年中总结”的时间段了。 所以，我们认为，以“内需为导向的全面振兴经济新政”，将在三季度确立！最乐观的结果是，本次“年中总结会”或解冻金融环境！ 这会对下半年资本市场预期，带来明显而重大的影响！ 我们重申，这也再次证明博览研究员对7月召开年中经济工作会给予厚望是正确的——即，在贸易“失序”、经济“失速”的背景下，按照惯例都会在每7月初召开的决策层年中总结会，必定会在经济政策和股市定位上，有“大动作”！包括结构性放水、平滑由于货币政策收紧导致的市场流动性出现严重紧缺状态，以及以“内需为导向的全面振兴经济新政”等，接下来都会在年中经济工作总结会上得到确认。最乐观的结果是，在政策从讲政治”转向稳经济后，本次“年或能解读当期的金融环境。 我们重申：不论监管层是不是又要制造股市新一轮的“虚假繁荣”，还是继续玩“老乡别走”的套路——虽然从历史上来看，在奇葩的A股救市向来最终都是以失败告终。 但从阶段性的大格局来看，股指在当前这个已经低于3000点的位置，下跌的空间或许已经有限！至少监管层的动作，会带来阶段性的博弈交易性机会！
焦点透视
沪指“技术性熊市”，逼出“新经济”这么个“宝贝”！
【研究员】：田文
编者按：新行业新产业，只要没赚钱的，用户飞涨，全当废话。不会培养，只会打死。日本人干游戏，哇，日本厉害。。。马化腾做游戏……被骂大毒瘤。这就是区别，这就是悲剧，我现在认为股市萧条是我们中国人自然的宿命。仍需要努力。首先在思想上转变，几千年来，基本上中国人从来不待见自己人。
【博览财经分析】自今年1月高点以来，沪指下跌幅度超过20%，进入技术性熊市。 就在此时，上交所、深交所、证券业协会和银行业协会都对市场进行了安抚：两市股票质押市值加权平均履约保障比例维持在200%，低于平仓线的股票质押市值在两市总市值中的占比1%。所以，股票质押融资风险总体可控。对比当时2015年股灾的情况，最大的时候是2.17万亿融资额，现在不足9000亿。当时还有大量的场外配置，现在的场外配置的情况跟当时相比，也不是一个数量级。 但博览研究员认为，尽管有四大监管机构出来对股票质押风险的发声“缓解”市场对股权质押强平的忧虑，但投资人的“熊市形态”估计还是会做出“负面解读”：如果主板仍然连续下跌，再多的“补充抵押品”，也有“耗尽”的时候…… 也难怪有“券业耿直哥”直言“根本不会有行情”，“周报是为写而写，不值得浪费时间阅读”。 好在26日午后数字中国概念板块领涨，国产芯片、软件等科技股带动了创业板回升，算是给了点指望。 降准没能稳住A股投资人的预期，PSL却打在了房地产的腰眼上，特朗普又在外部施加压力，人民币持续贬值，A股形势不容乐观。反倒是高科技、新经济板块再次卷土重来。似乎中美贸易战的激化，让投资人再次想起了中小创上还有“新经济”这么个宝贝，能够“区割”货币政策的微调，对传统周期产业的预期压力。 政策力挺高科技“突破”，软件、数字中国频发驱动力 就在市场还在猜测下半年“传统周期行业”，是否会受益于“可能出现的‘稳增长’微调”之际，新经济领域倒是还有些“好消息”：今年第一季度，阿里巴巴超过IBM成为全球第四大云基础设施和相关服务提供商，仅落后于亚马逊、微软和谷歌；与此同时，国内的“新贵”，中国科技初创企业“抖音”不仅实现了在阿里巴巴和腾讯的生态系统之外生存，而且敢于挑战它们的地位…… 几乎与此同时，各地方、各部门频密的加速落实“扶持高科技、战略新兴产业”的举措，给相关板块的驱动力提供了持续释放的载体—— 6月26日，国新办举行2018中国国际智能产业博览会新闻发布会称，第一，突破核心技术，增强发展动力。夯实智能传感器、人工智能芯片和基础软件等产业核心基础。第二，深化融合应用，升级智能制造。深入实施“中国制造2025”，推动人工智能与制造业深度融合，培育推广智能制造新模式、新业态，推进产业智能化升级，实现制造业质量变革、效率变革和动力变革。本届“智博会”集中发布、展示了一批“黑科技”产品、集中呈现未来智慧生活的场景，展现智能化为经济赋能、为生活添彩的新愿景。 日前，科技部、财政部提出加强国家重点实验室建设发展的若干意见，重点推进学科国家重点实验室建设发展，围绕数学、物理、化学、地学、生物、医学、农学、信息、材料、工程和智能制造等相关领域，在干细胞、合成生物学、园艺生物学、脑科学与类脑、深海深空深地探测、物联网、纳米科技、人工智能、极端制造、森林生态系统、生物安全、全球变化等前沿方向布局建设。 与此同时，工信部、财政部、证监会等多个部门正在研究支持工业互联网企业的相关财税、金融政策。《工业互联网专项工作组2018年工作计划》表示将由工信部信软司牵头，在2018年10月之前公布五家跨行业跨领域平台名单。近段时间以来，长三角工业互联网平台建设已经成为长三角产业专题合作的核心内容，促进基于数据的跨区域、分布式生产、运营，利用工业互联网，助推共建世界级产业集群。 6月26日，中国电信在2018上海世界移动大会上发布了《中国电信5G技术白皮书》。这是全球运营商首次发布全面阐述5G技术观点和总体策略的白皮书。白皮书提出了4G/5G协同和固移融合的5G无线网、核心网、承载网的近期和中远期发展策略。整体技术演进策略切合中国电信网络实际，可避免频繁的网络改造，降低组网复杂度，减少网络投资，同时确保用户的良好体验和个性化服务。 根据工信部数据，2018年第一季度中国软件和信息技术服务业完成软件业务收入13，099亿元，同比增长14%，增速同比提高1.1个百分点，较1-2月增速提高0.7个百分点；全行业实现利润总额1，576亿元，同比增长10.8%，增速同比提高1.2个百分点，较1-2月增速提高3.5个百分点，反映中国软件业正加速发展。预计2017-2022年，我国工业软件市场年均复合增长率维持在12%，预计到 2022年市场规模将达到 2489 亿元。 2016年我国智能制造行业的产值规模达12233亿元，到2020年有望超过3万亿，复合增速有望达到25%。2016中国工业互联网市场规模达 1896 亿元，预计在“十三五”期间行业仍将保持 25%左右的复合增长率，未来市场规模有望达到超万亿。 博览研究员认为，有了实在的业绩支撑，新经济、高科技板块就有持续释放事件驱动力的基础。
A股“僵尸化”，核心资产正抢占7成资金
【研究员】：江桥
结论：15年股X，灭了中产。17年慢牛，灭了小散。18年，竟然灭了许多上市公司大股东。大股票正获得市场资金青睐，小股票却成了资金逃离的重灾区。而另外的一个数据特征则是：两成股票吸引市场七成资金。我们可以清晰地看到A股的“僵尸股”越来越多，而那些“大而美”的“核心资产”则是越来越滋润。当前的市况已经不是企业、机构想着怎么割韭菜了，而是市场多数参与方都在面临同步收割的“多输”局面。对于当前中国的上市公司来说，也面临着这样的类似处境，监管层的态度和方向是坚定连贯的，即使中途偶有缓解流动性枯竭的“及时雨”，但杯水车薪也成不了企业救命的良方。
【博览财经研报】历史轮回，三十年河东，三十年河西。随着博鳌亚洲论坛拉开中国新一轮改革开放的序幕，金融开放成为代替过去一轮制造业开放的主要时代议题。 这是中国在学习美国谋求制造业迈向中高端，打破中等收入陷阱，调整经济结构转型升级的必经之路。 但也恰恰是这种复杂的政治经济形势使得中国企业在这场周期之中面临生死抉择的挑战。 15年股X，灭了中产。17年慢牛，灭了小散。18年，竟然灭了许多上市公司大股东。从最新的数据显示： 2015年8月25日，市值低于30亿的个股共有295只，占当时市场总数的10.64%；今日（6月22日），市值低于30亿的已多达971只，占比为16.47%。更为有意思的是，占比提升的还有两个区间，即500亿-1000亿元和1000亿元以上，这也意味着，大股票正获得市场资金青睐，小股票却成了资金逃离的重灾区。 而另外的一个数据特征则是：两成股票吸引市场七成资金。 以今日两市成交额来看，总成交为2993亿元，单日成交额超过亿元的共有688只，占比19.5%，而这688只股票累计成交2151.59亿元，占今日总成交的72%。这意味着，两成股票吸引了市场七成资金。 所以通过《券商中国》的数据统计，我们可以清晰地看到A股的“僵尸股”越来越多，而那些“大而美”的“核心资产”则是越来越滋润。 究其原因，大家都清楚。去杠杆叠加金融强监管，小票的生态环境越来越差。当前的市况已经不是企业、机构想着怎么割韭菜了，而是市场多数参与方都在面临同步收割的“多输”局面。 货币越来越紧，整个市场就这么点蛋糕怎么够分？自然还是那些有本事的大公司能抢到更多的资本。也就是说抱团取暖一九分化是一个长期趋势。大票吃肉的时候散户很少跟上，小票挨刀的时候一刀没少挨。就是这样的一个披着牛皮的熊市慢慢地反噬散户的血汗。 那些小的上市公司本身就在“断水断电”之下难以为继，在利用市场内部股权质押这个工具尚且还能够融资。但是恰恰是这样的一个不好的开端，造成了后面“饮鸩止渴”、“作茧自缚”的悲惨结局。 上市公司大股东质押之后，多数小盘股行情不好继续探底下跌；上市公司大股东顶住压力继续加杠杆希望股市反弹走牛带来曙光；但是结果却是小票的一波又一波新低，在去年4月份那波下跌途中已经看到不少上市公司董事长喊出“兜底增持”的口号。 即使承诺输了包赔，赚了员工自得，但是从目前来看已经有好多上市公司董事长自顾不暇了。从1月底披露年报的尾声景象可见一斑，A股奇葩新闻百出。跑路的、失联的、跳楼自杀的、声称扇贝跑了的…… 自己没钱搞员工持股，结果没成想员工买的股也血亏。表面上看大家都在骂乐视网的贾跃亭，殊不知还有多少个上市公司的大股东正走在沦为“贾跃亭之流”的路上。 例如最近又是活生生的一些案例在身边爆发…… 周末我路过公司附近民族大道时，余光扫了一眼正在改造装修的门面。已经看不出曾经风光一时的“善林金融”的半点遗迹了。而就在今年前不久，它还被315评为诚信百强企业。 所谓金融本质就是用别人家的水管浇自己家的花园，杠杆一旦崩了就不得不沦为骗局，即使他们本身并不想这样骗大家。 而对于当前中国的上市公司来说，也面临着这样的类似处境，监管层的态度和方向是坚定连贯的，即使中途偶有缓解流动性枯竭的“及时雨”，但杯水车薪也成不了企业救命的良方。那么对于今后的中国上市公司以及这些“庄股化”的上市公司股票会遇到什么样的挑战和未来呢？我们下一期再接着聊。
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发表于 2018-6-27 08:50:03
